Your browser does not support JavaScript!

블록체인 기반 증권형 토큰(STO) 시장의 현재와 미래: 국내 정의·규제·전망 분석

일반 리포트 2025년 05월 20일
goover

목차

  1. 요약
  2. STO의 개념과 시장 배경
  3. 국내 STO 규제 및 가이드라인 현황
  4. STO 플랫폼과 조각투자 구조
  5. 주요 금융기관의 STO 전략 및 시장 참여
  6. 2025년 STO 시장 전망과 법제화 동향
  7. 결론

1. 요약

  • 2025년 4월 발표된 보고서와 가이드라인에 따르면, 국내 증권형 토큰(Security Token Offering, STO) 시장은 현재까지의 개념 및 배경, 규제 현황, 플랫폼 구조, 금융기관 대응 전략, 그리고 향후 법제화 및 시장 전망에 대해 종합적으로 분석하였다. STO는 블록체인 기술을 활용하여 실물 자산을 디지털 증권 형태로 발행함으로써, 기존 리츠(부동산 투자 신탁) 이상의 혁신을 가져온다. 이는 조각투자와 증권사 비즈니스 모델의 다각화, 규제 샌드박스의 적용 등 다양한 변화를 주도하고 있으며, 이러한 발전은 투자자들에게 더 많은 기회를 창출하고 있다.

  • 특히, STO는 블록체인 기반의 거래가 특징으로, 실물 자산에 대한 법적 권리를 부여하고 거래의 효율성을 높인다. 정부는 '증권형 토큰'이라는 용어를 공식적으로 사용하여 법적 지위를 명확히 했으며, 이는 STO의 법적 프레임워크 구축에 기여했다. 또한, 젊은 세대의 투자 문화 변화와 함께 소액 분산 투자 가능성을 제공하는 STO의 특성은 많은 투자자들을 끌어들이고 있다.

  • STO 시장의 성장은 정부의 규제 샌드박스 도입과 법제화 진행, 그리고 블록체인 기술 발전에 기반하고 있다. 2025년에는 STO 시장 규모가 34조 원에서 2030년까지 367조 원으로 성장할 것으로 전망되며, 이는 MZ세대와 같은 새로운 투자자 기반의 유입이 큰 역할을 할 것이다. 따라서, STO는 향후 고가 자산에 대한 소액 투자 방식으로 각광받을 것으로 여겨진다.

  • STO 플랫폼들은 조각투자를 통해 일반 투자자들이 보다 쉽게 진입할 수 있도록 하고 있다. 이러한 플랫폼들은 디지털 자산 발행, 관리 및 거래를 수행하며, 투자자 보호를 위한 다양한 기능을 도입하여 신뢰성을 높이고 있다. 이와 함께 금융기관들은 STO 시장에 선제적으로 대응하고 협력을 강화하고 있어, 이는 시장의 안정성과 매력을 더욱 증대시키고 있다.

2. STO의 개념과 시장 배경

  • 2-1. STO 정의

  • STO는 Security Token Offering의 약어로, 블록체인 기술을 통해 실물 자산을 디지털 증권 형태로 발행하는 과정입니다. 이는 투자자에게 주식, 부동산, 미술품 등 다양한 자산에 대한 법적 권리를 부여하며, 단순한 유틸리티 토큰과는 다른 점에서 큰 의미를 가집니다. STO는 주로 자본시장법의 규율을 따르며, 자산의 소유권을 디지털 형식으로 전환함으로써 거래의 투명성과 효율성을 높입니다.

  • 정부는 '증권형 토큰'이라는 용어를 공식적으로 사용하기 시작하였으며, 이는 블록체인 기반 증권의 법적 지위를 명확히 하기 위한 조치입니다. 이 과정에서 STO는 실물 자산을 주체로 하여 투자자들에게 이윤을 배당받거나 의결권을 행사할 수 있도록 합니다.

  • 2-2. 증권형 토큰의 특징

  • 증권형 토큰은 전통적인 증권과 유사한 특성을 지니고 있으며, 특히 다음과 같은 특징을 갖습니다. 첫째, 실물 자산의 권리를 대변합니다. 둘째, 법적 보호를 제공합니다. 셋째, 블록체인 기반으로 거래의 투명성이 확보됩니다. 넷째, 스마트 계약 기능을 통해 거래의 자동화를 이루어냅니다.

