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시프트업, ‘니케’ 중국 공략 돌입…주가·실적 분수령 되나

일반 리포트 2025년 05월 01일
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목차

  1. 요약
  2. 1분기 실적 및 분석
  3. 니케 중국 서비스 준비 현황
  4. 주가 및 시가총액 변화
  5. 애널리스트 전망 및 투자 의견
  6. 결론

1. 요약

  • 2025년 1분기 실적이 부진했음에도 불구하고, 시프트업(462870)의 차기 성장 동력은 모바일 게임 ‘승리의 여신: 니케(이하 니케)’의 중국 시장 진출에 달려있다. 애널리스트들은 2025년 5월 1일 기준으로 니케의 중국 사전예약자 수가 740만명을 넘어섰음을 확인하며, 이는 출시의 성공 가능성을 높이는 긍정적인 요소로 작용하고 있다. 그러나 한국과 글로벌 시장 실적 간의 괴리는 시프트업의 주가 변동성을 증가시키는 요인으로 작용할 가능성이 있다. 4월 초 발표된 1분기 영업이익은 244억원(OPM 59.1%)으로 기대치를 하회하였고, 이에 따라 4월 말 시프트업의 주가는 엔씨소프트를 제쳤음에도 불구하고 여전히 글로벌 시장 대비 저평가 상태를 유지하고 있다.

  • 중국 서비스의 시작일은 2025년 5월 22일로 예정되어 있으며, 이 일정은 통신형 시장에서의 중요한 이정표로 평가받고 있다. 전문가들은 니케의 중국 запуск이 성공할 경우, 시프트업의 전체 매출 구조에 긍정적인 영향을 미칠 것이라고 전망하고 있다. 하지만 동시에 치열한 경쟁 환경, 빠른 시장 변화는 전략적 리스크 요인으로 남아있다. 현재의 시가총액은 3.1조 원으로, 엔씨소프트를 앞지르며 기업의 위상 변화가 느껴진다. 하지만 주가는 여전히 글로벌 시장에서 저평가되고 있다는 지적이 잇따르고 있다.

2. 1분기 실적 및 분석

  • 2-1. 초기 실적 평가

  • 시프트업의 1분기 초기 실적은 다소 실망스럽다. 주된 원인은 '승리의 여신: 니케' 의 활동이 기대에 미치지 못했고, 이에 따라 월간 활성 이용자 수(MAU)가 소폭 감소하면서 매출 감소로 이어졌다. 이에 따라 여러 전문가들은 기업의 성장이 앞으로의 중국 시장에서의 성과에 크게 좌우될 것이라는 분석을 내놓고 있다. 특히, 5월 중순에 예정된 '니케'의 중국 출시가 기업의 향후 실적에 큰 영향을 미칠 것으로 전망된다. 따라서, 시프트업은 이러한 문제를 해결하기 위해 신규 콘텐츠 업데이트와 마케팅 전략의 개선이 필요한 상황이다.

3. 니케 중국 서비스 준비 현황

  • 3-1. 중국 사전예약자 수

  • 2025년 5월 1일 현재, 시프트업의 모바일 게임 '승리의 여신: 니케'의 중국 사전 예약자 수가 740만 명을 넘은 상태입니다. 이는 중국에서 텐센트와의 퍼블리싱 계약 이후 가장 빠른 기록으로, 텐센트가 게시한 공식 목표치인 800만 명 달성을 목전에 두고 있습니다. 업계 전문가들은 이 숫자가 출시일까지 천만 명에 이를 가능성도 제기하고 있습니다. 이는 텐센트가 지난 몇 년 동안 출시한 게임 중 가장 높은 사전 예약 기록으로 평가되고 있으며, ‘니케’의 장기적인 성공 가능성을 시사합니다.

  • 3-2. 텐센트 퍼블리싱 계약

  • ‘니케’의 중국 시장 진출은 텐센트의 전폭적인 지원 아래 이루어지고 있습니다. 텐센트는 ‘니케’를 자사의 핵심 포트폴리오로 편입하고, 적극적인 마케팅 전략을 수립할 계획입니다. 텐센트의 방대한 유통망 및 마케팅 역량은 ‘니케’의 성과에 중대한 영향을 미칠 것으로 기대됩니다. 특히 데이터에 따르면, 텐센트는 ‘니케’의 성공적인 론칭을 위한 다양한 추진 전략을 마련하고 있으며, 이로 인해 초기 흥행에 대한 기대감이 증폭되고 있습니다.

