Your browser does not support JavaScript!

뉴스케일파워(SMR) 주가 하락의 원인과 투자 전망 분석

일반 리포트 2025년 05월 16일
goover

목차

  1. 요약
  2. SMR 산업 및 기술 현황
  3. NuScale Power 기업 개요 및 사업 모델
  4. 최근 1분기 실적 및 주가 동향 분석
  5. 수주 전망 및 파트너십 현황
  6. 투자 리스크 및 상장 유지 전망
  7. 결론

1. 요약

  • 2025년 5월 16일을 기준으로, NuScale Power(뉴스케일파워)는 소형모듈원자로(SMR) 시장에서의 리더십을 더욱 확고히 하고 있습니다. 2025년 1분기 동안 해당 기업은 1, 340만 달러의 매출을 기록하며, 이는 2024년 동기 대비 약 10배 증가한 수치로, SMR 기술에 대한 증가하는 OEM 및 투자 수요를 반영합니다. 특히, NuScale의 주요 제품인 NuScale Power Module™은 고객의 요구에 따라 최대 924메가와트(MWe)까지 유연하게 조정할 수 있어 다양한 산업 응용에 적합한 솔루션을 제공합니다. 또한, 기업은 5월 초 월가 컨퍼런스에서 전문가 및 기관 투자자들의 높은 관심을 받으며, 10개의 고객사와의 수주 협상이 활발히 진행 중입니다. 이러한 사업 확장은 두산에너빌리티와의 협력 강화와 더불어, SMR 기술의 상용화를 추진하는 데 중요한 계기가 될 것입니다. 그러나 주가는 2025년 현재까지 연초 대비 7.4% 하락하면서 작업하며, 이는 과다한 차익실현적인 매물 유출로 인한 것으로 분석되고 있습니다. 투자자들은 이러한 변동성을 주의 깊게 관찰하며, SMR의 성장 가능성을 고려한 합리적인 투자 전략을 수립할 필요가 있습니다.

  • 더욱이, NuScale은 강력한 재무적 기반을 갖추고 있으며, 운영 비용 및 현금 흐름의 지속적인 관리가 중요한 상황입니다. 2025년 1분기 매출의 근본적 성장에도 불구하고, 높은 운영 비용은 회사의 재무 안정성에 부담을 주고 있는 요소로 남아 있습니다. 따라서 투자자들은 NuScale의 향후 수익성 개선 전략과 수주 성과를 면밀히 모니터링해야 할 것입니다. 특히, 안정적인 기술적 및 규제적 인증이 확인된 현 시점에서 NuScale Power는 향후 글로벌 SMR 시장에서의 경쟁력을 높여갈 것으로 기대되고 있습니다.

2. SMR 산업 및 기술 현황

  • 2-1. SMR 기술 개요

  • 소형모듈원자로(Small Modular Reactor, SMR)는 전력 출력이 300MW 이하인 소규모 원자로로, 기존 대형 원전보다 더 컴팩트하고 모듈화된 제작 방식을 특징으로 합니다. SMR의 주요 장점은 안전성, 경제성, 유연성으로, 특히 탄소중립 목표와 에너지 안보 강화를 위해 전 세계적으로 주목받고 있습니다. 현대 SMR은 크게 3세대(Gen III), 3.5세대(Gen III+), 및 4세대(Gen IV)로 분류되며, 여기서 3세대는 기존 대형 원전 기술의 소형화로 안전성을 증대시키고, 3.5세대는 혁신적인 설계와 작동 방식을 결합하여 사고 위험을 줄이는데 중점을 두고 있습니다.

  • 4세대 SMR의 경우, 용융염 원자로(MSR), 소듐 냉각 고속로(SFR), 고온가스로(HTGR)와 같은 배출가스가 없어 더 높은 안전성을 기반으로 하며, 향후 높은 온도의 열과 효율적인 에너지 생산을 가능하게 합니다. 이러한 SMR 기술은 다양한 활용 가능성을 동시에 제공하기 때문에, 단순한 전력 생성에 그치지 않고 수소 생산, 해수 담수화, 지역 난방 등 다양한 분야에 활용될 수 있습니다.

  • 2-2. 글로벌 SMR 시장 동향

  • SMR 시장은 급속히 성장하고 있으며, 미국, 중국, 러시아, 캐나다 등 다양한 국가에서 활발히 개발되고 있습니다. 특히, 미국의 뉴스케일 파워(NuScale Power)가 미국 원자력규제위원회(NRC)로부터 최초의 SMR 설계를 승인받아 상용화를 추진 중이며, 중국은 2023년에 용융염 원자로의 시험 가동에 성공하였습니다. 러시아는 부유식 SMR인 '아카데믹 로모노소프'를 상용화하여 극지방 에너지 공급에 활용하고 있습니다.

