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자동 생성 요약
- 2025-11-22 03:02
2025년 3분기 엔비디아는 중국 매출 없이도 570억 달러 매출, 전년 대비 62% 증가라는 역대급 실적과 함께 AI 칩 시장의 독보적 위치를 재확인했다. 데이터센터 매출이 전년 대비 66% 성장하며 AI 인프라 수요가 견고함을 증명했으며, 4분기 매출 전망 역시 월가 예측을 크게 상회해 시가총액 7조 달러 돌파 기대감을 높였다.
그러나 엔비디아 실적의 이면에는 매출채권의 급증이라는 재무적 부담이 자리잡고 있다. 매출 증가분 대부분이 외상값으로 기록되었고, 특히 중간 규모 하이퍼스케일러들의 재무 건전성에 시장의 우려가 집중되고 있다. 이는 AI 인프라 투자에 따른 자금 회수 지연과 기업들의 자본 투입 구조가 불안정함을 시사한다.
구글 측은 AI 인프라 경쟁에서 과다 투자가 아닌 투자의 부족 위험을 강조하며, 향후 4~5년 내 AI 컴퓨팅 용량을 1000배까지 확대한다는 공격적 로드맵을 공개했다. 차세대 AI 모델 '제미나이3'과 자체 AI 칩 '아이언우드'를 통한 기술 경쟁 구도를 강화하는 가운데, AI 시장은 여전히 변동성과 치열한 경쟁이 지속될 전망이다.
한편 미국 내에서는 엔비디아의 고성능 GPU ‘H200’ 칩의 중국 수출 허용 여부가 트럼프 대통령 집권기 관련 부처 간 내부 논의 사안으로 부상하고 있다. 이는 미중 기술 패권 경쟁에서 ‘전면 차단’에서 ‘전략적 종속’ 접근으로 방향 전환 가능성을 내포하며, 엔비디아 CEO의 설득과 미국 내 정치적 긴장 속에서 불확실성이 커지고 있다.
이러한 상황들은 AI 산업이 인터넷, 자동차 산업 등 기존 혁신 산업과 유사한 ‘버블과 혁명’의 이중 국면을 보이고 있음을 방증한다. AI 인프라 투자는 가속되고 있으나, 실제 수익화와 시장 안정화는 향후 구조조정과 성장통 과정을 거쳐야 할 과제다.
엔비디아는 2025년 3분기 매출 570억 1000만 달러로 전년 대비 62% 증가, 순이익 319억 1000만 달러, 조정 주당순이익 1.30달러를 기록하며 월가 예상치를 뛰어넘었다. 데이터센터 매출이 512억 달러로 전체 실적의 핵심 성장 동력이었다.
한편, 매출채권이 직전 분기 대비 103억 2000만 달러 증가한 333억 9000만 달러에 달하면서 하이퍼스케일러들 특히 재무 건전성이 약한 중간 규모 고객사에 대한 시장 우려를 촉발, AI 인프라 투자 확대가 현금 회수 위험과 연결된다는 점이 부각되었다.
엔비디아의 호실적에도 불구하고 AI 거품 논란은 지속되고 있다. AI 인프라 투자와 칩 가격 상승, 운영 비용 증가가 실제 수익화와는 괴리를 보이며, 과도한 ‘묻지마 투자’ 우려가 존재한다.
뉴욕 증시는 미 중앙은행의 금리 인하 가능성 약화, 암호화폐 급락, 일본 금리 급등 등의 외부 변수와 맞물리며 기술주 변동성이 확대되었으며, AI 시장의 경쟁 격화와 신모델 발표(구글 제미나이 3)가 엔비디아 및 AI 관련 주가에 영향을 미쳤다.
구글은 AI 컴퓨팅 용량을 향후 4~5년 내 1000배로 늘린다는 공격적 목표를 공개하며, 데이터센터 확장과 자체 AI 칩 개발('아이언우드')에 집중하고 있다. 관련 투자 부족이 오히려 위험하다는 경영진 메시지를 통해 치열한 AI 시장 경쟁을 예고했다.
최신 AI 모델 ‘제미나이3’ 공개와 AI 이미지 생성 도구 출시 등 혁신도 지속되고 있으나, 경쟁 심화와 시장 변동성은 내년에도 이어질 전망이다.
미국 트럼프 행정부 산하 부처들이 엔비디아의 고성능 GPU 'H200' 칩에 대해 중국 수출 허용 여부를 내부적으로 검토 중이다. H200은 최신 ‘블랙웰’보다는 낮지만 현지 허용 칩 ‘H20’보다 성능이 뛰어난 AI 가속기 칩이다.
한편, 미국 의회 내 강경파들은 모든 고성능 칩 대중 수출 금지를 추진하고 있어, 정책 결정에 불확실성이 크다. 중국은 이미 미국산 칩 자제령을 내리며 자국 자립 가속화를 추진 중이고, 미국 내에서는 ‘기술 중독’ 전략으로 중국을 미국의 기술 생태계에 묶어두려는 양면 전략이 검토되고 있다.