인바디: 글로벌 매출 성장과 영업이익 감소, 투자 전략의 기로에 서다

1. 요약

• 인바디는 해외 시장에서의 성장이 두드러지고 있지만, 영업이익이 감소세를 보이며 투자가치에 대한 우려가 커지고 있습니다. 주주환원 정책을 강화하고 있는 가운데, 당분간 수익성 개선이 중요한 과제로 부각되고 있어 투자자들에게 신중한 접근이 필요합니다.

2. 핵심 인사이트

3. 시황 요약

• 3-1. 주가 변동 추이

• 2025년 6월 10일부터 6월 13일까지 인바디의 주가는 하락세를 보였습니다. 6월 10일 25,700원이었던 주가는 6월 11일에 26,050원으로 상승하였으나, 이후 6월 12일에는 25,800원으로 하락하였고, 6월 13일에는 25,250원으로 다시 하락했습니다. 이러한 변동은 외국인 매매 동향과 관련성이 있으며, 6월 11일에는 외국인 순매도가 이어졌던 점이 눈에 띕니다. 다음은 이 기간 중 인바디의 주가 변동 내역입니다.

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• 3-2. 업계 동향 및 영향

• 인바디는 최근 해외 시장에서 성과가 두드러지고 있으며, 지난해 매출이 2000억원을 초과했다고 보고되었습니다. 이 회사의 해외 매출 비중은 80% 이상으로, 현재 미국, 유럽, 일본 시장에서 각각 성장세를 보이고 있습니다. 특히, 미국 매출이 전년 대비 23% 증가하였고, 올해 1분기에도 36%의 성장을 기록하였습니다. 이러한 성장은 인바디의 주가에 긍정적인 영향을 미치고 있으며, 앞으로도 지속적인 성장 가능성이 기대됩니다.

• 3-3. 주주환원 정책과 주가

• 인바디는 주주환원 정책을 강화하고 있으며, 최근 자사주 취득 및 배당금을 지속적으로 늘리고 있습니다. 특히, 지난해 8월부터 올 4월까지 발생한 200억원 규모의 자기주식 취득과 함께, 올해 배당금도 주당 400원으로 늘렸습니다. 이러한 정책은 주가 안정화에 기여하고 있으며, 주주들에게 긍정적인 영향을 미치고 있습니다. 그러나 지속적인 주가 상승을 위해서는 더 나은 수익성을 확보하는 노력이 필요합니다.

• 3-4. 수익성 현황 및 전망

• 인바디는 매출은 증가하고 있으나 영업이익은 감소세를 보이고 있습니다. 2022년 영업이익은 407억원에서 383억원으로 감소하였고, 지난해도 367억원으로 줄어들었습니다. 특히, 해외 사업 확장 및 인력 충원으로 인해 비용이 증가하고 있는 상황입니다. 다만, 관계자는 해외 사업 강화로 인해 향후 수익성이 개선될 것으로 전망하고 있으며, 이러한 기대감이 주가에도 긍정적인 영향을 미칠 수 있을 것으로 분석됩니다.

4. 뉴스 및 업계 동향 파악

• 4-1. 해외 시장 성과 및 매출 성장

• 인바디는 해외시장에서의 성과를 바탕으로 지속적인 매출 성장을 이루고 있는 모습입니다. 지난해 연결 기준 매출은 전년 대비 20% 증가하여 2045억원을 기록하였으며, 2020년부터 지난해까지의 연평균성장률(CAGR)은 17%에 달합니다. 특히, 해외 매출 비중이 80% 이상에 달하며 주요 시장인 미국에서 664억원의 매출을 기록하여 전년 대비 23% 성장하였습니다. 2025년 1분기에도 미국에서 217억원의 매출을 달성하며 전년 대비 36% 증가하여 해외 수익원이 안정적인 성장세를 이어가고 있습니다.