  • 유럽에서는 롤스로이스와 같은 기업들이 SMR 개발을 진행하며, 유럽연합은 2030년까지 SMR의 상용화를 위한 자금 지원 계획을 확대하고 있습니다. 글로벌 SMR 시장 규모는 2030년까지 약 1500억 달러에 이를 것으로 예상되며, 안전성과 탄소 배출 저감 효과로 인해 SMR 개발 경쟁이 치열하게 진행되고 있습니다.

  • 2-3. 한국의 SMR 개발 대응 현황

  • 한국은 SMR 기술 개발에 적극적으로 나서고 있으며, 정부와 민간 기업이 협력하여 글로벌 시장 진출을 모색하고 있습니다. 현재 한국원자력연구원(KAERI)은 용융염 원자로의 원천 기술을 개발 중이며, 목표는 2023년부터 2028년까지 총 3992억원 규모의 '혁신형 SMR 기술개발 사업'을 진행하는 것입니다. 정부는 2038년까지 원자력 발전 비중을 35.2%로 확대할 계획을 세우고 있으며, 주요 연구개발팀과 기업들이 협력하고 있습니다.

  • 두산에너빌리티와 같은 기업은 SMR 제작 분야에서 잠재력을 가지고 있으며, 현대엔지니어링은 북미 및 중동 시장에 진출하기 위한 활동을 활발히 진행 중입니다. 또한, 한국전력기술은 SMR 관련 기술 교육 프로그램을 운영하여 인력 양성에 힘쓰고 있으며, 2025년 APEC 정상회의에서 SMR 기술이 주요 의제로 다뤄질 계획입니다. 이러한 노력이 결합되어 한국은 향후 SMR 글로벌 시장에서 더욱 두각을 나타낼 것으로 기대됩니다.

3. NuScale Power 기업 개요 및 사업 모델

  • 3-1. 회사 개요

  • NuScale Power는 2007년에 설립된 기업으로, 소형모듈원자로(SMR) 기술의 선도적인 공급업체입니다. 이 회사는 안전하고 확장 가능하며 신뢰할 수 있는 탄소 없는 에너지를 제공하기 위한 사명을 가지고 있으며, 이는 글로벌 에너지 전환을 지원하는 데 큰 역할을 하고 있습니다. NuScale의 주력 제품인 NuScale Power Module™은 각각 77메가와트(MWe)의 전기를 생성할 수 있는 소형, 안전한 압력 수조 원자로로, 고객의 요구에 맞춰 최대 924메가와트(MWe)까지 유연하게 구성될 수 있는 특징을 가지고 있습니다.

  • 또한, NuScale은 미국 원자력 규제 위원회(NRC)로부터 설계 인증을 받았으며, 이는 전 세계적으로 다양한 고객에게 전력 생산, 데이터 센터, 지역 난방, 담수화, 상업적 수소 생산 및 기타 공정 열 응용 프로그램을 위한 원자력 에너지를 공급할 수 있는 기반이 됩니다.

  • 3-2. 사업 모델과 경쟁력

  • NuScale Power의 사업 모델은 SMR 기술의 개발 및 상용화를 중심으로 진행됩니다. 고객의 요구에 따라 유연하게 조정 가능한 원자로 시스템은 다양한 산업 분야에서 활용될 수 있습니다. 이를 통해 NuScale은 전통적인 에너지 생산 방식과 비교하여 환경적으로 지속 가능한 대안을 제공하고 있습니다.

  • 회사의 경쟁력은 두 가지 주요 요소로 요약될 수 있습니다. 첫 번째는 기술적 우위입니다. NuScale의 SMR 기술은 고도화된 안전성을 갖추고 있어, 리스트하리거(전규모 원자로에 비해 작은 용량으로 세분화된 설계)를 통해 대량 생산이 가능하여 비용 효율성을 구현할 수 있습니다. 두 번째는 규제 적합성입니다. 미국 및 국제적으로 공인된 인증을 보유하고 있어, 새로운 시장 진입에 대한 경쟁 우위를 점하고 있습니다.