  • 이러한 특징들은 STO가 기존 금융 시장과 차별화되는 점을 부각시키며, 특히 젊은 세대, 즉 MZ세대(밀레니얼 + Z세대)에게 큰 인기를 끌고 있습니다. 조각 투자의 개념이 적용되는 만큼, 소액으로 여러 자산에 분산 투자할 수 있는 기회를 제공합니다.

  • 2-3. 시장 성장 배경

  • 한국에서 STO 시장의 성장은 여러 요인에 의해 주도되고 있습니다. 첫 번째로, 정부의 규제 샌드박스 도입과 법제화 진행이 있습니다. 이는 혁신적인 금융 상품과 서비스가 시장에 빠르게 도입될 수 있도록 환경을 조성합니다.

  • 두 번째로, 블록체인 기술의 발전과 함께 리츠(REITs)와 같은 기존 간접 투자 상품의 한계를 보완하려는 수요 증가가 있습니다. 특히, 부동산, 미술품 등 고액 자산에 대한 소액 분할 투자 가능성이 크기 때문에, 투자자들의 관심이 증대되고 있습니다. 예를 들어, 2025년에는 STO 시장 규모가 2030년까지 367조 원에 이를 것으로 전망되고 있습니다.

  • 마지막으로, 젊은 세대의 투자 문화 변화 역시 STO 시장의 성장에 기여하고 있습니다. 기존의 투자 방식에서 벗어나 보다 유연하고 다양한 투자 기회를 추구하는 투자자들이 늘어나고 있으며, 이러한 추세는 STO를 활용한 조각 투자 방식에서도 두드러지게 나타나고 있습니다.

3. 국내 STO 규제 및 가이드라인 현황

  • 3-1. 규제 샌드박스 적용 현황

  • 국내에서 증권형 토큰(스토킹오퍼링, STO)은 주로 금융규제 샌드박스 내에서 운영되고 있습니다. 현재 카사, 비브릭, 펀블, 소유와 같은 조각투자 플랫폼이 인정받은 기업들로, 이들은 상업용 부동산 실물자산을 디지털 수익증권으로 변환하여 발행하고 있습니다. 이러한 기업들은 증권 발전에 따른 규제 샌드박스를 통해 최대 4년까지 규제 유예 및 면제를 받아 STO 관련 사업을 중단 없이 운영할 수 있는 혜택을 누리고 있습니다. 이로 인해 증권 시장 내 ST에 대한 인정이 점차 확산되고 있으며, 향후 조각투자 플랫폼과 증권사 간의 협력이 더욱 강화될 것으로 예상됩니다.

  • 3-2. STO 가이드라인 주요 내용

  • 2025년 2월, 금융위원회는 '토큰 증권 발행유통 규율체계 정비방안'을 통해 STO에 대한 구체적인 가이드라인을 발표했습니다. 이 가이드라인에 따르면, 토큰 증권은 블록체인 기술 기반으로 자본시장법상 증권으로 정의되며, 이를 통해 기존 증권 거래 시장과 연계될 수 있도록 규정하였습니다. 특히, 금융위는 발행과 유통 시장의 분리를 강조하며 '발행인 계좌관리기관' 및 장외거래중개업의 규제를 도입하여, 발행자와 유통자의 이해상충 문제를 방지하고 있습니다. 이러한 가이드라인은 자본시장법의 적용을 받으면서도 디지털 자산으로의 새로운 시장 개척을 가능하게 합니다.

  • 3-3. 증권성 판단 기준

  • STO에 대한 증권성 판단 기준은 아직 규명되지 않았으나, 금융감독원은 '증권성 판단 지원 태스크포스(TF)'를 구성하여 가상자산사업자에 대한 증권성 판단 기준 제시 작업에 착수하였습니다. 이는 미국의 SEC 사례를 참고하였다고 전해지고 있으며, 국내에서의 증권성 판단 기준이 마련될 경우, STO를 제공하는 기업에 큰 영향을 미칠 것입니다. 특히 현재의 법적 불확실성에 대해서는 양질의 기초자산 발굴 및 규제체계 확립이 중요하며, 이는 STO 시장의 안정적인 성장을 위한 기초 작업이 될 것입니다.

