2025년 12월 현재 원·달러 환율은 1470원대를 기록하며 연초 대비 강세를 이어가고 있으며, 지난 7월 이후 6개월 연속 상승 추세다. 12월 20일 야간거래 종가는 1478원으로, 8개월 만에 최고가를 경신했다.

정부와 한국은행은 외환건전성 부담금 한시 면제, 외화예금 초과 지급준비금 이자 지급, 선물환 포지션 조정, 외화 유동성 테스트 부담 완화 등 다각적 정책을 펼치며 환율 안정에 총력전을 벌이고 있다. 국민연금도 환 헤지에 나설 가능성이 높게 점쳐지고 있다.

그러나 전문가들은 원·달러 환율 상승의 근본 원인이 한미 간 경제성장률 격차, 달러 수급 구조 변화, 대미 투자 확대 및 정부 정책 신뢰 하락이라는 구조적 요인에 있다고 분석하며, 일시적 정부 대책으로는 환율 상승세를 반전시키기 어렵다고 판단하고 있다.

고환율 국면 속에서 2025년 국내 5대 은행의 달러보험 누적 판매액은 약 1조 7천억 원으로 전년 대비 75% 급증했다. 이는 달러 자산에 대한 수요가 금융시장 전반으로 확산된 결과이며, 단기 환율 변동을 고려한 투자 수단이라는 한계와 구조적 위험성을 내포한다.

금융당국은 달러보험의 불완전판매 위험을 경고하며 소비자 보호에 나서고 있으며, 보험업계는 소비자 문의는 늘었으나 신중한 영업 방침을 유지 중이다.

원·달러 환율 상승으로 금융권의 RWA가 증가하며, 은행들의 자본비율 관리 부담이 확대되고 있다. 2025년 3분기 말 5대 금융지주의 RWA는 전분기 대비 2.3% 증가한 1, 449조 원에 이르렀으며, 환율이 추가 상승할 경우 자본 건전성뿐 아니라 생산적 금융 확대에도 저해 요인으로 작용할 전망이다.

2025년 개인투자자들은 올해 들어 약 13조 8천억 원 상당의 미국 국채를 순매수하며, 한국 국채 순매수액(약 10조 7천억 원)을 처음으로 넘어섰다. 이는 3년 만의 현상으로, 미국 금리 인하 기대가 주요 배경이다.

한국은행은 기준금리를 2.5%로 동결한 반면, 미국은 2025년 하반기부터 세차례 연속 금리를 인하하며 투자 심리를 자극하고 있다. 이에 따라 투자자들의 안전자산 선호가 미국채로 쏠리고, 미국채 보관액은 195억 달러에 달한다.

환율 변동성 또한 원화 환산 수익률 변동 가능성을 가지지만, 원화 강세 전환 시 환차익 기대감이 있다는 점에서 투자 심리에 영향을 미치고 있다.

국내 경제 전문가 25명 중 60% 이상은 2026년 원·달러 환율이 1440~1500원대에서 유지될 것으로 전망, 28%는 1460~1480원을 예상하고 있어 고환율이 '뉴노멀'로 자리잡을 가능성이 크다는 분석이다.

응답자의 60% 이상은 고환율을 내년 경제 최대 리스크로 지목했으며, 대미 관세 부담, 국가부채 증가, 건설경기 부진, 반도체 경기 위축 등이 그 뒤를 이었다. 고환율은 물가 상승 압력으로 소비와 투자에 부정적 영향을 미치고, 대외 신인도 저하 우려도 제기된다.

내년도 국내 실질 GDP 성장률은 1.8% 이상이 될 것으로 전문가 7명 중 5명이 예상하는 가운데, 기준금리 추가 인하를 반대하는 의견(44%)이 인하 의견(32%)을 웃돌며 통화정책 기조 변화 가능성을 시사한다.