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삼성중공업 1분기 성과와 하반기 수익성 개선 전망 분석

일반 리포트 2025년 05월 20일
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목차

  1. 요약
  2. 삼성중공업 1분기 실적 및 금융사 전망
  3. 수주 현황과 연간 목표 달성 전망
  4. 하반기 수익성 레벨업과 수주 모멘텀
  5. 결론

1. 요약

  • 2025년 1분기 삼성중공업의 실적은 매출 2조 4, 912억 원, 영업이익 1, 446억 원으로 각각 전년 동기 대비 6.1%, 85.7% 증가하며 긍정적인 추세를 보였습니다. 그러나, 전분기 대비로는 매출이 7.7%, 영업이익은 17% 감소한 것으로 나타났습니다. 이러한 실적은 조선업 전반의 회복세와 해양부문 성과가 기여했음을 보여줍니다. 특히, IBK투자증권의 분석에 따르면 설 연휴로 인한 조업일수 감소가 실적에 부정적인 영향을 미쳤으나, 여전히 주요 금융사들은 긍정적인 전망을 유지하고 있습니다.

  • 현 시점(2025년 5월 20일)까지 삼성중공업은 연간 수주 목표의 23%인 22억5000만 달러를 달성하며 수주 기반을 더욱 강화하고 있습니다. 현재 진행 중인 모잠비크 코랄 2호기 FLNG 수주가 임박한 것으로 보이며, 이는 향후 수익성 개선에 크게 기여할 것으로 예상됩니다. NH투자증권과 IBK투자증권은 이러한 성과를 바탕으로 목표주가를 유지하고 있으며, 안정적인 수익성 레벨업을 기대하고 있습니다.

  • 하반기부터 삼성중공업의 수익성 개선이 본격적으로 이루어질 것이라는 전망이 주목받고 있으며, 특히 LNG선과 FLNG 수주가 증가할 것이라는 예측이 있습니다. 이로 인해 삼성중공업의 향후 실적 개선과 목표주가 상승이 기대되는 상황입니다.

2. 삼성중공업 1분기 실적 및 금융사 전망

  • 2-1. 1분기 매출·영업이익 실적

  • 2025년 삼성중공업의 1분기 연결 기준 매출액은 약 2조 4, 912억 원, 영업이익은 약 1, 446억 원으로 예상되었습니다. 이는 전년 동기 대비 각각 6.1%, 85.7% 증가한 수치로, 특히 영업이익의 큰 증가폭이 눈에 띕니다. 그러나 전분기 대비로는 매출이 7.7%, 영업이익은 17% 감소한 것으로 나타났습니다. 이러한 연간 실적 향상은 조선업 전반의 회복세와 해양 부분에서의 성과가 기여한 결과입니다. IBK투자증권의 분석에 따르면, 설 연휴로 인한 조업일수 감소가 실적에 마이너스 영향을 미쳤지만 전반적으로 긍정적인 실적을 기록했습니다.

  • 2-2. 컨센서스 대비 결과

  • 삼성중공업의 1분기 실적은 시장 컨센서스에 비해 소폭 하회한 것으로 분석되었습니다. IBK투자증권의 보고서에 따르면, 매출과 영업이익이 각각 시장 예상을 소폭 밑돌았으나, 여전히 긍정적인 성과라는 의견이 지배적이었습니다. SK증권 역시 동일한 분석을 발표하며, 삼성중공업이 해양부문에서의 안정성과 수익성 덕분에 2025년 하반기부터 더 좋은 실적을 기대할 수 있다고 전망했습니다.

  • 2-3. 조업일수 영향 분석

  • 삼성중공업의 1분기 실적에 큰 영향을 미친 요인은 조업일수의 감소입니다. 1월 설 연휴 기간 동안 조업일수가 8% 줄어들며 생산성이 저하되었고, 이로 인해 매출과 영업이익이 감소한 것으로 분석됩니다. 이에 따른 조업일수의 영향은 실적이 계절적으로 영향을 받고 있다는 점에서 중요한 고려사항입니다. 이러한 사항은 향후 조업일수가 정상화될 경우 실적이 개선될 가능성을 암시합니다.

  • 2-4. 금융사별 실적 전망 비교

  • 여러 금융사들은 삼성중공업의 1분기 실적에 대해 긍정적인 평가를 내렸습니다. IBK투자증권은 목표주가를 18, 000원으로 유지하며 매수 의견을 제시했고, SK증권은 19, 000원으로 목표주가를 상향 조정했습니다. 이들은 삼성중공업의 FLNG 프로젝트가 하반기에 본격화될 것을 강조하며, 안정적인 수익성을 기반으로 한 실적 개선을 기대하고 있습니다. 특히, FLNG 수주가 가시화되면서 삼성중공업의 경쟁력이 더욱 강화될 것으로 보고했습니다.

