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두산에너빌리티, 시총 10위권 진입과 원전·신재생 사업 확대로 본 성장 모멘텀 분석

일반 리포트 2025년 06월 16일
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목차

  1. 회사 개요 및 사업 구조
  2. 주가 흐름 및 시가총액 순위 변동
  3. 원전 및 SMR 수주 기대감
  4. 회사채 발행 및 재무 전략
  5. 신재생에너지 및 자회사 협업 확대
  6. 시장 전망 및 리스크 분석
  7. 결론

1. 요약

  • 2025년 6월 현재, 두산에너빌리티는 주가가 올해 들어 200% 이상 급등하며 코스피 시가총액 10위권에 진입하였습니다. 이 회사의 성장은 여러 요인에 의해 촉진되었습니다. 첫째, 글로벌 원자력 시장의 회복세가 두드러지며, 특히 소형모듈원자로(SMR) 기술력과 체코를 포함한 주요 수주 성과가 중요한 역할을 했습니다. 둘째, 1280억 원 규모의 회사채 발행으로 재무적 유연성을 대폭 확보하였으며, 이는 단기 자금 순환뿐만 아니라 향후 사업 확장에도 기여할 것으로 예상됩니다. 셋째, 신재생에너지 부문에서의 적극적인 MOU 체결을 통해 분산형 수소연료전지 복합 에너지 시스템을 추진하고 있어 사업 포트폴리오의 다각화도 이루어지고 있습니다. 이러한 요소들은 단기적으로는 변동성 리스크를 동반할 수 있으나, 중장기적으로는 긍정적인 성장 전망을 내포하고 있습니다.

  • 특히, 두산에너지빌리티는 원전 발전과 신재생에너지 분야의 혁신적인 기술 개발을 통하여 글로벌 시장에서 경쟁력을 강화하고 있습니다. 체코 두코바니 원전 프로젝트에서의 핵심 기자재 공급 계획은 3.8조 원에 달하는 대규모 수주가 예상되며, 이는 두산에너빌리티의 SMR 기술력에 대한 신뢰를 reaffirm하는 중요한 기회가 될 것입니다. 수소 연료전지 및 태양광, 풍력 등 다양한 에너지 솔루션의 제공을 통해, 이러한 시장에서의 입지 강화 또한 기대됩니다.

2. 회사 개요 및 사업 구조

  • 2-1. 회사 설립 배경 및 명칭 변경

  • 두산에너빌리티는 1962년 9월 20일 현대양행으로 설립되었습니다. 초기에는 중공업 및 플랜트 설비 제작을 중심으로 사업을 전개하였으며, 1980년에는 한국중공업으로 전환되었습니다. 외환위기를 겪은 뒤, 2000년 12월 두산그룹에 인수되어 두산그룹의 중공업 부문을 대표하는 핵심 계열사로 자리 잡게 되었습니다. 2001년에는 두산중공업으로 사명을 변경하며 글로벌 시장 진출 및 사업 다각화를 본격화하였고, 2022년에는 친환경 에너지원 중심의 사업 전환을 반영하여 현재의 사명인 두산에너빌리티로 변경하였습니다. 이 과정에서 발전 설비, 수처리 기술, 친환경 에너지 등 다양한 분야에서 기술력을 강화하며 세계적인 에너지 기업으로 성장하였습니다.

  • 2-2. 주요 사업 분야 구분

  • 두산에너빌리티는 사업을 크게 발전 설비, 수처리 기술 및 친환경 에너지 분야로 구분할 수 있습니다.

  • 발전 설비 분야에서는 화력 발전, 원자력 발전, 그리고 신재생에너지 기술이 포함됩니다. 특히, 두산에너빌리티는 화력 발전소에서 필요한 주요 설비를 설계하고 제작하는 데 강점을 보이고 있습니다. 원자력 발전 부문에서는 40년 동안 200여 기의 원전 주기기를 공급한 경험을 바탕으로, 원자로 보호용기와 증기발생기 등의 기술력을 보유하고 있습니다. 신재생에너지 부문에서는 가스터빈, 풍력, 태양광 등 다양한 기술을 개발하고 있으며, 특히 10MW급 해상풍력발전기의 개발을 통해 국내 풍력 산업의 선도적 위치를 차지하고 있습니다.

