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시프트업의 2025년 성장 로드맵: 실적, 중국 진출, ‘프로젝트 위치스’

일반 리포트 2025년 04월 22일
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목차

  1. 요약
  2. 최근 실적 및 재무 현황
  3. ‘승리의 여신: 니케’ IP 강화와 중국 진출 전략
  4. 신규 IP ‘프로젝트 위치스’와 미래 성장 동력
  5. 결론

1. 요약

  • 2025년 4월 22일 현재, 시프트업은 향후 성장과 관련한 다양한 전략을 모색하고 있으며, 이를 위해 최근 실적과 향후 계획을 분석하고 있다. 하나증권에 따르면, 올해 1분기 영업수익은 413억원으로 예상되며, 이는 지난해 같은 기간에 비해 10.5% 증가하지만 이전 분기에 비해 30.3% 감소하는 수치를 나타낼 것으로 보인다. 영업이익은 244억원으로, 전년 동기 대비 5.9% 감소할 것으로 예측되고 있어 이러한 전망은 시장의 기대에 미치지 못할 것으로 평가되고 있다. 이는 '승리의 여신: 니케'와 '스텔라 블레이드'의 중국 현지화가 성공적으로 이루어진 후의 효과를 기대할 수 있는 상황과 제반된다.

  • 2024년 코스피 시장 상장과 더불어 시프트업은 유상증자를 통해 약 4350억원의 자금을 확보했으며, 이는 현금성자산을 전년 대비 59.8% 증가시켜 2893억원에 달하게 했다. 그러나 유상증자로 확보된 자금이 현금 흐름 개선으로 이어지지 않고 있다는 점에서는 주의가 필요하다. 매출채권의 증가로 인해 현금 유입이 원활하지 않은 상황이 이어지고 있다.

  • 또한, '승리의 여신: 니케'의 중국 시장 성과는 중요한 변수로 작용할 예정이다. 5월 중순에 중국 시장에 출시될 예정인 이 게임은, 비공식 베타 테스트에서 670만 명의 예약자를 모집하며 긍정적인 초기 반응을 얻고 있다. 이는 향후 매출 성과에 대한 기대감을 높이고 있으며, 시프트업의 성장 전망을 밝게 하고 있다.

  • '승리의 여신: 니케'의 2.5주년 대규모 업데이트와 함께 중국 시장 진출 전략은 IP 확장과 매출 성과 회복을 위한 중요한 단계로 풀이된다. 한편, 시프트업은 신규 IP '프로젝트 위치스'의 개발을 통해 포트폴리오 다각화를 꾀하고 있으며, 한대훈 디렉터의 영입은 회사의 성장 잠재력을 한층 더 고양시킬 중요한 계기로 평가받고 있다.

2. 최근 실적 및 재무 현황

  • 2-1. 2025년 1분기 영업수익·영업이익 전망

  • 하나증권에 따르면, 시프트업은 2025년 1분기 영업수익이 413억원으로 예상되며, 이는 전년 동기 대비 10.5% 증가했지만, 이전 분기 대비에서는 30.3% 감소할 것이라고 전하고 있습니다. 또한, 영업이익은 244억원으로 예상되며, 이는 전년 대비 5.9%, 그리고 이전 분기 대비 42.0% 감소할 것으로 보입니다. 이러한 전망은 전반적으로 시장의 컨센서스를 하회하는 것으로 평가되고 있습니다.

  • 기업의 전반적인 실적 감소는 '승리의 여신: 니케'와 '스텔라 블레이드'의 중국 현지화가 완료됨에 따라 향후 효과가 나타날 것이라는 기대감도 있고, 특히 이러한 결과는 다가오는 2분기 성과에 큰 영향을 미칠 것으로 전망됩니다.

