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건설업 미청구공사·매출채권 급증, 재무 리스크와 대응 전략 완전 분석

리뷰 리포트 2025년 05월 02일
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리뷰 포인트

  • 미청구공사액과 매출채권 증가가 건설사의 현금 유동성을 압박하고 잠재적 부실 위험을 높이며, 장기적으로 신용등급 하락과 구조조정 가능성을 키우는 경향을 데이터 기반으로 살펴봄.
  • 금융감독원 및 신용평가사 보고서에 따르면 주요 건설사들의 미청구공사액이 2배 이상 급증(대방건설 사례)하고, 매출채권 비율이 지속 확대되며(롯데건설 리포트) 유동성 위협 경고음이 높아졌기 때문임.

1. 미청구공사액·매출채권의 정의 및 최근 동향

  • 대방건설의 미청구공사액이 급증하며 재무 건전성에 대한 우려가 커지고 있습니다. 지난해 미청구공사액은 1828억원으로, 전년도 865억원에 비해 2.1배 증가했습니다. 이 액수는 대방건설의 전체 매출 1조61억원에서 차지하는 비율이 18.2%에 이릅니다. 미청구공사액의 증가는 단순한 수치 증가에 그치지 않고, 기업의 반복적인 손실 가능성을 내포하고 있습니다. 전문가들은 이러한 현상이 장기적으로 재무 상태를 악화시킬 수 있는 경고 신호로 보고 있습니다.

  • 미청구공사액은 시공이 완료된 상태에서 발주처에 청구하지 못한 금액이며, 이는 잠재적인 부실 위험을 나타냅니다. 만약 발주처가 대금을 지급하지 않는 경우, 미청구공사액은 손실로 전환될 수 있기 때문입니다. 실제로, 대방건설의 공사미수금은 지난해 기준 5254억원에 달해 2023년 3397억원에서 약 1856억원 상승했습니다. 이는 전체 매출 대비 비중이 39.65%에서 52.22%로 증가했던 수치로, 매출채권에서 유동성 압박이 심화되고 있음을 보여주는 증거입니다.

  • 전문가들은 미청구공사액의 증가는 건설업계의 구조적 문제를 반영하고 있다고 지적합니다. 대방건설은 자회사와의 도급계약을 통해 수익을 창출하고 있으며, 특히 부산의 에코델타시티와 충남 내포신도시 등의 프로젝트에서 대규모 미청구공사액이 발생했습니다. 이러한 미청구공사액이 지속적으로 증가하는 흐름은 도급사업을 통해 실적을 확대하는 과정에서 발생하는 경과들이 복합적으로 작용한 결과입니다.

  • 미청구공사액 외에도 PF 우발채무가 지난해 1조5155억원으로 급증한 점도 주목해야 합니다. 이는 전년 대비 약 2.4배 증가한 수치로, 재무 건전성 악화의 위험 요소로 작용할 수 있습니다. 특히, PF 우발채무는 건설사가 진행하는 사업의 불확실성을 증가시키고 있으며, 자회사가 경기도나 전남에서 진행하는 공동주택 사업에 대해서도 연대보증을 제공하고 있습니다. 이러한 상황은 향후 재무 위험성을 더욱 높일 수 있는 요소입니다.

  • 대방건설은 이러한 재무적 고리를 해결하기 위해 유동성 확보에 매진하고 있으며, 분양수익이 2023년 47억원에서 지난해 750억원으로 늘어나 긍정적인 방향으로 흘러가고 있습니다. 그러나 건설업계 전반의 경기 침체가 지속되는 현재 상황에서 미청구공사액과 매출채권의 증가는 장기적인 리스크로 작용할 수 있는 점을 반드시 고려해야 할 것입니다. 전문가들은 이러한 신호를 주의 깊게 분석하고, 지속적인 감독과 관리가 필요하다고 강조하고 있습니다.

