중소형주 유망 투자 전략과 동성하이켐 분석

1. 요약

• 이 리포트는 동성하이켐의 주가 상승과 중소형주에 대한 투자 전략을 분석하는 데 중점을 두고 있습니다. 동성하이켐은 2분기에 매출과 영업이익이 증가하며 주가가 상승했습니다. 주요 원재료인 라피네이트의 가격 하락은 이 기업의 실적 개선에 긍정적인 영향을 미쳤습니다. 또한, 이 리포트는 한국알콜, 케이피에프, 코텍과 같은 중소형주 기업들이 경제 불황기에도 안정적인 성과를 기대할 수 있는 이유들을 탐구하며, 이러한 기업들이 시장에서 갖는 전략적 기회를 제시합니다. 이와 함께 한미정밀화학의 글로벌 시장 진출 사례를 통해 한국 원료의약품 산업의 강점과 발전 가능성을 살펴봅니다.

2. 동성하이켐의 주가 상승 분석

• 2-1. 주가 상승 배경 및 현황

• 동성하이켐의 주가는 최근 상승세를 보이고 있으며, 2024년 11월 26일 기준으로 전일 대비 2.5% 오른 7120원에 거래되고 있습니다. 동성하이켐은 지난 7월부터 본격적인 상승세를 타기 시작하였고, 8월 말에는 사상 최고가인 8190원을 경신한 적이 있습니다. 현재 가격은 최고가 대비 13% 하락한 상태입니다.

• 2-2. 2분기 실적 분석

• 동성하이켐은 2024년 2분기에 매출액 535억원을 기록하여 전년 동기 대비 4% 증가했습니다. 영업이익은 44억5900만원으로 44% 증가하였으며, 순이익은 29억9700만원으로 21% 증가했습니다. 특히, 정밀화학 사업부의 매출은 413억원으로 지난해에 비해 3% 증가하였으나, 영업이익은 29억원으로 65% 증가하는 성과를 보여주었습니다.

• 2-3. ROE 및 PBR 지표

• 동성하이켐은 자기자본이익률(ROE) 14.9% 및 주가순자산배수(PBR) 1.43배를 기록하여 화학업종 저평가 우량주에 해당하는 기준을 충족하고 있습니다. 이 기준은 ROE가 10~15% 이내이며 PBR이 1.5배 미만인 종목으로 정의됩니다.

• 2-4. 원재료 비용 하락의 영향

• 동성하이켐의 영업이익 개선은 원재료 가격의 하락에 기인합니다. 주요 원재료인 라피네이트(RAFFINATE) 가격이 지난해 같은 기간 대비 15% 하락하여 단위당 701원에 거래되고 있습니다. 이로 인해 원가율이 개선되었으며, 기능성 용제와 모노머 부문에서도 매출이 회복되는 국면에 진입하고 있습니다.

• 2-5. 기대되는 매출 회복

• 증권가는 동성하이켐의 실적 개선세가 지속될 것으로 예상하고 있습니다. 증권사들이 최근 3개월 간 제시한 2024년 예상 실적 평균치는 매출액 2293억원, 영업이익 170억원으로, 이는 지난해 같은 기간 대비 각각 9% 및 27%의 개선된 수치입니다.

3. 중소형주 투자 전략: 2009년 접근법

• 3-1. 중소형주 개요 및 중요성

• 중소형주는 대기업에 비해 상대적으로 작은 규모의 기업이지만 유망한 성장 가능성을 지니고 있으며, 경제 불황 시에도 안정적인 성과를 보이는 경향이 있습니다. 이들은 자본시장에 긍정적인 영향을 미치며, 주식 투자자에게 다양한 포트폴리오의 선택지를 제공합니다.

• 3-2. 불황에 강한 기업: 한국알콜, 케이피에프, 코텍

• 1) 한국알콜(017890)은 소주와 같은 인기 품목의 원료인 '주정'을 생산하여 불황 시에도 안정적인 수익을 보장받고 있습니다. 2) 케이피에프(024880)는 자동차 단조 부품을 제조하여 경쟁력 있는 제품을 공급하고 있으며, 불황에도 안정적인 매출 성장을 기대할 수 있습니다. 3) 코텍(052330)은 카지노용 모니터로서 3분기 연속 사상 최대 매출을 기록하며 강력한 성장성을 보이고 있습니다.