  • 수처리 기술 분야에서는 해수담수화 플랜트와 하수처리 시설에서의 경험과 기술력을 바탕으로, 전 세계적으로 880, 000톤/일 규모의 해수담수화 플랜트를 운영하며 세계적인 경쟁력을 가지고 있습니다.

  • 친환경 에너지 부문에서는 수소에너지와 소형모듈원자로(SMR), 탄소포집저장(CCS) 기술을 개발하여 지속 가능한 에너지 솔루션을 제공하고자 노력하고 있습니다.

  • 2-3. 재무 현황 요약

  • 2024년 기준으로 두산에너빌리티는 매출액 16조 2, 330억 원과 영업이익 1조 176억 원을 기록하며 안정적인 재무 성과를 보였습니다. 이러한 성과는 회사의 다양한 사업 포트폴리오와 글로벌 시장에서의 경쟁력을 반영한 것입니다.

  • 2019년 이후 지속적인 부채 비율 개선 노력으로, 마지막 연도 부채/자본비율(D/E)은 50.6%로 나타났습니다. 이는 5년 전의 171.3%에서 크게 감소한 수치로, 업종 평균 부채 비율인 178.39%와 비교할 때 상대적으로 안정적인 재무 구조를 유지하고 있음을 보여 줍니다.

  • 유동성 측면에서도 긍정적인 지표를 갖고 있으며, 현금 및 단기 투자액은 3.04조 원으로 단기 부채 충당에 문제가 없습니다. 두산에너빌리티는 이자 보상 능력에서도 양호한 상태를 유지하고 있으며, 이는 안정적인 영업활동을 통해 이자 비용을 감당할 수 있다는 것을 의미합니다.

3. 주가 흐름 및 시가총액 순위 변동

  • 3-1. 5월 이후 주가 상승 추이

  • 2025년 5월부터 두산에너빌리티의 주가는 가파른 상승세를 보였습니다. 특히 5월 초기에는 주가가 4만 원대에서 시작하여, 그 달에만 무려 35% 상승하며 5만 원을 돌파했습니다. 이 시기에 주요 요인은 원전 수주에 대한 기대감과 글로벌 에너지 시장 복구 신호였습니다. 그 결과 5월 한 달을 마감하면서 주가는 최대 5만 6300원에 이르렀고, 연초에 비해 200% 이상의 상승률을 기록했습니다.

  • 3-2. 올해 시가총액 변동 및 10위권 진입

  • 2025년 6월 16일 현재, 두산에너빌리티는 코스피 시가총액에서 10위권에 진입하며, 시가총액은 38조 1774억 원에 달합니다. 이는 연초 시가총액 11조 원에서 급격하게 상승한 것입니다. 10위는 셀트리온을 제치고 진입하였으며, 두산에너빌리티의 빠른 성장세를 보여주는 지표입니다. 특히 체코 두코바니 원전과 추가 수주 소식이 주가 상승에 크게 기여했습니다.

  • 3-3. 개장 직후 인기 검색 종목 동향

  • 2025년 6월 16일 개장 직후, 두산에너빌리티는 주요 인기 검색 종목으로 부각되었습니다. 이 기업의 주가는 전 거래일 대비 9.16% 오른 5만 9600원으로 거래를 마감했습니다. 이러한 주가는 원전 수주 기대감과 글로벌 정책 변화에 따른 투자심리 강화를 반영하며 상위 종목larda 가장 큰 움직임을 보였습니다. 주가 상승은 시장에서 두산에너빌리티에 대한 긍정적인 시각을 강화하고 있으며, 이는 미래 성장 가능성을 더욱 부각시키고 있습니다.