2. 재무 건전성에 미치는 영향과 주요 경고 신호

  • 최근 건설업계에서 증가하는 미청구공사 및 매출채권 현황은 재무 건전성에 중대한 영향을 미치고 있습니다. NICE신용평가는 주요 건설사의 매출채권이 지난해 27조원으로, 2021년의 16조5000억원과 비교해 64% 증가했다고 발표했습니다. 이는 현금 흐름을 압박하고 잠재적인 부실 위험을 증가시키는 요인으로 작용하고 있습니다. 특히, 이 중 회수 실패 가능성이 있는 매출채권이 약 5조1000억에서 8조8000억원에 달한다고 경고하고 있습니다. 이러한 수치는 건설사들의 재무 상태에 심각한 영향을 미칠 수 있으며, 유사시 부채비율이 123%에서 138%로 급등할 위험이 있습니다.

  • 또한, 대방건설을 포함한 여러 건설사들은 높은 미청구공사액으로 인해 유동성 압박을 받고 있습니다. 대방건설의 미청구공사액은 최근 1828억원으로, 전년 대비 2.1배 증가했습니다. 이는 전체 매출의 18.2%에 해당하며, 향후 손실 가능성을 내포하고 있습니다. 이외에도 다른 주요 건설사들도 비슷한 경향을 보이며, 특정 프로젝트에서 미청구액이 급증하고 있습니다. 미청구공사액이 증가함에 따라 현금 창출력이 약해지고 차입금이 증가하는 문제는 장기적인 재무 리스크로 작용할 수 있습니다.

  • 또한 지방 건설사들의 유동성 위험이 대형 건설사로 확산되고 있다는 점도 주목해야 합니다. 금융당국의 규제로 인해 PF의 위험이 여전히 잠재적 문제로 남아있으며, 지방 사업장의 미분양이 장기화됨에 따라 대형 건설사들조차도 유동성 확보에 어려움을 겪고 있습니다. 이처럼 증가하는 미청구공사와 매출채권은 궁극적으로 건설사들의 신용등급 하락 및 구조조정 가능성을 높이고 있으며, 이에 대한 근본적인 대응 방안이 필요한 시점입니다.

  • 이를 해결하기 위해 건설사들은 계약 조건 강화 및 채권 회수 프로세스 개선 등 실용적인 대응 전략을 수립하고 있습니다. 이러한 접근이 장기적으로 재무 건전성을 회복하는 데 도움을 줄 수 있을 것으로 보입니다. 그러나 건설업계 전반의 경기 침체가 지속되고 있는 만큼, 이러한 리스크를 간과해서는 안 될 것입니다.

3. 사례 분석: 대방건설의 미청구공사 급증

  • 대방건설의 미청구공사액이 급격히 증가하고 있다는 사실은 단순한 회계적 문제에 그치는 것이 아니라, 기업의 재무 건전성에 심각한 영향을 미치고 있습니다. 지난해 대방건설의 미청구공사액은 1828억원으로, 전년도 865억원에 비해 2.1배 증가하며, 전체 매출 1조61억원 대비 비율은 18.2%에 이릅니다. 이에 따라 미청구 공사는 잠재적 부실 위험을 내포하고 있으며, 회계상 미수채권으로 남아 있는 만큼, 대금 미지급 시 손실로 전환될 가능성이 있습니다.

  • 특히 대방건설의 공사미수금은 5254억원으로 증가했으며, 이는 2023년 대비 약 1856억원이 늘어난 수치입니다. 매출액 대비 공사미수금 비율은 39.65%에서 52.22%로 증가하였고, 이처럼 전반적으로 증가하는 매출채권은 건설사의 현금 유동성에 압박을 가중시키고 있습니다. 이러한 현상은 대방건설 뿐 아니라 다른 주요 건설사 중에서도 균일하게 나타나고 있으며, 건설업계의 구조적 문제를 더욱 심화시키고 있는 상황입니다.

  • 대방건설의 경우, 자회사와 도급계약을 통해 발생한 미청구공사액이 전체 미청구 공사액의 상당 부분을 차지하고 있습니다. 예를 들어, 부산의 에코델타시티 프로젝트와 충남 내포신도시에 해당하는 도급사업에서 각각 851억원과 327억원 상당의 미청구공사액이 발생했습니다. 이러한 숫자는 기업의 손실 우려를 증가시키며, 그에 따른 재무 건전성 악화 경고를 더욱 시급하게 증명하고 있습니다.

