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한국자산신탁, 실적 부진과 NCR 하락 이중고 속 리스크 관리 전략 분석

일반 리포트 2025년 05월 20일
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목차

  1. 요약
  2. 3분기 실적 부진과 충당금 영향
  3. NCR 하락 추이 및 재무건전성 평가
  4. 이중고 해소를 위한 리스크 관리 전략
  5. 결론

1. 요약

  • 2025년 현재, 한국자산신탁은 2024년 3분기 실적 악화의 여파로 영업이익과 당기순이익이 각각 90% 이상 감소하는 결과를 맞이하였습니다. 영업용순자본비율(NCR)은 2022년 말 511%에서 2025년 6월 309%로 하락하였으나, 여전히 업계 평균 이상을 유지하고 있습니다. 이와 같은 성과 저하는 급증한 영업비용과 관련 있으며, 충당금의 증가가 주요 원인으로 지목되고 있습니다. 특히, 신용손실 우려로 인해 올해 3분기까지 누적 518억원의 신용손실충당금이 반영된 상황은 재무적 부담을 더욱 가중시키고 있습니다. 한국자산신탁은 7, 000억원 규모의 신탁계정대 회수를 우선 과제로 설정하고, 이를 통해 자산의 건전성을 회복하고 이익 체력 보강을 도모하고 있습니다.

  • 보고서는 한국자산신탁의 2025년 5월 현재의 금융 상황을 바탕으로 실적 부진의 원인과 현재의 재무건전성을 면밀히 분석하며, 향후의 전략적 리스크 관리 방안을 체계적으로 살펴보고 있습니다. 한국자산신탁은 앞으로의 리스크 관리가 핵심적인 요소가 될 것으로 판단되며, 이를 위한 일관된 대응 방안을 마련하는 것이 필수적입니다.

2. 3분기 실적 부진과 충당금 영향

  • 2-1. 2024년 3분기 영업수익·영업이익·당기순이익 추이

  • 2024년 3분기 동안 한국자산신탁의 실적은 크게 악화되었습니다. 연결 기준으로 영업수익은 525억원, 영업이익은 27억원, 당기순이익은 13억원을 기록했으며, 이는 전년 동기와 비교할 때 영업수익이 소폭 줄어든 반면 영업이익과 당기순이익은 90% 이상 감소한 수치입니다. 이러한 급격한 실적 악화의 주요 원인은 급증한 영업비용에 있습니다.

  • 2024년 3분기 동안 회사의 영업비용은 272억원에서 498억원으로 약 220억원 증가하였습니다. 이 중 이자비용은 지난해 49억원에서 올해 80억원으로 증가하였고, 충당금이 155억원에서 358억원으로 증가하는 등 충당금 반영이 실적에 미치는 영향이 뚜렷하게 나타났습니다. 특히, 충당금 증가는 신용손실에 대한 우려가 반영된 결과로 볼 수 있습니다.

  • 한국자산신탁은 올해 3분기까지 누적 기준으로 518억원의 신용손실충당금을 영업비용으로 반영했으며, 이러한 충당금 반영은 재무적 부담을 가중시키고 있습니다. 특히, 지난해 총 대손충당금이 817억원에 불과했던 반면, 올해에는 9월 기준으로 1, 362억원에 달해 시중은행 및 기타 금융기관들에 비해 높은 수준으로 급증하였습니다.

  • 2-2. 충당금 반영 확대와 이자비용 증가 요인

  • 한국자산신탁이 2024년 3분기 동안 대규모 충당금을 반영하게 된 배경에는 여러 요인이 존재합니다. 먼저, 특히 차입형 개발신탁 사업과 책임준공확약형 개발신탁 사업장이 놓여 있는 특수한 상황이였습니다. 이 사업들에서 발생한 대출금과 신탁계정대에 대한 대손충당금이 전체 충당금의 높은 비중을 차지하게 되었습니다.

  • 2024년 9월 기준으로 총 1, 362억원의 대손충당금 중 953억원은 신탁계정대 관련 충당금으로, 이는 사업장의 안정성이 크게 낮아지며 증가한 자본 조달 필요성과 관련이 있습니다. 신탁계정대는 부동산신탁사가 사업비를 조직하기 위해 고유계정에서 신탁계정으로 대여한 자금을 포함하며, 이러한 대출이 원만하게 이루어지지 않을 경우 신탁사는 자산 건전성이 저하되는 상황에 직면하게 됩니다.