4. 원전 및 SMR 수주 기대감

  • 4-1. 글로벌 원전 시장 재개 흐름

  • 현재 전 세계 원전 시장은 기후 변화 대응과 에너지 안보 확보의 필요성으로 다시금 주목받고 있습니다. 국제에너지기구(IEA)에 따르면, 원전 설비 용량은 2023년 416GW에서 2050년까지 1, 000GW를 초과할 것으로 예상됩니다. 이는 탄소중립 목표 달성을 위한 다양한 국가들의 정책적 지원이 뒷받침되고 있는 결과입니다.

  • 특히, 최근에는 미국과 유럽에서 원전의 중요성이 다시 강조되고 있으며, 도널드 트럼프 전 대통령이 행한 원전 용량 확대 행정명령은 미국 내 원자력 산업에 대한 큰 기대감을 조성했습니다. 이러한 변화는 원자력 에너지를 통해 안정적이고 지속 가능한 발전을 도모할 수 있다는 인식과 맞물려 있습니다.

  • 4-2. SMR 기술력과 체코 등 수주 현황

  • 두산에너빌리티는 SMR(소형모듈원자로) 기술에 대한 주목받는 선두주자 중 하나입니다. SMR은 기존 대형 원전보다 안전성이 높고 설치 및 운영이 용이하여 점차 그 수요가 증가하고 있습니다. IAEA에 따르면, 향후 신규 원전의 30% 이상이 SMR로 채워질 것이라는 전망이 있습니다.

  • 특히 두산에너빌리티는 체코의 두코바니 원전 프로젝트에서 핵심 기자재 공급자로 참여할 계획입니다. 한국수력원자력이 해당 프로젝트의 우선협상대상자로 선정되었으며, 이 프로젝트는 총 수주 규모가 3.8조원 이상으로 평가되고 있습니다. 체코 정부는 이 원전 건설 계획을 이미 발표했으며, 향후 계약 체결이 진행될 것으로 보입니다. 이러한 글로벌 수주 기대감은 두산에너빌리티의 SMR 기술력에 대한 신뢰도를 높이며, 시장에서 긍정적인 반응을 이끌어내고 있습니다.

  • 4-3. 중장기 성장 모멘텀 평가

  • 두산에너빌리티는 SMR 사업을 통해 중장기적으로 매년 4조원 이상의 수익을 올릴 수 있을 것으로 예상되고 있습니다. 이를 기반으로 회사는 다양한 해외 프로젝트에 참여하고 있으며, 중동 지역에서도 추가적인 수주 기회를 확보하고 있습니다. 사우디아라비아와 UAE에서의 원전 프로젝트는 두산에너빌리티의 성장 가능성을 더욱 확장시키는 중요한 요소로 작용하고 있습니다.

  • 또한, 웨스팅하우스와의 협력 관계 강화는 두산에너빌리티의 경쟁력에 긍정적인 영향을 미치고 있으며, 이는 글로벌 에너지 전환에 중요한 역할을 할 것으로 기대됩니다. 이러한 요소들은 두산에너빌리티의 향후 성장성을 뒷받침하는 기초가 될 것입니다.

5. 회사채 발행 및 재무 전략

  • 5-1. 1280억 회사채 발행 배경

  • 두산에너빌리티는 2025년 6월, 1280억 원 규모의 회사채를 발행하게 되었습니다. 이는 주로 단기차입금 상환을 위한 자금 조달을 목적으로 하며, 회사의 재무 건전성을 높이고 더 나아가 소형모듈원자로(SMR)와 같은 신규 사업 투자에도 필요한 기반을 마련하기 위한 전략의 일환입니다.

  • 회사가 발행한 회사채는 제80-1회와 제80-2회로 나뉘며, 각각 460억 원과 820억 원의 규모를 지니고 있습니다. 이들 사채의 이자율은 민평 수익률에 기반하여 결정되며, 각각 3.621%와 4.096%로 설정되었습니다. 시장으로부터의 반응은 매우 긍정적이었으며, 수요예측 과정에서 계획한 발행 금액을 초과하는 자금이 집중되었다는 점은 두산에너빌리티의 시장 신뢰도를 잘 보여줍니다.

