GS리테일, 치열한 편의점 시장에서의 성과와 향후 투자 전망

1. 요약

• GS리테일은 2024년 3분기 연결 기준으로 3조547억 원의 매출을 기록하며 외형 성장을 이루었으나, 영업이익이 806억 원으로 24.1% 감소한 상황입니다. GS25의 3분기 매출은 2조3068억 원으로 3.9% 증가했지만, 경쟁사 CU와의 격차가 좁혀 지고 있어 지속적인 시장 점유율 방어가 필요합니다. GS리테일은 저가 트렌디 상품을 중심으로 젊은 소비층을 타겟으로 한 마케팅을 강화하고 있으며, 유통업계의 전반적인 저조한 실적 하에 있어 여러 사업 채널의 수익성을 높여야 할 필요성이 대두되고 있습니다. 향후 고령화 사회에 대한 대응과 점포의 수익성 극대화 전략이 중요한 과제로 남아있습니다.

2. 핵심 인사이트

3. 시황 요약

• 3-1. GS리테일, 편의점 시장의 치열한 경쟁 속에서 선방

• GS리테일이 운영하는 GS25가 3분기에도 여전히 매출에서 1위를 기록했지만, 최대 경쟁사 CU의 매출과 점포 수가 급격히 다가오고 있다는 점은 우려스러운 요소로 작용하고 있습니다. GS25의 3분기 매출은 2조3068억 원으로 전년 동기 대비 3.9% 증가했으나, 영업이익은 6.5% 감소한 729억 원에 그쳤습니다. 반면 CU는 같은 기간 매출이 2조3256억 원으로 5.4% 증가하며 GS25와의 격차를 100-200억 원대로 좁혔습니다. 이에 따라 업계에서는 GS25가 편의점 1위 자리를 지킬 수 있을지에 대한 의문이 제기되고 있습니다.

• 3-2. 소비자 선호 변화 및 제품 전략

• 최근 GS25는 '두바이 초콜릿'과 '생과일 하이볼' 등 히트 상품을 통해 젊은 소비층을 타겟으로 한 마케팅을 강화하고 있습니다. 이와 같은 전략은 수요가 감소하는 고가 품목 대신 저가 및 트렌디 상품의 성공으로 귀결되고 있습니다. 그러나 영업이익의 하락은 감가상각비와 광고 판촉비 증가에 기인하고 있어, 결과적으로 매출 증가가 수익성 악화로 이어지는 상황입니다.

• 3-3. 시장 전반의 유통업 실적 저조

• 편의점 업계 외에도 백화점과 슈퍼마켓 등의 성적이 부진한 가운데, GS리테일은 다양한 채널을 통해 수익성을 높여야 할 필요성이 대두되고 있습니다. 특히 백화점 시장이 전반적으로 침체된 상황에서 GS25는 오프라인 유통업체 중에서 안정적인 매출을 기록하고 있으나, 지속적인 성장을 위해서는 점진적인 물가 상승과 인건비 증가로 인한 부담을 해결해야 할 것입니다.

• 3-4. 앞으로의 전망: GS리테일의 대응 방식

• GS리테일의 향후 전략은 고령화 사회에 맞춘 소비 채널 전환과 개별 점포의 수익성 극대화에 집중될 전망입니다. 업계 전문가들은 GS리테일이 지속적으로 신규 점포 출점을 추진하는 한편, 기존 점포의 운영 효율성을 높이는 방안을 모색해야 한다고 조언하고 있습니다. 소비자 선호가 변화하는 만큼, 신상품 출시 및 마케팅 전략 조정이 도시형 소비 시장에서의 우위를 확고히 하는 데 도움이 될 것입니다.

4. 3분기 실적 분석

• 4-1. GS리테일의 매출 현황

• GS리테일은 2024년 3분기 연결 기준으로 매출 3조547억 원을 기록하며 전년 동기 대비 3.7% 증가하였습니다. 이로써 GS리테일은 호텔 사업 분할 이후 처음으로 분기 매출 3조원을 돌파하게 되었습니다. 주요 성장 동력은 편의점 GS25 부문에서 확인되며, 이 부문 매출은 2조3068억 원으로 3.9% 상승했습니다. 그러나 영업이익은 806억 원으로 24.1% 감소한 것으로 나타나, 외형 성장에도 불구하고 이익률은 좋지 않았습니다.