  • 이와 함께 이자비용의 증가도 중요한 요인으로 작용했습니다. 2024년 3분기 동안 한국자산신탁의 이자비용은 80억원에 달하며, 이는 전년 대비 상당히 증가한 수치입니다. 이자비용의 증가는 대출잔액의 증가와 함께 예상치 못한 대출 연체 또는 손실을 예방하기 위한 조치로 해석할 수 있습니다.

3. NCR 하락 추이 및 재무건전성 평가

  • 3-1. 2022년 말~2025년 상반기 NCR 변화

  • 한국자산신탁의 영업용순자본비율(NCR)은 2022년 말에 511%로 시작하여 이후 2023년 말에는 370%로 하락했고, 2025년 6월에는 309%로 더 감소하였습니다. 이러한 NCR 변화는 회사의 전반적인 재무건전성에 중대한 영향을 미치고 있습니다. NCR은 영업용순자본을 총 위험액으로 나누어 계산하며, 이 비율이 높을수록 재무 건전성이 뛰어난 것으로 평가됩니다. 금융투자업 규정에 의하면 NCR은 150% 이상 유지해야 하며, 한국자산신탁은 이 기준을 여전히 초과하고 있습니다.

  • 2022년에서 2024년 상반기까지 한국자산신탁의 총 위험액은 2022년 1030억원, 2023년 1249억원, 그리고 2025년 6월에는 1159억원으로 크게 증가하지 않았습니다. 반면, 영업용순자본은 2022년 5266억원에서 2023년 4624억원, 결국 2025년 6월에는 3583억원으로 빠르게 감소했습니다. 이로 인해 NCR의 수치는 하락세를 기록하게 되었습니다.

  • 이러한 NCR 하락은 특히 차입형 토지신탁 사업의 확대와 관련이 깊습니다. 신탁계정대의 증가는 그 자체로 자금 조달의 증가를 의미하지만, 금리 인상이伴한 부동산 시장의 냉각에 따릅니다. 이로 인해 차입형 토지신탁 사업장의 위험도가 높아져 자산의 건전성이 악화되었습니다. 자산 건전성을 신뢰할 수 있는지의 여부를 평가는 자산 건전성과 NCR은 서로 밀접하게 연결되어 있으며, NCR 하락은 자산의 건전성에도 부정적인 영향을 미치고 있습니다.

  • 3-2. 국내 부동산신탁사 평균 대비 안정성 비교

  • 한국자산신탁의 NCR 수치는 역동적인 변화 가운데에도 불구하고, 국내 부동산신탁사 평균 대비 안정적인 수준을 유지하고 있습니다. 2023년 기준으로 국내 14개 부동산신탁사의 평균 NCR은 833.36%에 달하며, 한국자산신탁은 이에 비해 상대적으로 낮은 수치를 기록하고 있지만, 여전히 150%라는 법정 기준을 크게 초과하고 있습니다.

  • 이와 관련하여, 자산 건전성 지표인 요주의 이하 자산의 비율도 함께 점검해야 합니다. 한국자산신탁의 요주의 이하 자산 비율은 2022년 26.0%에서 2023년에는 53.5%로 증가하였고, 2025년 6월에는 58.6%로 더욱 상승하였습니다. 이는 충당금 적립 및 영업실적의 감소에 따라 자산의 질적 저하를 반영하는 중요한 지표입니다.

  • 비록 NCR이 줄어들고 자산의 건전성이 떨어지는 추세를 보이고 있지만, 한국자산신탁은 여전히 안정적인 재무 구조를 갖추고 있습니다. 예를 들어, 2025년 6월 기준 한국자산신탁의 부채비율은 56.3%로, 지난해 말 21.5%와 비교할 때 증가했음에도 불구하고 여전히 건강한 수준으로 평가됩니다. 향후 리스크 해소를 위한 자본 유지는 한국자산신탁의 재무 건전성 회복에 필수적인 요소가 될 것입니다.

