상장폐지 위기에 처한 초록뱀미디어, 예상 매각가는 얼마일까?

1. 요약

• 초록뱀미디어는 현재 상장폐지 위기에 직면하여, 최근 큐캐피탈이 이 회사의 인수 우선협상대상자로 선정되었습니다. 이는 기업의 미래와 신뢰성 회복을 위한 중요한 전환점이 될 수 있습니다. 이 리포트에서는 초록뱀미디어의 상장폐지 사유, 큐캐피탈과의 인수 협상 진행 상황, 예상 매각가, 그리고 이에 대한 시장의 반응을 심도 있게 분석합니다.

• 상장폐지 결정은 주로 원영식 전 회장의 배임 혐의에 의해 촉발되었습니다. 해당 혐의는 회사의 경영 투명성과 있던 문제를 드러내며, 소액주주들의 우려를 증폭시켰습니다. 이와 함께, 초록뱀미디어가 입장을 밝히고 매각 방안을 모색함에 따라, 회생 가능성이 논의되고 있습니다. 현재 투자자들은 소액주주들의 자산을 보호하기 위한 회사를 대신한 대책 마련에 주목하고 있습니다.

• 큐캐피탈은 초록뱀미디어의 인수에 뛰어들며, 자금력과 인수의지로 협상에서 우위를 점하고 있습니다. 매각 과정에서는 회사의 가치를 인정받기 위해 다른 투자자들과 경쟁하며, 초기 제안가는 약 1500억에서 2000억원으로 추정되고 있습니다. 이는 현재 회사의 재무적 상황과 상장폐지 우려가 반영된 결과입니다. 그러나 초록뱀미디어가 돌아올 기회를 확보하는 데 성공할 경우, 예상 매각가는 더욱 상승할 가능성이 있습니다.

• 전반적으로, 시장은 초록뱀미디어의 회복과 큐캐피탈의 지원을 기대하며, 향후 매각 협상이 성공리에 완료될 경우 콘텐츠 제작 시장에서도 긍정적인 반향을 일으킬 것으로 전망하고 있습니다.

2. 초록뱀미디어의 상장폐지 위기

• 2-1. 상장폐지 결정의 배경

• 초록뱀미디어는 최근 상장폐지 위기에 처한 상황으로, 이는 주로 원영식 전 회장의 배임 혐의로 인한 것이다. 2024년 8월 20일, 코스닥시장위원회는 초록뱀미디어에 대한 상장폐지를 심의 및 의결하였고, 이로 인해 회사는 이의신청서를 제출할 계획을 밝혔다.

• 상장폐지 결정은 주로 기업의 경영 투명성 결여 및 내부 통제 부족과 관련된 문제로 인해 이루어졌다. 원 전 회장은 미공개 정보를 활용해 자녀 소유 법인에 초록뱀미디어의 전환사채(CB) 콜옵션을 무상으로 부여하는 방식으로 15억원의 회사 손해를 초래하며 개인적으로 24억원의 부당이득을 취한 혐의를 받고 있다. 이는 주가 조작 의혹과 연결되어, 관련된 여러 비리에 연루되고 있다.

• 소액주주들은 자신들의 이익을 보호하기 위해 기업이 이의신청을 제기할 것이라고 기대하고 있으며, 이의신청이 받아들여지지 않을 경우 회생 가능성이 크게 줄어든다. 소액주주들은 초록뱀미디어의 지분 63.23%를 보유하고 있어, 주가 회복을 위한 긴박함이 감지된다.

• 2-2. 원영식 전 회장의 배임 혐의

• 원영식 전 회장은 초록뱀미디어의 상장폐지 위기의 핵심적인 원인으로 평가받고 있다. 그는 2021년 9월, 미공개 정보를 활용하여 본인 자녀 소유 법인에 대해 초록뱀미디어의 전환사채를 무상으로 제공한 사건에 연루되었다. 이로 인해 회사는 15억원가량의 재정 손실을 입었고, 자신은 24억원 상당의 부당이득을 챙긴 것으로 알려졌다.

