종근당, 불확실성 극복을 위한 투자 전략 제시

1. 요약

• 종근당은 현재 주가 하락과 실적 부진 등으로 인해 투자자들의 이목을 집중시키고 있으며, 원료 의약품 공급 문제와 기술 수출 관련성으로 인한 향후 실적 개선 가능성이 존재합니다. 이번 리포트에서는 종근당의 주가 동향, 업계 상황, 투자자 반응 및 기업 재무 상황을 종합적으로 분석하여 향후 투자 전략을 제안합니다.

2. 핵심 인사이트

3. 시황 요약

• 3-1. 주가 변동 현황

• 종근당의 최근 주가는 2025년 2월 11일 82,200원이었던 종가에서 시작하여, 2월 12일 81,800원으로 소폭 하락하였고, 2월 13일에는 80,500원으로 다시 하락하여 2월 14일 81,500원으로 회복되었습니다. 그러나 이후 2월 15일에는 80,700원으로 다시 하락하였으며, 최종적으로 2월 16일 주가는 81,300원으로 마감되었습니다. 이 일주일 간 종근당 주가는 82,200원에서 81,300원으로 약 1,000원 하락하면서 -1.21%의 변동률을 보였습니다.

• 주가는 최근 52주 최고가인 124,375원에서 상당 차이가 나는 수준으로, 업계의 전반적인 분위기와 맞물려 변동성 있는 흐름을 보이고 있습니다.

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• 3-2. 투자자들의 관심과 전망

• 최근 종근당의 실적 부진이 증권사 목표주가 조정으로 이어지고 있습니다. 특히, 노바티스에 기술 수출한 CKD-510의 개발 계획 공개가 기대되며, 이는 시장 반응에 긍정적 영향을 미칠 것으로 전망됩니다. 그러나, 연구개발 비용의 증가와 비교적 고마진이었던 케이캡의 계약 종료가 매출 감소를 초래하고 있어 단기적으로 주가에 부담을 줄 것으로 보입니다.

• 따라서 종근당에 대한 투자자들의 관심은 지속되겠지만, 주가 회복에는 어느 정도 시간이 소요될 수 있습니다.

• 3-3. 업계 동향 및 코스피/코스닥 영향

• 한국 제약 업계는 최근 공급망 안정성을 위한 정책과 원료의약품 국산화 촉구가 주요 이슈로 떠오르고 있습니다. 종근당과 같은 기업들은 원료의약품 해외 의존도가 높은 상황에서 경쟁력을 유지하기 위한 R&D 투자 보고서를 내놓고 있으며, 이는 전체적으로 코스피에 부정적인 영향을 미치는 경향이 있습니다. 이러한 환경에서는 많은 제약사가 신약 후보 물질의 임상 진행이 지지부진하여 부진한 실적을 기록하고 있습니다.

• 또한, 최근 발표된 2024년 실적에 따르면 종근당은 매출과 영업이익 모두 감소한 상황으로, 이는 시장에서 우려를 자아내고 있습니다. 그러므로 전반적인 업계 동향이 긍정적이지 않기 때문에 종근당 주가에 부정적인 압박 요소로 작용할 가능성이 큽니다.

• 3-4. 주식 시장 분위기

• 현재 주식 시장은 불확실성으로 가득 차 있으며, 종근당과 같은 제약주들에 대한 관심이 다소 낮아진 상황입니다. 증권사들의 목표주가 하향 조정과 관련된 뉴스들은 투자자 심리에 부정적으로 작용하고 있으며, 또한 정부의 제약 및 바이오업계 지원 정책이 기대 이하로 평가되고 있는 상황입니다. 이러한 분위기 속에서 종근당이 가진 기술력과 시장 내 입지가 중요하게 작용할 것으로 보입니다.

• 투자자들은 특히 종근당의 다음 분기의 실적과 연구개발 결과를 예의주시하고 있으며, 이는 향후 회사의 주가에 중대한 영향을 미칠 전망입니다.

4. 뉴스 및 업계 동향 파악

• 4-1. 국내생산 원료 의약품 문제

• 최근 10년간 원료의약품 공급의 중단이 109건에 달하는 등 국내 원료의약품의 해외 의존도가 90%에 가까운 것으로 나타났습니다. 특히, 지난해 국내에서 제조된 원료의약품의 비율은 11.7%에 불과하며, 인도와 중국에서 수입되는 원료의약품이 70%를 초과하는 상황입니다. 이로 인해 필수 의약품까지 공급 차질이 발생하고 있으며, 전문가들은 정부의 정책 강화와 R&D 투자가 필요하다고 주장하고 있습니다. 원료 의약품 공급 불안 문제가 지속되는 상황에서 제약사들은 생산을 중단하게 되고, 환자들에게 불이익이 발생하고 있습니다.