4. 이중고 해소를 위한 리스크 관리 전략

  • 4-1. 신탁계정대 7, 000억원 회수 계획

  • 한국자산신탁은 신탁계정대 회수 계획을 가장 우선적인 리스크 관리 전략으로 삼고 있습니다. 현재 신탁계정대는 2025년 5월 20일 기준으로 7, 000억원에 이르며, 이는 회사가 사업비를 조달하기 위해 고유계정에서 신탁계정으로 빌려준 자금입니다. 신탁계정대가 급증하면서 대손충당금이 늘어나 자산건전성에 대한 부담이 커졌습니다. 회수하지 못할 경우 손실로 인식되므로, 한국자산신탁은 신탁계정대 회수를 통해 재무 건전성을 회복하고자 합니다. 이 과정에서 기존 사업장 분양 촉진과 유동성 확보를 위한 다양한 전략이 시도되고 있습니다.

  • 결국 신탁계정대 회수가 지연되는 상황에서 외부 자금을 조달하게 될 경우 재무안정성에 큰 타격이 우려되고 있으며, 이는 한국자산신탁의 전체 사업 운영에 악영향을 미칠 수 있습니다. 따라서 회사는 가장 즉각적인 리스크 관리로 신탁계정대 회수에 총력을 기울이며, 이를 위해 필요한 모든 자원을 동원할 계획입니다.

  • 4-2. 충당금 적립과 자산건전성 회복 방안

  • 한국자산신탁은 실적 부진과 NCR 하락이라는 이중고 속에서도 충당금 적립을 통해 자산건전성을 회복하고자 합니다. 과거 3년간 부동산 시장의 침체는 충당금의 대폭 증가로 이어졌으며, 이는 영업비용에 직접적인 영향을 미쳤습니다. 2025년 5월 현재, 한국자산신탁의 대손충당금은 1, 363억원에 달하며, 이는 2023년 817억원에서 크게 증가한 수치입니다. 이러한 증가 양상은 특히 차입형 개발신탁에서 발생한 대출금과 신탁계정대에 관련한 대손충당금에서 두드러지며, 재무 부담을 더욱 가중시킵니다.

  • 기업은 이러한 리스크를 완화하기 위해 현재까지의 충당금 적립 방안을 지속적으로 취해왔습니다. 차별화된 영업전략을 바탕으로 신탁계정대 회수 및 대손충당금 환입 가능성을 지속적으로 검토하고 있으며, 이에 대한 관리 체계를 더욱 강화할 필요성이 제기됩니다. 자산건전성 회복을 위한 효과적인 방안으로는 불확실성을 낮추고, 시장의 변화에 신속히 대응할 수 있는 전사적 리스크 관리 시스템의 구축이 포함됩니다.

  • 4-3. 리스크 대응을 위한 관리 체계 강화

  • 한국자산신탁은 이중고 해소를 위한 리스크 대응을 강화하기 위해 관리 체계를 정비하고 있습니다. 회사는 과거 프로젝트파이낸싱 리스크와 관련된 다양한 문제들이 현재 실적에 부정적인 영향을 미쳤음을 인지하고 있습니다. 이를 해결하기 위해서는 정교한 관리 체계를 구축하고, 전사적으로 리스크 감시에 대한 민감도를 높여야 합니다.

  • 2025년 5월 현재, 한국자산신탁은 리스크 관리 부서의 인력을 강화하고, 리스크 분석 및 평가 시스템을 개선해 나가고 있습니다. 이러한 노력들을 통해 경영진은 의사결정의 질을 높이고, 리스크 프로필을 효율적으로 관리할 수 있는 방향으로 나아가고 있습니다. 궁극적으로, 회사는 재무 건전성을 유지하며 지속 가능한 성장을 추구하기 위한 체계적인 노력을 계속할 것입니다.

결론

  • 한국자산신탁은 2025년 5월 현재, 급격한 실적 부진과 NCR 하락이라는 이중고에 직면해 있습니다. 그러나 충당금 적립 및 신탁계정대 회수에 집중함으로써 재무 안정성 회복을 위한 노력을 지속하고 있습니다. 적절한 리스크 관리 전략은 향후 수익성 개선의 핵심 요소로 작용할 것으로 예상되며, 특히 영업수익 기반의 약화에 따라 리스크 관리 역량의 중요성이 더욱 부각되고 있습니다. 과거 부동산 시장의 침체가 가져온 충당금 증가와 함께 신탁계정대의 회수 전략은 재무 안정성 회복에 직접적인 영향을 미칠 것입니다.

