포스코퓨처엠, 이차전지 시장 선도 주자

1. 요약

• 본 리포트는 포스코퓨처엠이 이차전지 시장에서 차지하고 있는 현재 위치와 향후 성장 가능성을 분석합니다. 포스코퓨처엠은 하이니켈 NCA 양극재와 음극재 분야에서 국내 유일의 생산업체로, 주요 글로벌 고객사와의 협력을 통해 시장 점유율을 확장하고 있습니다. 특히 GM과의 캐나다 양극재 공장 합작을 통해 북미 시장에서의 경쟁력을 강화하고 있으며, 30조 원 규모의 수주를 통해 지속적인 성장을 도모하고 있습니다. 그러나 시장 내 주가 고평가 우려와 고객사의 수요 변화의 가능성은 지속적인 관리가 필요한 요소로 지적됩니다.

2. 포스코퓨처엠 기업 개요 및 현재 성과

• 2-1. 포스코퓨처엠의 설립과 역사

• 포스코퓨처엠은 1963년 1월에 삼화화성주식회사로 설립되었습니다. 이후 1971년 5월에는 포항축로 주식회사로 이름을 변경하였으며, 1973년 5월에는 POSCO로 보수 협력업체로 지정되었습니다. 1987년 3월에 포항로공업 주식회사로 상호변경하였고, 1993년 4월에는 거양로공업 주식사로, 1994년 12월에는 포철로재 주식회사로 다시 상호를 변경하였습니다. 2001년 4월에 주식회사 포스렉으로 상호변경하였고, 2010년 3월에는 포스코켐텍으로, 2019년 4월에는 포스코케미칼로 이름을 변경하였습니다. 마지막으로 2023년 3월에 현재의 이름인 포스코퓨처엠으로 변경되었습니다.

• 2-2. 2023년 기준 기업 재무 성과

• 포스코퓨처엠의 2023년 기준 자산총액은 6,334,593,298,000원이었으며, 자본금은 38,731,610,000원이었습니다. 영업이익은 35,882,186,000원, 순이익은 4,435,220,000원이었고, 매출액은 4,759,871,486,000원이었습니다. 2023년 기준 종업원 수는 2,815명이며, 포스코퓨처엠은 이차전지 핵심 소재인 양극재와 음극재를 동시 생산하는 국내 유일 기업으로, 첨단화학소재 및 산업기초소재도 생산하여 국가 산업 발전에 기여하고 있습니다.

• 2-3. 이차전지 소재 생산의 중요성

• 포스코퓨처엠은 한국의 이차전지 소재 시장에서 핵심적인 역할을 하고 있으며, 특히 하이니켈 NCA 양극재의 생산 확대를 통해 시장에서의 입지를 강화하고 있습니다. 이는 전기차 및 에너지 저장 시스템(ESS)에서의 높은 수요에 부응하기 위한 전략으로, 포스코퓨처엠의 지속 가능한 성장에 기여하고 있습니다.

3. 이차전지 시장 동향 및 포스코퓨처엠의 위치

• 3-1. 이차전지 시장 성장 가능성

• 포스코퓨처엠(003670)은 이차전지 소재 시장에서 중요한 역할을 담당하고 있으며, 시장의 성장 가능성이 크게 평가되고 있습니다. 키움증권의 리포트에 따르면, 북미 출하량이 확대될 것이라는 전망이 제시되었고, 목표가는 340,000원으로 설정되었습니다. 이는 전일 종가 대비 36.0%의 추가 상승 여력이 있는 것으로 해석됩니다. 또한, 미국 IRA(Inflation Reduction Act)와 관련하여 중장기적으로 음극재 생산 능력의 가치가 재평가될 것으로 보이며, 이는 원자재 내재화를 통해 경쟁력을 강화할 수 있는 가능성을 제기하고 있습니다.

• 3-2. 포스코퓨처엠의 하이니켈 NCA 양극재 생산 확대

• 포스코퓨처엠은 하이니켈 NCA 양극재의 생산 능력을 5만 톤 이상으로 확대할 예정이며, 이는 이차전지 시장에서의 수요 증가에 기여할 것으로 예상됩니다. 또, 포스코홀딩스는 이차전지 원료의 생산 능력을 확장하고 있으며, LG에너지솔루션으로부터 30조 원 규모의 하이니켈 양극재 수주를 통해 시장 점유율을 높이고 있습니다. 이러한 양극재 및 음극재에 대한 수요 증가 추세는 포스코퓨처엠의 성장 가능성을 높여줄 중요한 요소입니다.