  • 5-2. 조달 자금의 사용처

  • 회사가 발행한 1280억 원의 회사채는 주로 만기가 돌아오는 단기차입금 상환에 사용될 예정입니다. 구체적으로는, 금융기관으로부터 조달한 자금을 상환하기 위해 사용되며, 주요 차입처는 한국증권금융, 대구은행, 농협은행 등이 포함됩니다. 이러한 상환은 회사의 자금 유동성을 확보하고 재무 건전성을 개선하는 중요한 조치로 작용합니다.

  • 특히, 두산에너빌리티는 향후 1조 3000억 원을 원전 사업 및 에너지 관련 분야에 투자할 계획을 세우고 있으며, 이 자금 중 일부는 소형모듈원자로(SMR) 생산 능력 확대에 사용될 것입니다. 이와 같은 투자는 회사의 기술력 강화와 새로운 시장 기회를 창출하는 데 중대한 역할을 할 것입니다.

  • 5-3. 재무 건전성 및 시장 반응

  • 두산에너빌리티의 회사채 발행에 대한 시장 반응은 통상적으로 우호적입니다. 특히, 'K-원전'이라는 브랜드 아래 글로벌 원전 시장의 재개 기대감과 더불어, 회사가 추진하고 있는 SMR 사업의 성공적인 진행이 시장의 긍정적인 평가를 받는 요인으로 작용합니다.

  • 투자자들은 두산에너빌리티의 회사채가 안정적인 수익을 제공할 수 있는 기회를 보아 적극적으로 참여했습니다. 이는 원전 관련 시장의 전반적인 회복세와 함께, 두산에너빌리티가 수주한 체코의 대형 원전 건설 프로젝트와 같은 긍정적인 외부 요소들이 결합하며 나타난 결과라 할 수 있습니다. 이러한 환경은 앞으로도 두산에너빌리티의 재무 건전성을 더욱 강화할 것으로 예상됩니다.

6. 신재생에너지 및 자회사 협업 확대

  • 6-1. 신재생에너지 사업 부문 현황

  • 두산에너빌리티는 신재생에너지 분야에서 지속 가능한 성장과 사업 다각화를 추구하고 있습니다. 특히, 그 동안의 연구개발 역량을 바탕으로 친환경 에너지원 활용에 대한 필요성이 증가하고 있는 현시점에서 더욱 주목받고 있습니다. 신재생에너지 사업 부문은 태양광, 풍력, 수소 및 연료전지 기술을 포함하여, 이들 기술을 통해 다양한 고객 요구 사항을 충족하며 에너지 공급의 신뢰성을 높이는 데 집중하고 있습니다. 이와 같은 기술적 투자와 인프라 확장은 두산에너빌리티가 시장에서의 위상을 강화하는 중요한 요소로 작용하고 있습니다. 또한, 글로벌 에너지 전환 시장에서 경쟁력을 확보하기 위한 다각적인 전략을 추진하고 있습니다.

  • 6-2. 분산형 수소연료전지 MOU 체결

  • 두산퓨얼셀은 2025년 6월 16일 서라벌도시가스 및 지엔씨에너지와 밀접한 협력으로 분산형 수소연료전지 발전소 구축을 위한 업무협약(MOU)을 체결했습니다. 이번 협약은 지역 에너지 복지 확대를 위해 세 기업이 협력하여 복합 에너지 시스템을 개발하겠다는 의지를 담고 있습니다. 두산퓨얼셀은 연료전지 주기기 공급과 장기 유지보수(LTSA)를 담당하며, 서라벌도시가스는 도시가스 공급 및 인프라 구축 역할을 맡고, 지엔씨에너지는 사업 개발과 EPC 업무를 수행합니다. 이와 같은 협력은 지역의 에너지 수요에 맞춘 최적화된 솔루션을 제공하고, 궁극적으로 지역 사회의 에너지 자립도를 높이는 것을 목표로 하고 있습니다. 이 모델을 통해 두산퓨얼셀은 전국 30여 개 도시가스 공급사업자와 협력하여 수주 기회를 넓히겠다는 계획을 갖고 있습니다.

