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애플 투자 의견 종합 및 2025년 3분기 실적 전망

일반 리포트 2025년 05월 21일
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목차

  1. 요약
  2. 최근 긍정적 투자 의견
  3. 최근 부정적 투자 의견
  4. 2025년 3분기 실적 전망
  5. 결론 및 시사점
  6. 결론

1. 요약

  • 2025년 5월 중순부터 21일 현재까지 공개된 연구 리포트와 뉴스 기사를 종합적으로 분석한 결과, 애플은 다양한 투자 의견을 받으며 긍정적 요소와 부정적 요소가 복합적으로 존재하는 양상입니다. 긍정적 의견 중 하나는 에버코어 ISI의 '시장수익률 상회 (Outperform)' 등급을 유지한 것인데, 이는 애플의 서비스 사업의 지속적인 성장 가능성을 반영한 것입니다. 애플은 지난 12개월 동안 고무적인 EBITDA(세전이익) 수치를 기록했으며, 이에 따라 향후 매출 성장의 핵심은 서비스 부문에서 발생할 것이라는 전망이 지배적입니다. 특히 미국 내 생산 기반을 강화하라는 트럼프 대통령의 압박은 애플의 공급망 다변화 기대감을 부추기고 있습니다.

  • 반면, 애플의 투자에 대한 부정적인 시각도 여전히 존재합니다. 관세의 증가와 점진적인 중국 시장 점유율 하락, 그리고 AI 기술 대응의 지연은 애플의 수익성에 부정적 영향을 미치고 있으며, 이러한 요소들은 투자자들에게 심각한 리스크로 인식되고 있습니다. 특히, 최근 보고서에 따르면 애플의 관세 비용은 최대 1조원에 달할 것으로 추정되며, 이로 인해 주가는 하락세를 보여 시가총액도 감소했습니다. 이러한 부정적 요인과 관세 부담 확대는 애플의 경쟁력에 심각한 위협이 되고 있으며, 시가총액에도 부정적인 압력을 가하고 있습니다.

  • 2025년 3분기의 실적 전망에 따르면, 애플은 서비스 부문에서 긍정적인 성장이 이어질 것으로 보입니다. 그동안 획득한 고충성도의 고객 기반과 함께 서비스 사업의 매출이 향후 실적에 긍정적인 기여를 할 것으로 기대됩니다. 그러나 관세 비용 증가와 AI 경쟁력 저하 등 외부 요인들은 향후 애플 수익성에 중대한 영향을 미칠 수 있으므로 투자자들은 이들 요소를 면밀히 주시해야 할 필요가 있습니다.

2. 최근 긍정적 투자 의견

  • 2-1. Evercore ISI ‘시장수익률 상회’ 유지

  • 2025년 5월 19일, 에버코어 ISI는 애플에 대해 '시장수익률 상회(Outperform)' 등급을 유지하며 목표 주가를 250달러로 설정했습니다. 이는 애플의 서비스 사업이 회사의 가치와 성장에 있어 중요한 요소라는 점을 강조한 것으로, 애플은 과거 12개월 동안 1조 3,890억 달러의 EBITDA를 기록하며 거대한 시장 지배력을 유지하고 있습니다. 서비스 부문은 법적 및 기술적 문제에 직면해 있으나, 최근 애플의 멀티플 재평가는 여전히 이 부문이 가져다주는 가치를 입증합니다. 특히, 앱 스토어와 Google의 기본 검색 엔진 결제와 같은 주요 수익원에 대한 규제 문제도 논의되고 있습니다.

  • 2-2. 트럼프 대통령의 미국 생산 압력

  • 2025년 5월 15일, 도널드 트럼프 대통령은 애플에게 미국 내 생산 기반으로의 전환을 공개적으로 촉구했습니다. 이는 애플이 인도와 같은 외국 생산기지를 확대하는 중에 발생한 발언으로, 두 나라의 경제적 이해관계가 충돌하고 있는 상황을 보여줍니다. 트럼프 대통령의 발언은 애플의 역사적 투자와 전략에 큰 영향을 미칠 수 있으며, 애플의 경영진은 어려운 결정에 직면하고 있습니다. 특히, 애플은 2024년 3910억 달러의 매출 가운데 43%를 미주에서 차지하고 있어, 미국 생산이 강화되면 매출 구조에도 중요한 변화가 있을 것입니다.

