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왜 리츠 ETF는 분리과세 혜택을 받지 못하는가: 구조적·제도적 분석

일반 리포트 2025년 05월 18일
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  • 리츠 ETF에 대한 깊이 있는 분석은 분리과세 제도의 기본 개념과 적용 대상을 이해하는 것에서 시작됩니다. 분리과세는 특정 소득을 다른 소득과 구분하여 세금을 부과하는 체계로, 주로 금융소득에 적용됩니다. 현재 대한민국의 분리과세 세율은 14%이며, 이는 투자자에게 특정 조건을 충족할 경우 세제 혜택을 제공합니다. 예를 들어, 리츠(REITs)는 총자산의 70% 이상을 부동산에 투자해야 하며, 발생한 수익의 90% 이상을 배당금으로 지급해야 합니다. 이러한 특징은 리츠가 안정적인 수익을 제공할 수 있는 이유 중 하나입니다. 리츠 ETF의 경우, 이들은 일반적으로 여러 리츠 주식에 분산 투자하는 형태로 설계되어 있지만, 법적으로는 신탁형 펀드로 이해됩니다. 따라서, 리츠 ETF는 개별 리츠(REITs)와는 달리 통과형 과세 요건을 충족하지 않으며, 투자자는 불리한 세지 세율을 적용받습니다. 이러한 구조적 차이는 리츠 ETF가 금융 소득 종합과세의 적용을 받게 함으로써, 리츠에 직접 투자하는 경우보다 높은 세금 부담을 초래합니다. 분리과세 혜택의 부재는 리츠 ETF 투자자들이 고려해야 할 중요한 요소입니다. 현재 리츠 ETF는 고세율의 금융소득종합과세 적용을 받으며, 투자자들은 투자 전략을 세울 때 이러한 점을 충분히 염두에 두어야 합니다. 따라서 리츠 ETF를 통한 소액 투자도 일정 수준 이상의 세금을 부담할 수 있다는 점은 중요한 고려 사항입니다. 마지막으로, 리츠 ETF와 관련된 정책적 개선의 필요성이 제기되고 있습니다. 투자자들은 향후 리츠 ETF가 보다 많은 세제 혜택을 받을 수 있는 방향으로 제도가 개선되기를 기대하고 있으며, 이는 리츠 ETF 시장의 성장을 촉진하는 데 중요한 역할을 할 것입니다.

분리과세 제도 개요 및 적용 대상

  • 분리과세 정의 및 세율

  • 분리과세는 특정 소득을 다른 소득과 합산하지 않고 별도로 과세하는 제도를 의미합니다. 즉, 분리과세를 적용받는 소득은 원천징수 방식으로 세금이 정산되며, 종합소득세 신고 시 이 소득은 포함되지 않습니다. 대한민국의 분리과세 세율은 일반적으로 14%로, 지방소득세를 포함할 경우 총 세율은 15.4%입니다. 이는 주로 금융소득에 적용됩니다. 특히, 금액이 2,000만 원을 초과하지 않는 한 이자와 배당소득은 분리과세 대상입니다. 이러한 접근은 세금을 단순화하고, 고소득자에게 보다 높은 세율을 적용하는 종합과세와는 대조적입니다.

  • 분리과세 적용 대상 금융상품

  • 분리과세는 주로 금융상품에 적용됩니다. 일반적으로, 국내 상장된 주식형 펀드, 특정 ETF(상장지수펀드), 그리고 개인종합자산관리계좌(ISA)의 투자 수익 등이 여기에 해당합니다. 리츠(REITs) 배당금도 원칙적으로 분리과세 대상으로, 투자자는 그로 인해 세제 혜택을 누릴 수 있습니다. 그러나 상장지수펀드의 경우 경우에 따라 국내주식형 ETF와 해외주식형 ETF 간의 세제 차별이 존재합니다. 특히 해외주식이 포함된 ETF는 배당소득세가 과세되며, 금융소득종합과세의 적용을 받을 수 있기 때문에 투자자는 세부 사항을 충분히 이해하고 투자 결정을 내릴 필요가 있습니다.

