ETF 기반 자산배분의 혁신: 영구 포트폴리오와 올웨더 포트폴리오 이론의 종합 분석

1. 요약

• ETF를 활용한 자산배분 전략은 최근 금융 시장에서 투자자들 사이에서 많은 관심을 받고 있으며, 그 중에서도 영구 포트폴리오와 올웨더 포트폴리오라는 두 가지 접근법이 주목받고 있습니다. 이러한 자산배분 전략은 각기 다른 경제 환경에서 어떻게 성과를 극대화하고 안정성을 확보할 수 있는지를 이해하는 데 필요한 요소들을 제공합니다.

• 영구 포트폴리오는 정적 자산배분의 대표적인 예로, 주식, 채권, 금, 현금의 고정 비율로 구성되어 장기적인 안정성과 지속 가능성을 도모합니다. 이 포트폴리오의 구조는 시장의 변동성에 영향을 받지 않도록 설계되어 있어, 금융 환경이 어려워지는 상황에서도 수익을 추구할 수 있는 장점을 가지고 있습니다. 그럼에도 불구하고 고정된 비율의 자산 배분은 급격한 시장 변화에 대한 민감도를 저하시킬 수 있는 단점도 존재합니다.

• 올웨더 포트폴리오는 레이 달리오가 개발한 투자 전략으로, 경제 변화에 관계없이 안정적인 수익을 목표로 합니다. 주식, 채권, 금, 원자재에 균형 있게 투자하여, 경제 상황에 따라 유연하게 자산 비율을 조정함으로써 성과를 극대화할 수 있는 가능성을 보여줍니다. 특히 시장의 불확실성이 큰 시기에는 올웨더 포트폴리오의 자산 배분이 효과성을 입증하고 있으며, 실제로 최근 몇 년간 안정적인 수익률을 기록하였습니다.

• 이 보고서는 각 포트폴리오 전략의 특성과 이러한 전략들을 통해 어떤 식으로 자산을 관리하면 좋을지를 명확하게 제시합니다. 또한, 과거의 성공 사례와 성과 데이터를 통하여 각 투자 전략의 실질적인 효과를 도출하고, 투자자들이 보다 신뢰성 있는 결정을 내릴 수 있도록 돕기 위한 데이터 기반의 접근 방식을 취했습니다.

• 결국, ETF를 활용한 자산배분 전략은 투자자에게 다양한 선택지를 제공하며, 마치 도구와 같이 자신의 금융 목표에 맞춰 전략을 조정할 수 있는 유연성을 부여합니다. 이러한 내용들은 향후 투자 결정에 있어 중요한 참고 자료로 작용할 것입니다.

2. 자산배분의 필요성과 기초 이론

• 2-1. 자산배분의 중요성

• 자산배분은 현대 투자 이론에서 필수적인 개념으로 자리 잡고 있습니다. 투자자들이 주식, 채권, 원자재 및 현금 등 다양한 자산에 포트폴리오를 분산하여 투자함으로써 특정 자산군의 변동성에 따른 리스크를 줄이는 데 목표를 두고 있습니다. 특히, 자산배분은 시장의 불확실성을 관리하고, 투자 성과를 개선하는 데 기여합니다. 시장 변동성이 클 때 자산배분 전략을 통해 안정적인 수익률을 추구하며, 이는 종종 손실을 방지하는 데 중요한 역할을 합니다.

• 정적 자산배분은 본질적으로 변화하지 않는 고정 비율로 다양한 자산에 투자하는 방법입니다. 예를 들어, 올웨더 포트폴리오나 영구 포트폴리오와 같은 전략이 여기에 해당합니다. 이들 포트폴리오는 장기간에 걸쳐 안정적인 수익을 목표로 하며, 시장 상황과 관계없이 사전에 정해진 자산 비율을 유지합니다. 반면, 동적 자산배분 전략은 시장의 변동성에 즉각적으로 반응하여 비율을 조정하는 방식으로, 경제 흐름에 맞춰 자산 매매를 수행합니다.

• 2-2. 정적 자산배분 vs 동적 자산배분

• 정적 자산배분은 초기 설정한 비율을 유지하며, 주기적으로 리밸런싱을 진행하여 자산 비율을 맞추는 방법입니다. 예를 들어, 연간 한 번씩 비율을 맞추는 것이 일반적입니다. 이 방식은 단순하면서도 초보자도 손쉽게 접근할 수 있어 인기가 높습니다. 하지만 고정 비율로 인해 시장의 변화나 자산의 성과에 즉각적으로 대응할 수 없다는 단점이 있습니다.