• 4-2. 종근당의 목표주가 하향

• 종근당의 지난해 4분기 실적이 시장의 기대에 미치지 못하며 여러 증권사들이 목표주가를 하향 조정하였습니다. 키움증권은 목표주가를 13만원에서 10만원으로 하향 조정했고, NH투자증권 역시 목표주가를 11만5000원으로 낮추었습니다. 이는 연구개발 비용 증가와 함께 기존 제품의 판매 감소가 주요 원인으로 분석되었습니다. 그러나 노바티스에 기술 수출한 CKD-510의 개발 계획이 공개되면 주가 상승 모멘텀을 제시할 수 있을 것으로 기대되고 있습니다.

• 4-3. 콜린 알포세레이트의 시장 동향

• 뇌기능 개선제인 콜린 알포세레이트는 올해에도 6000억 원 이상의 처방 규모를 기록하며 여전히 높은 수요가 유지되고 있습니다. 그러나 정부의 규제와 효능 논란이 지속되는 가운데 대웅바이오와 종근당이 큰 성과를 보였습니다. 이와 함께 현재 진행 중인 임상 재평가에서 콜린 제제의 적응증이 축소되면 시장의 불확실성이 커질 수 있으며, 이에 따른 제약사들의 대응 또한 필요할 것으로 보입니다.

• 4-4. 유한양행의 매출 성과

• 유한양행은 2024년 매출이 2조원을 초과하며 국내 전통 제약사 최초로 매출 2조 원 돌파 기록을 달성하였습니다. 이로 인해 연구개발비 생들을 지속적으로 증가하도록 하는 한편, 라이선스 수익이 매출 성장에 기여하였습니다. 그렇지만 연구개발 비용 증가로 인해 영업이익은 감소하였으며, 앞으로도 이 성과를 지속하기 위해 탄탄한 제품 포트폴리오가 요구됩니다.

• 4-5. 제약사 신약 개발 영향 분석

• 대웅제약과 한미약품은 올해 신약 개발의 호조로 최대 매출을 기록한 반면, 종근당은 신약 후보물질에서 임상 진전이 없어 실적이 악화되었습니다. 이는 제약사 간 신약 개발 실적 차별화가 기업 성과에 중대한 영향을 미치고 있음을 보여줍니다. 특히, 종근당의 경우 CKD-510의 기술 수출에도 실적이 기대 이하로 나타나, 향후 신약 개발의 성공 여부가 실적 개선의 핵심이 될 것으로 보입니다.

5. 주식 토론방 리뷰

• 5-1. 시총

• 많은 투자자가 종근당, 종근당홀딩스, 종근당바이오, 경보제약을 함께 비교하며 시가총액에 대해 우려하는 모습을 보이고 있습니다. 특히 종근당 패밀리라는 표현을 사용하여 같은 시총에 있는 대웅제약과 비교하는 게시글이 여러 건 있었습니다. 이들은 현재 주가가 여전히 낮다는 점에 불만을 나타내며 향후 전망에 부정적인 의견을 갖고 있습니다.

• 5-2. 종근당 패일리 다 떨어지네

• 종근당 패밀리의 주가가 급격히 하락하고 있다는 의견이 다수를 차지하고 있습니다. 이는 '회사가 망했냐?'는 의문으로까지 이어지며, 지속적인 떨어짐이 투자자들에게 큰 불안감을 주고 있습니다. 이러한 우려는 주가 하락이 심각하여 자출주 매수 금지도 언급되고 있으며, 전체적인 불신이 커지고 있다는 것을 반영하고 있습니다.

• 5-3. 이제 다음 수순 예측은 자사주

• 자사주 매입과 관련해 부정적인 시각이 많은 것으로 나타났습니다. 특히 자사주 소각이 없는 매입은 경영의 승계 목적이라는 점에서 주주들에게 실질적 이익이 없다는 의견이 지배적입니다. 투자자들은 오너리스크가 지속되고 있다고 지적하며 자사주 관련 발표가 기대와는 달리 부정적인 영향을 미칠 것이라는 예측을 하고 있습니다.