• 특히, 원 전 회장은 강종현 사업가와의 관계로 인해 빗썸과 관련한 주가 조작 사건에 휘말리기도 하였다. 그는 비덴트 및 버킷스튜디오와 연관된 전환사채 발행에 1000억원 가량 투자하여 부당한 차익을 창출했으며, 이로 인해 검찰의 수사를 받고 있다. 이러한 배임 혐의는 초록뱀미디어의 지배구조와 경영 투명성에 심각한 영향을 미쳤으며, 주주와 투자자들에게 불안감을 조성하고 있다.

• 초록뱀미디어는 원 전 회장의 퇴임 후 다양한 경영 개선 방안을 발표했으나, 여전히 경영 투명성 결여와 지배구조 문제는 상장폐지 결정에 결정적인 영향을 미친 요소로 지적된다.

• 2-3. 상장폐지에 대한 회사의 반응

• 초록뱀미디어는 상장폐지 결정에 대해 이의신청서를 제출할 계획이며, 그 근거로 안정적인 재무구조와 기업의 연속성, 경영 투명성 등의 요소를 강조하고 있다. 회사 관계자는 그동안의 성과와 앞으로의 성장 계획을 강력히 피력하겠다고 밝혔으며, 또한 매출 성장 및 실적 호조가 계속 이어지고 있다고 주장하고 있다.

• 실제로, 초록뱀미디어는 2021년 1491억원, 2022년 1925억원의 매출을 기록하며, 지난해 3분기 누적 실적은 1650억원에 달하는 등 고질적인 손실 구조에서 벗어난 긍정적인 모습을 보이고 있다. 그러나 이러한 영업 실적이 상장폐지 위기와 어떻게 연결될지는 불확실하다. 전문가들은 회장 리스크가 완전히 해소되지 않는 한, 긍정적인 경영 실적에도 불구하고 상장폐지 이의신청이 수용되기 어려울 것이라고 전망하고 있다.

• 투자자들은 초록뱀미디어가 개선기간을 받아 회생할 수 있기를 바라고 있으며, 만약 상장폐지가 확정된다면, 소액주주들의 피해가 크게 증가할 수 있다. 이와 관련해 일부 전문가들과 투자자들은 차라리 회사가 매각되거나 새로운 경영진이 들어서는 것이 조직 전체의 건강을 위해 필요한 단계라고 주장하고 있다.

3. 큐캐피탈의 인수 협상 과정

• 3-1. 큐캐피탈의 인수 제안 배경

• 큐캐피탈파트너스는 최근 상장폐지 위기에 처한 초록뱀미디어의 인수 우선협상대상자로 선정되었습니다. 이 결정은 투자의 기회와 동시에 신뢰를 재구축할 수 있는 절호의 기회로 전망되며, 초록뱀미디어의 지분 39.33%를 약 1800억원에 인수하기 위한 주식매매계약(SPA)을 체결하였습니다. 큐캐피탈은 4000억원 규모의 블라인드펀드를 보유하여 자금력에서 뛰어난 강점이 있다고 평가받고 있으며, 이러한 재무적 기반은 어려운 시장 상황에서도 협상 우위를 점하는 데 큰 도움이 됩니다. 또한, 초록뱀미디어의 콘텐츠 제작력과 브랜드 가치는 큐캐피탈의 인수 제안에 중요한 역할을 했습니다. 유명 드라마와 시트콤을 제작한 경험이 있는 초록뱀미디어는 시장에서 강력한 입지를 확보하고 있으며, 이를 통해 향후 수익을 기대할 수 있습니다.

• 3-2. 인수 본입찰 결과 및 우선협상대상자 선정

• 큐캐피탈은 여러 사모펀드와 기업들과의 치열한 경쟁 속에서 우선협상대상자로 선정되었습니다. 본입찰 과정에서 주요 사모펀드들은 초록뱀미디어의 매각가에 대한 다양한 추정을 내놓았으며, 일반적으로 1500억에서 2000억원으로 거론되었습니다. 큐캐피탈이 선택된 이유 중 하나는 자금력뿐만 아니라 매각 측에서 제시한 기업 가치와의 합의 가능성이 컸기 때문입니다. 또한, 매각 주간사인 삼일PwC의 조언에 따라 큐캐피탈은 시장의 기대에 부응하는 유리한 가격 조건을 제안하였고, 이로 인해 최종적으로 협상에 성공하였습니다.