4. STO 플랫폼과 조각투자 구조

  • 4-1. 조각투자 플랫폼 개요

  • 조각투자는 고가의 자산을 소액으로 나누어 투자할 수 있도록 하는 혁신적인 금융 모델로, 디지털 자산의 투자 접근을 확대하고 있습니다. 이러한 플랫폼은 일반 투자자들이 쉽게 참여할 수 있도록 하여, 투자 진입 장벽을 낮추는 기능을 가지고 있습니다. 예를 들어, 부동산과 같은 고가 자산이 조각화되어 수십, 수백 개의 소액 투자자로 나뉘어 판매됨으로써, 다양한 투자자들이 자산에 직접 투자할 수 있도록 합니다. 국내에서는 카사, 비브릭, 펀블 등 여러 기업이 조각투자 플랫폼으로 활동하고 있으며, 상업용 부동산을 디지털 자산으로 변환하여 일반 투자자들이 거래할 수 있는 기회를 제공합니다.

  • 4-2. 플랫폼 주요 기능

  • STO 플랫폼의 주요 기능은 자산의 발행, 관리, 거래를 포함합니다. 첫째, 자산 발행 단계에서는 실물 자산을 기반으로 한 증권을 디지털 자산으로 변환하여, 이를 토큰화한 후 투자자에게 제공하는 역할을 담당합니다. 둘째, 발행된 자산은 플랫폼 내에서 거래가 가능하며, 이를 통해 투자자들은 손쉽게 구매 및 판매를 진행할 수 있습니다. 또한, 투자자 보호를 위해 설계된 다양한 기능이 포함되어 있으며, 예를 들어 자동으로 거래 기록을 기록하고 공개하는 시스템이 있을 수 있습니다. 이러한 투명성은 투자자 신뢰를 높이는 데 크게 기여하고 있습니다.

  • 4-3. 시장 구조

  • STO 플랫폼의 시장 구조는 크게 발행인, 거래소, 그리고 투자자로 나눌 수 있습니다. 발행인은 특정 자산을 토큰화하여 시장에 제공하며, 이는 자산의 소유권을 나누어 갖는 형태로 진행됩니다. 거래소는 이들 토큰이 안전하게 거래될 수 있는 환경을 제공하고, 이를 통해 유동성을 증대시키는 역할을 합니다. 또한, 투자자는 조각투자를 통해 소액으로 다양한 자산에 투자할 수 있으며, 이 과정에서 각 플랫폼이 제공하는 독립적인 점검 및 보증 시스템을 통해 투자 위험을 최소화할 수 있습니다. 최근 금융당국의 규제로 인해 이와 같은 조각투자 구조는 더욱 제도적 토대를 갖추게 되어, 투자자들에게 보다 안정적인 환경을 제공할 것으로 기대됩니다.

5. 주요 금융기관의 STO 전략 및 시장 참여

  • 5-1. 증권사 및 컨소시엄 대응

  • 국내 증권사들은 최근 금융당국의 STO(토큰 증권 발행) 제도화와 기수요 확대를 반영하여, STO 시장에 선제적으로 대응하고 있다. 많은 증권사들은 새로운 비즈니스 모델로써 STO 플랫폼을 개발 중이며, 증권사와 조각투자사 간의 협업이 활발히 이루어지고 있다. AFK 증권과 신한투자증권은 공동으로 STO 플랫폼을 개발하고 있으며, 각각의 기업이 보유한 기술적 강점을 바탕으로 고객 맞춤형 상품을 제공할 예정이다. 이러한 협업은 중개 서비스를 확대하고, 유통 시장의 신뢰성을 높이는 데 기여하고 있다.

  • 2025년 4월 기준, KB증권은 STO 플랫폼에 필요한 핵심 기능 개발을 완료하고, 실무진으로 구성된 TF팀을 운영하여 시장 진입을 가속화하고 있으며, 신한투자증권은 블록체인 기업과의 협업을 통해 플랫폼 기능 검증에 착수하였다. 이는 STO 시장에서 금융기관의 참여가 매우 중요한 요소로 작용함을 보여준다.