• 3-3. 틈새시장에서 길을 찾는 기업

• 1) 동성홀딩스(102260)는 폐타이어 열분해 재생사업을 통해 성장 가능성을 확대하며, 자산가치 대비 저평가된 매력을 지니고 있습니다. 2) 범우이엔지(083650)는 원자력 및 복합화력 발전 시장에서의 수주 증가로 안정적인 성장을 보이고 있습니다. 3) 일진에너지(094820)는 원자력 및 신재생 에너지 기기 전문 기업으로서, 지속적인 성장을 기대할 수 있습니다.

• 3-4. 신성장의 꿈이 현실화 되는 기업

• 1) 대진디엠피(065690)는 삼성전자의 프린터 부품 공급업체로 안정적인 매출을 유지하며, LED 조명 사업으로 새로운 성장 기회를 마련하고 있습니다. 2) MH에탄올(023150)은 에너지 및 화학 분야에서의 지속 가능한 성장 가능성이 기대됩니다. 3) 상보(027580)와 애강리메텍(022220)도 신성장 동력 확보를 위한 기술 개발에 힘쓰고 있습니다.

• 3-5. 글로벌 경제 및 투자 환경 분석

• 2009년 글로벌 경제는 3D Recession의 어려움에 직면하고 있으며, 이는 투자자들에게 불확실성을 가져왔습니다. 미국의 금융위기가 한국을 포함한 글로벌 시장에 부정적인 영향을 미쳤으나, 일부 중소형주들은 저평가된 상황에서 기회를 포착할 수 있는 잠재력을 지니고 있습니다.

4. 2009년 글로벌 경제 상황

• 4-1. 글로벌 경제의 도전: 3D Recession

• 2009년 글로벌 경제는 3D Recession의 도전에 직면하였습니다. 이는 (1) 부채가 상승하며 선진국의 가계 부채 정리로 소비 감소와 신흥국 수출 둔화가 우려되며, (2) 금융 시스템에서 신용과 유동성이 축소되어 자금조달 비용이 증가하고 신흥국 투자 위축이 예상되며, (3) 수요 둔화로 자산 및 원자재 가격이 압박받는 상황을 말합니다.

• 4-2. 국가별 투자 전략: DGS Model II

• DGS Model II는 글로벌 환경 변화 속에서 국가별 투자의 매크로 안정성과 밸류에이션을 고려하여 선진국과 신흥국에 대한 전략을 세우고 있습니다. 이 모델에서는 매크로 위험이 낮고 고평가된 국가와 저평가된 국가를 구분하여 상반기에는 선진국 중심으로, 하반기에는 신흥국에 대한 기회를 모색해야 한다고 제시합니다.

• 4-3. 주가 리커플링 및 변동성 확대

• 글로벌 주식시장은 불리한 환경 속에서도 평균 회귀를 시도하고 있으며, 신흥국과 선진국 간의 리커플링이 강화되고 있다는 점에서 주목할 필요가 있습니다. 그러나 신흥국 주식의 변동성은 선진국을 초과하는 경향이 있어 투자자의 리스크 대비 수익 기대가 낮아지고 있습니다.

• 4-4. 신흥국 투자 리스크 및 기회

• 신흥국에 대한 투자 환경은 불리한 조건이지만 동시에 기회도 내포하고 있습니다. 국가별로 매크로 위험이 다르므로 투자자는 각 국가의 경제적 특성을 고려하여 세심하게 접근해야 하며, 경제 성장 잠재력이 높은 신흥국에서 적절한 기회를 포착 할 수 있을 것으로 기대하고 있습니다.