• 5-4. 기금이 장하니와 손잡았냐

• 종근당이 최근에 맺은 협약이나 기금과의 관계가 주가에 어떤 영향을 미칠지에 대한 의견이 엇갈리고 있습니다. 몇몇 투자자는 긍정적인 신호일 수 있다고 언급한 반면, 다수는 단기적인 주가 상승이 없을 것이라고 경고하고 있습니다. 이와 같은 불안감들이 주식 소비자들 사이에서 혼란을 야기하고 있는 것으로 보입니다.

• 5-5. 승계로 끌어내리는거면

• 승계 이슈가 주가에 미치는 악영향이 강조되고 있습니다. 많은 투자자들이 이장한 회장의 경영 방침에 의한 부정적인 결과를 우려하고 있으며, 이는 매출 영업이익의 근본적인 문제로 이어지고 있습니다. 투자자들은 이러한 승계가 불가피한 상황으로 이어지고 있다고 생각하고 있습니다.

• 5-6. 욕심이 과하면 탈이 난다

• 이장한 회장의 치부가 언급되며 경영 측면에서 조언이 필요하다는 목소리가 커지고 있습니다. 주식이 급락한 지금, 경영진의 리스크가 심각하다는 의견과 함께 가족 경영에 대한 비판이 일고 있습니다. 주주들은 비즈니스 결정에 더 많은 전문성을 요구하고 있으며 기관 투자자들이 불신을 갖고 있다는 점이 회사를 어렵게 만들고 있습니다.

• 5-7. 무상증자

• 무상증자에 대한 혼란이 감지되고 있으며, 60만 주 이상의 증자에 대한 논의가 이뤄지고 있습니다. 투자자들은 무상증자가 성장 가능성을 높이는 방법이 아니라 오히려 주가 상승에 대한 궁극적인 해결책이 아니라는 시각을 보이고 있습니다. 전반적으로 주주들의 불안감이 커져가고 있는 상황입니다.

• 5-8. 종근당은 일류가 될 수 없음

• 종근당의 경영 방식에 대해 치명적인 비난이 제기되고 있습니다. 경영 세대 교체가 이루어지지 않으면 양적 성장에 한계가 있을 것이라는 우려가 커지고 있으며, 이장한 회장이 이끌어가는 구조가 주주들에게 최악의 상황을 초래한다고 지적하고 있습니다. 많은 주주들이 이러한 경영 방향에 불만족을 표하고 있습니다.

• 5-9. 종근당 중요한 비만치료제 테마 주식

• 비만치료제를 주제로 한 새로운 시장 진입이 종근당에 큰 기대감을 주고 있음을 확인할 수 있었습니다. 관련 토론이 활발하게 이어지고 있으며, 이로 인해 주가의 재평가와 투자 심리 회복의 필요성이 제기되고 있습니다. 종근당이 이 분야에서 성장할 수 있는 가능성에 대한 분석도 있지만, 일정한 불안감도 공존하고 있습니다.

• 5-10. 승계관련 문제점 신문광고 참여하실 분

• 주주들의 그룹을 조직하여 승계 문제를 공론화하자고 제안하는 의견이 있었습니다. 이들은 신문광고를 통해 투자자들의 의사를 모으며 주가 관리에 대한 의구심을 일으키고 있습니다. 또한 별도의 소통 창구를 마련하여 정보를 공유하자는 움직임이 감지되어, 이들의 집단적 행동이 향후 종근당에 어떤 영향을 미칠지 귀추가 주목됩니다.

6. 전문가들의 견해

• 6-1. 4Q24 실적 쇼크지만, 올해 여전히 모멘텀 다수

• 종근당의 4분기 연결 매출액은 4,974억원으로 시장 기대치에 맞추어 대체로 부합하였지만, 영업이익은 191억원으로 컨센서스인 314억원을 크게 하회한 실적을 기록하였습니다. 특히 R&D 비용이 급증했으며, 이는 위탁연구비 증가 및 각종 일회성 비용에 의한 결과로 보입니다. 그러나 올해에는 R&D의 지속적인 진행과 함께 렉라자의 로열티 수익이 기대되므로, 중장기적으로 성장은 계속될 것으로 전망됩니다.