• 3-3. 매각 협상의 현재 진행 상황

• 현재 큐캐피탈과 초록뱀미디어 간의 매각 협상은 진행 중이며, 협상의 결말은 초록뱀미디어의 상장폐지 여부에 상당한 영향을 미칠 것입니다. 한국거래소에 의해 부여된 12개월의 개선 기한 안에 매각이 완료되면, 상장폐지 사유가 해소될 것으로 예상됩니다. 초록뱀미디어는 2021년에 원영식 전 회장이 제기한 배임 및 주가 조작 혐의로 거래가 정지되었으며, 현재 이 문제를 해결하기 위한 노력을 기울이고 있습니다. 큐캐피탈은 매각 성사를 위해 씨티프라퍼티와의 가격 협상에서 주도권을 쥐고 있으며, 거래 재개 가능성이 매각 협상의 최전선에서 중요한 이정표가 될 것입니다. 이 과정에서 시장의 기대는 큐캐피탈이 초록뱀미디어의 성장성을 극대화할 수 있을지가 중요한 관건으로 작용하고 있습니다.

4. 예상 매각가 및 시장 반응

• 4-1. 초록뱀미디어의 기업가치 분석

• 초록뱀미디어는 최근 상장폐지 위기에 직면하면서 기업가치가 큰 폭으로 감소하였습니다. 코로나19 팬데믹으로 인해 콘텐츠 수요가 증가했음에도 불구하고, 기업은 계속해서 재무적 어려움을 겪었습니다. 현재 초록뱀미디어의 시가총액은 약 1321억원으로, 2년 전에는 1조원이 넘었던 것을 고려하면 시가총액이 상당히 줄어들었습니다. 이러한 기업가치 하락은 상장폐지에 대한 우려와 원영식 전 회장의 배임 혐의 등 여러 이슈들이 복합적으로 작용한 결과입니다.

• 회사의 재무 지표를 살펴보면, 초록뱀미디어는 최근 4년 동안 연속해서 순적자를 기록하며, 지난해에는 무려 900억원의 순손실을 기록했습니다. 이로 인해 매각 과정에서 투자자들이 주의해야 할 요소가 많아졌다는 점은 중요합니다. 다만 일정 부분 긍정적인 신호도 있습니다. 초록뱀미디어는 매출 측면에서 계속해서 성장세를 보이고 있으며, 2023년 매출은 2413억원으로, 팬데믹 이전의 수준을 회복하는 중입니다. 이를 바탕으로 투자자들은 초록뱀미디어가 향후 성장이 가능하다는 기대감을 가질 수 있습니다.

• 4-2. 예상 매각가 및 관련 추정치

• 초록뱀미디어의 매각가는 최근 인수 제안을 고려할 때 약 1500억에서 2000억원 수준으로 예상됩니다. 그러나 이러한 예상은 현재 회사의 주식 거래가 중지된 상황과 매각 주간사인 삼일PwC가 제시한 평가에 따라 달라질 수 있습니다. 특히, 현재 거래가 중지된 주식의 시가로 계산할 경우, 최대주주가 보유한 지분에 대한 인수 비용은 약 519억원에 불과하다는 점에서 향후 가격 협상이 쉽지 않을 것으로 보입니다.

• 한편, 매각 과정에서 여전히 고려해야 할 요소는 회사의 경영권 프리미엄입니다. 같은 업계의 유사한 기업들과 비교했을 때, 초록뱀미디어의 평균 주가 매출 비율(PSR)은 3.78배로, 이를 적용할 경우 매각가는 최대 3500억원에 이를 수 있습니다. 이러한 점에서 매각가는 초록뱀미디어의 기업의 외형 성장률과 매출 증가세를 반영하여 결정될 가능성이 높습니다.

