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복수 거래시대의 SOR 시스템 혁명

일반 리포트 2024년 11월 08일
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목차

  1. 요약
  2. 복수 거래시장 및 SOR 시스템의 개요
  3. 복수 거래시장의 이점
  4. SOR 시스템의 고객 서비스 개선
  5. 증권사 경쟁력 강화 방안
  6. 결론

1. 요약

  • 이 리포트는 복수 거래시장의 출현과 함께 SOR(스마트 주문 라우팅) 시스템의 발전이 증권 시장에 미치는 영향을 분석합니다. 복수 거래시장은 다양한 거래소에서 실시간으로 주문을 편리하게 처리할 수 있는 환경을 제공하며, 이는 시장 유동성의 확대와 거래 비용 감소로 이어집니다. SOR 시스템은 인공지능을 활용하여 각 거래소의 최적 가격을 분석하고 종합적인 유동성을 활용하여 고객에게 최상의 거래 가격을 제공합니다. 한국 자본시장에서의 경쟁력을 높이기 위해 SOR 시스템의 도입과 기술 혁신의 필요성을 강조하고 있습니다. 이를 통해 증권사가 고객에게 차별화된 서비스를 제공할 기회를 제시하고, 시장의 유동성을 극대화하는 가능성을 탐구합니다.

2. 복수 거래시장 및 SOR 시스템의 개요

  • 2-1. 복수 거래시장의 정의 및 발전 배경

  • 복수 거래시장은 다양한 거래 플랫폼과 시장이 존재함에 따라 거래가 이루어지는 구조를 말합니다. 이러한 시장에서는 투자자들이 여러 거래소에서 실시간으로 거래 가능성을 탐색할 수 있게 됩니다. 정 상무는 미국의 경우 복수 거래시장이 활성화됨으로써 시장 유동성 확대, 스프레드 축소 및 최선의 시장 선택 가능성이 향상되었다고 진단하였습니다. 또한, 거래 시장의 장애 리스크 감소 및 기술 혁신이 촉진된다고 밝혔습니다.

  • 2-2. SOR 시스템의 기본 원리와 기능

  • SOR(스마트 주문 라우팅) 시스템은 고객의 주문을 최적의 가격으로 체결할 수 있도록 금융시장에서 가능한 유동성을 활용하는 기술입니다. 이를 통해 고객에게 차별화된 서비스를 제공할 수 있습니다. 강소현 자본시장연구원 선임연구위원은 SOR 시스템이 주문을 최선의 가격(NBBO)으로 체결할 수 있게 함으로써 시장과 증권사 간 경쟁 촉진 및 시장 분할을 가속할 것이라고 전망하였습니다. 또한, SOR 시스템은 거래시장 다변화와 함께 시장 유동성을 증가시키고, 거래 관련 기술 혁신 및 암묵적 거래 비용 감소를 통해 한국 증권시장의 선진화에 기여할 것이라고 강조하였습니다. SOR 시스템 내의 인공지능(AI) 활용이 중요하다는 의견도 있으며, AI를 통해 여러 시장을 비교하여 가장 좋은 체결 가격을 도출하는 방식이 연구되고 있습니다.

3. 복수 거래시장의 이점

  • 3-1. 시장 유동성 확대

  • 미국의 복수 거래시장에서 유동성이 확대된 예로, 2005년 Reg NMS의 도입 이후 ECN 및 ATS가 늘어나면서 시장의 유동성이 증가하였습니다. 이러한 유동성 증가는 고객에게 더 나은 거래 조건을 제공하게 됩니다.

  • 3-2. 스프레드 축소 및 최선의 시장 선택 가능

  • 복수 거래시장에서 투자자는 다양한 거래소의 호가를 비교하고, 가장 유리한 가격으로 주문할 수 있는 기회를 가지게 됩니다. 이를 통해 스프레드가 축소되고, 최선의 시장 선택이 가능해집니다.

  • 3-3. 거래 시장의 장애 리스크 감소

  • 복수 거래시장은 시장의 다변화를 통해 특정 거래소의 장애가 발생하더라도 다른 거래소를 통해 주문을 처리할 수 있는 가능성을 높입니다. 이는 거래의 안정성을 증가시키는 데 기여합니다.

  • 3-4. 기술 혁신 촉진

  • SOR 시스템의 도입은 새로운 기술 혁신을 촉진합니다. 특히, 실시간 데이터 분석 및 AI 기반의 알고리즘을 활용한 주문 전송 방식은 증권사에 경쟁력을 부여하고, 시장을 선진화하는 데 중요한 역할을 합니다.

4. SOR 시스템의 고객 서비스 개선

  • 4-1. 차별화된 서비스 제공

  • 김학수 넥스트레이드 대표는 고객층과 고객 수요가 다양하며, 투자 여력을 보유한 증권사는 다양한 별도 지시 가능 항목을 제시하고 전문 투자자에게 별도의 지시를 하도록 적극적으로 유도해야 한다고 강조했습니다. SOR 시스템은 이를 통해 고객에게 차별화된 서비스를 제공할 수 있는 주요 방안으로 작용할 것으로 예상됩니다. 강 연구원은 거래시장 다변화와 SOR을 통해 시장 유동성이 증가하고 거래 관련 기술 혁신 및 암묵적 거래 비용 감소가 기대된다고 언급했습니다. 또한, 써니 정 전 POSIT ATS 대표는 SOR이 거래시장에서 가능한 유동성을 이용해 주문을 체결할 수 있는 주요 방법 중 하나라고 강조했습니다.