3. 수주 현황과 연간 목표 달성 전망

  • 3-1. 현재까지 수주 실적

  • 삼성중공업은 2025년 5월 20일 현재까지 총 22억5000만 달러에 해당하는 수주를 기록하였습니다. 이는 연간 수주 목표인 98억 달러의 23%에 해당하며, 현재 진행 중인 다양한 프로젝트가 수익성에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상하고 있습니다. 특히, 모잠비크의 코랄 2호기 부유식 액화천연가스 생산설비(FLNG)의 수주가 임박한 것으로 보이며, 이는 앞으로의 수익성 개선에 크게 기여할 것으로 기대됩니다.

  • 3-2. 연간 목표 대비 달성률

  • 2025년 삼성중공업의 연간 수주 목표는 98억 달러이며, 현재까지 23%에 해당하는 22억5000만 달러를 달성한 상황입니다. 이는 연간 계획 대비 긍정적인 출발을 보여주며, 하반기에는 더 많은 수익성 있는 프로젝트가 예정되어 있어 목표 달성에 대한 기대감이 높습니다. NH투자증권은 이러한 성과를 바탕으로 목표 주가를 2만원으로 유지하고 있습니다.

  • 3-3. 주요 프로젝트 진행 상황

  • 현재 삼성중공업이 참여하고 있는 주요 프로젝트로는 모잠비크 코랄 2호기 FLNG와 미국의 델핀 FLNG 프로젝트가 있습니다. 이들 프로젝트는 각각 15억 달러 규모로 추정되고 있으며, FLNG 수출 허가의 연장과 해양청 건설 허가 등의 요소가 긍정적으로 작용하고 있습니다. 하반기에는 LNG선 발주 문의가 증가하고 있어, 판매 가능성이 한층 더 높아질 것으로 예상됩니다.

  • 3-4. 금융사 분석

  • NH투자증권을 포함한 여러 금융사는 삼성중공업의 수익성 개선 전망에 대해 긍정적인 반응을 보이고 있습니다. 이들은 현재 수주 실적이 양호하다고 평가하며, 하반기에도 FLNG 프로젝트 및 LNG선 발주가 예상된다고 보고하고 있습니다. 특히, 외주비 안정화와 후판가 협상이 진행되고 있어, 비용 상승 우려가 다소 완화될 것으로 전망하고 있습니다. 장기적으로 카타르 2차분의 매출 반영으로 추가적인 수익성 개선도 기대되고 있습니다.

4. 하반기 수익성 레벨업과 수주 모멘텀

  • 4-1. 하반기 수익성 개선 전망

  • 삼성중공업의 하반기 수익성 개선 전망은 여러 요인에 의해 매우 긍정적으로 평가되고 있습니다. NH투자증권은 삼성중공업의 수익성이 하반기부터 본격적으로 개선될 것이라고 전망하며 투자의견 '매수'와 목표주가 2만 원을 유지하고 있습니다. 하반기부터 예상되는 LNG선 및 FLNG(부유식 액화천연가스) 수주 확대가 이러한 개선의 주요한 원인으로 꼽히고 있습니다. 특히, 삼성중공업은 FLNG 프로젝트에서 내년에도 수익 기회가 풍부할 것으로 보고 있으며, 이는 수익성을 한 단계 레벨업하는 데 기여할 것입니다.

  • 4-2. LNG선·FLNG 수주 기대

  • 하반기에는 LNG선 수주가 크게 증가할 것으로 기대됩니다. NH투자증권은 삼성중공업이 하반기 동안 최소 10척 이상의 LNG선 수주를 예상하고 있으며, 이는 세계적으로 증가하는 청정 에너지에 대한 수요와 맞물려 있습니다. 글로벌 에너지 기업들의 발주 요청이 국내 조선사로 집중되고 있고, 이러한 수요는 삼성중공업에게 매우 긍정적인 모멘텀을 제공할 것입니다. 특히, 벤처글로벌과 엑손모빌과 같은 대형 고객들로부터의 수주가 기대되고 있어, 실적에 큰 영향을 미칠 것으로 보입니다.

  • 4-3. 내년 수주 기회

  • 내년에는 카타르 프로젝트와 같은 대형 프로젝트의 2차 수주분이 본격적으로 매출에 반영될 예정입니다. 이는 삼성중공업에게 중요한 매출 원천이 될 것이며, 효율적인 생산 공정과 비용 관리에 따라 수익성이 지속적으로 개선될 것으로 전망됩니다. 또한, 오는 해에는 신규수주가 예상되는 다양한 프로젝트들이 있어 삼성중공업의 수익성은 더욱더 좋아질 것으로 기대됩니다.