  • 3-3. 디자인 인증 현황

  • 2025년 현재, NuScale Power는 미국 원자력 규제 위원회로부터 최초이자 유일한 SMR 설계 인증을 보유하고 있습니다. 이 인증은 SMR 기술이 전력 생산에 적합하다는 것을 입증하며, 이는 NuScale이 미국 내외에서 사업을 진행하는 데 중요한 이점을 제공합니다.

  • 디자인 인증을 통해 NuScale은 전통적인 대형 원자로보다 더 안전하고 효율적인 전력 생산 기술을 선보이고 있으며, 이는 특히 전력의 요구가 높은 지역에서 더욱 큰 잠재력을 가집니다. 기업은 향후 추가적인 설계 변형 인증도 계획하고 있어, 다양한 시장 및 고객 요구에 대응하기 위한 준비를 하고 있습니다.

4. 최근 1분기 실적 및 주가 동향 분석

  • 4-1. 1분기 매출 및 EPS

  • 2025년 1분기 동안 NuScale Power는 1, 340만 달러의 매출을 기록하며 전년 동기의 140만 달러 대비 약 10배 증가한 성과를 보였습니다. 이 매출 증가는 SMR(소형모듈원자로) 기술에 대한 관심과 투자 증가, 특히 프론트 엔드 엔지니어링 및 디자인(FEED) 프로젝트와 루마니아의 RoPower 발전소에 대한 기술 라이센스 계약에 기인한 것입니다. 운영 비용 또한 감소하여 4, 230만 달러로 보고되었으며, 이는 지난 해 동기 대비 4, 460만 달러에서 줄어든 수치입니다. 이러한 매출 성장은 NuScale이 시장에서의 굳건한 입지를 강화하는 데 기여하였습니다.

  • 주당 순이익(EPS)은 -0.13달러로 기대치와 일치하며 주가는 발표 직후 정규 거래에서 1.78%, 장 마감 후 거래에서도 2.3% 상승한 18.20달러로 마감했습니다. 이는 투자자들이 회복력을 보여주는 NuScale의 재무 상태와 미래 성장 가능성에 대해 긍정적인 평가를 내린 것으로 해석됩니다.

  • 4-2. 옵션 거래 동향

  • NuScale Power의 실적 발표를 앞두고 옵션 거래량이 평소의 1.9배로 증가했습니다. 콜 옵션의 거래량이 풋 옵션에 비해 9:5 비율로 급증함에 따라 투자자들은 실적 발표 이후 주가의 큰 변동을 예상하고 있음을 보여줍니다. 이로 인해 암시적 변동성이 약 11.4%에 이를 것으로 예측되며 이는 약 2.05달러의 가격 이동을 의미합니다. 역사적으로 최근 여덟 번의 실적 발표 시 평균 가격 변화는 8.2%였습니다. 이러한 데이터는 현재 시장에서 NuScale Power 주식에 대한 기대가 클 뿐만 아니라, 공급망과 프로젝트 진행 상황에 대한 투자자들의 높아진 관심을 반영합니다.

  • 4-3. 주가 반응 분석

  • NuScale Power의 주가는 실적 발표 이후 상승세를 보였으나, 2025년 현재 주가는 연초 대비 7.4% 하락한 상태입니다. 이는 시장 전체가 부진한 상황에서 NuScale의 성과가 어떻게 부각되고 있는지를 나타냅니다. 특히, SMR 주식은 Zacks 전기 및 컴퓨터 기술 부문에 비해 더 나은 성과를 보였으나, 여전히 기대하던 만큼의 반등을 이루지 못한 상황입니다. 시장 분석가들은 향후 NuScale이 AI 기반 데이터센터의 청정 에너지 수요를 반영하여 성과를 개선할 수 있을 것이라 기대하고 있습니다.

5. 수주 전망 및 파트너십 현황

  • 5-1. 고객사 협상 진행 상황

  • 2025년 5월 16일 기준, 뉴스케일파워(NuScale Power)는 현재 10개 고객사와의 수주 협상 상황이 진행 중입니다. 존 홉킨스 뉴스케일파워 CEO는 최근 1분기 실적 컨퍼런스콜에서 협상에 대한 긍정적인 진전을 언급하며, 고객사와의 현장 방문 등을 통해 여러 차례의 발전이 있었다고 밝혔습니다. 이를 통해 회사는 올해 내에 확고한 수주 성과를 기대하고 있습니다. 이는 SMR(소형모듈원자로) 시장의 확대와 함께 고객사들의 기술적 요구가 증가하고 있는 현재의 추세 속에서 매우 중요한 성과가 될 것입니다.