  • 3-3. 중국 정식 서비스 일정

  • ‘니케’의 중국 정식 서비스 일정은 2025년 5월 22일로 예정되어 있습니다. 이 일정은 게임 업계에서 큰 주목을 받고 있으며, 출시 직후에 성과를 결정짓는 중요한 분기점으로 여겨지고 있습니다. 전문가들은 '니케'가 중국에서 성공적으로 자리 잡을 경우, 시프트업의 전체 매출 구조에 긍정적인 영향을 미칠 것이라고 분석하고 있습니다. 그러나 동시에 중국의 경쟁 시장을 고려할 때, 성공 여부가 불확실하다는 점은 경계해야 할 요소로 남아있습니다.

  • 3-4. 현지 수익 기대

  • 업계에서는 ‘니케’가 중국에서 연간 약 700억 원의 수익을 올릴 것으로 예측하고 있습니다. 이는 텐센트가 과거 출시한 서브컬처 게임들과 비교했을 때 상당히 높은 수치로, 그들의 마케팅 및 현지화 전략이 뒷받침될 경우 충분히 가능한 목표입니다. 그러나 ‘니케’의 경쟁 상대들은 이미 견고한 팬층을 확보하고 있으며, 이러한 상황에서도 경쟁력을 유지하기 위해서는 지속적인 업데이트와 이벤트를 통해 유저의 흥미를 끌어야 합니다. 따라서, '니케'의 성공은 단순히 초기 사전 예약자의 수에만 달려 있는 것이 아니라, 이러한 요소들이 총체적으로 작용하는 복합적인 결과물에 의해 결정될 것입니다.

4. 주가 및 시가총액 변화

  • 4-1. 주가 추이 및 변동 요인

  • 시프트업의 주가는 최근 몇 주간 변동성을 경험하였으며, 특히 4월 24일부터 29일 사이 급격한 상승세를 보였습니다. 4월 24일의 종가는 52, 200원이었으나, 29일에는 54, 100원으로 상승했습니다. 이는 차기작인 '승리의 여신: 니케'의 중국 서비스 출시 예정 소식에 투자자들의 기대감이 반영된 결과로 해석됩니다.

  • 그럼에도 불구하고, 1개월 기준으로 주가는 여전히 -3.05% 하락한 상태임을 알 수 있습니다. 이는 시프트업이 기존 게임의 성과로 인해 기대 이상을 충족시키지 못한 결과로 여겨지며, 투자자들 사이에서 과도한 기대와 회의적인 반응이 혼재되어 있음을 나타냅니다.

  • 4-2. 시가총액 엔씨소프트 제치기

  • 2025년 4월 22일 기준으로, 시프트업의 시가총액은 약 3.1조 원으로 알려져 있으며, 이는 엔씨소프트를 앞지른 결과입니다. 엔씨소프트의 시가총액은 2조 원대에 그쳤으며, 이는 시장 최상위 게임주로서의 입지를 흔드는 결과로 이어졌습니다.

  • 이러한 시가총액 변화는 시프트업의 서브컬처 전문 개발사로서의 입지와 기대감이 반영된 결과로 볼 수 있습니다. 특히 '승리의 여신: 니케'와 '스텔라 블레이드'의 성공적인 성과가 주효했음을 알 수 있습니다.

  • 4-3. 중국 모멘텀과 연계된 주가 반응

  • 중국 서비스 시작일이 다가오면서, 많은 전문가들은 '니케'의 성과가 시프트업의 주가에 큰 영향을 미칠 것이라고 전망하고 있습니다. 현재 중국 사전예약자 수는 약 700만명을 돌파하였으며, 이는 긍정적인 신호로 받아들여지고 있습니다.