  • 6-3. 복합 에너지 시스템 개발 전망

  • 복합 에너지 시스템 개발은 두산에너빌리티 신재생에너지 사업의 핵심 역량으로 자리잡고 있습니다. 이러한 시스템은 전기, 열, 도시가스를 통합 공급하여, 지역과 상황에 맞는 에너지원의 효율적 활용을 돕는 중요한 역할을 할 전망입니다. 두산퓨얼셀의 적극적인 사업모델 확장은 다음 단계로, 다양한 지역적 특성과 수요에 맞춘 맞춤형 솔루션을 제공하여 에너지 자립화를 지원하는 것입니다. 이후, 이 시스템은 다양한 지역에 적용될 수 있도록 기능이 점차 확장될 예정입니다. 궁극적으로 두산에너빌리티는 신재생에너지 사업 부문에서의 경쟁력을 더욱 높이고, 지속 가능한 사업모델을 구축하여 시장에서의 리더십을 강화하고자 하는 목표를 가지고 있습니다. 이러한 전망은 두산에너빌리티에게 중장기적인 성장 가능성을 제시하는 중요한 요소로 작용할 것입니다.

7. 시장 전망 및 리스크 분석

  • 7-1. 목표주가 10만원 전망

  • 두산에너빌리티의 목표 주가는 현재 10만원으로 설정되어 있으며, 시장 전문가들은 원전 및 신재생에너지 부문에서의 중장기 성장 전망을 근거로 이 목표가 가능할 것이라고 예측하고 있습니다. 실제로, 두산에너빌리티의 주가는 2025년 들어서만 해도 200% 이상 급등하여 시가총액 10위권에 진입하는 성과를 보여주었습니다. 미국과 국제시장에서의 원전 수요가 상승하며, 특히 소형모듈원자로(SMR)와 관련된 기술력이 주목받고 있습니다. 이러한 배경 속에서, 삼성증권에서는 목표 주가를 6만 2000원으로 제시하였고, 이는 업계에서 가장 높은 수준으로 두산에너빌리티에 대한 긍정적인 전망을 나타내고 있습니다.

  • 7-2. 단기 변동성 요인 분석

  • 단기적으로 두산에너빌리티의 주가는 시장의 높은 변동성에 영향을 받을 것으로 예상됩니다. জুন 16일 기준으로 주가는 지난 몇 달간의 상승세 이후 조정 국면에 접어들 가능성이 있으며, 특히 밸류에이션에 대한 부담이 우려되고 있습니다. 주가는 지난해 말 1만 7750원에서 현재 5만 9600원으로 급등하였고, 이에 따라 단기적 수익 실현 매물이 나올 수 있는 환경이 조성되고 있습니다. 또한, 글로벌 원자력 산업이 재편되는 과정에서의 정책 변화나 안보 리스크 등이 주가에 변동성을 더할 수 있습니다.

  • 7-3. 외부 리스크 및 대응 전략

  • 두산에너빌리티는 다양한 외부 리스크 요소에 직면할 수 있습니다. 특히 해외 수주가 활발해지고 있는 만큼 환율 변동, 지정학적 리스크, 그리고 정책 변화가 주요 요인으로 작용할 것입니다. 이러한 리스크를 관리하기 위해 두산에너빌리티는 철저한 리스크 관리 체계를 구축하고 있으며, 지속적으로 글로벌 파트너와의 협력을 강화하고 있습니다. 예를 들어, 체코와의 MOU 체결 및 해외 원전 협력 프로젝트 추진은 이러한 리스크를 완화할 수 있는 전략으로 작용할 것입니다. 예상치 못한 외부 변수에 대비해 유연한 사업 포트폴리오를 운영하는 것이 향후 성장 가능성을 높이는 경로가 될 것입니다.