  • 5-2. 두산에너빌리티 협력 확대

  • 뉴스케일파워는 두산에너빌리티와의 파트너십을 확대하는 데 집중하고 있습니다. 두산에너빌리티는 연간 최대 20개의 SMR 모듈을 생산할 수 있는 역량을 보유하고 있으며, 이는 뉴스케일파워의 기술과 결합되어 SMR 프로젝트에서 중요한 시너지를 창출할 것으로 기대됩니다. 홉킨스 사장은 두산에너빌리티와의 협력이 여러 프로젝트에서 확대될 수 있기를 바라고 있으며, 지난 2024년 5월에는 두산에너빌리티 창원 본사를 직접 방문하여 현재의 생산 기술과 협상 진행 상황을 점검했습니다. 이러한 협력은 뉴스케일파워의 시장 경쟁력을 높이는 데 큰 기여를 할 것으로 보입니다.

  • 5-3. 향후 수주 일정 및 기대

  • 뉴스케일파워는 고객사와의 협상과 더불어 향후 SMR 프로젝트 일정에 대한 기대감을 가지고 있습니다. 현재 진행 중인 협상이 성공적으로 마무리된다면, 회사는 2025년 내에 다수의 수주 계약을 체결할 것으로 예상하고 있습니다. 이는 글로벌 에너지 시장의 변화와 함께 SMR 기술의 필요성이 증가함에 따라 더욱 뚜렷해지고 있는 경향입니다. 안전성과 효율성을 중시하는 현대의 에너지 정책에 부합하는 SMR 기술이 기업의 성장 모멘텀을 형성할 것으로 보이며, 이에 따라 뉴스케일파워와 고객사 간의 신뢰 구축과 장기적인 협력 관계 확립이 필수적입니다.

6. 투자 리스크 및 상장 유지 전망

  • 6-1. 재무 및 현금 흐름 리스크

  • NuScale Power는 2025년 1분기에 1, 340만 달러의 매출을 기록하였고, 이에 따른 현금 및 현금 등가물은 4억 9, 140만 달러로 강력한 현금 포지션을 유지하고 있습니다. 그러나 회사의 운영 비용은 여전히 4, 230만 달러로 나타나, 매출 대비 상당한 운영 마진을 고려해야 합니다. 현금 흐름의 관리가 회사 지속 가능성에 매우 중요하므로, 투자자들은 일정한 수준의 운영 비용 절감과 판매 증가를 지속적으로 모니터링해야 합니다. 현재 진행 중인 10개 고객사와의 협상 결과가 긍정적으로 나타난다면, 이는 향후 재무 구조 개선에 긍정적 영향을 미칠 수 있습니다.

  • 6-2. 규제 및 인증 리스크

  • NuScale Power는 미국 원자력 규제 위원회(NRC)로부터 최초로 설계 승인을 받은 SMR(소형모듈원자로) 기술을 보유하고 있습니다. 이 점은 회사의 경쟁력을 높이는 중요한 요소입니다. 그러나 규제의 변화나 추가적인 인증 절차는 프로젝트 진행에 영향을 미칠 수 있으며, 법적 규제가 강화될 경우 제품 승인 절차가 지연되는 리스크가 존재합니다. 따라서 투자자들은 규제 변화에 따른 잠재적 위험을 주의 깊게 검토해야 합니다.

  • 6-3. 상장폐지 가능성 평가

  • 현재 NuScale Power는 기술적 및 규제적 인증을 보유하고 있어 상장폐지 우려는 상대적으로 낮습니다. 하지만 회사의 주가는 시장의 반응에 따라 변동성이 크기 때문에, 투자자들은 주가 트렌드를 면밀히 분석할 필요가 있습니다. 특히, 주가는 2025년 1분기 실적 발표 후 일부 상승세를 보였지만, 여전히 외부 변수에 민감하여 대규모 차익 실현의 압박이 느껴질 수 있습니다. 상장폐지 리스크는 낮으나, 향후 수익성 개선에 따라 자본 시장에서의 경쟁력은 지속적으로 유지해야 할 과제가 됩니다.