  • 금융소득종합과세와의 차이

  • 금융소득종합과세란 이자 및 배당소득이 2,000만 원을 초과할 경우, 해당 소득을 다른 종합소득과 합산하여 누진세율을 적용하는 방식입니다. 이는 즉, 고소득자일수록 더 높은 세금을 부담해야 하며, 불공정한 부의 재분배를 허용하기 위한 제도가 있습니다. 반면 분리과세는 이러한 질서를 피하며, 소득을 개별적으로 과세하기 때문에 세 부담이 경감될 수 있습니다. 금융소득이 2,000만 원을 초과하지 않는 경우 투자자는 분리과세를 통해 상대적으로 낮은 세액으로 처리가 가능해 집니다. 그러나 조심해야 할 점은 다양한 소득원과의 결합으로 인해 예상 외의 세금 폭탄이 발생할 수 있으므로, 금융소득의 발생을 계획적으로 조절할 필요가 있다는 점입니다.

REIT(리츠)와 REIT ETF의 구조적 차이

  • 리츠(REITs) 개념 및 특징

  • 리츠(REITs, Real Estate Investment Trusts)는 다수의 투자자로부터 자금을 모아 대형 부동산에 투자하고, 이를 통해 발생한 수익을 투자자에게 배당 형태로 지급하는 간접 투자 상품입니다. 이러한 리츠는 주식시장에 상장되어 주식처럼 거래되기도 하며, 이를 통해 소액으로도 부동산 투자에 참여할 수 있다는 장점이 있습니다. 상장 리츠는 일반적으로 안정적인 수익률과 정기적인 배당을 통해 투자자에게 매력을 제공합니다. 리츠는 법적으로 총자산의 70% 이상을 부동산에 투자해야 하며, 발생한 수익의 90% 이상을 배당으로 지급하는 의무가 있어 투자의 안정성을 더합니다.

  • 리츠의 종류에는 상장 리츠, 비상장 리츠, 그리고 해외 리츠가 있습니다. 상장 리츠는 주식시장에 등록되어 거래되는 형태로, 삼성 FN리츠, 신한서부티엔디리츠 등이 이에 해당합니다. 비상장 리츠는 공모를 통해 자금을 모집하고 장외에서 거래되는 방식으로, 투자자에게 더 높은 수익률을 제공할 수 있지만 정보 접근성이 낮아 위험이 클 수 있습니다. 해외 리츠는 글로벌 리츠 시장에 투자할 수 있는 ETF로, 예를 들어 TIGER 미국 MSCI 리츠가 있습니다.

  • 리츠 배당의 의무성 및 세제혜택

  • 리츠는 법인세 면제를 조건으로 해서 배당금의 90% 이상을 투자자에게 배당해야 한다는 의무가 존재합니다. 이러한 의무는 리츠가 공급하는 배당 수익을 더욱 안정적으로 만들어 주며, 투자자에게는 정기적인 현금 흐름을 제공합니다. 이는 다양한 투자자, 특히 노후 준비를 할 수 있는 고령 투자자에게 중요한 요소가 됩니다. 현재 국내 리츠의 배당률은 상장 리츠의 경우 평균 5.5%에서 최대 15.2%에 이르며, 이는 리츠에 투자하는 중요한 이유 중 하나입니다.

  • 세제 혜택 측면에서 리츠는 투자자가 배당금을 받을 때 일반적인 금융소득에 비해 낮은 세율로 과세되는 분리과세 혜택을 누릴 수 있습니다. 이는 신용도가 높은 리츠의 경우 그 배당금을 장기적으로 안정적으로 받을 수 있게 해 줍니다. 예를 들어, 3년 이상 보유한 리츠의 배당소득에 대해서는 9.9%의 세율을 적용받을 수 있습니다.