• 반면, 동적 자산배분은 시장의 변화에 맞춰 자산 비율을 자주 조정하는 방식입니다. 예를 들어, 상승세가 유지되는 자산에 비중을 늘리고, 하락세를 보이는 자산은 줄이는 방식이 있습니다. 이 접근법은 보다 적극적인 운영을 요구하지만, 경제적 불확실성이 큰 시기에는 충분한 준비와 분석이 필요합니다. 실제로 동적 자산배분을 통해 리스크를 효과적으로 관리한 사례들이 존재하며, 과거의 데이터에서 성공적인 투자 성과를 시현한 바 있습니다.

• 2-3. ETF의 역할

• ETF(상장지수펀드)는 자산배분 전략에서 중요한 도구로 활용됩니다. ETF는 특정 지수를 추종하는 펀드로, 주식 시장에서 쉽게 거래할 수 있는 특성이 있습니다. 다양한 자산에 투자할 수 있는 ETF를 사용함으로써, 투자자는 손쉽게 자산을 분산 투자할 수 있습니다. 예를 들어, 미국 S&P 500을 추종하는 ETF에 투자하면, 자연스럽게 해당 지수에 포함된 기업들의 성과를 반영할 수 있습니다.

• 뿐만 아니라, ETF는 낮은 비용으로 다양한 자산군에 접근하게 해주며, 실시간 거래가 가능하다는 장점이 있습니다. 이는 투자자가 시기적절하게 매매를 진행할 수 있도록 돕습니다. 예를 들어, K-올웨더 포트폴리오 전략 등에서 ETF를 활용하면 안정적인 수익을 추구하면서도 리스크를 관리할 수 있는 유연한 투자 전략을 구성할 수 있습니다. 요약하면, ETF는 자산배분 전략의 실행을 용이하게 하고, 투자 리스크를 분산시키는 데 결정적인 역할을 합니다.

3. 영구 포트폴리오와 올웨더 포트폴리오의 비교

• 3-1. 영구 포트폴리오의 특징과 원리

• 영구 포트폴리오는 1970년대 유명한 투자자 해리 마크위츠(Harry Markowitz)에 의해 제안된 자산 배분 전략으로, 이론적 기반을 바탕으로 안전성과 지속 가능성을 고려한 포트폴리오입니다.

• 이 포트폴리오는 주식, 채권, 금, 현금 자산으로 구성됩니다. 자산 배분 비율은 다음과 같이 설정됩니다: 주식 25%, 채권 25%, 금 25%, 현금 25%로 고정되어 있습니다. 이러한 고정 비율은 시장의 변화를 최소화하면서도 장기적인 투자 성과를 도모하는 데 중점을 둡니다.

• 영구 포트폴리오의 강점은 떨어지는 시장에서도 안정적인 수익을 추구할 수 있다는 점입니다. 예를 들어 금리 인하와 경제 불황 시 채권과 금의 가격이 오르기 때문에, 주식 시장이 하락하는 상황에서도 포트폴리오 전체가 큰 손실을 입지 않도록 도와줍니다.

• 하지만 이러한 고정 자산 배분 구조는 시장의 급변동에 대해 취약할 수 있으며, 특히 금리가 상승하는 상황에서는 채권의 가치가 떨어질 수 있어 문제가 발생할 수 있습니다. 이러한 점이 영구 포트폴리오 전략의 한계로 지적되며, 지속적인 리밸런스가 필요한 이유입니다.

• 3-2. 올웨더 포트폴리오의 요소들과 성과

• 올웨더 포트폴리오는 레이 달리오(Ray Dalio)의 관리하에 개발된 포트폴리오로, 경제 상황의 변화에 관계없이 안정적인 수익을 추구하는 전략입니다. 이 포트폴리오는 주식, 채권, 금, 원자재에 고르게 투자하여 경제 주기 전반에 걸쳐 수익을 평준화하는 것을 목표로 합니다.

• 올웨더 포트폴리오의 자산 배분 비율은 보통 주식 30%, 채권 40%, 금 15%, 원자재 15%로 설정되며, 이 비율은 경제 성장이나 침체, 인플레이션, 디플레이션 등 다양한 상황에 대응할 수 있도록 설계되었습니다.

• 올웨더 포트폴리오는 저렴한 비용으로 글로벌 다양성을 제공하며, 전 세계 시장에서 꾸준한 성과를 보여줄 수 있습니다. 특히 시장의 변동성이 클 경우 포트폴리오의 안정성이 부각됩니다. 현금 자산을 일정 비율 유지함으로써 시장 하락기에 유리한 포지션을 취할 수 있는 점도 큰 장점입니다.