  • 2-2. 2024년 상장과 유상증자의 현금성자산 확대 효과

  • 시프트업은 2024년 코스피 시장에 상장하면서 유상증자를 실시하여 약 4350억원의 자금을 확보했습니다. 이는 시프트업의 현금성자산을 2024년 기준 2893억원으로 늘려주었고, 전년 대비 59.8% 증가한 수치를 기록했습니다. 유상증자 이후 향상된 재무 구조로 인해 시프트업은 각종 신규 프로젝트 교육에 투입할 수 있는 여력을 갖추게 되었습니다.

  • 다만, 여전히 유상증자로 확보된 자금이 현금 흐름 개선으로 직결되지 않은 부분도 있으며, 준수한 실적에도 불구하고 영업현금흐름의 순유입은 다소 미미한 것으로 이해되고 있습니다. 이는 매출채권의 증가와 관련이 있으며, 매출채권이 늘어나면서 영업활동을 통해 유입되는 현금에 대한 즉각적인 접근이 어려운 상황입니다.

  • 2-3. 하나증권의 중국 성과 평가 및 목표주가 유지

  • 하나증권은 2025년 시프트업의 중국 시장 성과가 매우 중요하다고 평가하고 있으며, 목표주가를 9만 5000원으로 유지하고 있습니다. 이는 최근에 발표된 보고서에서 시프트업의 2025년 영업수익이 2948억원으로 예상되며, 이는 전년 대비 34.1% 증가하는 수치를 기록할 것이라는 전망을 반영하고 있습니다.

  • 중국에서는 '승리의 여신: 니케'의 출시가 5월 중순으로 예정되어 있으며, 이에 따라 초기 성과에 대한 평가가 중요할 것입니다. 특히, 중국에서의 비공식 베타 테스트 이미 진행 중이며, 향후 중국 시장 진입이 성공적으로 이루어질 경우 시프트업의 성장 전망이 밝아질 것이라는 분석이 존재합니다. 이를 통해 중국 시장 내에서의 점유율 상승과 지속적인 매출 확보가 기대되고 있습니다.

3. ‘승리의 여신: 니케’ IP 강화와 중국 진출 전략

  • 3-1. 2.5주년 대규모 업데이트 개요(신규 캐릭터·이벤트)

  • '승리의 여신: 니케'는 2.5주년을 맞아 2025년 4월 24일에 대규모 업데이트를 실시할 예정이다. 이번 업데이트는 신규 캐릭터 '리틀 머메이드'와 함께 새로운 스토리 콘텐츠 '언브레이커블 스피어: 바닷속을 유영하는 그리운 목소리'를 중심으로 구성된다. 이 업데이트는 기존 스토리 '올드 테일'의 연장선상에 있으며, 그간 출시된 캐릭터들에 대한 몰입도를 더욱 높이기 위한 노력으로 해석된다. 캐릭터 중심의 콘텐츠 강화는 과거 2주년 업데이트에서의 성공적인 사례들을 참고하여 기획되었으며, 이는 이용자들의 높은 반응을 이끌어낼 것으로 기대된다. 유형석 디렉터는 '캐릭터를 새로운 방식으로 활용하는 콘텐츠를 제작할 계획'이라고 설명하며, 사전 체험 이벤트를 곧 개최할 예정이라고 밝혔다.

  • 3-2. 중국 시장 공략 일정 및 매출 회복 기대

  • ‘승리의 여신: 니케’는 2025년 5월 중국 시장에서 공식 출시를 앞두고 있으며, 이를 위한 사전 테스트가 4월 28일부터 5월 7일까지 이미 진행되었다. 텐센트는 이 테스트를 통해 670만명의 사전 예약자를 모집했으며, 목표인 800만명을 초과하는 초기 반응을 이끌어냈다. 중국 시장 진출을 위한 준비가 순조롭게 진행되고 있는 가운데, 이는 국내와 다른 문화적 맥락에 발맞춘 현지화 전략의 일환으로 중요한 의미를 갖는다. 이와 더불어, 일본에서의 성공적인 성과를 바탕으로 중국에서도 날짜적인 매출을 올릴 수 있을 것이라는 기대의 목소리가 높아지고 있다. 특히, 기존 서브컬처 게임이 포화 상태에 접어들었음을 고려할 때, 니케의 업데이트와 협업은 매출 회복의 중요한 절반을 차지할 것으로 전망된다.