  • 2-3. 인도·베트남 중심 공급망 다변화 기대

  • 애플은 현재 인도 및 베트남을 중심으로 한 공급망 다변화 전략을 성공적으로 수행하고 있습니다. 2025년 3월까지 인도에서의 아이폰 조립은 220억 달러에 달하며, 이는 전년 대비 60% 증가한 수치입니다. 현재 인도는 전 세계 아이폰 생산의 20%를 차지하고 있으며, 앞으로 이 비율이 25%로 증가할 것으로 예상됩니다. 타밀나두와 카르나타카 등지는 애플의 중요한 생산 기지로 부상하고 있으며, 이들 지역의 생산 시설들은 수만 개의 일자리를 창출하고 있습니다. 이는 애플의 향후 성장 전략과 밀접하게 연결되어 있으며, 인도 내 생산 확대는 미국 시장에 대한 의존도를 줄이는 역할도 하고 있습니다.

3. 최근 부정적 투자 의견

  • 3-1. 관세 비용 쇼크 및 주가 하락

  • 애플은 최근 도널드 트럼프 행정부의 관세 정책 여파로 큰 타격을 입었습니다. 2025년 5월 2일에 발표된 보고서에 따르면, 애플은 관세로 인해 발생할 추가 비용이 1조원 이상에 이를 것으로 추정하고 있습니다. 때문에 애플의 주가는 4% 가까이 하락하여 205.35달러로 마감하면서 애플의 시가총액은 다시 마이크로소프트(MS)에 뺏기게 되었습니다. 이는 관세 정책의 지속적 영향과 함께 최근 1분기 실적이 시장의 예상을 소폭 밑돈 점도 한몫하고 있습니다.

  • 팀 쿡 CEO는 이날의 콘퍼런스콜에서 '이번 분기에만 9억 달러, 즉 약 1조 2600억원의 비용이 추가될 것이라고 예측하였다'며, '이 비용은 현 상황의 관세 정책에 특별한 이변이 없다는 것을 전제한 것'이라고 설명하였습니다. 이러한 상황 속에서 애플은 미국 내 생산 비중을 늘리기 위해 여러 대책을 강구하고 있으며, TSMC와 협력하여 미국 내에서 수천만 개의 프로세서를 조달할 예정입니다.

  • 3-2. AI 대응 지연에 따른 중국 매출 우려

  • 애플의 AI 플랫폼 'Apple Intelligence'가 중국 시장에서 아직 론칭되지 않아, 경쟁 업체인 화웨이와 샤오미가 시장 점유율을 더욱 늘리고 있습니다. 2025년 5월 2일 발표된 자료에 따르면, 애플은 중국 시장에서 전년 동기 대비 2.3% 매출이 감소하여 160억 달러를 벌어들이는 데 그쳤으며, 이는 시장 예측치인 168억 달러에도 미치지 못하는 수치입니다.

  • 중국 소비자들이 점점 더 현지 브랜드인 화웨이, 샤오미, 오포와 같은 업체로 눈을 돌리고 있으며, 이들은 혁신적인 디자인과 공격적인 가격 전략으로 애플의 입지를 위협하고 있음을 강조합니다. 애널리스트들은 애플이 늦어도 올해 중에는 중국에서 AI 기능을 서비스할 계획이지만, 이러한 준비가 소중한 시장 점유율을 회복하기에는 너무 늦은 것이 아닌가 하는 우려를 제기하고 있습니다.