  • 5-2. 금융기관별 전략

  • 다양한 금융기관들이 각각의 전략으로 STO 시장에 참여하고 있는 가운데, NH농협은행은 실물 자산의 디지털화를 지원하는 플랫폼 구축에 힘쓰고 있으며, SK증권과 카카오페이증권은 시범사업자로 선정되어 플랫폼을 확대하는 모습을 보이고 있다. 미래에셋증권은 부동산, 선박 등의 조각투자로 새로운 투자 포트폴리오를 창출하려고 하며, Decentralized Finance(DeFi) 트렌드에 발맞추어 자산의 유동성을 극대화할 예정이다.

  • 이러한 노력은 금융기관의 수익 모델 다각화뿐만 아니라, 투자자들에게 새로운 투자 기회를 제공함으로써 시장 발전에 중요한 기여를 할 것으로 예상된다.

  • 5-3. 협업 및 파트너십 사례

  • 금융기관 간 협업과 파트너십이 늘어나고 있는 가운데, 키움증권은 부동산 및 미술품에 대한 조각투자 플랫폼과 업무 협약을 통해 새로운 자산군 발굴을 추진하고 있다. 이외에도, 하나증권은 부동산 조각투자사와 협업하여 데이터를 수집하고, 보다 다양한 자산군에 대한 투자 기회를 제공하고자 하고 있다.

  • 또한, SK증권은 디지털 자산 수탁회사와의 지분 투자 및 협력관계 확대를 통해 드롭박스 같은 서비스를 개발 중이다. 이를 통해 투자자 안전성을 높이는 동시에, 진입 장벽을 낮추어 더 많은 투자를 유치하는 방향으로 나아가고 있다.

6. 2025년 STO 시장 전망과 법제화 동향

  • 6-1. 2025년 시장 전망

  • 2025년 국내 토큰증권(STO) 시장은 급격한 성장세를 보일 것으로 예상되고 있으며, 시장 규모는 약 34조 원에서 2030년까지 367조 원으로 확대될 것으로 관측되고 있습니다. 이는 MZ세대(밀레니얼 + Z세대)와 같은 새로운 투자자 기반의 유입이 이루어질 것이란 점에서 중요한 의미를 가집니다. 이 세대는 조각 투자와 같은 혁신적인 투자 방식을 통해 자산 포트폴리오를 다각화하고 적극적으로 참여할 것으로 보입니다.

  • 기술 발전 또한 STO 시장 확대에 긍정적인 영향을 미칠 것입니다. 스마트 계약, 인공지능(AI) 분석 도구, 그리고 블록체인 기술의 지속적인 향상이 이뤄질 것이기 때문입니다. 이러한 기술들은 거래의 효율성과 투명성을 더욱 높일 수 있을 것입니다.

  • 6-2. 법제화 진행 현황

  • 2025년 4월 기준으로, 한국의 법제화 진행 상황은 상당히 고무적입니다. 국회 정무위에서 자본시장법 개정안이 상정 되어 있으며, 여야 간 이견 없이 법제화를 추진하고 있다는 점은 매우 긍정적입니다. 이 개정안은 투자자 보호와 불공정 거래 방지, 발행기관의 요건 강화를 주요 내용으로 하고 있습니다. 이러한 노력이 가시화될 경우, STO 시장의 합법적인 틀과 신뢰성 있는 거래 환경이 마련될 것이며, 이는 투자자들에게 중요한 기회를 제공할 것입니다.

  • 6-3. 향후 과제

  • STO 시장의 발전을 위해 해결해야 할 과제들도 존재합니다. 우선, 법제화가 완료된 이후에도 각 금융기관의 협력과 정보 공유가 필수적입니다. 또한, 규제 당국과의 긴밀한 협조를 통해 투자자 보호 장치를 강화해야 합니다. 현재 비공식적인 가이드라인 수준에 머물러 있는 STO에 대한 법적 프레임워크를 확립하는 것이 시급한 상황입니다.