• 4-3. 시장 전문가의 반응

• 시장 전문가들은 초록뱀미디어의 매각에 대해 긍정적인 기대와 함께 신중한 접근을 요구하고 있습니다. 특히, 기업이 처한 상장폐지 위기와 원영식 전 회장의 범죄 혐의가 여전히 큰 변수로 작용하고 있기 때문입니다. 이러한 이슈들에도 불구하고, 전문가들은 큐캐피탈이 좋은 자금을 가진 투자자로서의 역량을 통해 초록뱀미디어의 가치를 극대화할 수 있을 것으로 기대하고 있습니다.

• 또한, 초록뱀미디어가 종료된 이후 거래를 재개할 가능성도 중요한 변수 중 하나입니다. 만약 시간이 지나면 초록뱀미디어가 거래를 재개할 수 있다면, 이는 매각가에 긍정적인 영향을 미칠 것이며, 투자자들 간 신뢰를 회복하는 계기가 될 것으로 보입니다. 시장은 이러한 모습을 기대하며, 매각이 성공적으로 이루어진다면 초록뱀미디어는 훨씬 더 나은 지위를 확보할 수 있을 것입니다.

5. 결론 및 향후 전망

• 5-1. 상장폐지 위기가 기업에 미치는 영향

• 초록뱀미디어의 상장폐지 위기는 기업의 신뢰도와 시장에서의 위치에 중대한 영향을 미치고 있습니다. 상장폐지가 결정되면 투자자들은 자산의 유동성을 잃게 되어 초록뱀미디어에 대한 신뢰도 또한 급격히 하락할 것입니다. 예를 들어, 주식 거래가 중지된 상황에서는 기업의 실적이나 성장 가능성에 대한 정보가 외부에서 제한적으로 전달될 가능성이 높아, 기업의 가치는 더욱 하락하게 됩니다. 특히, 작년 회계 연도의 순손실이 900억원에 달하는 등 초록뱀미디어는 지속적인 적자 경영을 이어가고 있기 때문에, 상장폐지 위기는 기업의 전반적인 재무 건전성을 더욱 악화시킬 수 있습니다.

• 5-2. 큐캐피탈 인수 후 변화 예상

• 큐캐피탈이 초록뱀미디어 인수를 성공적으로 마친다면, 기업은 여러 가지 측면에서 긍정적인 변화를 경험할 것으로 예상됩니다. 우선, 큐캐피탈은 풍부한 자본력을 바탕으로 기업 운영을 안정화하고, 경쟁력 있는 콘텐츠를 생산할 수 있는 기회를 모색할 것으로 보입니다. 특히, 초록뱀미디어는 드라마와 영화 제작에서 남다른 성과를 내온 회사로, 큐캐피탈은 효율적인 관리와 전문가적인 운영을 통해 수익 모델을 재편할 가능성이 높습니다. 또한, 큐캐피탈의 인수는 초록뱀미디어의 기업가치를 회복시키고, 장기적으로는 브랜드 이미지를 회복하는 데 기여할 수 있을 것입니다.

• 5-3. 향후 시장 동향 및 예측

• 향후 초록뱀미디어 매각 협상이 성사되고 매각이 완료된다면, 시장의 반응은 긍정적일 것으로 예상됩니다. 특히, 인수 후 기업이 안정적인 성장세를 회복한다면, 콘텐츠 제작 시장 전반에도 긍정적인 영향을 미칠 것입니다. 현재 초록뱀미디어는 매출이 꾸준히 증가하고 있으며, 앞으로도 동종 업계 대기업들과의 경쟁에서 우위를 점할 가능성이 높습니다. 하지만 이러한 변화는 거래소 측에서의 진행 상황과 시가총액 변화에 깊이 연관되어 있으며, 향후 몇 개월 이내에 매각가와 관련된 협상이 어떻게 풀리느냐에 따라 초록뱀미디어의 운명이 달라질 수 있습니다. 시장 전문가들은 매각 과정에서 협상 가격이 1500억에서 2000억원 정도로 책정될 것으로 보며, 거래소 재개 가능성이 뒷받침될 경우 매각가는 더욱 확대될 수 있다는 전망을 내놓고 있습니다.