  • 3-3. IP 협업과 글로벌 확장 계획

  • 시프트업은 '승리의 여신: 니케'와 콘솔 타이틀 '스텔라 블레이드' 간의 IP 협업 계획도 예고했다. 두 게임 간 콜라보 이벤트와 캐릭터 외형 콘텐츠가 제공될 예정이며, 이는 사용자층 확장을 통해 각각의 게임에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 기대된다. 2025년 6월에 예정된 '스텔라 블레이드'의 PC 스팀 출시와 연계해 진행될 이 협업은 시프트업의 브랜드 비전을 전 세계에 확산시키는 것을 목표로 한다. 또한, 한국과 중국을 포함하여 글로벌 시장에서의 인지도 확대를 위한 오프라인 마케팅 활동도 계획되어 있다. 서울의 커먼그라운드와 신세계백화점에서의 팝업 스토어 및 메이저리그와의 공식 파트너십을 통해, 브랜드 노출 및 소비자와의 직접 접촉을 시도하는 방식은 효과적인 해외 진출 전략으로 풀이된다.

4. 신규 IP ‘프로젝트 위치스’와 미래 성장 동력

  • 4-1. 한대훈 디렉터 영입 배경

  • 시프트업은 최근 한대훈 디렉터를 신규 IP ‘프로젝트 위치스’의 개발 책임자로 영입하였습니다. 한 디렉터는 게임 산업에서의 오랜 경험을 토대로 시프트업의 포트폴리오를 확장하는 데 중요한 역할을 할 것으로 기대됩니다. 그는 과거 <마비노기>와 <블레이드 앤 소울>에서 그래픽 아티스트로 경력을 시작하였고, 이후 독립 개발자로서 <스매싱 더 배틀>, <오버턴>, <메탈릭 차일드>와 같은 다양한 성공작을 선보였습니다. 최근에는 액션스퀘어에서 <던전 스토커즈>의 디렉터로 활동한 바 있습니다. 이러한 폭넓은 경험은 ‘프로젝트 위치스’의 품질 향상과 시장 적합성을 제고하는 데 큰 도움이 될 것입니다.

  • 4-2. ‘프로젝트 위치스’ 개발 현황 및 출시 일정

  • ‘프로젝트 위치스’는 AAA급 멀티플랫폼 어반 SF 액션 RPG로 개발되고 있으며, 2024년 5월에 공개된 증권신고서를 통해 처음 세상에 모습을 드러냈습니다. 현재 개발팀은 기본적인 콘셉트를 개발하고 있으며, 2024년 상반기 중에 추가적인 세부 정보를 공개할 계획입니다. 이는 투자자와 팬들에게 프로젝트에 대한 관심과 기대를 높이는 중요한 시점이 될 것입니다. 공식적인 출시 목표는 2027년으로 설정되어 있으며, 이를 통해 장기적인 매출 성장을 도모할 것으로 예상됩니다.

  • 4-3. 신작이 시프트업 포트폴리오에 미칠 영향

  • ‘프로젝트 위치스’는 시프트업의 기존 IP인 ‘승리의 여신: 니케’와 함께 신생 IP 다변화를 이끌어낼 것으로 예상됩니다. 이는 회사의 모든 게임 포트폴리오를 강화하고, 다양한 플랫폼에서의 시장 접근성을 높여줄 것입니다. 특히, 한디렉터의 리더십 아래 기술적 혁신과 스토리 개발에 대한 투자로 소비자들에게 더욱 매력적인 콘텐츠를 제공할 수 있게 됩니다. 따라서, 시프트업의 미래 성장 동력으로 자리 잡을 가능성이 높습니다. 신규 IP의 성공 여부는 기존 IP와의 시너지 효과 및 글로벌 시장에서의 반응에 크게 의존할 것입니다.