• 6-2. 아시아 바이오의 부상

• 최근 국내 바이오텍들이 글로벌 다국적사와 기술 이전 계약을 체결하는 사례가 증가하면서 시장의 기대감이 높아지고 있습니다. 종근당을 포함하여 여러 바이오텍이 빅파마와의 기술 이전을 성공적으로 성사시키고 있으며, 앞으로의 시장 전망에 긍정적인 요소로 작용할 것이라 평가되고 있습니다.

• 6-3. 4Q24P Review: 내수 시장의 현실

• 종근당은 4분기 매출액이 4,124억원으로 YoY 9% 성장했지만, 영업이익은 78억원으로 YoY 93% 감소하면서 시장 기대치에 미치지 못했습니다. 이는 신제품 출시에 어려움을 겪고 과거 블록버스터 제품인 케이캡의 계약 종료로 인해 실적에 부정적인 영향을 미친 것으로 분석됩니다. 수익성 악화 우려는 여전히 존재하나, 도입된 신약에서의 매출 증가가 상쇄할 가능성도 제기되고 있습니다.

• 6-4. 노바티스의 개발 계획 공개에 주목

• 노바티스는 기술 이전 계획 및 파이프라인 발전에 대해 긍정적인 신호를 보이고 있어, 이는 종근당과 같은 국내 바이오 기업들에게도 좋은 영향을 미칠 것으로 보입니다. 특히 CKD-510의 임상 진행 상황이 공개되면 주가에 긍정적인 반향을 일으킬 가능성이 높으므로, 이와 관련한 투자자들의 주의가 필요합니다.

• 6-5. 생명 연장 최소 1년+ 무엇을 드시겠습니까?

• 종근당의 4분기 실적은 R&D 비용 상승으로 기대치에 미치지 못할 것으로 예상되지만, 향후 렉라자 로열티 매출과 유한화학의 성장은 앞으로의 실적 개선에 중요한 요소가 될 것입니다. 아울러 연구개발 진행에 따른 성공적인 결과가 시장에 반영될 경우, 종근당의 주가는 긍정적인 모멘텀을 찾을 수 있을 것으로 보입니다.

7. 재무 분석 및 해석

• 7-1. 재무상태표 분석

• 종근당의 2024년 제12기 3분기 재무상태표에 따르면, 유동자산 및 비유동자산이 전기 대비 증가하였습니다. 유동자산은 984,024,944,601원으로, 2023년 12월 31일의 946,571,860,795원에서 37,453,083,806원이 증가하였습니다.

• 비유동자산도 477,463,549,078원에서 455,856,574,717원으로 증가하며 견고한 재무 구조를 보여주고 있습니다. 전체 자산 총계는 1,461,488,493,679원으로, 전년 동기 대비 긍정적인 성장세를 나타내고 있습니다.

• 부채의 경우, 유동부채가 387,315,429,044원으로 감소한 반면, 비유동부채가 178,587,924,132원으로 증가하여 부채 총계는 565,903,353,176원에 달합니다. 이는 이전 연도의 586,793,266,763원에 비해 감소한 수치입니다. 이러한 변화는 자산 대비 부채 비율에서 긍정적인 신호로 해석될 수 있습니다.

• 자본금은 32,936,050,000원으로 전기 대비 증가하였으며, 기업 안정성의 지표로 잘 보고 있습니다.

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• 7-2. 손익계산서 분석

• 종근당의 2024년 제12기 3분기 손익계산서에 따르면, 매출액은 412,762,304,471원으로 2023년 동기 대비 1,155,811,768원이 증가하였습니다. 이는 매출 성장세를 유지하면서 안정적인 수익 구조를 보여줍니다.

• 영업이익은 26,024,503,545원으로 전년 동기와 비교했을 때 감소한 모습을 보이지만, 이는 총 매출액 증가에도 불구하고 운용 비용 증가 등으로 인한 것입니다. 반면 법인세 차감 전 순이익은 26,544,087,745원으로 증가하여 기업의 전반적인 수익성이 개선되었음을 시사합니다.

• 당기순이익은 21,667,345,826원으로 전년 동기보다 감소한 모습입니다. 이는 향후 수익성 안정화에 대한 우려를 나타낼 수 있으나, 전체 매출액 증가와 더불어 장기적으로 긍정적인 흐름을 기대할 수 있습니다.