• 4-2. 영업이익 감소 요소

• GS리테일의 3분기 영업이익이 감소한 주된 원인은 감가상각비 및 광고 판촉비의 증가입니다. 신규 출점에 따른 운영 점포 확대는 외형 성장을 이끌었으나, 비용 부담이 커진 결과로 분석됩니다. 또한, 유통업계 전반에서 소비 침체가 지속됨에 따라 비내구재 소비가 부진했으며, 이는 영업이익에 부정적인 영향을 미쳤다고 설명할 수 있습니다.

• 4-3. 편의점 시장의 경쟁 구도

• GS리테일은 3분기 편의점 매출에서 CU를 간신히 제치고 1위를 유지하였습니다. GS25의 매출이 2조3068억 원인 반면 BGF리테일의 CU는 약 2조3256억 원으로 매출 격차가 줄어들고 있습니다. 점포 수와 영업이익에서 앞서는 CU와의 치열한 경쟁은 향후 GS리테일의 매출 점유율에 큰 영향을 미칠 것입니다. 업계에서는 GS25가 매출 1위를 지키기 위해 생애 주기별 구매 패턴을 반영한 전략이 필요하다고 강조하고 있습니다.

5. 산업 트렌드 및 전망

• 5-1. 편의점의 지속적 성장 요인

• 고물가와 경기 침체 속에서도 GS리테일은 새로운 소비 트렌드에 발맞춘 PB 상품들을 통해 성과를 내고 있습니다. '두바이 초콜렛', '생과일 하이볼' 등 히트 상품은 젊은 소비자들에게 큰 반향을 일으키며, 이들이 매출에 기여하고 있습니다. 이러한 성장세는 향후에도 지속될 가능성이 있으며, 이를 통해 유통업계의 경쟁력도 높아질 전망입니다.

• 5-2. 유통채널 간 경쟁 심화

• 편의점이 백화점을 제치고 오프라인 유통의 주요 채널로 떠오르고 있습니다. 산업통상자원부의 자료에 따르면, 백화점 매출 비중은 17.8%로 감소하고 편의점 비중은 16.8%로 증가했습니다. 이러한 변화는 GS리테일과 같은 편의점 업체들에게 긍정적인 환경을 제공하며, 향후에도 빠르게 변화하는 소비 시장에 맞춘 전략적 접근이 필요합니다.

• 5-3. 스타트업과의 협업을 통한 혁신

• GS리테일은 오픈 이노베이션 프로그램을 통해 6개의 스타트업을 육성하고 있습니다. 이는 유통업의 미래 혁신 기술 확보에 중점을 두고 있으며, GS리테일의 인프라를 활용해 스타트업의 성장을 지원하는 방향으로 진행되고 있습니다. 향후 이러한 협업이 품질 향상과 운영 효율성을 가져다줄 것이라는 기대가 큽니다.

6. 주식 토론방 리뷰

• 6-1. 영업이익률에 대한 우려

• 토론방에서는 GS리테일의 영업이익률이 3% 수준으로 보고되어 영업 활동에 대한 의문을 제기하고 있습니다. 일부 투자자들은 이와 같은 영업이익률이 지속된다면 영업을 하는 의미가 없다고 표현하고 있습니다. 기업의 재무성과가 저조한 만큼, 향후 성장 가능성에 대한 회의적 시각이 커지고 있는 것이 사실입니다.

• 6-2. 인건비와 수익에 대한 의견

• 인건비가 수익으로 연결된다는 의견도 있지만, 이는 주로 점주가 부담해야 할 비용이라는 점을 지적하는 글도 있었습니다. 대다수의 가맹점들은 인건비와 운영비용을 감안했을 때, 실제 수익이 아닌 손실을 겪고 있는 상황이라는 인식이 퍼져 있습니다. 따라서 가맹점의 재정적인 어려움이 반영된 의견들이 많았음을 확인할 수 있습니다.

• 6-3. 편의점주 슈퍼사이클 시대

• 편의점이 슈퍼사이클 시대를 맞이하고 있다는 의견이 쏟아지고 있으며, 반편의점 산업 성장에 대한 기대감이 높습니다. 그러나 실제로는 여러 편의점들이 점포 운영에 어려움을 겪는 것인 주를 두고 엇갈린 의견을 보이고 있습니다. 특히, 판매량이 저조한 편의점주들은 매출 증가의 전망에 비관적 시각을 나타내고 있습니다.