  • 리츠 ETF 투자 구조

  • 리츠 ETF는 여러 개의 리츠에 대한 투자를 하나의 거래 상품으로 묶은 펀드 형태입니다. 이는 투자자가 리츠에 직접 투자하는 것과 비교하여 분산 투자 효과를 극대화할 수 있는 장점이 있습니다. 리츠 ETF는 일반적으로 매수 및 매도가 간편하며, 일반 주식과 동일하게 거래소에서 거래됩니다. 투자자는 소액으로도 리츠에 대한 직접적인 투자를 가능하게 되며, 전체 리츠 시장에 대한 노출을 증가시킬 수 있습니다.

  • 리츠 ETF는 상장 리츠와 마찬가지로 배당금을 지급하지만, 일반적으로 배당 지급 주기가 분기 단위로 일정하게 유지되며, 이로 인해년도에 따라 배당 수익이 다르게 나타나는 현상도 있습니다. 그러나 리츠 ETF는 개별 리츠의 특정 이슈에 유연하게 대응하기 어려운 단점이 있으며, ETF 자체의 운용보수도 고려해야 합니다. 이로 인해 투자자들은 리츠 ETF와 상장 리츠 간의 투자 전략을 잘 조정할 필요가 있습니다.

분리과세 혜택 미적용 원인 분석

  • ETF의 법적 지위 및 과세 규정

  • 리츠 ETF는 국내에서 주식형 ETF로 분류되며, 이는 법적인 측면에서 신탁형 펀드로 취급됩니다. 신탁형 펀드로서 리츠 ETF는 세법상 배당소득에 대한 과세가 적용되며, 이는 일반적인 주식이나 채권과 동일한 과세 체계에 따라 운영됩니다. 이로 인해 리츠 ETF의 투자자는 각 기초 자산의 배당소득을 종합소득으로 포함시켜야 하며, 금융소득종합과세의 대상이 됩니다. 반면 전통적인 리츠(REITs)는 세제상 통과형 과세(pass-through taxation) 요건을 충족하여 일정 조건을 만족할 경우 14%의 낮은 세율로 과세됩니다. 따라서, 리츠 ETF를 통해 얻은 배당소득은 높은 세율의 금융소득종합과세 기준의 영향을 받아 2024년부터 시행되는 과세 체계에 따라 다르게 적용됩니다.

  • 통과형 요건 미충족의 구체적 사유

  • 리츠 ETF는 세법상 통과형 요건을 충족하지 못하는 주요 이유는 ETF 자체가 직접적인 배당 소득 통과 성격을 담아내기 어려운 구조임을 들 수 있습니다. 전통적인 리츠는 세법상 자산 중 70% 이상을 부동산에 투자하고 이익의 90% 이상을 배당해야 하며, 이러한 특성이 통과형 과세를 가능하게 합니다. 하지만 리츠 ETF는 투자자 간의 배당재원을 직접 수익 형태로 분배하는 것이 아니라, 펀드 매니저가 운용하는 상품으로서 다수의 주식에 투자하게 됩니다. 따라서 이러한 연결고리가 약해지면서 과세 체계에서 리츠 ETF는 분리과세 혜택을 받을 수 없게 됩니다. 이로 인해 투자자들은 ETF를 통해 리츠에 투자하더라도 이익을 배당뿐만 아니라 금융소득으로서 종합적으로 과세받는 상황에 처하게 됩니다.

  • 분산투자형 상품과 세법 해석

  • 리츠 ETF는 여러 자산에 분산되어 투자하는 형태를 가집니다. 이러한 분산투자형 상품은 개별 자산에서 발생하는 배당이 아닌 통합적인 성격을 띠고 있으므로, 세법 해석에서 이러한 모든 소득을 종합적으로 간주하여 세금이 부과됩니다. 이는 투자자에게 전통적인 리츠와는 다른 세금 부담을 초래하며, 실제로 리츠에 직접 투자하는 경우보다 높은 세율을 적용받는 원인이 됩니다. 그래서 ETF 투자자들은 리츠를 통한 배당소득이 실제로 더 높은 세금 부담을 지니고 있음을 인식해야 합니다. 이처럼 분산투자형 ETF에 포함된 리츠 자산은 종합 소득에 합산되며, 금융소득종합과세의 영향을 받게 되는 것입니다.