결론

  • 두산에너빌리티는 현재 원전 시장의 재개와 소형모듈원자로(SMR) 기술력 강화로 인해 국내외에서의 수주 기대감이 한층 더 고조되고 있습니다. 이러한 배경 속에서 주가는 급등하였고, 시가총액 10위권에 진입하는 성과를 도출하였습니다. 1280억 원 규모의 회사채 발행을 통해 기업은 재무적 유연성을 확보했으며, 이를 기반으로 더욱 다양한 사업 영역으로의 진출을 도모하고 있습니다.

  • 최근 체코 및 중동 지역에서의 수주가 보이기 시작함에 따라, MOU 기반의 복합 에너지 시스템 개발도 가시화되고 있습니다. 이와 같은 행보는 두산에너빌리티가 중장기적으로 견고한 성장 가능성을 유지하는 데 중요한 역할을 할 것입니다. 따라서 투자자들은 단기 변동성 요인과 함께, 재무 건전성, 사업 포트폴리오의 다각화 정도를 종합적으로 고려하여 효과적으로 대응해야 할 시점에 놓여 있습니다. 향후 이러한 요소들이 잘 결합된다면, 두산에너빌리티는 에너지 전환 시대의 선두주자로서 자리매김할 가능성이 큽니다.

용어집

  • 두산에너빌리티: 두산에너빌리티는 친환경 에너지 및 원전 기술을 개발하고 생산하는 글로벌 에너지 기업으로, 2001년 두산중공업으로 사명을 변경하였고, 2022년에는 현재의 사명으로 변경하였다. 기업의 주 사업 분야는 발전 설비, 수처리 기술, 신재생 에너지 등이다.
  • SMR (소형모듈원자로): SMR은 소형모듈원자로(Small Modular Reactor)의 약자로, 기존 대형 원전보다 설계와 운영이 간편하고 안전성이 높아 점차 수요가 증가하는 원자로 유형이다. 두산에너빌리티는 이 기술을 통해 중장기적으로 높은 수익을 목표로 하고 있다.
  • 회사채: 회사채는 기업이 자금을 조달하기 위해 발행하는 채권으로, 두산에너빌리티는 최근에 1280억 원 규모의 회사채를 발행하여 단기차입금 상환 및 신규 사업 투자에 필요한 자금을 확보하였다.
  • MOU (양해각서): MOU는 'Memorandum of Understanding'의 약자로, 두 기관 또는 기업 간의 협력을 표현하는 비구속적인 문서이다. 두산에너빌리티는 서라벌도시가스 및 지엔씨에너지와 함께 분산형 수소연료전지 발전소 구축을 위한 MOU를 체결하였다.
  • 시가총액: 시가총액은 상장된 기업의 주식 총 수에 주가를 곱한 값으로, 기업의 시장 가치를 평가하는 지표이다. 두산에너빌리티는 2025년 6월 16일 기준으로 코스피 시가총액 10위에 달하는 성과를 기록하였다.
  • 신재생에너지: 신재생에너지는 자연 자원에서 얻을 수 있는 지속 가능한 에너지원으로, 태양광, 풍력, 수소 연료전지 등의 기술을 포함한다. 두산에너빌리티는 이 부문에서 사업 다각화를 추구하고 있다.
  • 분산형 수소연료전지: 분산형 수소연료전지는 소규모로 설치 및 운영이 가능한 수소 연료전지 시스템으로, 지역 에너지 복지를 확대하는 데 기여할 수 있는 기술이다.
  • 코스피: 코스피는 한국거래소에서 상장된 상장 회사의 주식이 거래되는 시장으로, 두산에너빌리티는 이 시장에서 주요 기업 중 하나로 평가받고 있다.
  • 체코 수주: 체코 수주는 두산에너빌리티가 체코에서 원전 프로젝트와 관련하여 핵심 기자재를 공급하는 계약을 체결하는 것을 의미한다. 이는 회사의 글로벌 시장 진입에 중요한 기회로 작용하고 있다.
  • 주가 상승: 주가 상승은 특정 기간 동안 기업의 주가가 오르는 것을 의미하며, 두산에너빌리티는 2025년 들어서만 주가가 200% 이상 상승하여 큰 주목을 받고 있다.

출처 문서