• 3-3. 주요 고객사와의 계약 현황

• 포스코퓨처엠은 주요 고객사인 LG에너지솔루션과의 협력이 중요한 전략으로, 30조 원 규모의 하이니켈 양극재 수주를 기록하였습니다. 그러나 주요 고객사의 수요 변화 가능성은 포스코퓨처엠의 실적에 영향을 미칠 수 있는 요소로 작용할 수 있습니다. 고객사의 물량 축소와 관련하여 삼성증권에서 3분기 실적 부진을 예상하며, 영업이익이 시장 예상치에 미치지 못할 것이라는 경고도 존재합니다.

4. 경영 전략 및 조직 개편

• 4-1. 임원 인사 및 조직 개편 내용

• 포스코퓨처엠은 2024년 3월 유병옥 대표이사가 선임됨에 따라 임원 인사와 조직 개편을 단행하였습니다. 이 과정에서 경영기획과 마케팅 부문을 포함한 여러 부서의 임원이 교체되었습니다. 정대형 경영기획본부장, 정연수 경영기획실장, 정태형 HR지원실장, 임원규 에너지소재마케팅실장이 새롭게 임명되었습니다. 조직 개편으로 신설된 경영기획본부장, HR지원실장, 에너지소재정비실장은 그 역할을 담당하며, 손용기 경영지원실장과 성경제 설비기술실장이 각각 경영지원본부장 및 에너지소재정비실장으로 보직이 이동했습니다. 임원 인사는 포스코퓨처엠의 사업 관리 및 경쟁력 강화를 목표로 하였습니다.

• 4-2. 미래 성장 기반 확보 전략

• 유병옥 사장은 포스코퓨처엠의 미래 성장 기반 확보에 나설 예정입니다. 그는 포스코에서 1989년 입사 이후 여러 중요한 직위를 역임한 경험이 풍부한 전문가로, 이차전지 소재는 포스코 그룹의 미래 먹거리로 육성되고 있는 핵심 사업입니다. 포스코퓨처엠은 2030년까지 양극재와 음극재의 생산 능력을 각각 100만 톤과 37만 톤으로 확대할 계획입니다. 이러한 생산능력 증대는 이차전지 시장의 빠른 성장에 기여할 것으로 예상됩니다.

5. 시장 우려 및 잠재적 리스크

• 5-1. 고객사의 물량 축소와 실적 부진 가능성

• 포스코퓨처엠은 삼성증권의 분석에 따르면 2023년 3분기 실적에서 부진을 예상하고 있습니다. 고객사인 얼티엄셀즈에게 연간 4만1000톤을 공급할 예정이나, 고객사의 수요 변화 가능성이 존재하여 실적에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. 또한, 예상보다 증가한 니켈·코발트·망간(NCA) 양극재의 출하량에도 불구하고 N65와 N86 제품의 물량이 줄어들어 전체 실적에 부정적인 영향을 미칠 것으로 분석되고 있습니다. 삼성증권의 장정훈 연구원은 3분기 영업이익이 187억원으로, 시장 예상치인 298억원을 크게 하회할 것으로 전망하고 있습니다.

• 5-2. 경쟁사 대비 고평가 우려

• 포스코퓨처엠의 주가는 경쟁사 대비 지나치게 고평가된 것으로 평가받고 있습니다. 삼성증권은 포스코퓨처엠의 PER(주가수익비율)가 63배로, 이는 경쟁사 대비 높은 수준이라고 지적하였습니다. 이에 따라, 삼성증권은 투자의견을 '중립'으로 유지하고 있으며, 목표가는 330,000원으로 설정되었으나 이는 2024년 전망치보다 여전히 낮은 수준으로 평가되고 있습니다. 최근 1년 동안 목표가는 계속 하락하여 타 증권사 평균 목표가인 312,684원을 웃도는 수준에 불과한 상황입니다.

6. 기술 혁신 및 ESG 경영

• 6-1. 친환경 소재 생산 및 ESG 전략

• 포스코퓨처엠은 친환경 미래소재 기업으로 공식 출범하였으며, 지속 가능한 성장과 관련된 다양한 ESG 경영 전략을 추진하고 있습니다. 포스코퓨처엠은 4,000억 원 규모의 ESG채권을 발행하였고, 두 번째 책임광물보고서를 발간하여 원료 공급망 관리를 지속적으로 강화하고 있습니다. 또한, 포스코퓨처엠은 포스텍, 포철공고, 만 각 시와 함께 인재육성 업무협약을 체결하였으며, 장애인 국대 후보와의 다면기 행사와 같은 다양한 봉사활동을 통해 사회적 책임을 다하고 있습니다.