결론 및 시사점

  • 직접 리츠 투자 vs ETF 투자 비교

  • 리츠(REITs)와 리츠 상장지수펀드(ETF)는 투자 방식의 차이를 보입니다. 직접 리츠에 투자하는 경우, 투자자는 특정 리츠 기업의 배당금과 자산 관리에 관한 결정에 직접적인 영향을 받을 수 있는 반면, 리츠 ETF는 여러 리츠에 투자하여 자연스러운 분산투자의 효과를 누릴 수 있습니다. 직접 리츠 투자자는 해당 리츠의 결산일에 따라 배당 시점을 조절할 수 있고, 리츠 운영 관련 이슈에 대한 유연한 대응이 가능해 자산 관리에 보다 적극적인 접근이 가능합니다. 그러나 리츠 ETF는 거래 편의성 덕분에 소액으로 다양한 리츠에 쉽게 투자할 수 있는 장점이 있습니다. 이처럼 각 투자 방식의 특성을 파악하고, 투자자의 목표에 따라 적절한 선택이 요구됩니다.

  • 투자자 세제 대응 전략

  • 리츠 ETF 투자자는 금융소득종합과세의 영향을 고려해야 합니다. 현재 리츠 ETF는 직접 리츠와 달리 분리과세 혜택을 누리지 못하여 고세율의 금융소득종합과세 적용을 받습니다. 이로 인해 리츠 ETF에 대한 투자 시 세금 발생 가능성을 충분히 인지하고, 절세 전략을 세우는 것이 필수적입니다. 특히, 연금계좌나 ISA를 통해 리츠 ETF에 투자하는 방안은 금융소득종합과세의 부담을 줄일 수 있는 효과적인 방법으로 주목받고 있습니다. 이러한 절세계좌를 활용하여 투자하는 것은 장기적으로 리츠 ETF의 수익률을 긍정적으로 하는 데 기여할 것입니다.

  • 세법 개선 필요성과 시장 전망

  • 리츠 ETF가 분리과세 혜택 없이 금융소득종합과세의 적용을 받는 현 상황은 리츠 시장의 성장 가능성을 저해하는 요소 중 하나입니다. 이에 따라 리츠 ETF에 대한 세법 개편이 요구되며, 이를 통해 투자자에게 세제 혜택을 제공함으로써 리츠 ETF 시장의 활성화를 도모해야 합니다. 정부는 리츠 투자에 대한 장기적인 지원을 통해 시장의 성장을 촉진하려는 노력을 기울일 것으로 전망됩니다. 이에 따라 앞으로 리츠 ETF와 관련된 세법 개선이 이루어진다면, 더욱 많은 투자자들이 리츠 ETF에 관심을 가지고 투자할 가능성이 높아질 것입니다.

마무리

  • 리츠 ETF는 여러 리츠에 간접 투자할 수 있는 매력적인 투자 수단으로 위치를 다지고 있지만, 현재의 세제 문제는 그 성장 가능성을 제한하고 있습니다. 직접 리츠에 투자하는 경우, 투자자는 보다 유리한 세율 적용을 받을 수 있는 반면, 리츠 ETF는 높은 세율의 금융소득종합과세에 의해 불리한 조건에 처해 있습니다. 이로 인해 투자자들은 자신의 투자 성향과 목표에 맞게 직접 리츠 투자 또는 리츠 ETF 중에서 신중한 선택을 요구받고 있습니다. 향후 투자자들이 리츠 ETF를 선택적으로 활용할 수 있도록 하기 위해서는 관련 세법의 개선이 필요합니다. 정부는 리츠 ETF에서의 분리과세 적용을 통해 투자자에게 더 많은 세제 혜택을 제공함으로써 리츠 시장을 활성화할 수 있는 길을 모색해야 합니다. 이러한 변화가 이뤄질 경우, 더 많은 개인 투자자들의 관심과 참여를 유도할 수 있을 것이라 예상됩니다. 결과적으로, 리츠 ETF의 발전은 단순히 투자 옵션의 다변화에 그치지 않고, 전체적인 리츠 시장의 성장과 안정성을 높이는 데 기여할 것으로 보입니다. 그러므로 증권 시장 전반에 걸쳐 긍정적인 영향을 미치기 위해서는 정부와 관련 기관의 역할 및 투자자들의 전략적인 세제 대응이 필수적으로 요구됩니다.