• 4-2. 주주환원 정책 강화

• 인바디는 주주환원 정책을 통해 안정적인 주가 유지와 주주가치 제고에 힘쓰고 있습니다. 자사주 매입과 소각, 현금 배당 등 다양한 방법으로 주주환원을 지속하고 있으며, 지난해 8월부터 올해 4월까지 총 200억원 규모의 자사주 취득 신탁 계약을 체결했습니다. 또한, 2022년에는 주당 200원의 배당금을 지급하였고, 2023년에는 300원으로 증액하며 주주에게 배당금 총액을 늘리고 있습니다. 이러한 정책들은 주주 신뢰를 높이는 긍정적인 측면을 보여주고 있습니다.

• 4-3. 수익성 개선 과제

• 인바디는 매출이 증가함에도 불구하고 수익성에서 어려움을 겪고 있는 상황입니다. 2022년 영업이익이 407억원에서 383억원으로 줄어들었고, 지난해에도 367억원으로 감소했습니다. 이러한 감소는 해외 사업의 확대와 관련한 비용 증가가 주요 원인으로 지적되며, 2025년 1분기 영업이익 또한 70억원으로 전년 대비 30억원 줄어들었습니다. 인바디 관계자는 해외 사업 강화가 향후 수익성 개선에 기여할 것이라 기대하고 있으나, 주가 상승을 지속하기 위해서는 수익 구조 개선이 시급합니다.

5. 주식 토론방 리뷰

• 5-1. 영업이익 문제

• 게시글에 따르면, 최근 인바디의 영업이익이 적자로 가는 중이라는 우려가 제기되고 있습니다. 많은 투자자들이 이와 관련하여 더욱 깊이 있는 분석이 필요하다는 댓글을 달고 있으며, 이는 이익 감소가 지속될 경우 회사 전체에 미칠 부정적 영향에 대한 불안감에서 비롯된 것으로 보입니다.

• 5-2. 회사의 전략과 방향

• 일부 투자자들은 인바디가 보다 혁신적이고 적극적인 시장 관리를 해야 한다고 주장하고 있습니다. 특히, 경영진의 방향성과 비즈니스 전략에 대한 비판이 존재하며, 회사의 미래에 대한 불안감을 드러내는 글이 다수 발견되었습니다. 이들은 경영진이 감소하는 시장 관심과 거래량을 해결하기 위해 보다 강력한 조치를 취해야 한다고 압박하고 있습니다.

• 5-3. 자사주 매입에 대한 의견

• 자사주 매입에 대한 의견도 다양한 반응이 나타났습니다. 일부 투자자들은 자사주 매입이 주가 상승을 위한 긍정적인 신호라고 희망하지만, 또 다른 이들은 매입 직후에도 주가가 오르지 않음을 언급하며 실효성이 없다는 의견을 제시하고 있습니다. 이렇듯, 자사주 매입이 장기적으로 긍정적인 결과를 가져올 것인지에 대한 불확실성이 존재하는 상황입니다.

• 5-4. 업체의 미래와 경영진에 대한 비판

• 인바디의 경영진, 특히 대주주에 대한 비판이 많이 올라오고 있습니다. 일부 댓글에서는 이들의 경영 능력이 부족하다는 극단적인 의견도 있으며, 대표가 과거 실적에만 의존하고 있다는 우려의 목소리가 높습니다. 미래를 위한 전략과 비전 마련이 필요하다는 점에서는 여러 의견이 일치하고 있습니다.

• 5-5. 거래량과 시장의 반응

• 투자자들은 현재 인바디의 거래량이 너무 적다는 점에 대해 불만을 표시하고 있습니다. 이는 향후 주가가 안정적으로 상승하기 어렵다는 신호로 해석되며, 이에 따라 단기적인 이익을 추구하는 이들에게는 매력적이지 않은 종목이라는 비판이 따르고 있습니다. 또한, 특정 기관과 외인의 공매도 관련 부정적 반응도 관찰되고 있습니다.