  • 더불어, 유동성 확보와 시장 신뢰성을 증대시키기 위한 다양한 장외 유통시장 형성이 필요합니다. 장외 거래소의 개발과 활용을 통해 STO 관련 자산 거래가 자유롭게 이뤄질 수 있는 기반을 마련해야 합니다.

결론

  • 2025년 현재, 국내 STO 시장은 정의 단계를 넘어 규제 샌드박스 및 가이드라인 발표로 제도권 편입이 가속화되고 있다. 현재 증권사와 플랫폼 사업자들은 선제적으로 대응 중이며, 조각투자를 중심으로 한 플랫폼 구조는 시장 확산에 기여하고 있다. 이러한 변화는 단순한 금융 상품을 넘어서 투자자들에게 혁신적인 투자 기회를 제공하는 방향으로 진화하고 있다.

  • 향후 시장의 확장과 법제화의 완성도를 높이기 위해서는 자산 발굴 역량 강화, 투자자 보호 메커니즘 구축, 그리고 인프라 표준화가 필요하다. 특히, 다양한 거래소와 장외 유통시장이 형성되어야만 STO 관련 자산의 거래가 활발해지고, 투자자 신뢰를 더욱 확립할 수 있다.

  • STO는 리츠를 넘어 더욱 세분화되고 투명한 투자 기회를 제공하는 혁신적인 금융 상품으로 자리매김할 것이며, 이는 금융 시장 전반에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 기대된다. 시장의 성장 잠재력을 고려할 때, 앞으로의 발전을 위한 체계적인 노력과 협력이 중요하다.

용어집

  • STO: STO는 Security Token Offering의 약어로, 블록체인 기술을 통해 실물 자산을 디지털 증권 형태로 발행하는 과정을 의미합니다. 투자자에게 자산에 대한 법적 권리를 부여하며, 주로 자본시장법의 규율을 따릅니다.
  • 조각투자: 조각투자는 고가 자산을 소액으로 나누어 투자할 수 있는 금융 모델로, 투자자들이 다양한 자산에 접근할 수 있도록 합니다. 이를 통해 높은 진입 장벽을 낮추고, 많은 소액 투자자들이 시장에 참여할 수 있는 기회를 제공합니다.
  • 증권형 토큰: 증권형 토큰은 전통적인 증권과 유사한 특성을 지니며, 실물 자산의 권리를 대변하고 법적 보호를 제공합니다. 블록체인 기반으로 거래되며, 스마트 계약 기능을 통해 거래 자동화를 가능하게 합니다.
  • 규제 샌드박스: 규제 샌드박스는 혁신적인 금융 상품과 서비스가 규제의 일부를 면제 받거나 유예된 상태에서 시장에 도입될 수 있도록 설계된 환경입니다. 이는 스타트업이나 신규 서비스가 안전하게 시험해볼 수 있는 기회를 제공합니다.
  • 금융당국: 금융당국은 금융 시스템의 안정성과 투자자 보호를 위해 정책과 규제를 수립하는 정부 기관을 말합니다. 한국에서는 금융위원회와 금융감독원이 이러한 역할을 맡고 있습니다.
  • 리츠: 리츠(REITs)는 부동산에 투자하여 발생하는 수익을 주주에게 배당하는 구조를 가진 투자신탁입니다. 증권형 토큰이 이보다 더 광범위한 자산에 대한 투자 가능성을 제공하는 데 기여하고 있습니다.
  • 법제화: 법제화는 특정 코드나 법률이 공식적으로 제정되어 법적인 효력을 가지게 되는 과정을 말합니다. 한국에서는 STO와 관련하여 자본시장법 개정안이 이러한 법제화를 위해 추진되고 있습니다.
  • DAXA: DAXA는 국내의 디지털 자산 거래소들을 중심으로 형성된 협의체로, 자산의 안전성과 거래의 투명성을 높이고 전문성을 증대시키기 위한 협력체계입니다.
  • Xangle: Xangle은 디지털 자산과 관련된 투명성과 신뢰성을 부여하기 위해 블록체인 데이터 분석, 정보 제공 등을 수행하는 기업입니다. STO와 관련하여 시장 정보의 신뢰성을 높이는 데 기여하고 있습니다.

출처 문서