결론

• 초록뱀미디어의 상장폐지 위기는 기업의 신뢰도 및 시장 내 위치에 중대한 부정적 영향을 미치고 있습니다. 이러한 위기가 지속된다면, 기업의 자산 가치와 유동성은 더욱 악화될 가능성이 크며, 이는 투자자들에게 최악의 상황을 안겨줄 수 있습니다.

• 큐캐피탈의 성공적인 인수는 초록뱀미디어에 긍정적인 변화를 가져올 것으로 예상됩니다. 카테고리 내에서의 브랜드 가치를 회복하고, 채권 현황을 안정화하며, 동시에 신규 콘텐츠 개발을 통한 지속가능한 성장 모델을 구축할 수 있기 때문입니다. 이로 인해 초록뱀미디어는 장기적으로 신규 비즈니스 기회를 탐색하며 재도약할 수 있는 발판을 마련할 것입니다.

• 향후 시장 동향 또한 주목해야 할 요소입니다. 만약 매각이 신속히 이루어진다면, 이는 초록뱀미디어의 회복을 가속화하고, 시장 전반에 긍정적인 반응을 일으킬 것입니다. 그러나 거래소 측의 승인 및 주식 거래 재개 여부가 매각가와 시장의 반응에 중대한 영향을 미칠 것입니다. 현재 기대되는 매각가는 1500억에서 2000억원 사이라고 분석되고 있으며, 거래 재개에 대한 긍정적 전망이 뒷받침된다면 이 수치는 더욱 상승할 가능성이 충분히 존재합니다.

용어집

• 상장폐지 [재무/법률]: 상장된 회사가 증권 거래소에서 주식 거래를 중단하고, 상장 자격을 상실하는 과정입니다.

• 배임 혐의 [법률]: 회사 이사가 자신의 직위를 이용해 회사에 손해를 끼치고 개인적으로 이득을 취한 혐의입니다.

• 소액주주 [개인 투자자]: 주식이 적은 개인 투자자를 의미하며, 기업의 의사 결정에 큰 영향을 미치지 못하는 경우가 많습니다.

• 인수 우선협상대상자 [재무/법률]: 기업 인수 과정에서 협상에서 우선적으로 고려되는 대상자가 되는 것입니다.

• 주식매매계약(SPA) [재무]: 주식의 매수와 매도에 관한 계약으로, 거래 조건이 명시된 문서입니다.

• 재무적 요소 [재무]: 기업의 재정 상태와 관련된 모든 정보를 포함하는 요소로, 투자자에게 중요한 판단 기준이 됩니다.

• 기업가치 [재무]: 특정 기업이 시장에서 가지는 경제적 가치를 나타내며, 주식, 자산, 수익 등의 요소로 측정됩니다.

• 회생 [법률/재무]: 재무적 어려움에 처한 기업이 경영 개선을 통해 다시 정상적으로 운영되도록 하는 과정입니다.

• 시장 반응 [경제]: 기업의 뉴스나 사건에 대한 투자자의 반응으로, 주가나 거래량의 변화로 나타납니다.

• 컨텐츠 제작 시장 [산업]: TV 프로그램, 영화, 음원 등 다양한 형식의 미디어 콘텐츠를 제작하는 산업입니다.

출처 문서

• '상장폐지 위기' 초록뱀미디어, 얼마에 팔릴까https://www.topdaily.kr/articles/97700?ref_sec=a_rn
• '상장폐지 위기' 초록뱀미디어, 얼마에 팔릴까https://www.topdaily.kr/articles/97700
• IB토마토 - 가장 심도 있고 믿을 수 있는 자본시장의 길잡이https://www.ibtomato.com/Mobile/mView.aspx?no=10948&type=1
• 국내 사모펀드 큐캐피탈, 코스닥 상장사 초록뱀미디어 인수 - 매일경제https://www.mk.co.kr/news/stock/11090877