  • 화폐 가치 변화와 외부 경제 환경의 변동성을 감안할 때, 현재의 재무 관리 체계가 얼마나 효과적인지를 판단하는 것은 매우 중요합니다. 금융투자업 규제 준수 및 시장 평균 대비 안정적인 자본비율 유지는 긍정적인 요소로 작용할 것입니다. 또한 단기적인 성과는 신탁계정대 회수를 통한 유동성 확보에 달려 있으며, 중장기적으로는 리스크 관리 체계의 고도화가 중요한 과제가 될 것입니다. 앞으로의 지속적인 모니터링과 내부 통제 강화를 통해 한국자산신탁은 체질 개선을 위한 체계적인 노력을 기울여야 할 것입니다.

용어집

  • 한국자산신탁: 한국자산신탁은 부동산 신탁과 관련된 금융 서비스 및 자산 관리를 제공하는 기업입니다. 2025년 5월 현재, 회사는 실적 부진과 재무적 부담을 겪고 있으며, 충당금 적립과 신탁계정대 회수 등을 통해 재무 안정성 회복을 목표로 하고 있습니다.
  • NCR (영업용순자본비율): NCR은 영업용순자본을 총 위험액으로 나눈 비율로, 기업의 재무 건전성을 평가하는 지표입니다. 한국자산신탁은 2025년 6월 현재 NCR이 309%로 하락했으나, 여전히 금융투자업 규정의 기준인 150% 이상을 유지하고 있어 상대적으로 안정적인 수준입니다.
  • 충당금: 충당금은 기업이 예상되는 손실에 대비하여 미리 설정하는 금액입니다. 한국자산신탁은 2025년 5월 현재 누적 기준으로 1, 363억원의 충당금을 적립하고 있으며, 이는 신용손실 우려에 따른 것입니다.
  • 신탁계정대: 신탁계정대는 기업이 자금을 조달하기 위해 고유계정에서 신탁계정으로 대여한 금액을 의미합니다. 현재 한국자산신탁은 7, 000억원 규모의 신탁계정대를 회수하는 것을 최우선 과제로 삼고 있습니다.
  • 재무건전성: 재무건전성은 기업이 재무적으로 건전한 상태를 유지하고 있는지를 평가하는 기준입니다. 한국자산신탁은 NCR 감소와 충당금 증가로 인해 재무건전성이 위험에 처해 있으나, 여전히 업계 평균보다 안정적인 수준을 유지하고 있습니다.
  • 영업수익: 영업수익은 기업이 본업을 통해 발생시키는 수익을 의미합니다. 한국자산신탁은 2024년 3분기에 영업수익이 감소하며 재무 성과에 부정적인 영향을 미쳤습니다.
  • 당기순이익: 당기순이익은 특정 회계 기간 동안 기업의 총 수익에서 총 비용을 차감한 후의 이익을 의미합니다. 한국자산신탁은 2024년 3분기 당기순이익이 90% 이상 감소했습니다.
  • 영업이익: 영업이익은 기업이 영업활동을 통해 얻은 수익에서 영업비용을 차감한 이익을 가리킵니다. 한국자산신탁은 2024년 3분기에 영업이익이 90% 이상 감소하여 심각한 실적 저하를 겪었습니다.
  • 자산건전성: 자산건전성은 기업의 자산이 건전한 상태인지를 평가하는 기준으로, 부실 자산 비율과 밀접한 관계가 있습니다. 한국자산신탁의 자산건전성은 충당금 적립 증가와 함께 악화되고 있는 상황입니다.
  • 리스크 관리: 리스크 관리는 기업이 직면할 수 있는 다양한 위험을 평가하고 관리하는 과정을 의미합니다. 한국자산신탁은 실적 부진을 극복하기 위해 리스크 관리 체계를 강화하고 있습니다.

출처 문서