6. 전문가들의 견해

• 6-1. 1Q25 실적 및 매출 증가 분석

• 인바디는 1분기에 매출액 556억원을 달성하여 전년 동기 대비 15% 성장하며 시장 기대치를 초과하는 성과를 보였습니다. 그러나 영업이익은 70억원으로 30% 감소하며 시장 기대치에는 미치지 않았습니다. 전문가는 인바디의 실적이 증가세를 보였으나 영업이익률은 전년에 비해 감소했음을 주목해야 한다고 강조했습니다.

• 6-2. 인바디의 시장 전망 및 성장 가능성

• 미국 시장의 성장과 신흥 시장에서의 기회를 통한 성장이 기대됩니다. 특히, 인바디의 북미 시장에서의 실적 증가가 긍정적으로 작용하고 있으며, 향후 미군에 대한 공급 확대와 같은 기회가 있을 것으로 보입니다. 이러한 요소들은 인바디의 매출 성장을 더욱 부추길 것으로 전망됩니다.

• 6-3. 전문가 의견에 따른 투자 전략

• 유진투자증권은 현재 인바디의 PER이 5.8배로 업계 평균보다 낮은 수준에서 거래되고 있음을 강조하며, 투자 매력을 갖췄다고 판단하고 있습니다. 전문가들은 인바디의 목표 주가를 31,000원으로 설정하며, 반기 실적 개선과 함께 추후 실적이 개선될 가능성을 예상하고 있습니다.

7. 재무 분석 및 해석

• 7-1. 재무상태표 분석

• 2025년 1분기 인바디의 재무상태표에 따르면, 유동자산은 172,648,714,479 원으로 전분기(171,374,127,009 원) 대비 증가하였습니다. 이는 기업의 단기적인 자산 보유 능력이 개선된 것을 나타냅니다. 반면 비유동자산은 136,969,282,383 원으로, 2024년 4분기(134,442,528,618 원)와 비교해 소폭 증가하였습니다.

• 총 자산은 309,617,996,862 원으로, 전분기 대비 3,801,341,235 원 증가했습니다. 이는 안정적인 자산 증가로 해석할 수 있으며, 기업의 재무 건전성이 개선되고 있음을 시사합니다.

• 특히 유동부채는 29,864,329,242 원으로 증가하였으나, 비유동부채 또한 6,367,837,549 원으로 증가한 점은 단기 및 장기 부채가 동시에 증가했음을 나타냅니다. 최종적으로 부채총계는 36,232,166,791 원으로, 이는 31,911,836,600 원에서 증가한 수치입니다.

• 자본총계는 273,385,830,071 원이며, 이는 안정적인 자본 구조를 유지하고 있음을 의미합니다.

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• 7-2. 손익계산서 분석

• 2025년 1분기 인바디의 매출액은 55,583,707,371 원으로, 지난해 동기(2024년 1분기 48,429,417,068 원) 대비 14.87% 성장한 것으로 나타났습니다. 이는 긍정적인 매출 성장세를 반영하고 있으며, 기업의 시장 경쟁력을 나타냅니다.

• 그러나 영업이익은 7,002,128,143 원으로, 전년 동기(9,999,644,570 원) 대비 감소하였습니다. 이는 영업 비용 증가 또는 경쟁 심화로 인한 수익성 저하를 의미할 수 있습니다. 영업이익률 또한 하락할 가능성이 존재합니다.

• 법인세차감전 순이익은 8,010,352,711 원으로, 역시 전년도 동기 11,663,448,877 원에 비해 하락하였습니다. 이는 순이익 감소로 이어질 수 있는 요소입니다. 최종적으로 당기순이익은 6,844,961,090 원으로, 작년 동기 대비 줄어들었습니다.

• 이러한 손익계산서는 앞으로 주가에 부정적인 영향을 줄 수 있으므로, 지속적인 경영 효율화를 요구합니다.