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8. 결론

• 종근당의 향후 전망은 R&D 투자와 새로운 기술 수출이 주효할 경우 긍정적일 수 있습니다. 특히 CKD-510이 성공적으로 시장에 진입한다면 주가에 큰 영향을 미칠 것입니다. 그러나 현재 주가 하락과 재무 안정성에 대한 우려가 동시에 존재하므로, 신중한 접근이 필요합니다. 특히 단기적인 긍정적 신호를 포착하는 것이 중요하며, 자사주 매입이나 기술 이전 계약과 관련된 이슈를 꼼꼼히 살펴야 됩니다. 종근당의 반등을 노리는 투자자에게는 적극적인 모니터링이 요구되며, 장기적인 관점에서의 투자 결단이 필요합니다.**투자 전에 충분한 시장 조사와 신중한 판단을 권장합니다.**

9. 용어집

• 9-1. 종근당 [회사명]

• 종근당은 한국의 주요 제약회사로, 생명과학 분야에서 혁신적인 연구개발을 수행하여 다양한 의약품을 제조 및 판매하고 있습니다. 이 회사는 국내 및 해외 시장에서 중요한 입지를 가지고 있으며, 특히 CKD-510과 같은 신약 후보물질 개발에 주력하고 있습니다. 종근당은 최근 실적 부진 및 목표주가 하향과 같은 긍정적이지 않은 시장 반응 속에서도, R&D 투자와 기술 수출을 통해 장기적 성장 가능성을 모색하고 있습니다.

• 9-2. CKD-510 [제품명]

• CKD-510은 종근당이 노바티스에 기술 수출한 신약 후보물질로, 향후 개발 계획이 공개될 경우 시장에서 긍정적인 반응을 유도할 수 있는 중요 요소입니다. 이는 종근당의 매출 성장 외에도, 투자자들의 관심과 기대를 모으는 핵심 상품으로 자리 잡고 있습니다.

• 9-3. 케이캡 [제품명]

• 케이캡은 종근당이 개발한 의약품으로, 과거 블록버스터 제품으로 각광받아 왔습니다. 그러나 최근 계약 종료가 발단이 되어, 이 제품의 매출 감소가 회사 실적에 부정적인 영향을 미치고 있습니다. 이로 인해 종근당의 매출 구조와 수익성에도 악영향을 끼칠 것으로 우려됩니다.

• 9-4. R&D [기술명]

• R&D(연구개발)는 종근당의 핵심 전략으로, 신약 개발과 혁신적인 의약품 및 기술을 창출하기 위해 꾸준히 투자되고 있습니다. 실적 부진 속에서도 R&D에 대한 지속적인 투자는 종근당의 장기적인 성장 가능성을 유지하는 데 중요한 역할을 하고 있습니다.

• 9-5. NOHN [브랜드명]

• NOHN은 종근당의 자회사로, 원료의약품 및 다양한 제약 솔루션을 제공하는 브랜드입니다. 이 브랜드의 성장은 종근당의 전체 매출에 기여하며, 국내외 경쟁력 있는 제품 포트폴리오를 통해 시장에서의 입지를 강화하려는 전략을 따릅니다.

• 9-6. 유한양행 [회사명]

• 유한양행은 주요 경쟁사로, 최근 매출 2조 원을 초과했다는 성과를 기록하였습니다. 이는 제약업계에서 중요한 이정표가 되며, 종근당과의 비교에서 하나의 기준이 됩니다. 유한양행의 성공적인 연구개발과 라이선스 수익은 종근당의 전략에 많은 영향을 미칠 수 있습니다.

10. 출처 문서

• ‘약효 논란에도…역대 최대 실적’ 뇌기능개선제의 불편한 진실[약 ...https://n.news.naver.com/mnews/article/011/0004450623
• 4Q24 실적 쇼크지만, 올해 여전히 모멘텀 다..https://finance.naver.com/research/company_read.naver?nid=80932&page=1
• 아시아 바이오의 부상https://finance.naver.com/research/industry_read.naver?nid=39385&page=1
• 4Q24P Review: 내수 시장의 현실https://finance.naver.com/research/company_read.naver?nid=80364&page=1
• 노바티스의 개발 계획 공개에 주목https://finance.naver.com/research/company_read.naver?nid=80369&page=1
• 좀처럼 모멘텀을 찾기가 쉽지 않다https://finance.naver.com/research/company_read.naver?nid=80345&page=1
• 생명 연장 최소 1년+ 무엇을 드시겠습니까?https://finance.naver.com/research/company_read.naver?nid=79978&page=1
• 2025 JPM Healthcare conference Recaphttps://finance.naver.com/research/industry_read.naver?nid=39253&page=1