  • 전문가들은 미청구공사액이 지속적으로 증가하는 상황을 우려하고 있으며, 이는 앞으로도 대방건설의 재무 건전성에 큰 영향을 미칠 것으로 전망하고 있습니다. 특히, PF(프로젝트 파이낸싱) 우발채무도 지난해 기준 1조5155억원으로 전년 대비 약 2.4배 증가하였으며, 이는 자회사가 수행하는 특정 사업에서 발생한 연대보증과 관련이 있습니다. 이러한 PF 우발채무는 사업의 불확실성을 증대시켜 재무적 위험 요소로 작용할 수 있습니다.

  • 결론적으로, 대방건설은 분양수익이 증가하며 유동성 문제를 해결할 수 있는 여지를 보이고 있으나, 장기적으로 이러한 미청구공사액과 매출채권의 증가는 꼭 지켜봐야 할 재무적 리스크를 내포하고 있음을 명심해야 합니다. 건설업계 전반의 경기 침체와 시장 신뢰도 하락이 그렇듯 계속되면서, 이러한 수치의 증가는 반드시 주의 깊게 관찰되어야 할 요소입니다.

4. 사례 분석: 롯데건설의 매출채권 리스크

  • 롯데건설은 최근 PF 우발채무를 대폭 줄였음에도 불구하고 매출채권 증가로 현금 흐름에 압박을 받고 있습니다. 2022년 말까지 롯데건설의 PF 우발채무는 6조8000억원에서 3조6000억원으로 줄어들었지만, 미분양 증가와 수금 지연이 맞물리며 현금 흐름은 오히려 악화되었습니다. 현재 매출채권은 3조3600억원에 달하며, 이는 지난 3년간 지속적으로 증가한 수치입니다. 특히, 매출채권의 증가는 건설사의 현금 유동성을 크게 압박하고 있으며, 오히려 이는 기업의 재무 안정성에 대한 경고 신호로 작용하고 있습니다.

  • 롯데건설의 재무상태를 위협하는 주요 원인은 미분양이 급증한 것과 청구되지 않은 공사비 증가입니다. 예를 들어, 부산의 지역 프로젝트에서 발생한 미청구공사액이 증가하면서 공사비 수금이 불확실한 상황에 놓이게 되었습니다. 김해 구산 롯데캐슬 시그니처 프로젝트는 청약률이 71%에 불과하고, 청약과 공사비 지급에 있어 시행사와의 협의가 원활하지 않아 공사 중단 우려가 제기되고 있습니다.

  • 건설업계 전체적으로도 미분양 문제는 심각합니다. 롯데건설이 지난해 분양한 지역 사업장 중 상당수가 50% 미만의 분양률을 기록하고 있으며, 이는 수금의 불확실성을 더욱 높이고 있습니다. 게다가, 건설사들이 PF 우발채무 위험을 관리해 나가기 위해 유동성을 확보하려는 노력에도 불구하고, 매출채권과 미청구공사액의 증가로 인해 재무적 압박은 더욱 가중되고 있는 상황입니다.

  • KDI(한국개발연구원)의 분석에 따르면, 롯데건설은 현금 흐름 측면에서 체력의 약체로 평가받고 있으며, 이는 지속적인 신용등급 하락으로 이어질 수 있습니다. 특히, 롯데건설의 영업활동으로 인한 현금흐름이 2022년 1783억원에서 2023년에는 499억원으로 급감하며 적자를 기록할 가능성이 높아졌습니다. 유동비율 또한 112%로 하락했습니다.

  • 이러한 상황에서 롯데건설은 서울 서초구 잠원동 본사와 수도권 창고 자산 등의 매각을 통해 자산 유동화를 추진하고 있으며, 자산 가치가 매우 높은 만큼 장기적으로 보여줄 수익성 제고를 위해 필요한 조치로 판단됩니다. 그러나 이러한 대응이 현금흐름 문제를 해결하기에는 부족할 수 있다는 우려가 여전히 존재합니다.

5. 산업 전반의 구조적 리스크와 폐업 증가

  • 2025년 1분기 동안 종합건설업체의 폐업 신고가 160건에 달하며, 이는 14년 만에 최대치를 기록했습니다. 특히, 전년도 같은 기간의 134건에 비해 19.4% 증가한 수치로, 하루 평균 1.8곳의 업체가 문을 닫은 것입니다. 이러한 폐업증가는 주로 공사비 급등과 수주 감소라는 두 가지 요인에 기인하고 있습니다.