용어집

  • 리츠(REITs): 리츠는 Real Estate Investment Trusts의 약자로, 다수의 투자자로부터 자금을 모아 부동산에 투자하고, 이로 인해 발생한 수익을 투자자에게 배당 형태로 지급하는 간접 투자 상품입니다. 일반적으로 안정적인 수익률과 정기적인 배당을 통해 소액으로도 부동산 투자에 참여할 수 있는 장점을 제공합니다.
  • ETF(상장지수펀드): ETF는 Exchange-Traded Fund의 약자로, 특정 자산군 또는 지수를 추적하는 펀드입니다. 주식처럼 거래소에서 매매될 수 있으며, 다양한 자산에 분산 투자할 수 있는 장점을 제공합니다. 리츠 ETF는 여러 리츠에 대한 투자를 하나의 거래 상품으로 묶어 제공합니다.
  • 분리과세: 분리과세는 특정 소득을 다른 소득과 구분하여 별도로 세금을 부과하는 제도를 의미합니다. 대한민국의 경우, 금융소득이 2,000만 원을 초과하지 않는다면 14%의 세율이 적용되며, 이는 고소득자에게 더 높은 세율을 적용하는 종합과세와 대조적입니다.
  • 금융소득종합과세: 금융소득종합과세는 이자 및 배당소득이 2,000만 원을 초과할 경우 해당 소득을 다른 종합소득과 합산하여 누진세율을 적용하는 제도입니다. 이는 고소득층이 더 높은 세금을 부담하도록 설계되어 있습니다.
  • 세제혜택: 세제혜택은 세법상 부여된 다양한 감면 혜택을 의미합니다. 리츠의 배당금은 일반 금융소득보다 낮은 세율로 과세되어 투자자에게 세제 혜택을 제공합니다.
  • 통과형 과세(pass-through taxation): 통과형 과세는 기업이 배당금을 지급하기 전에 법인세를 부과하지 않고, 오히려 개인 투자자에게 직접 배당 소득으로 과세하는 방식을 말합니다. 리츠(REITs)는 이 요건을 충족할 경우 14%의 낮은 세율로 세금이 부과됩니다.
  • 간접투자: 간접투자는 직접적으로 자산을 소유하지 않고, 투자 상품을 통해 자산에 투자하는 방식을 의미합니다. 리츠와 ETF는 간접투자의 대표적인 형태입니다.
  • 소액투자: 소액투자는 적은 자본으로 투자에 참여하는 것을 의미합니다. 리츠 ETF는 소액으로도 다양한 리츠에 투자할 수 있는 기회를 제공합니다.
  • 증권: 증권은 투자자가 소유할 수 있는 법적 권리를 나타내는 금융 상품으로, 주식, 채권, ETF 등이 포함됩니다. 리츠 ETF도 증권의 한 형태로 거래소에서 매매됩니다.
  • 세법: 세법은 정부가 세금을 부과하고 징수하기 위해 정해 놓은 법률입니다. 리츠와 ETF는 각각의 세법에 따라 다르게 과세됩니다.
  • 투자구조: 투자구조는 자본이 투자되는 방식이나 형태를 의미합니다. 리츠와 리츠 ETF의 투자구조는 서로 다른 규칙과 세법에 따라 운영됩니다.
  • 과세체계: 과세체계는 정부가 세금을 부과하는 기준과 방식을 설명하는 시스템입니다. 이 체계에 따라 리츠나 리츠 ETF에 대한 세금 부과 방식이 달라집니다.

출처 문서