결론

  • 결론적으로, NuScale Power는 2025년 1분기 동안의 성과와 힘을 기반으로 SMR 기술의 선도 기업으로서 중장기 성장 가능성이 유효하다는 점이 부각됩니다. 수익성이 증가하고 있는 가운데, 다수의 고객사와의 협상을 통한 상업적 성과 기대가 높아지고 있습니다. 그러나 단기적으로 주가의 변동성과 프로젝트 실행 지연, 자금 조달 부담은 여전히 존재하는 리스크로 남아 있어 주의가 필요합니다. 따라서, 투자자들은 분할 매수 전략을 통해 리스크를 관리하며, NuScale의 향후 수주 상황과 관련된 규제 이슈 등을 지속적으로 모니터링해야 할 것입니다. 이제까지의 사업 성과와 향후 전망으로 미루어 보아, NuScale은 SMR 기술이 점차 중심적 에너지 솔루션으로 자리잡을 것이라는 점이 확인되고 있으며, 이는 에너지 전환 및 탄소 배출 저감의 목표에 부합하는 미래 지향적 흐름을 나타냅니다. 주식 시장에서 NuScale의 경쟁력이 어떤 식으로 발전해 나갈지 주목해야 하며, 투자자들에게는 긍정적인 기회와 함께 지속적인 전략 조정이 필수적일 것입니다.

용어집

  • SMR (소형모듈원자로): SMR은 전력 출력이 300MW 이하인 소규모 원자로로, 안전성, 경제성 및 유연성이 뛰어나며 탄소중립 목표와 에너지 안보 강화를 위해 주목받고 있습니다. SMR 기술은 다양하게 분류되며, 3세대(Gen III), 3.5세대(Gen III+), 및 4세대(Gen IV) 원자로들이 포함됩니다.
  • NuScale Power: NuScale Power는 2007년에 설립된 기업으로, 소형모듈원자로(SMR) 기술의 선도적인 공급업체입니다. 현재 2025년으로, 이 회사는 미국 원자력 규제 위원회(NRC)로부터 최초의 SMR 설계 인증을 보유하고 있으며, 탄소 없는 에너지 솔루션을 제공하기 위해 활동하고 있습니다.
  • 주가: 주가는 기업의 주식이 거래되는 가격으로, 2025년 현재 NuScale Power의 주가는 연초 대비 7.4% 하락한 상태입니다. 이는 시장 반응과 차익 실현 매물에 영향을 받는 변동성을 반영합니다.
  • EPS (주당 순이익): EPS는 기업의 순이익을 주식 수로 나눈 값으로, NuScale Power는 2025년 1분기 EPS가 -0.13달러로 발표되었습니다. 이는 투자가들에게 기업의 수익성을 판단하는 중요한 지표로 여겨집니다.
  • 수주: 수주는 기업이 고객으로부터 계약을 체결하는 것을 의미하며, 2025년 현재 NuScale Power는 10개 고객사와의 수주 협상이 진행 중입니다. 이는 SMR 시장의 확대와 관련하여 중요한 요소로 작용합니다.
  • 두산에너빌리티: 두산에너빌리티는 SMR 모듈 생산에 능력을 갖춘 기업으로, NuScale Power와의 전략적 협력을 통해 SMR 프로젝트에서의 시너지를 창출하고 있습니다. 2025년 현재 이들 간의 협력이 확대되고 있습니다.
  • 옵션거래: 옵션거래는 특정 자산을 미래에 정해진 가격으로 살 수 있는 권리를 거래하는 방식으로, NuScale Power의 실적 발표 전 옵션 거래량이 급증했습니다. 이는 투자자들이 주가의 큰 변동을 예상하고 있음을 나타냅니다.
  • 상장폐지 리스크: 상장폐지 리스크는 기업이 상장 자격을 잃을 가능성을 의미합니다. NuScale Power는 현재 기술적 및 규제적 인증을 보유하고 있어 이 리스크는 낮은 편이나, 주가 변동성에 따라 주의가 필요합니다.
  • 에너지전환: 에너지전환은 화석 연료 기반의 에너지 시스템에서 재생 가능하고 저탄소 에너지 시스템으로의 전환을 의미합니다. SMR 기술과 같은 혁신적 솔루션이 이 과정에서 중요한 역할을 하고 있습니다.
  • 1분기 실적: 1분기 실적은 기업의 2025년 1분기 동안의 재무적 성과를 나타내며, NuScale Power의 매출은 10배 증가한 1, 340만 달러를 기록했습니다. 이는 투자자들의 높은 관심을 반영합니다.
  • 자금 조달 리스크: 자금 조달 리스크는 기업이 사업 운영을 위한 자금을 확보하지 못할 위험을 의미합니다. NuScale Power는 긍정적인 수익성 전망에도 불구하고 운영 비용을 관리해야 하는 도전을 안고 있습니다.

출처 문서