  • 2022년까지는 80건을 밑돌던 폐업 신고 건수가 2023년부터 100건을 넘어서면서, 폐업 현상이 점차 심화되고 있습니다. 건설산업지식정보시스템(KISCON)에 따르면, 이와 같은 현상은 종합건설업체의 대대적인 사업 포기가 증가하고 있음을 나타냅니다. 대다수의 폐업신고는 '사업포기'를 사유로 들었으며, 이는 건설사들이 지속적인 영업이 어려운 상황에 직면하고 있음을 보여줍니다.

  • 건설업계 전반이 유동성 위기에 처하면서, 매출채권과 미청구공사액의 증가가 심각한 문제로 지적되고 있습니다. NICE신용평가에 따르면, 주요 건설사들의 매출채권이 지난해 27조원으로, 2021년에 비해 64%나 증가한 상황입니다. 이처럼 증가하는 매출채권은 현금 흐름에 부담을 주며 장기적으로 신용등급 하락의 위험을 높입니다.

  • 한편, 공개된 데이터에 따르면, 올해 2월 건설공사비지수는 131.04로, 2020년 2월의 99.8에 비해 31.3% 상승했습니다. 이러한 급한 공사비 상승은 건설사의 영업이익을 악화시켰고, 그 결과로 미수금이 증가하고 있는 상황입니다. 전반적으로 중소기업의 미수금도 급속도로 늘어나는 추세여서, 중소 건설사들은 생존을 위협받고 있습니다.

  • 이와 같은 위기 상황에 대응하기 위해, 건설업체들은 유동성 확보를 위한 다양한 전략을 모색 중입니다. 계약 조건을 강화하고, 채권 회수 프로세스를 개선하는 등의 실질적인 대응 방안이 요구됩니다. 더욱이 정부의 정책적 지원과 건설업계의 구조적 변화를 통해 시장의 안정성을 확보할 필요성이 커지고 있습니다. 전문가들은 정국의 안정화 및 건설 시장의 신뢰 회복이 새로운 투자 환경을 마련하기 위한 필수적 요소라고 강조하고 있습니다.

6. 대응 전략 및 시사점

  • 최근 건설업계에 있어 미청구공사 및 매출채권의 급증은 심각한 재무 리스크로 작용하고 있습니다. NICE신용평가에 따르면, 2024년 주요 건설사의 매출채권이 27조원에 달했으며, 이는 2021년의 16조5000억원과 비교해 64% 증가한 수치입니다. 특히, 회수 실패 가능성이 있는 매출채권이 약 5조1000억에서 8조8000억원에 달할 것이라는 경고음도 울리고 있습니다. 이는 건설사들의 현금 흐름을 심각하게 압박하며, 부채비율도 123%에서 138%로 급등할 가능성을 내포하고 있습니다.

  • 특히 대방건설의 경우, 최근 미청구공사액이 1828억원으로 전년 대비 2.1배 증가하면서 전체 매출의 18.2%를 차지하는 상황에 이르렀습니다. 이와 같은 현상은 현금 유동성을 압박하고 반복적인 손실 가능성을 높이며, 장기적인 재무 악화를 예고하고 있습니다. 마찬가지로, 롯데건설은 PF 우발채무가 감소했음에도 불구하고, 미분양 증가와 수금 지연으로 인해 매출채권이 3조3600억원에 달하며 현금 흐름에 큰 어려움을 겪고 있습니다.

  • 더욱이, 2025년 1분기의 건설업체 폐업 신고 건수가 160건으로 증가한 점도 주목해야 합니다. 이는 14년 만에 최대치를 기록한 것으로, 건설업계 전반의 경착륙 위험을 보여주고 있습니다. 건설공사비지수가 31.3% 상승하고 있는 상황에서, 이러한 폐업 현상은 건설사들의 유동성 위기를 더욱 심화시키고 있습니다. NICE신용평가는 건설사들이 유동성을 확보하지 못하게 될 경우, 신용도가 차별화될 것이라는 전망을 내놓고 있습니다.