  • 3-3. 국제 경쟁 심화로 인한 시장 점유율 하락

  • 애플은 최근 중국 시장에서의 성장이 둔화되며 시장 점유율을 잃고 있는 상황입니다. 2025년 5월 20일 발표된 중국 세관 데이터에 따르면, 스마트폰 수출이 2011년 이후 최저치에 이르렀으며, 이는 1억 8천만 달러 감소한 수치라고 보도되고 있습니다. 이러한 하락세는 애플의 제품이 가격대비 지속적으로 매력도가 감소하고 있다는 신호입니다.

  • 중국 정부의 외국 기술 회사에 대한 규제가 심화되면서 애플의 경쟁력이 저하되고 있으며, 중국 시장에서 '프리미엄 브랜드'로서의 이미지 또한 약화되고 있습니다. 가격이 상대적으로 높은 애플 제품 대신 소비자들이 상대적으로 저렴하면서 품질 좋은 중국 브랜드 제품을 선호하는 경향이 두드러지고 있습니다. 그 결과, 애플은 브랜드 충성도와 시장 존재감을 동시에 잃어가고 있는 것입니다.

4. 2025년 3분기 실적 전망

  • 4-1. 서비스 부문 성장 지속 전망

  • 애플은 서비스 부문에서의 매출 성장이 계속될 것으로 예상하고 있습니다. 최근 발표된 2025년 1분기 실적에서 서비스 부문은 사상 최대치인 266억 달러의 매출을 기록하였으며, 이는 전년 동기 대비 두 자릿수 이상의 성장을 나타냅니다. 이러한 성장 추세는 고객이 애플의 생태계에 더욱 깊이 통합되고 있음을 시사합니다. 자사 제품과 서비스를 연계하여 구독 기반 서비스를 확대한 것 또한 긍정적인 요소로 작용하고 있습니다. 향후 반기에서는 이러한 서비스 성장세가 지속될 것이며, 고객의 높은 충성도와 서비스 사용의 증가가 기반이 될 것입니다.

  • 4-2. 관세 비용 부담 변수

  • 애플의 2025년 3분기 실적 전망에 있어 관세 비용은 중요한 변수로 작용할 것입니다. 이미 애플은 2025년 2분기 실적 발표에서 향후 9억 달러의 관세 비용 증가를 예측한 바 있습니다. 이러한 관세 비용 증가는 세계적인 시장 환경, 특히 미국의 제조업 리쇼어링 정책과 깊은 관련이 있습니다. 트럼프 행정부는 중국산 제품에 대해 높은 관세를 부과하는 한편, 기업들이 미국 내에서 생산을 확대하도록 압박하고 있습니다. 애플 역시 중국 내 생산시설을 다변화하고 있으며, 인도와 베트남에서의 생산 확대가 이 같은 관세 부담 완화에 일정 부분 기여할 것으로 기대됩니다.

  • 4-3. AI 제품·기능 출시 영향

  • AI(인공지능) 기술은 애플의 제품과 서비스 경쟁력을 강화하는 핵심 요소로 여겨지고 있습니다. 애플은 지난해부터 AI 기능과 제품의 출시가 지연되고 있다는 우려가 존재하며, 이는 기업의 미래 성장에도 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 애플이 고객의 요구에 부응하기 위해 AI 기술을 적시에 출시하지 못할 경우, 경쟁사에 대한 시장 점유율이 더 빠르게 하락할 수 있기 때문입니다. 이러한 점에서 AI 기술의 조기 출시는 향후 애플의 실적에 긍정적인 영향을 미칠 수 있으며, 소비자로부터 더욱 많은 관심을 끌 수 있을 것입니다.

  • 4-4. 공급망 다변화의 실효성

  • 애플의 공급망 다변화는 현재 진행 중인 전략 중 하나로, 특히 중국 의존도가 높은 생산 구조에서의 탈피를 목표로 하고 있습니다. 2025년 2분기 실적 발표에서 팀 쿡 CEO는 인도에서 생산된 제품의 비중이 증가하고 있으며, 이는 애플의 전체 공급망 안정성을 강화하는 데 긍정적인 영향을 미칠 수 있다고 언급했습니다. 그러나 공급망 다변화의 실효성은 단순히 생산지를 변경하는 것뿐만 아니라 해당 지역의 생산 효율성과 품질 유지 여부에 의해 결정될 것입니다. 따라서 애플은 이러한 공급망 재편이 실제로 매출에 미치는 긍정적 영향을 높이는 방향으로 전략을 구체화할 필요가 있습니다.

