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통신주 투자: SK텔레콤과 KT의 미래

일일 보고서 2024년 10월 17일
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목차

  1. 요약
  2. 통신주 주가 분석 및 전망
  3. 규제 이슈 및 시장 환경
  4. SK텔레콤과 KT의 투자 포인트
  5. 결론

1. 요약

  • 본 리포트는 통신주 시장에서 SK텔레콤과 KT의 투자 전략과 주가 변동 요인을 심층적으로 분석합니다. 통신사의 실적 부진은 이미 주가에 반영되었으며, SK텔레콤의 지배구조 개편과 주주 환원 정책이 주가 강세에 긍정적 영향을 미칠 것으로 보입니다. KT는 5G와 LTE 시장에서 안정적 성장을 지속하고 있으며, 요금제 개편과 더불어 장기적으로 긍정적인 실적이 기대됩니다. 특히, 주주 환원 규모의 증가와 경기 불확실성 속에서도 매수세가 강하게 유입될 전망입니다. 이러한 상황에서 통신주는 안정적인 투자 대안으로 부상하며 투자자들이 비중 확대로 접근할 시점임을 제안합니다.

2. 통신주 주가 분석 및 전망

  • 2-1. 통신주 실적 부진과 주가 반영

  • 하나증권의 보고서에 따르면, 최근 통신주 시장의 실적 부진은 주가에 이미 충분히 반영된 것으로 나타났습니다. 2023~2024년 통신산업의 실적 부진에 대한 주가 반영이 충분히 이루어졌으며, 통신요금 인하, 제 4 이동통신 사업자의 시장 진입, 단통법 폐지 등 우려했던 규제 이슈도 소멸되었습니다. 통신 3사의 올해 2분기 실적 발표에 근거할 때, 2024년 통신 3사의 연결 영업이익 합계는 4조 2944억원으로 전년 대비 2% 감소할 것으로 예상됩니다. 이는 마케팅 비용 및 감가상각비의 통제가 잘 이루어졌고, 물가 상승의 여파가 둔화하고 있다는 점을 반영하고 있습니다.

  • 2-2. 주주환원 정책과 통신주 매력도

  • 하나증권은 주주환원 정책의 확대가 통신주의 투자 매력도를 높이고 있다고 분석하고 있습니다. 통신사들의 주주 이익 환원 규모가 증액되는 추세에 따라, 배당금 유입분이 안정적인 증가세를 보이며, 2023~2024년에는 높은 주주 이익 환원 규모가 단기적으로 유지되고 장기적으로는 우상향 구조를 나타날 것으로 전망합니다. 또한, 경기 불확실성과 금리 인하에도 불구하고 통신사는 자사주 매입 추진 가능성이 높아지면서 통신주에 대한 매수세가 증가할 것으로 기대하고 있습니다. SK텔레콤은 최근 실적 흐름이 가장 양호하며, 그룹 지배구조 개편이 주가에 유리하게 작용할 것으로 최선호주로 꼽혔습니다.

3. 규제 이슈 및 시장 환경

  • 3-1. 단통법 폐지 가능성과 통신주 영향

  • 단통법 폐지가 통신주에 미치는 영향은 우려가 있었으나, 최근 분석에 따르면 단통법의 완전 폐지 가능성은 희박할 것으로 보이며 수정 또는 보완될 가능성이 크다고 판단되고 있습니다. 통신사들은 현재 통신요금 인하 추진과 제4이동통신사업자 시장 진입 등으로 인해 규제 이슈가 소멸되고 있는 상황입니다. 따라서 이러한 규제의 변화가 통신주에 긍정적인 영향을 미칠 것이라는 분석이 지배적입니다.

  • 3-2. 금리 인하와 통신주 수급 변화

  • 금리 인하 기조가 본격화됨에 따라, 통신주에 대한 수급 변화가 예상되고 있습니다. 김홍식 하나증권 연구원에 따르면 금리 인하에도 경기 둔화 우려가 커, 통신주 수급 이탈 가능성이 낮다고 강조하였습니다. 또한, 금리 인하가 진행되면 자사주 매입에 대한 기대감이 증대되어 통신주 매수세가 유입될 것이라 전망되고 있습니다. 특히, 과거 사례에서는 통신주가 경기와 무관하게 안정세를 유지했으며, 규제 환경이 양호한 상황에서 배당 수익률 또한 중요한 투자 요소로 작용할 것으로 보입니다.

4. SK텔레콤과 KT의 투자 포인트

  • 4-1. SK텔레콤의 지배구조 개편 효과

  • 김홍식 하나증권 연구원은 SK텔레콤이 지배구조 개편을 통해 재무 건전성을 강화하고, 주주 환원 정책을 확대할 가능성이 크다고 하였습니다. 이는 장기적인 실적 호전과 더불어 주가 상승에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. 또한, 금리 인하와 경기 불확실성이 지속되는 가운데 통신사가 배당 투자 매력도가 높아지며 주가가 강세를 보일 것이라는 전망도 나왔습니다.

  • 4-2. KT의 5G 및 LTE 시장 전략

  • KT는 5G와 LTE 시장에서 안정적인 성장세를 지속하고 있으며, 특히 2024년 3분기 실적이 예상보다 양호하게 발표될 것으로 보입니다. 올해 통신 3사 연결 영업이익 합계는 전년 동기 대비 -0.3%로 예상되지만, 이는 이전 예측보다 좋습니다. 또한, 2025년 하반기에 예정된 LTE 주파수 재할당 및 5G 추가 주파수 경매로 인해 요금제 개편에 따른 장기 실적 호전 기대감이 높아지고 있습니다. KT의 이동전화 매출액은 저가 요금제 출시에도 불구하고 전년 동기 대비 성장세를 지속하고 있으며, 마케팅 비용 정체와 물가 상승 여파 완화도 긍정적인 요인으로 작용하고 있습니다.

5. 결론

  • 리포트는 SK텔레콤과 KT가 규제 완화와 주주 환원 정책 강화로 인해 투자 매력도가 높아진다고 결론 내립니다. SK텔레콤은 지배구조 개편을 통해 주주 환원 확대를 이루며, 이는 주가 상승의 주요 요인으로 작용할 것입니다. 반면 KT는 5G 및 LTE 시장에서의 성장과 전략적인 요금제 개편을 통해 장기적인 실적 개선이 기대됩니다. 단통법 폐지의 가능성은 낮지만, 관련 규제의 변화는 통신주에 긍정적인 영향을 줄 것입니다. 통신주는 경기 불확실성과 금리 인하 속에서도 안정적인 투자처로 평가되며, 투자자들에게 장기적으로 비중 확대를 고려할 것을 제안합니다. 리포트는 통신주 시장의 긍정적 전망을 제시하면서도, 규제 환경과 경기 변화에 대한 지속적인 모니터링이 필요함을 강조합니다.

6. 용어집

  • 6-1. SK텔레콤 [회사]

  • SK텔레콤은 국내 주요 통신사로, 주주 환원 정책과 지배구조 개편을 통해 주가 상승이 예상되는 주요 투자처로 분석됩니다.

  • 6-2. KT [회사]

  • KT는 5G 주파수와 LTE 시장 전략을 통해 장기적 성장이 기대되며, 주가 상승의 주요 요인으로 작용할 가능성이 높습니다.

  • 6-3. 단통법 [규제]

  • 단통법은 통신 시장에서 보조금 규제를 목적으로 한 법안으로, 최근 폐지 가능성이 논의됨에 따라 통신주 시장에 영향을 미칠 수 있는 중요한 요소입니다.

7. 출처 문서