• 6-4. GS리테일 경영진에 대한 비판

• 경영진에 대한 비판이 이어지는 가운데 일부 투자자들은 GS리테일의 경영진이 비효율적인 결정으로 회사의 미래를 어둡게 하고 있다고 주장하고 있습니다. 소신 없는 경영 방식이 계속된다면 주주들 역시 손해를 보게 될 것이라는 경고가 담긴 의견들이 많았습니다. 이사회와 경영진의 책임을 물어야 한다는 목소리도 있었습니다.

• 6-5. 어닝 쇼크에 대한 반응

• 최근 GS리테일의 어닝 쇼크 소식이 전해지며 투자자들의 불안감이 커졌습니다. 당기순이익의 큰 폭의 하락으로 인해 많은 투자자들이 충격적인 반응을 보였고, 향후 실적 전망에 대한 회의감이 불거졌습니다. 특히 슈퍼 시장에서의 영업익 감소가 중대한 문제로 지적되고 있습니다.

• 6-6. 요기요 손절 관련 논의

• 투자자들 사이에서 GS리테일의 요기요 손절 소식이 주요 화제가 되고 있습니다. 손상차손 반영이 실적에 미치는 영향에 대한 우려가 커지면서, 요기요 지분 축소가 향후 실적 개선으로 이어질 것이라는 기대와 동시에 부정적인 평가가 엇갈리고 있습니다. 요기요와의 관계 설정에 대한 재검토가 필요하다는 의견이 많았습니다.

• 6-7. 투자 시점에 대한 의견

• 투자 시점에 대한 논의가 활발히 이루어지고 있으며, 많은 투자자들이 분할신주 배정 이후의 주가 흐름을 예측하고 있습니다. 특히 대차상환 시점에 따라 주가가 오를 가능성에 대한 기대는 여전히 존재하나, 시점에 맞춘 매수 타이밍을 고민하는 투자자들이 많아졌음을 알 수 있습니다. 실제로 매수 대기 중인 의견도 많았습니다.

• 6-8. 편의점 매출과 시너지에 대한 논의

• 편의점 매출과 다양한 사업 간 시너지 효과에 대한 의견이 오가고 있습니다. 일부는 인력과 자원의 분산이 효율적이지 않다고 우려하고 있는 반면, 몇몇은 혁신 위치를 점하는 기회가 있다고 긍정적으로 보고 있습니다. GSRetail의 다양한 사업 모델이 실제 시장에서 어떻게 작용할지에 대한 논의가 활발히 이루어지고 있습니다.

• 6-9. 허씨와 경영에 대한 불만

• 허씨와 관련된 논란이 토론방에서 지속적으로 언급되고 있으며, 경영진의 무능함을 지적하는 댓글이 많습니다. 이들이 기업 운영에 적합하지 않다는 의견이 둘러싸이고 있는데, 이러한 불만이 주가에 부정적인 영향을 미치고 있어 더욱 엄중한 시각이 필요하다는 평가입니다.

• 6-10. HSBC의 투자 관련 의견

• 일부 투자자들은 글로벌 투자 환경의 변화와 함께 GS리테일에 대한 HSBC의 투자 패턴에 유의하고 있습니다. 주식 시장의 자금 유입에 따라 주가 흐름이 좌우될 수 있으며, USD 환율 변동이 국내 기업에 미치는 영향을 고민하는 의견도 나왔습니다. 이러한 외부 요인에 대한 모니터링이 중요할 것으로 보입니다.

7. 결론

• GS리테일은 이번 분기 매출 증가에도 불구하고 영업이익의 감소로 인해 수익성 악화가 우려되고 있습니다. 또한, CU와의 치열한 경쟁 속에서 점유율 유지에 대한 불확실성이 존재합니다. 소비자 선호 변화에 효과적으로 대응하는 마케팅 전략이 절실하며, 향후 고령화 사회에 적합한 소비 채널 전환이 필요한 상황입니다. 이러한 분석을 종합할 때, GS리테일의 투자 가치는 현재 주가에 비해 유망하다고 판단되지만, 경영 전략의 변화와 시장 환경에 대한 지속적 모니터링이 필요합니다. 따라서 현재는 '유지' 의견을 제시합니다.