5. 결론 및 시사점

  • 5-1. 투자의견 균형적 수용

  • 현재 애플에 대한 투자의견은 긍정적 요소와 부정적 요소가 공존하는 복잡한 상황에 놓여 있습니다. 에버코어 ISI가 제시한 ‘시장수익률 상회’ 등급과 목표가 250달러는 애플의 서비스 사업의 성장 가능성을 높이 평가한 결과로 해석될 수 있습니다. 서비스 부문은 지속적으로 성장세를 보이고 있으며, 이는 애플의 전반적인 시장 가치에 긍정적인 영향을 미치는 요소입니다. 반면, 높은 관세 비용과 중국 진출의 어려움은 심각한 리스크 요소가 될 수 있습니다. 따라서 투자자들은 긍정적인 전망을 받아들이면서도 신중하게 부정적인 요소를 고려해야 할 필요가 있습니다.

  • 5-2. 리스크 대비 전략 수립

  • 애플에 대한 리스크는 증가하고 있으며, 이에 대한 대비가 필요합니다. 관세 정책의 변동성과 AI 기술의 경쟁력 약화는 중대한 문제로, 기업 수익성에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 있습니다. 관세로 인해 추가 비용이 발생할 경우, 이는 곧 소비자 가격 인상으로 이어질 수 있습니다. 이에 따라, 애플은 차별화된 가격 체계와 마케팅 전략을 통해 가격 민감도가 높은 소비자층을 타겟팅하는 전략을 수립할 필요가 있습니다.

  • 5-3. 공급망 다변화 모니터링

  • 현재 애플은 공급망 다변화를 통해 리스크를 최소화하고자 하는 노력을 지속하고 있습니다. 중국에서의 의존도를 줄이고, 인도와 베트남으로의 생산 이전이 성과를 올리는지 지속적으로 모니터링하는 것이 중요합니다. 이러한 공급망 변화는 비용 절감 효과와 더불어 글로벌 시장에 대한 접근성을 더욱 넓힐 수 있는 기회가 될 수 있습니다. 중장기적으로는 다른 국가에서도 생산 거점을 확대할 수 있는 가능성을 열어두어야 할 것입니다.

  • 5-4. AI 경쟁력 강화

  • 애플의 AI 기술력은 현재 경쟁사와 비교했을 때 다소 뒤처져 있는 상황입니다. 이러한 냉각된 시장에서는 소비자들의 기대에 부응하기 위한 보다 적극적인 AI 개발이 필요합니다. 중국 시장에 대한 AI 서비스 출시는 늦어질 가능성이 높지만, 이를 준비하는 과정에서 품질 높은 솔루션을 개발하는 것이 중요합니다. 경쟁사들이 쏟고 있는 관심과 자원을 고려할 때, 애플은 새로운 AI 기능이 소비자에게 효용을 가져다줄 수 있도록 충분한 기술 개발과 마케팅 전략을 갖추어야 합니다.

결론

  • 현재 애플은 투자의견이 균형적으로 나타나는 상황입니다. 긍정적인 투자 의견은 에버코어 ISI와 같은 기관에서 제시된 서비스 사업의 성장 가능성을 기반으로 하고 있으며, 이는 애플의 전반적인 기업 가치와 수익성 향상에도 기여할 것입니다. 그러나 높은 관세 비용과 중국 내 경쟁 심화는 애플의 수익성에 심각한 위협으로 작용합니다. 따라서 투자자들은 긍정적인 요소와 부정적인 요소를 동시에 고려하며 신중한 접근이 필요합니다.