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8. 결론

• 인바디는 해외 매출 증가와 주주환원 정책 강화로 긍정적인 요소를 보이고 있지만, 영업이익의 지속적인 감소는 분명한 리스크입니다. 지속 가능한 성장을 위해 빠른 수익성 개선이 요구되며, 현재 PER이 업계 평균보다 낮아 저평가된 상태이지만, 실적 개선을 확인한 후 긍정적 투자 결정을 내리는 것이 현명할 것으로 보입니다. 투자자들은 향후 실적 발표에 주목하며 더욱 신중히 접근해야 할 시기입니다. (투자를 권장하거나 제한하지는 않습니다.)

9. 용어집

• 9-1. 인바디 [회사명]

• 인바디는 생체 성분 분석기기 및 건강 관리 솔루션을 제공하는 기업으로, 최근 해외 시장에서 성과가 두드러지고 있습니다. 특히 미국, 유럽, 일본 시장에서 큰 성장을 보이고 있으며, 회사의 매출에서 해외 판매 비중이 80%를 초과합니다. 이러한 해외 성장은 인바디의 주가와 장기적인 재무 건전성에 긍정적인 영향을 미치고 있습니다.

• 9-2. 자사주 매입 [정책]

• 인바디는 자사주 매입과 배당금을 늘려 주주 환원 정책을 강화하고 있습니다. 이는 주가 안정화에 도움을 주며 주주들에게 긍정적인 신호로 작용하고 있습니다. 특히, 지난해 8월부터 올 4월까지 200억원 규모의 자사주 매입을 실행하여 주주 신뢰를 높이고 있습니다.

• 9-3. 영업이익 [재무 지표]

• 영업이익은 회사의 본업에서 발생한 수익을 나타내며, 인바디의 영업이익은 최근 몇 년간 감소세를 보이고 있습니다. 이는 수익성을 개선해야 하는 중요한 과제로, 투자자와 경영진 모두에게 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 영업이익의 하락은 회사 전체에 대한 신뢰도에 영향을 줄 수 있는 문제입니다.

• 9-4. 해외 매출 [재무 지표]

• 인바디의 해외 매출 비중은 80% 이상으로, 특히 미국 시장에서의 성장이 눈부십니다. 작년에는 미국에서 매출이 23% 증가하였으며, 이는 인바디의 지속적인 성장 가능성을 나타내는 중요한 지표입니다. 이러한 해외 매출의 성장은 인바디의 전체 매출 성장에도 큰 기여를 하고 있습니다.

• 9-5. 손익계산서 [재무 지표]

• 손익계산서는 인바디의 매출과 비용을 종합적으로 보여주는 금융 문서입니다. 최근 데이터에 따르면, 인바디는 2025년 1분기에 전년도 동기 대비 매출이 증가했으나, 영업이익은 감소하였다는 점에서 수익성 문제를 드러내고 있습니다. 이는 기업 운영의 효율성을 높일 필요성을 강조하는 역할을 합니다.

• 9-6. 주가 [재무 지표]

• 인바디의 주가는 외부 요인, 특히 외국인 투자자의 매매 동향에 민감하게 반응하고 있습니다. 최근 며칠 동안 주가가 하락세를 보였으며, 이는 투자자에게 주가 안정화에 대한 우려를 초래합니다. 주가는 기업의 시장 신뢰도를 반영하는 중요한 요소로, 주주 환원 정책과 성장은 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

10. 출처 문서

• [코스닥밸류업 진단] '해외에서 잘나가는' 인바디, 주주환원 이어간다https://n.news.naver.com/mnews/article/293/0000068477
• [코스닥밸류업 진단] '해외에서 잘나가는' 인바디, 주주환원 이어간다https://n.news.naver.com/mnews/article/293/0000068477
• 컨콜 後記: 미국, 중국 매출 회복 기대https://finance.naver.com/research/company_read.naver?nid=83625&page=1
• 인바디는 의료기기라는 사실을 잊지말자https://finance.naver.com/research/company_read.naver?nid=83427&page=1
• 최대 실적에 최고 주가가 기대되는 은행https://finance.naver.com/research/invest_read.naver?nid=35138&page=1
• 1Q25 Review: 해외 지역 모두 매출 증가https://finance.naver.com/research/company_read.naver?nid=83095&page=1