  • 4-2. 고객 성향에 따른 최선집행기준 수립

  • 백종흠 키움증권 대체거래소대응 TF 팀장은 복수 거래시장에서 투자자에게 가장 유리한 가격으로 거래가 체결될 수 있도록 자체적인 연동형 SOR을 구축하였다고 설명했습니다. 이 시스템은 고객의 주문을 최선의 시장에서 체결할 수 있도록 하며, NXT 매매 종목의 경우 최선집행기준에 따라 SOR이 시장을 선택하고 중간가 호가도 제공할 계획이라고 밝혔습니다. SOR 시스템의 고도화는 고객의 주문속성과 시장 상황을 반영하여 실시간으로 최선의 시장을 선택할 수 있는 기반이 될 것입니다.

  • 4-3. AI 활용에 의한 주문 체결 최적화

  • 허태형 크래프트 테크놀로지스 부사장은 SOR을 운용하는 AI를 강화 학습시키면서 여러 시장을 비교해 가장 좋은 체결 가격을 만들어낼 수 있다고 설명했습니다. 해외 여러 시장의 참여자들은 SOR 시스템에 AI를 결합하는 방법을 모색하고 있으며, AI의 도입은 SOR 시스템의 운영 효율성을 높여 증권사의 경쟁력 강화에 기여할 것으로 예상됩니다. 프랭크 데이비스 상무는 고도화된 SOR 시스템이 거래소 및 대체거래소 등 유동성이 높은 거래시장을 식별해 고객의 주문이 최선의 가격으로 체결되도록 한다고 강조했습니다.

5. 증권사 경쟁력 강화 방안

  • 5-1. 고도화된 SOR 시스템 운영

  • SOR(스마트 주문 라우팅) 시스템의 고도화는 거래소와 대체 거래소(다크풀) 등 유동성이 높은 거래시장을 식별하여 고객의 주문이 최선의 가격으로 체결될 수 있도록 지원합니다. 프랭크 데이비스 상무는 고도화된 SOR 운영이 증권사의 경쟁력 강화에 기여할 것이라고 강조했습니다. 이러한 고도화된 SOR 시스템은 실시간 시장 상황을 반영해 주문을 전송하며, 이는 최상의 체결 가격(NBBO)을 제공함으로써 시장 간 경쟁을 촉진하고 시장 분할을 가속화시킬 것입니다.

  • 5-2. 실시간 데이터 분석의 중요성

  • 복수 거래시장에서는 시장 상황 및 호가창의 실시간 데이터를 분석해야 합니다. 정 상무는 SOR 시스템을 이용해 고객에게 차별화된 서비스를 제공할 수 있을 것이라고 예상하며, 실시간 데이터 분석이 SOR의 성공적인 운영에 필수적이라고 강조했습니다. 이를 통해 고객은 시장에서 최적의 조건으로 거래를 체결할 수 있는 기회를 얻게 되며, 이는 시장 유동성을 증가시키고 거래 비용 절감에 기여하는 요소가 될 것입니다.

  • 5-3. 복수 거래시장 내 경쟁 촉진

  • 복수 거래시장은 경쟁을 촉진하고 시장 유동성을 높이는 데 중요한 역할을 할 것으로 기대됩니다. HKG 연구위원은 SOR의 활용을 통해 거래시장 다변화가 이루어지고, 이로 인해 고객은 자신에게 유리한 거래 조건을 선택할 수 있는 가능성이 높아질 것이라고 분석했습니다. 또한, 증권사는 고객의 성향과 자본 여력을 고려하여 최선집행 기준을 수립해야 하며, 이는 시장 경쟁력 향상으로 이어질 것입니다.

결론

  • 리포트는 복수 거래시장과 SOR(스마트 주문 라우팅) 시스템의 도입이 한국 자본시장에 긍정적인 변화를 가져올 것을 전망합니다. 고객은 다양한 거래소에서 최적의 가격에 거래를 체결함으로써 시장 유동성이 확대되고, 거래 비용이 절감될 가능성이 큽니다. AI의 도입은 SOR 시스템의 효율성을 높일 것이며, 이를 통해 증권사의 경쟁력 강화와 시장의 혁신을 기대할 수 있습니다. 그러나, 거래 데이터의 분산과 복잡성 증가에 대한 문제를 해결해야만 이 시스템의 성공적인 정착이 가능할 것입니다. SOR 시스템의 지속적인 고도화와 기술 혁신이 필요하며, 이는 장기적으로 증권 시장의 발전에 핵심적인 역할을 할 것입니다. 이러한 방향성에 따라 실질적인 시장 적용 전략을 마련하는 것이 필요합니다.

용어집

  • SOR(스마트 주문 라우팅) [기술]: SOR 시스템은 고객의 주문을 최선의 가격으로 체결할 수 있도록 여러 시장 간의 유동성을 분석하고 최적의 경로를 선택하는 기술입니다. 이 시스템은 특히 복수 거래시장에서의 효율적인 주문 체결을 가능하게 하여, 증권사의 경쟁력 강화를 도모합니다.
  • 복수 거래시장 [시장]: 복수 거래시장은 여러 거래소에서 동시에 이루어지는 거래 형태로, 시장 참여자에게 다양한 거래 선택지를 제공합니다. 이는 시장 유동성을 높이고 스프레드를 줄이며, 고객에게 더 나은 거래 기회를 제공합니다.

출처 문서