8. 용어집

• 8-1. GS25 [브랜드명]

• GS25는 GS리테일이 운영하는 편의점 브랜드로, 3분기 매출에서 1위를 기록했습니다. 그러나 자사 최대 경쟁사인 CU의 매출과 점포 수가 급격히 증가하면서 GS25의 시장 점유율에 대한 우려가 커지고 있습니다. GS25의 성장은 회사의 전체 매출에 큰 기여를 하고 있으며, 편의점 사업의 핵심 동력으로 작용하고 있습니다.

• 8-2. CU [브랜드명]

• CU는 BGF리테일에서 운영하는 편의점 브랜드로, GS25의 주요 경쟁상대입니다. CU는 3분기 동안 매출이 GS25와의 격차를 좁히며 2조3256억 원에 달했으며, 이는 GS25에게 큰 압박 요소가 되고 있습니다. CU의 성장세는 GS리테일의 시장 전략에 중요한 영향을 미치고 있습니다.

• 8-3. 두바이 초콜릿 [제품명]

• 두바이 초콜릿은 GS25에서 선보이는 히트 상품으로, 젊은 소비층을 겨냥한 마케팅 전략의 일환으로 성공을 거두었습니다. 이와 같은 트렌디한 제품은 매출 증가에 기여하고 있으며, GS리테일의 소비자 선호 변화에 대한 적응력을 나타내고 있습니다.

• 8-4. 생과일 하이볼 [제품명]

• 생과일 하이볼은 GS25가 출시한 또 다른 인기 제품으로, 최근 젊은 소비자에게 큰 반향을 일으키고 있습니다. 이러한 제품은 기업의 매출 향상에 기여하며, 소비자들의 다양한 취향을 반영하는 유연한 마케팅 전략을 보여줍니다.

• 8-5. 오프라인 유통업 [전문용어]

• 오프라인 유통업은 소비자들이 직접 매장에서 상품을 구매하는 형태의 산업을 의미합니다. GS리테일은 편의점, 백화점 및 슈퍼마켓 등 다양한 채널에서 활동하고 있으며, 지속적인 성장을 도모하고 있습니다. 이 시장의 경쟁 심화는 GS리테일의 전략적 결정과 운영 효율성 향상의 필요성을 강조하고 있습니다.

• 8-6. PB 상품 [전문용어]

• PB(Private Brand) 상품은 유통업체가 자체 브랜드로 출시한 상품을 의미합니다. GS리테일은 이러한 PB 상품을 통해 비용 효율성을 높이고, 경쟁력을 강화하며 소비자 선호에 맞춘 제품 구성을 통해 매출을 늘리고 있습니다. 최근 PB 상품의 성공은 고물가 및 경기 침체에도 불구하고 안정적인 매출 성과를 거두는 데 기여하고 있습니다.

• 8-7. 감가상각비 [전문용어]

• 감가상각비는 자산의 가치 감소를 회계적으로 반영하는 비용으로, GS리테일의 영업이익 감소에 주요 요인으로 작용하고 있습니다. 기업의 운영 효율성에 영향을 미치는 요소로, 감가상각비의 증가가 영업이익에 부정적인 영향을 미치는 상황을 나타냅니다.

• 8-8. 광고 판촉비 [전문용어]

• 광고 판촉비는 기업이 제품이나 서비스를 마케팅하기 위해 소비하는 비용으로, GS리테일의 영업 이익 감소를 초래하는 또 다른 중요한 요소입니다. 마케팅 투자 확대가 매출 증가로 이어지지 않으면서 수익성 악화로 연결되고 있어, 기업의 전략 수립에 있어 중요한 고려대상입니다.

9. 출처 문서

• 점포 수 밀리더니 매출까지…GS25, CU에 1위 자리 뺏기나https://n.news.naver.com/mnews/article/629/0000336486
• 편의점 'TOP2' GS25-CU…올해 3분기도 치열한 '접전'https://n.news.naver.com/mnews/article/421/0007894587
• 세계 3대 셰리 캐스크 위스키, 편의점서 맛본다https://n.news.naver.com/mnews/article/014/0005264859
• GS리테일, 호텔 없이 분기 매출 첫 3조 돌파…영업익은 24.1%↓https://n.news.naver.com/mnews/article/030/0003255352
• GS리테일, 유통산업 혁신 시너지 낼 6개 스타트업 선정https://n.news.naver.com/mnews/article/366/0001030528