  • 4-4. 목표주가 유지 배경

  • 삼성중공업에 대한 목표주가는 여러 금융 기관에서 유지되거나 상향 조정되고 있습니다. 이는 하반기부터 본격화되는 유망 프로젝트와 안정적인 수익 구조 때문입니다. NH투자증권을 비롯한 많은 금융사들은 FLNG와 LNG선 수주 모멘텀을 긍정적으로 보고 있으며, 이 회사의 경쟁력이 강화될 것이라는 확신을 제공하고 있습니다. 특히, 외주비의 안정화와 후판 가격의 하향 안정세는 원가 부담을 줄이는 데 기여하고 있으며, 이러한 요소들이 종합되어 투자자들에게 긍정적인 메시지를 전달하고 있습니다.

결론

  • 2025년 1분기 실적은 계절적 요인과 인센티브 비용 반영으로 다소 부진한 모습을 보였으나, 주요 금융사들은 해양플랜트 및 조선 부문에서의 수주 확대와 FLNG 경쟁력 강화를 근거로 목표주가를 유지하거나 상향 조정하는 흐름이 이어지고 있습니다. 현재까지 연간 수주목표의 23%를 달성하여 안정적인 수주 기반을 확보한 것은 긍정적인 신호이며, 하반기에는 LNG선 및 부유식 LNG(FLNG) 프로젝트의 본격화가 예상됩니다.

  • 하반기부터 예상되는 수익성 개선과 함께 주가 모멘텀 강화가 기대됩니다. 따라서 중장기적으로 매수 관점을 유지하는 것이 바람직하겠으나, 글로벌 원자재 가격 변동과 프로젝트 집행 일정 리스크를 지속적으로 모니터링하는 것이 중요합니다. 결론적으로 삼성중공업은 하반기에도 긍정적인 수익성 레벨업이 기대되며 이를 통해 안정적인 투자처로 자리매김할 가능성이 큽니다.

용어집

  • 삼성중공업: 삼성중공업은 대한민국의 대표적인 조선 및 해양플랜트 기업으로, 상선, 해양플랜트, 특수선 등을 제작합니다. 2025년 현재 회사는 1분기 실적 성장을 기록하며 여러 금융사로부터 긍정적인 평가를 받고 있습니다.
  • 수익성: 수익성은 기업의 재무 성과를 나타내는 지표로, 매출 대비 이익을 의미합니다. 삼성중공업은 하반기부터 수익성 개선이 예상되고 있으며, 이는 FLNG 프로젝트와 관련된 수주 확대에 기인합니다.
  • FLNG: FLNG는 부유식 액화천연가스 생산설비(Floating Liquefied Natural Gas)를 의미합니다. 이는 해상에서 천연가스를 액화하여 저장하고 수출할 수 있는 최첨단 해양 설비이며, 삼성중공업의 주요 프로젝트 중 하나입니다.
  • LNG선: LNG선은 액화천연가스(Liquefied Natural Gas)를 운송하는 선박을 의미합니다. 삼성중공업은 하반기에 이들 선박의 수주가 크게 증가할 것으로 예상하고 있습니다.
  • 목표주가: 목표주가는 금융 분석가들이 특정 종목에 대해 예상하는 주식 가격을 의미합니다. 삼성중공업에 대해 NH투자증권과 SK증권이 각각 2만원과 19, 000원으로 목표주가를 유지하고 있습니다.
  • 모멘텀: 모멘텀은 특정 현상이 지속되는 경향성을 의미합니다. 삼성중공업의 수익성이 하반기부터 개선될 것이라는 기대감이 모멘텀으로 작용하고 있습니다.
  • 1분기: 1분기는 2025년 1월부터 3월까지의 기간을 의미하며, 삼성중공업의 첫 분기 실적이 발표된 기간입니다. 이 기간 동안 매출과 영업이익이 전년 대비 긍정적으로 증가했습니다.
  • 하반기: 하반기는 2025년 7월부터 12월까지의 기간을 의미합니다. 삼성중공업은 하반기 수익성 개선 및 수주 증가가 예상되고 있습니다.
  • NH투자증권: NH투자증권은 대한민국의 주요 금융 투자 기관 중 하나로, 삼성중공업의 목표주가를 2만원으로 유지하며 매수 의견을 제시하고 있습니다.
  • IBK투자증권: IBK투자증권은 삼성중공업의 금융 분석 및 목표주가 설정에 참여하는 금융사입니다. 이들은 삼성중공업이 FLNG 수주 모멘텀을 기반으로 긍정적인 전망을 제시하고 있습니다.
  • SK증권: SK증권은 삼성중공업에 대해 매수 의견을 제시하며 목표주가를 상향 조정한 금융 투자 기관입니다. 이들의 분석은 해양부문에서의 안정성과 수익성 때문에 긍정적입니다.
  • 조업일수: 조업일수는 기업이 제품을 생산하기 위해 실제로 작업한 일수를 말합니다. 삼성중공업의 1분기 실적은 조업일수 감소로 인한 영향을 받았습니다.

출처 문서