• 지난 몇 년간 올웨더 포트폴리오는 안정적인 연평균 수익률을 유지하였으며, 동시에 MDD(최대 낙폭)는 상대적으로 낮아 리스크 관리에 효과적임을 입증하였습니다. 예를 들어, 지난 10년 동안 올웨더 포트폴리오의 연평균 수익률은 9% 이상의 좋은 결과를 보여주었고, 이는 많은 적극적인 투자 전략보다 우수한 성과를 보였습니다.

• 3-3. 각 전략의 리스크 관리 방식

• 영구 포트폴리오의 리스크 관리 방식은 전통적인 정적 자산 배분에 의존하고, 주기적으로 자산 비율을 재조정하는 방식입니다. 이 전략에서는 자산 유형에 따라 고정된 비율을 유지하며, 매년 한 번 리밸런싱을 통해 포트폴리오를 원래 비율로 되돌립니다. 이러한 접근은 자산 가치가 급락할 경우 대규모 손실을 피하는 데 효과적입니다.

• 반면 올웨더 포트폴리오는 다양한 경제 상황을 고려하여 자산이 상관관계가 낮은 다양한 자산 클래스에 투자합니다. 이 포트폴리오는 경제적 변화에 따라 자산 비율을 조정하는 유연성을 가지고 있으며, 이러한 점에서 더욱 발전된 리스크 관리 구조를 가지고 있습니다. 예를 들어, 금리가 상승하거나 경기 침체가 우려될 경우 자동으로 안전 자산이 더 많은 비율을 차지하게 되는 구조입니다.

• 또한, 올웨더 포트폴리오에서는 자산 간의 상관관계를 지속적으로 분석하여 배분 비율을 조정함으로써 리스크를 더욱 효과적으로 감소시키는 방법을 채택합니다. 이를 통해 올웨더 포트폴리오는 다양한 경제 환경에서도 안정성을 유지하고, 기본적으로 떨어지는 시장에서의 방어력을 갖추고 있어 투자자들에게 더욱 매력적인 선택이 될 수 있습니다.

4. 자산배분 전략: 성공 사례 분석

• 4-1. 성공적인 동적 자산배분 사례

• 동적 자산배분은 시장의 변동성을 원활하게 활용하면서 투자 성과를 극대화하는 전략입니다. 최근 이러한 전략의 성공 사례로는 개인 투자자 '마모'님의 올웨더 포트폴리오를 참고할 수 있습니다. 해당 포트폴리오에서는 다양한 자산군을 조합하여 안정적인 수익률을 추구하였고, 결과적으로 누적 수익률 40%를 기록하였습니다. 이 사례는 동적 자산배분의 유연성을 잘 보여줍니다. 투자자가 시장 변화에 대응하기 위해 비중을 조정하고, 각 자산의 특성을 활용하여 리스크를 관리하도록 돕는 전략이 큰 효과를 내고 있음을 알 수 있습니다.

• 또한, '모멘텀 포트폴리오'도 주목할 만한 사례입니다. 이 포트폴리오는 최근 3개월 간 최상위 수익률을 기록한 ETF들로 구성되어 있으며, 접근성을 높이기 위해 상위 20개 종목을 매달 변경하여 투자합니다. 이 전략은 빠르게 변화하는 시장 환경 속에서 적절한 자산 조정을 통해 수익을 실현할 수 있는 능력을 강조합니다.

• 4-2. 올웨더 포트폴리오의 실제 수익률 데이터

• 올웨더 포트폴리오는 레이 달리오가 설계한 전략으로, 주식, 채권, 원자재 등 여러 자산군으로 구성되어 시장의 모든 상황에 대응할 수 있도록 설계되었습니다. 올웨더 포트폴리오의 구조는 30%의 주식, 40%의 장기 국채, 15%의 중기 국채, 7.5%의 금, 7.5%의 원자재로 이루어져 있으며, 이런 분산투자는 시장의 급등과 하락에 대비할 수 있는 충분한 안전망을 제공합니다.

• 최근 분석에 따르면, K-올웨더 포트폴리오 전략은 2000년 1월부터 2021년 8월까지의 백테스트 결과 연평균 수익률이 7.3%로 나타났으며, 이 기간 동안의 최대 낙폭(MDD)은 8%를 기록하였습니다. 이는 기존 올웨더 포트폴리오의 14~22%의 MDD에 비해 상당히 우수한 성과입니다. 이러한 데이터는 장기적으로 안정성을 추구하는 투자자에게 올웨더 포트폴리오가 적합한 선택임을 보여 줍니다.