결론

  • 현재 시점에서 시프트업의 2025년 1분기 실적은 시장 기대에 미치지 못할 것이라는 전망이 우세하나, 유상증자를 통한 현금성자산의 확보는 향후 확장성과 투자 여력을 제공할 것이다. 특히 '승리의 여신: 니케'의 중국 시장 진출이 매출 반등에 핵심적인 역할을 할 것으로 보인다. 이 게임의 비공식 베타 테스트에서 긍정적인 초기 반응을 이끌어낸 만큼, 시장 진입 이후의 매출 성과가 주목된다.

  • '프로젝트 위치스'는 시프트업 포트폴리오의 다양화를 통해 장기적인 성장 동력을 더욱 강화할 것으로 기대된다. 한대훈 디렉터의 경험과 리더십 아래, 신작의 기획 및 개발은 시장에서의 경쟁력 확보에 기여할 것으로 예상된다. 이는 소비자와 투자자 모두에게 긍정적인 신호로 작용할 것이다.

  • 결론적으로, 투자자들은 시프트업의 향후 실적, 특히 중국 진출 성과와 '프로젝트 위치스'의 성공 여부를 면밀히 관찰해야 할 시점이다. 이러한 요소들이 시프트업의 재무 안정성과 성장을 뒷받침할 것이기에, 이들에 대한 적절한 전략적 모니터링이 필요하다.

용어집

  • 시프트업: 한국의 게임 개발 회사로, 대표적인 IP로는 '승리의 여신: 니케'와 '스텔라 블레이드'가 있다. 2025년 4월 기준으로, 중국 시장 진출 및 신규 IP 개발을 위해 유상증자를 통해 확보한 현금성자산을 바탕으로 적극적인 투자와 포트폴리오 확장을 모색하고 있다.
  • 승리의 여신: 니케: 시프트업이 개발한 모바일 게임으로, 2025년 5월 중국 시장에 출시될 예정이다. 이 게임은 비공식 베타 테스트에서 670만 명의 예약자를 기록하며 긍정적인 초기 반응을 얻었고, 2.5주년 대규모 업데이트를 앞두고 있다.
  • 프로젝트 위치스: 시프트업의 신규 IP로, AAA급 멀티플랫폼 어반 SF 액션 RPG이며 2024년 5월에 공개된 증권신고서를 통해 소개되었다. 현재 개발 중이며, 공식 출시 목표는 2027년이다.
  • 유상증자: 회사가 새로운 주식을 발행하여 자본금을 늘리는 것을 의미한다. 시프트업은 2024년 유상증자를 통해 약 4350억원을 확보하였고, 이 자금을 통해 현금성자산을 증대시키고 다양한 프로젝트에 투자할 계획이다.
  • 하나증권: 한국의 주요 증권公司 중 하나로, 시프트업의 성장 전망에 대한 분석을 제공하고 있으며 2025년 시프트업의 목표주가를 9만 5000원으로 설정하고 그 성과를 주의 깊게 보고 있다.
  • 중국 진출: 시프트업의 주요 전략 중 하나로, '승리의 여신: 니케'와 같은 IP의 중국 시장 출시를 포함하여 현지화 작업을 통해 새로운 매출 기회를 창출하려는 노력을 의미한다.
  • 현금성자산: 기업이 단기적으로 사용할 수 있는 자산으로, 유상증자 등을 통해 확보한 자금이 포함된다. 시프트업은 유상증자를 통해 현금성자산을 증가시켜 2024년 기준으로 2893억원을 기록하였다.
  • IP 확장: 지식 재산(상표, 저작물 등)의 범위를 넓히거나 새로운 콘텐츠로 발전시키는 과정이다. 시프트업은 '승리의 여신: 니케'의 중국 시장 성과와 신규 IP '프로젝트 위치스'를 통해 IP 확장을 목표로 하고 있다.

출처 문서