5. 한미정밀화학의 글로벌 시장 진출

• 5-1. 한미정밀화학의 해외 진출 현황

• 한미정밀화학은 1988년 첫 수출 이후로 지금까지 유럽, 일본, 중국, 동남아시아, 인도, 중동, 이집트, 터키, 멕시코, 쿠바, 남미 등을 포함한 30여 개국에 진출하였습니다. 현재 주요 수출 국가로는 일본, 유럽, 중동, 중국이 있으며, 이들 국가가 전체 수출 규모의 약 50%를 차지하고 있습니다. 작년에는 3,000만 불 수출탑을 수상하였으며, 앞으로 미국 FDA 등록을 통해 미국 시장에도 본격적으로 진출할 계획입니다.

• 5-2. DMF 준비 과정 및 기술력

• 한미정밀화학은 유럽 및 미국 DMF 경험을 바탕으로 DMF를 작성하는 노하우가 축적되었습니다. KDMF 준비는 생소하지 않으며, 품목별 전담팀을 구성하여 국내 원료의약품 신고를 위해 DMF를 준비하였습니다. 총 12개 품목의 공고된 성분에 대해 지난해 6월부터 8월까지 서류를 접수하고, 4월에 현장 실사를 거쳐 9월에 모든 품목이 공고되었습니다.

• 5-3. 원료의약품 시장 전망

• 한미정밀화학은 세파계 항생제 분야에서 세계 최고 자부심을 가지고 있으며, 매출의 80%가 수출에서 발생하고 있습니다. 앞으로 세파계 전문 생산업체로 업계를 선도할 계획이며, 비세파계 고부가가치 제품 개발에도 투자할 예정입니다. 다국적 기업과의 전략적 제휴를 통해 경쟁력 강화를 도모하고 있으며, 지속적인 시설 투자와 인력 확보가 원료의약품 시장에서의 성공을 뒷받침할 것입니다.

결론

• 동성하이켐은 매출 증가와 영업이익 개선, 강력한 ROE와 PBR 지표를 바탕으로 주가 상승을 이어가고 있습니다. 특히 라피네이트 가격 하락은 이 회사의 원가를 현저히 절감시켜 성장을 촉진하는 중요한 역할을 하고 있습니다. 중소형주에 대한 투자 전략은 불확실한 글로벌 경제 상황 속에서 특히 중요해졌으며, 한국알콜, 케이피에프, 코텍과 같은 기업들은 경제 불황에서도 강한 회복력을 보여줍니다. 이 기업들은 틈새시장에서 기회를 포착하고 새로운 성장 가능성을 열어가고 있습니다. 한편, 한미정밀화학은 우수한 품질과 기술력을 바탕으로 해외 시장에서의 경쟁력을 강화하고 있으며, 이는 한국의 원료의약품 산업에 긍정적인 발전 가능성을 제시합니다. 앞으로 이러한 기업들이 더욱 지속적으로 성장할 수 있도록 지원하는 것이 중요합니다. 특히, 중소형주에 대한 투자는 포트폴리오 다양화를 통해 변동성이 큰 시장 환경에서 리스크를 관리하는 데 중요한 역할을 할 수 있습니다.

용어집

• 동성하이켐 [회사]: 동성하이켐은 화학업체로 주가 상승과 실적 개선을 경험하고 있으며, 저평가 우량주로 분류됩니다.

• 한국알콜 [회사]: 불황에 강한 기업으로 소주의 원료인 주정 시장에서 안정적인 성장이 기대됩니다.

• 케이피에프 [회사]: 자동차 단조부품 및 화스너를 제조하는 업체로, 불황 속에서도 제품 경쟁력을 유지하고 있습니다.

• 코텍 [회사]: 카지노 모니터 제조업체로, 높은 성장성과 안정적인 재무구조를 가지고 있습니다.

• 한미정밀화학 [회사]: 세계 시장에서 인정받는 원료의약품 제조업체로, DMF 준비와 해외 진출을 통해 경쟁력을 강화하고 있습니다.

출처 문서

• 아이투자https://www.itooza.com/common/iview.php?no=2013092614445710371&cpv=1
• http://www.hannong.co.kr/common/filedown.asp?ix=23
• 약업닷컴 - 보건의약계를 대표하는 전문신문 - 약사, 의사, 제약사 - 약업신문http://m.yakup.com/pharmplus/index.html?mode=view&nid=3000043321&cat=