• 4-3. 인플레이션 헤지 전략으로서의 ETF 활용

• ETF(상장지수펀드)는 인플레이션이 존재하는 경제 상황에서 자산을 효율적으로 헤지할 수 있는 중요한 도구입니다. 자산배분 투자 전문가 김성일은 인플레이션 상황에서 자산을 보호하고 안정적인 수익을 내기 위해 다양한 자산을 아우르는 ETF에 분산 투자할 것을 권장합니다. 예를 들어, 주식 ETF, 채권 ETF, 원자재 ETF, 금 ETF 등을 통해 자산군을 분산시키면 시장의 위험을 줄이면서도 수익을 추구할 수 있습니다.

• 최근 금융시장에서는 인플레이션이 높은 상황에서 안전자산인 금과 같은 자산이 보다 주목받고 있습니다. 예를 들어, 금 ETF(IAU)는 인플레이션에 대한 매우 유연한 헤지 역할을 수행하고 있으며, 이는 불확실한 경제 환경에서도 자산 가치를 안정적으로 유지하게 만들어줍니다. 김성일 역시 2022년 상반기 백테스트 결과, ETF 분산투자를 통한 인플레이션 헤지 전략이 효과적임을 강조하는 바입니다.

5. ETF 투자자로서의 방향성과 전략 제안

• 5-1. 투자자의 투자 결정 과정

• ETF(상장지수펀드) 투자자는 일반적으로 투자 결정을 내릴 때 몇 가지 주요 단계로 나누어 의사결정을 합니다. 첫 번째 단계는 시장과 경제 상황을 분석하는 것입니다. 특히, 현재의 금리, 인플레이션, 그리고 전반적인 경제 성장률 등의 변수를 유심히 살펴야 합니다. 이러한 요소들은 ETF의 성과에 큰 영향을 미치기 때문에, 투자자들은 관련된 최신 데이터를 기반으로 결정을 내리게 됩니다. 두 번째 단계는 투자 목표를 설정하는 것입니다. 투자자는 자신의 투자 성향, 위험 감수 능력, 그리고 장기적인 재정 목표에 따라 자산 배분과 전략을 세워야 합니다. 예를 들어, 장기 투자 보다는 단기 투자에 집중하는 투자자는 더욱 다양한 ETF를 탐색하고, 그에 맞는 리밸런싱 전략을 필요로 합니다. 마지막으로, 실행 단계입니다. 여기서 투자자는 원하는 ETF를 선택하고, 매수를 시행한 후 지속적인 성과를 모니터링하여 필요 시 리밸런싱을 진행하게 됩니다.

• 5-2. 장기 투자 목표 설정

• 장기 투자 목표를 설정하는 것은 ETF 투자에서 매우 중요합니다. 투자자는 자신이 5년 또는 10년 후에 얻고자 하는 수익률과 이를 달성하기 위한 전략을 고려해야 합니다. 일반적으로 장기 투자에서는 헷지(hedge)와 리스크 관리를 강조합니다. 이를 위해 ETF를 활용하여 주식 및 채권, 원자재 등에 분산 투자하는 것이 효과적입니다. 또한, 장기적인 시각에서 리밸런싱 전략을 마련하는 것이 중요합니다. 예를 들어, 특정 ETF가 예상보다 성과가 좋으면 해당 자산을 늘리고, 반대로 저조하면 매도하는 방식으로 자산 비중을 조정하게 됩니다. 이는 일부 자산에서 발생할 수 있는 큰 손실을 피하는 데 도움을 줄 수 있습니다.

• 5-3. 자산배분 조정의 필요성 및 방법론

• 자산배분 조정은 ETF 투자에서 필수적인 과정입니다. 시장 상황이 변할 때, 즉 주식, 채권, 원자재 시장의 변동성이 클 때 적시에 자산배분을 조정해야 합니다. 이를 통해 투자자는 특정 자산군의 하락으로 인한 손실을 줄이거나, 상승하는 자산군에 비중을 늘려 더욱 높은 수익률을 추구할 수 있습니다. 자산배분 조정은 연간 또는 반기별 리밸런싱으로 이루어질 수 있으며, 통상적으로 각 자산군의 비중을 초기 설정한 목표에 맞추는 방식으로 진행됩니다. 예를 들어, 전체 자산의 60%를 주식 ETF에, 30%를 채권 ETF에, 10%를 현금성 자산에 두겠다는 목표를 이룰 수 있도록 매년 자산 구성을 점검하고 조정하는 방법입니다. 이 과정에서 투자자는 경제 지표, 금리 변동, 인플레이션 상황 등을 참고하여 분기별 또는 월간 단위로 세부 조정을 고려할 수 있습니다.