  • 다만, 중국 시장의 경쟁과 규제가 심화된 점은 투자자들에게 우려를 낳고 있습니다. 과거 경험에서 나타난 중국 시장의 빠른 변화는 여러 게임들이 성공하는 것에 있어 큰 장애가 되어왔습니다. 이러한 불확실성은 향후 주가에 부정적인 영향을 미칠 가능성을 암시합니다.

  • 4-4. 저평가 vs 기대 대비

  • 현재 시프트업은 여전히 글로벌 시장에서 저평가되고 있다는 평가를 받고 있습니다. 특히 엔씨소프트와의 비교에서 시프트업의 주가는 줄곧 상대적으로 저평가 상태에 머물고 있으며, 이는 글로벌 시장 보고서를 통해 확인되고 있습니다.

  • 투자 전문가들은 시프트업의 현재 주가 수준은 '니케'의 실패를 가정한 가격으로 평가된다고 지적하고 있습니다. 즉, 현재의 가격은 긍정적인 성과를 반영하지 않고 있는 것으로 해석할 수 있습니다. 따라서, 향후 '니케'의 성과가 주가에 미칠 영향은 매우 중요할 것입니다.

5. 애널리스트 전망 및 투자 의견

  • 5-1. 하나증권 목표주가 및 근거

  • 하나증권은 시프트업에 대해 매수 의견을 유지하며 목표주가를 95, 000원으로 설정하였습니다. 이와 같은 목표가는 2025년도 영업수익 추정치인 2, 948억원과 영업이익 2, 102억원을 근거로 하여 도출되었습니다. 특히, 이들은 '승리의 여신: 니케'의 중국 시장 진출이 실적 반등의 키포인트가 될 것이라고 강조하였습니다. 하나증권의 이준호 연구원은 '중국에서의 성과가 큰 분수령이 될 것'이라고 언급하며, 중국 시장에서의 성공이 주가에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 전망했습니다.

  • 5-2. DS투자증권 의견

  • DS투자증권은 시프트업의 글로벌 마케팅이 일정 수준 안정세에 접어들 것으로 보며, 특히 중국 시장에서의 실적이 주가에 결정적인 영향을 미칠 것이라고 분석하였습니다. 이들은 '니케'의 중국 출시가 시프트업의 적정 주가에 큰 영향을 미칠 것이라며, 목표주가는 70, 000원으로 책정했습니다. 이들은 '글로벌 니케의 하향 안정화 추세에도 불구하고, 중국 시장에서의 30% 비중이 주가에 긍정적인 영향을 미칠 것이라는 믿음을 기반으로 장기적인 관점에서의 투자를 권장'하고 있습니다.

  • 5-3. 분수령으로 꼽히는 2분기 중국성과

  • 아직 이루어지지 않은 중국 내 '승리의 여신: 니케'의 정식 서비스는 2025년 5월 22일로 예정되어 있습니다. 이 시점은 시프트업의 미래 성장 가능성을 평가하는 데 있어 중요한 분수령이 될 것입니다. 애널리스트들은 초기 판매 성과와 사전예약자 수의 변화에 따라 2분기 실적에 대한 기대감이 커지고 있다고 보고합니다. 특히 중국 시장에서 성공적인 론칭이 이루어질 경우, 시프트업의 타 게임 라인업에 긍정적인 시너지를 발휘할 것으로 전망되고 있습니다.

  • 5-4. 리스크 포인트 분석

  • 시프트업의 성장 전망은 긍정적이나, 몇 가지 리스크 요인은 여전히 존재합니다. 먼저, '니케'의 중국 시장에서의 성과가 기대에 미치지 못할 경우 주가는 빠르게 하락할 가능성이 있습니다. 둘째, 글로벌 경쟁 심화로 인한 매출 감소 압박도 무시할 수 없습니다. 마지막으로, 게임 산업의 특성상 기술이나 시장 트렌드 변화에 따른 민감성이 크기 때문에, 이를 지속적으로 모니터링하고 리스크 관리 전략을 강구하는 것이 매우 중요합니다.