  • 아울러 리스크 대비 전략 수립이 중요합니다. 애플의 관세 정책 변화와 AI 기술 경쟁력 약화는 현재 기업의 수익성에 부정적으로 작용할 수 있으며, 이러한 변수들에 대비하기 위해 차별화된 가격 체계와 마케팅 전략 수립이 필요합니다. 또한, 공급망 다변화의 실효성을 지속적으로 모니터링해야 하며, 인도 및 베트남으로의 생산 이전이 애플의 재무 건전성에 미치는 긍정적 영향을 최대로 극대화하는 노력이 필요합니다.

  • 마지막으로 애플의 AI 기술력이 현재 경쟁사에 비해 뒤처져 있는 만큼, AI 기술 개발과 서비스 출시는 단순한 과제를 넘어 애플의 미래 성장 가능성을 결정짓는 핵심 요소입니다. 소비자의 기대에 부합하기 위해 애플은 사용자 경험을 개선하는 AI 솔루션을 조속히 개발하고 배포하는 것이 필요합니다. 이러한 전략적 접근은 애플의 시장 점유율 회복과 기업 성장을 지탱하는 중요한 지렛대가 될 것입니다.

용어집

  • 애플: 미국에 본사를 둔 세계적인 기술 기업으로, 스마트폰, 태블릿, 컴퓨터 등 다양한 전자제품과 소프트웨어를 개발하는 회사입니다. 2025년 현재 애플은 서비스 사업의 성장과 새로운 공급망 전략을 통해 지속적인 성장을 추구하고 있습니다.
  • 관세: 수입 및 수출되는 상품에 대해 국가가 부과하는 세금입니다. 애플은 최근 트럼프 정부의 관세 정책으로 인해 큰 타격을 입어 관세 비용이 증가하고 있으며, 이는 직접적으로 기업의 수익성에 부정적인 영향을 미치고 있습니다.
  • AI (인공지능): 컴퓨터 시스템이 인간의 지능을 모방하여 학습하고 문제를 해결하는 기술입니다. 애플의 AI 플랫폼 'Apple Intelligence'는 중국 시장에 론칭되지 않아 경쟁사에 비해 시장 점유율 감소 우려가 커지고 있습니다.
  • Evercore ISI: 애플에 대해 긍정적인 투자 평가를 제시한 투자은행으로, '시장수익률 상회(Outperform)' 등급을 유지하고 목표 주가를 250달러로 설정했습니다. 이는 애플의 서비스 사업 성장을 반영한 것입니다.
  • 트럼프: 도널드 트럼프는 미국의 45대 대통령으로, 애플의 미국 내 생산을 강화하라는 압박을 통해 기업의 공급망 전략에 큰 영향을 미치고 있습니다. 그의 정책은 애플의 비즈니스 결정에 직접적인 영향을 미치고 있습니다.
  • Q3 전망: 2025년 3분기 실적 전망으로, 애플은 서비스 부문의 지속적인 성장을 예측하고 있으나, 관세 비용 증가 및 AI 기술 대응 지연이 수익성에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 있습니다.
  • 스마트폰 수출: 애플의 주요 제품인 스마트폰의 국제적인 판매를 의미합니다. 2025년 현재, 애플의 스마트폰 수출이 최근 2011년 이후 최저치에 도달한 것으로 보고되고 있습니다.
  • 생산 이전: 애플이 중국 중심의 생산 구조에서 탈피하고 인도 및 베트남과 같은 다른 국가로 생산 기지를 확장하는 전략을 가리킵니다. 이는 공급망 안정성을 높이고 관세 부담을 완화하기 위한 주요 접근 방식입니다.
  • 중국 매출: 애플이 중국 시장에서 얻는 수익을 의미합니다. 최근 보고서에 따르면, 애플의 중국 매출은 감소 추세에 있으며, 이는 현지 경쟁업체의 증가와 AI 대응 지연 등이 주된 원인으로 지적되고 있습니다.

출처 문서