  • 결론적으로, 증가하는 미청구공사와 매출채권의 문제는 건설업계 전체에 중대한 리스크를 발생시키고 있습니다. 이에 대해 건설사들이 계약 조건을 강화하고 채권 회수 프로세스를 개선하는 등의 실질적인 대응 전략을 마련해야 합니다. 전문가들은 이러한 노력이 장기적인 재무 건전성을 회복하는 데 필수적이며, 정부의 정책적 지원과 함께 산업 구조의 개선이 이루어져야 한다고 강조하고 있습니다.

핵심 정리

  • 미청구공사액과 매출채권 증가

  • 건설업체들의 미청구공사액과 매출채권이 급증하고 있으며, 이는 재무 건전성 및 유동성에 심각한 위협이 되고 있습니다. 대방건설의 경우, 미청구공사액이 전년 대비 2.1배 증가하며 전체 매출의 18.2%를 차지하고 있습니다.

  • 재무 리스크 경고

  • NICE신용평가에 따르면, 주요 건설사의 매출채권이 지난해 27조원으로 64% 증가했습니다. 회수 실패 가능성이 높은 채권은 5조1000억에서 8조8000억원에 달해, 건설사들의 부채비율이 급격히 증가할 위험을 내포하고 있습니다.

  • 산업의 구조적 리스크

  • 2025년 1분기 동안의 폐업 신고 건수가 160건으로 증가하며, 이는 건설업계 전체의 경착륙 위험을 나타냅니다. 유동성 위기와 함께 매출채권 및 미청구공사 증가로 재무적 압박이 심화되고 있습니다.

  • 실질적 대응 전략 필요

  • 건설사들은 계약 조건 강화, 채권 회수 프로세스 개선 등 실질적인 대응 전략을 모색해야 합니다. 이러한 노력이 장기적인 재무 건전성을 회복하는 데 필수적이라는 전문가들의 의견이 강조되고 있습니다.

용어집

  • 🔍 미청구공사액: 건설이 완료됐지만 발주처에 청구하지 못한 금액을 의미합니다. 이는 잠재적 손실 위험을 내포하고 있으며, 이러한 금액이 증가하면 재무 건전성에 위협이 될 수 있습니다.

  • 🔍 매출채권: 판매한 제품이나 서비스에 대해 고객으로부터 받아야 할 금액을 말합니다. 매출채권이 증가하면 기업의 현금 흐름에 부담을 줄 수 있습니다.

  • 🔍 재무 건전성: 기업이 재무적으로 얼마나 건강한지, 즉 부채를 상환할 능력이나 자산 및 자본의 비율 등을 평가하는 척도입니다.

  • 🔍 유동성: 기업이 단기적인 지급 능력을 유지할 수 있는 능력을 의미합니다. 현금을 빠르게 확보하고 필요한 시기에 지급할 수 있는 능력을 뜻합니다.

  • 🔍 신용등급: 기업이나 개인이 부채를 상환할 능력을 평가한 등급입니다. 높은 신용등급은 낮은 이자율로 자금을 조달할 수 있도록 돕습니다.

  • 🔍 PF(프로젝트 파이낸싱): 특정 프로젝트의 수익을 기반으로 자금을 조달하는 방법입니다. 주로 대규모 건설 프로젝트에 많이 사용되며, 수익성이 불확실할 경우 리스크가 커질 수 있습니다.

  • 🔍 부실 위험: 회사가 예상보다 많은 손실을 겪을 가능성을 의미합니다. 미청구공사액이나 매출채권이 증가하면 부실 위험이 높아질 수 있습니다.

  • 🔍 채권 회수 프로세스: 회사가 고객으로부터 받아야 할 채권을 회수하는 과정을 의미합니다. 효과적인 회수 프로세스는 기업의 유동성 확보에 필수적입니다.

  • 🔍 구조적 리스크: 업계 전반에서 발생하는 리스크로, 특정 기업이 아닌 전체 산업이 처한 위기를 지칭합니다. 건설업계의 경기침체 등이 이에 해당합니다.

  • 🔍 폐업 신고: 회사가 공식적으로 사업을 종료하고 그 사실을 정부에 신고하는 것입니다. 폐업신고가 증가하면 산업의 건강이 나빠지고 있다는 신호로 해석될 수 있습니다.

출처 문서