결론

• 영구 포트폴리오와 올웨더 포트폴리오 전략의 깊이 있는 비교와 분석을 통하여 투자자들은 각 전략의 장단점을 명확히 이해할 수 있으며, 이를 통해 더욱 효과적인 자산관리의 방향성을 찾을 수 있습니다. 지속적인 리밸런싱과 투자 비율 조정의 필요성을 강조하면서, 두 포트폴리오의 균형 잡힌 접근이 다양한 경제 상황에서 안정성을 제공할 수 있는 방법론이 될 수 있음을 알게 되었습니다.

• 특히, 금융 환경의 변화에 따른 인플레이션과 금리 상승에 대비하기 위해서는 자산배분 전략에 대한 보다 심층적인 이해와 적용이 필요합니다. 올웨더 포트폴리오에서 보여준 것처럼, 경제의 변화에 유연하게 대응할 수 있는 투자 전략이 향후 금융 시장에서 중요한 성공 요소로 작용할 것임을 확신합니다. 따라서, 각 투자자는 자신의 투자 성향에 맞춰 정적 또는 동적 자산배분 전략을 선택해야 하며, 이를 통해 장기적으로 안정적인 수익률을 추구하는 것이 필수적입니다.

• 결론적으로, ETF를 활용한 자산배분은 단순한 투자 방법이 아니라 자신만의 포트폴리오를 구축하는 과정에서 필수적으로 고려해야 할 전반적인 전략으로 자리 잡고 있습니다. 따라서 이를 통해 얻는 다양한 통찰력은 향후 투자가 어떻게 이루어져야 하는지를 결정짓는 중요한 기준이 될 것입니다.

용어집

• 정적 자산배분 [투자 전략]: 초기 설정한 자산 비율을 유지하며 주기적으로 조정하는 방식으로, 시장 변화에 즉각적으로 대응하지 못하는 특징이 있습니다.

• 동적 자산배분 [투자 전략]: 시장 변동에 따라 자산 비율을 주기적으로 조정하는 방식으로, 더욱 유연한 투자 운영을 가능하게 합니다.

• 리밸런싱 [투자 관리]: 자산 배분 비율을 처음 설정한 비율에 맞추기 위해 정기적으로 자산의 비중을 조정하는 과정입니다.

• 올웨더 포트폴리오 [포트폴리오 전략]: 경제 상황에 관계없이 안정적인 수익을 추구하기 위해 자산을 균형 있게 배분하는 투자 전략입니다.

• 영구 포트폴리오 [포트폴리오 전략]: 고정된 자산 비율로 주식, 채권, 금, 현금을 배분하여 시장의 변동성에 대한 방어력을 갖춘 투자 전략입니다.

• MDD (최대 낙폭) [투자 성과 지표]: 투자 포트폴리오의 최고 점에서 최저 점까지의 손실을 나타내는 지표로, 리스크 관리에 중요한 역할을 합니다.

• 인플레이션 헤지 [투자 전략]: 인플레이션에 대비하여 자산 가치를 보호하기 위한 투자 전략으로, 다양한 자산군에 분산투자를 통해 이루어집니다.

• ETF (상장지수펀드) [투자 상품]: 지수를 추종하며 주식 시장에서 거래 가능한 펀드로, 다양한 자산에 손쉽게 접근할 수 있는 특징을 가지고 있습니다.

출처 문서

• 영구 포트폴리오와 올웨더 포트폴리오는 이제 제발 그만!https://weolbu.com/community/1560822?srsltid=AfmBOopM5IlPPDDc5VoI1Mh7mcv6fJSUzC5imb6GtiSrJWuq3nwibOet
• 영구 포트폴리오와 올웨더 포트폴리오는 이제 제발 그만!https://weolbu.com/community/1560822?srsltid=AfmBOorIPzv9wT-h-MfJlfyowBtL5L54xF6EFMvgwNSpGuCiW21IcUYg
• 내 연금 계좌의 영구포트폴리오는 과연 괜찮을까?https://weolbu.com/community/1509634?srsltid=AfmBOooeKyJDCAl5FkzJT8syTA_GMfJ6q4aJp_AcoEMWOo8QbdHSX_0K
• Update: (투자일기 1년 3개월차) 올웨더 포트폴리오 / 모멘텀 전략 / 암호화폐 - 마일모아 게시판https://www.milemoa.com/bbs/board/7476328
• ‘자산배분 투자 전문가’ 김성일의 인플레이션 헤지하는 ETF 투자법https://weekly.donga.com/Library/article/all/11/3467926/1