결론

  • 결론적으로, 시프트업의 차기 성장 모멘텀은 ‘승리의 여신: 니케’의 성공적인 중국 진출에 크게 의존하고 있다. 2025년 5월 22일로 예정된 중국 서비스는 시장의 기대를 모으고 있으며, 초기 판매 성과와 중국 내 사전예약자 수의 변화가 2분기 실적에 큰 영향을 미칠 것으로 예상된다. 전문가들은 중국 시장 내 성공이 시프트업의 전체 라인업에 긍정적인 시너지를 발휘할 것이라는 점에서, 주목할 필요가 있다.

  • 하지만 이러한 긍정적인 전망에도 불구하고, 리스크 요인은 여전히 존재한다. 니케의 중국 시장 성과 부진이 우려되는 상황에서, 매출 감소 압박과 글로벌 경쟁 심화는 회사에 부담을 줄 수 있다. 따라서, 투자자들은 향후 성과 변동을 면밀히 주시하며, 효과적인 리스크 관리 전략을 마련하는 것이 필수적이다. 시프트업의 주가 모멘텀은 오로지 중국 시장 성과와 실적 회복 여부에 달려 있으며, 성공적인 퍼블리싱 파트너십을 통해 지속적인 성장을 꾀해야 할 과제가 남아있다.

용어집

  • 시프트업: 한국의 모바일 게임 개발 회사로, 대표작으로 '승리의 여신: 니케'가 있으며, 중국 시장 진출을 통해 차기 성장 모멘텀을 노리고 있다. 2025년 1분기 실적이 부진했지만, 중국 서비스가 향후 성과에 중요한 영향을 미칠 것으로 예상된다.
  • 승리의 여신: 니케: 시프트업이 개발한 모바일 게임으로, 2025년 5월 22일에 중국 정식 서비스가 예정되어 있다. 이 게임의 중국 시장 성과는 시프트업의 매출 구조 및 주가에 결정적인 영향을 미칠 것으로 보인다.
  • 중국 서비스: 2025년 5월 22일로 예정된 '승리의 여신: 니케'의 중국 내 공식 출시를 의미하며, 이 서비스의 성공 여부는 시프트업의 향후 실적과 주가에 중요한 변곡점이 될 것이다.
  • 주가: 시프트업의 주식 가격으로, 최근 몇 주 동안 변동성을 겪었으며, 중국 시장 진출 소식에 따라 급격한 상승세를 보였다. 그러나 예측된 실적 부진으로 인해 여전히 글로벌 시장에서 저평가되고 있다.
  • 사전예약자 수: 2025년 5월 1일 기준 '니케'의 중국 사전 예약자 수가 740만 명을 돌파한 상태로, 이는 성공적인 런칭 가능성을 높이는 긍정적인 요소이다.
  • 하나증권: 한국의 금융 서비스 회사로, 시프트업에 대해 매수 의견을 유지하고 목표 주가를 95, 000원으로 설정하였다. 이들은 '니케'의 중국 진출이 실적 반등의 중요한 포인트가 될 것으로 보고 있다.
  • DS투자증권: 한국의 투자 서비스 회사로, 시프트업의 '니케' 중국 출시가 주가에 결정적인 영향을 미칠 것이라고 분석하며 목표주가를 70, 000원으로 책정하였다.
  • 텐센트: 중국의 대형 IT 기업으로, '승리의 여신: 니케'의 중국 시장 퍼블리싱 계약을 체결하고, 적극적인 마케팅 전략을 통해 이 게임의 성과에 큰 영향을 미칠 것으로 기대된다.
  • 분수령: 시프트업의 향후 성장 가능성을 평가하는 데 중요한 순간이나 사건을 의미하며, '니케'의 중국 서비스가 이에 해당한다. 2025년 5월 22일의 출시일은 회사의 성과에 결정적인 영향을 미칠 것이다.
  • 영업이익: 시프트업의 2025년 1분기 영업이익은 244억원이며, OPM(영업이익률)은 59.1%로, 전문가 예상치에 미치지 못하였다. 이는 주가 변동성의 원인으로 작용하고 있다.
  • OPM: 영업이익률(Operating Profit Margin)을 의미하며, 시프트업의 OPM은 59.1%로 보고되었다. 이는 영업 이익이 매출에 대한 비율을 나타낸다.

출처 문서