• 6-2. 하이니켈 NCA 양극재 생산능력 확대

• 포스코퓨처엠은 하이니켈 NCA 양극재의 생산능력을 5만 톤 이상으로 확대하며, 2030년까지 리튬 등 이차전지 소재 원료 생산능력을 더욱 증대시키는 계획을 가지고 있습니다. 포스코퓨처엠-GM의 북미 배터리 핵심소재 양극재 및 전구체 투자 확대와 하이니켈 NCA 양극재 전용 공장 착공은 이 회사의 시장 내 우위를 강화하기 위한 주요 노력의 일환으로 평가됩니다. 추가적으로, 포스코퓨처엠은 LG에너지솔루션으로부터 30조 원 규모의 하이니켈 양극재 수주를 기록하였으며, 인조흑연 음극재 생산능력도 확장하고 있습니다.

7. GM과의 합작 공장 및 향후 전망

• 7-1. 캐나다 GM 합작 양극재 공장 완공 일정 조정

• 포스코퓨처엠은 미국 제너럴모터스(GM)와 함께 캐나다에 건설 중인 배터리 양극재 합작 공장의 완공 일정을 조정하고 있다고 발표하였습니다. 당초 이 공장은 오는 30일 완공될 예정이었으나 여러 가지 현지 사정으로 인해 완공 일정이 지연되고 있는 상황입니다. 포스코퓨처엠은 북미 양극재 합작사인 얼티엄캠 설립을 위해 1단계로 연산 3만톤 규모의 하이니켈 양극재 합작 공장을 베캉쿠아에 건립한다고 밝혔습니다. 이 공장은 전기차 약 22만대에 공급할 수 있는 규모입니다.

• 7-2. 전기차 시장 변화에 대한 대응

• 업계에서는 전기차 시장이 일시적인 수요 정체 현상을 겪고 있으며, 이런 상황이 포스코퓨처엠의 캐나다 양극재 합작 사업에도 영향을 미치고 있다는 분석이 제기되고 있습니다. 이러한 시장 변화에 대해 포스코퓨처엠은 지속적인 시장 모니터링과 전략적 방향 설정이 필요할 것으로 보입니다.

결론

• 포스코퓨처엠은 이차전지 시장 내에서 그 독보적인 위치를 통해 하이니켈 NCA 양극재와 같이 핵심 소재의 생산을 확대하며 성장의 발판을 다지고 있습니다. 특히 GM과의 협력을 통해 북미 전기차 시장에서의 입지를 넓히고 있습니다. 그러나 주가 고평가와 수요 변화는 지속 가능한 성장을 위협할 수 있는 리스크로 작용할 가능성이 있습니다. 미래 성장 기반 확보를 위해, 포스코퓨처엠은 기술 혁신과 ESG 경영을 강화하고, 글로벌 파트너십을 통해 시장 내 경쟁력을 더욱 높여 나가야 할 것입니다. 이와 함께, 이차전지 시장의 빠른 변화를 주의 깊게 모니터링하고, 전략적으로 대응함으로써 경쟁 우위를 유지할 필요가 있습니다.

용어집

• 포스코퓨처엠 [회사]: 포스코퓨처엠은 포스코그룹의 친환경 미래소재 기업으로, 이차전지 핵심 소재인 양극재와 음극재를 생산하는 국내 유일 기업입니다. 이 회사는 전기차 시장의 확대와 이차전지 수요 증가에 따라 성장 가능성이 매우 높습니다.

• GM(제너럴모터스) [회사]: GM은 미국의 대표적인 완성차 제조사로, 포스코퓨처엠과의 합작으로 캐나다에 양극재 공장을 건설 중입니다. 이 협력은 전기차 시장의 성장에 기여할 것으로 예상됩니다.

• 하이니켈 NCA 양극재 [기술]: 하이니켈 NCA 양극재는 이차전지의 성능을 높이는 중요한 소재로, 포스코퓨처엠이 생산하는 제품 중 하나입니다. 이 소재의 수요 증가가 회사의 성장에 중요한 요소로 작용하고 있습니다.

출처 문서

• 포스코퓨처엠: 이차전지 산업의 중추 역할go-public-report-ko-3257ed6e-2309-4885-98e0-5a295f3b392e-0-0
• 케이뱅크, '투자 탭' 신설…AI 스마트 투자도 한번에 - 전자신문https://www.etnews.com/20240926000178
• "포스코퓨처엠 “캐나다 GM 합작 양극재공장, 완공 일정 조정중”"- 헤럴드경제https://news.heraldcorp.com/view.php?ud=20240926050711