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RWA 시장의 현재 상황과 발전 방향: 실물자산의 디지털 전환

일일 보고서 2024년 10월 25일
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목차

  1. 요약
  2. RWA의 개념과 특징
  3. RWA 시장의 현황
  4. RWA의 장점과 도전 과제
  5. RWA와 블록체인의 상호작용
  6. RWA의 미래 전망 및 영향
  7. 결론

1. 요약

  • 이 리포트는 실물자산을 디지털화하여 거래 가능한 형태로 전환하는 RWA(Real World Assets)와 이를 지원하는 블록체인 기술에 대해 다루고 있습니다. 전 세계적으로 빠르게 성장 중인 RWA 시장은 기존 금융 시스템의 비효율성을 조정하고, 투자자에게 높은 유동성과 접근성을 제공합니다. 중요하게 다뤄진 점은 RWA의 급성장세로, 주요 참여자인 블랙록과 같은 대형 금융기관이 시장에 참여하여 미국 국채 등을 포함한 상품을 블록체인 기술로 토큰화시키고 있다는 것입니다. 또한, RWA와 잘 구별되어야 하는 STO(Security Token Offering)와의 차이점도 상세히 설명되었으며, 규제 조건, 현재 시장의 동향과 기술적 요구 사항, 그리고 앞으로의 전망까지 포괄적으로 분석되었습니다.

2. RWA의 개념과 특징

  • 2-1. RWA의 정의 및 유래

  • RWA(실물자산)는 기존 실물 자산 시장의 낮은 유동성과 높은 진입 장벽 등의 비효율성을 해결하는 데 기여하고 있습니다. RWA는 유동화하기 어려웠던 비유동자산과 유동자산의 경계가 점차 희미해지는 추세를 보여주며, 오프체인 자산을 온체인으로 연결하는 과정에서 블록체인 기술을 활용합니다.

  • 2-2. 토큰화의 중요성과 방법

  • 토큰화란 특정 자산을 분산 원장 기술을 통해 디지털 형태로 변환하는 과정을 의미합니다. 이 과정에서 토큰의 가치는 연결된 자산의 가치와 직접적으로 연결되며, 토큰 소유자는 해당 자산에 대한 법적 소유권을 가집니다. RWA의 토큰화 과정은 다음과 같은 단계로 이루어집니다: 1) 자산 선택 2) 토큰 사양 정의 3) 블록체인 선택 4) 오프체인 리소스 통합 5) 토큰 발행.

  • 2-3. RWA와 STO의 차이점

  • RWA와 STO(증권형 토큰)는 자산을 토큰화한다는 측면에서 유사하지만, RWA는 탈중앙화 금융(디파이)을 배경으로 하고 있습니다. STO는 증권으로 분류되어 금융당국의 규제를 받는 반면, RWA는 보다 유연하게 운영될 수 있는 가능성을 지니고 있으며, 그로 인해 자산화될 수 있는 자산의 종류도 늘어날 수 있습니다. 현재 RWA는 규제 샌드박스 내에서 조각투자 형태로 거래되며, 규제 법제화가 이루어질 경우 유동성 문제를 해결할 수 있는 전망이 존재합니다.

3. RWA 시장의 현황

  • 3-1. RWA 시장의 성장 추세 및 통계

  • RWA(실물 연계 자산) 시장은 급속한 성장을 보이고 있습니다. 메사리의 보고서에 따르면, RWA 프로토콜의 총예치자산(TVL)은 80억 달러에 육박하며, 이는 지난 2월 대비 60% 증가한 수치입니다. 2023년에는 RWA 상품의 TVL이 7억 달러에서 57억 달러로 성장할 것으로 기대되며, 보스턴 컨설팅 그룹(BCG)은 2030년까지 RWA 시장이 16조 달러로 성장할 것이라고 전망하고 있습니다. 또한, DeFi Pulse에 따르면 RWA를 포함한 탈중앙화 금융 플랫폼에서 관리되는 자산의 총 가치는 15억 달러를 초과하였습니다. 이러한 통계는 RWA의 빠른 성장세를 잘 보여줍니다.

  • 3-2. 주요 시장 참여자와 플랫폼

  • RWA 시장에서 주요 참여자 중 하나인 블랙록은 지난 3월 첫 번째 RWA 펀드를 출시하였습니다. 이 펀드는 미국 국채와 같은 금융 상품을 이더리움 네트워크 기반으로 발행한 것으로, 투자자들에게 보다 간편한 투자 및 환매 환경을 제공합니다. 블랙록의 RWA 펀드 비들은 출시 6주 만에 운용 자산 3억 5000만 달러를 돌파하며 관심을 받고 있습니다. 또한, 온도파이낸스(ONDO)는 RWA 관련 프로토콜로, 기관 등급의 금융 상품을 블록체인 기반으로 토큰화할 수 있도록 지원합니다.

  • 3-3. RWA 프로젝트의 성과 비교

  • 온도파이낸스는 지난 1년 동안 390%의 가격 상승세를 보였으며, 최근에 7% 상승하여 약 0.8달러에 거래되고 있습니다. 또한, 시가총액은 11억 달러에 도달하여 전체 가상자산 중 74위에 해당합니다. 이러한 성과는 RWA 시장의 빠른 성장과 함께 나타난 결과로, RWA 시장이 사실상 성장 가능성을 가진 분야로 자리 잡고 있음을 보여줍니다. 그러나 금리 인하 등의 외부 요인으로 인해 시장의 변동성이 존재할 수 있음을 유념해야 합니다.

4. RWA의 장점과 도전 과제

  • 4-1. RWA 투자 접근성 및 유동성 증가

  • RWA(실물자산의 토큰화)는 투자자에게 높은 유동성을 제공합니다. 예를 들어, 전통적으로 비유동적인 자산인 부동산이나 사모 대출이 블록체인 기술을 통해 토큰화되면, 보다 쉽게 거래될 수 있으며, 이는 투자자들에게 접근성을 높여줍니다. 블랙록과 프랭클린 템플턴과 같은 주요 금융 기관들이 RWA 시장에 참여하면서 시장의 성장 가능성이 더욱 높아지고 있습니다. 특정 데이터에 따르면, 미국 국채 RWA의 총 가치는 이미 600백만 달러를 초과하였고, RWA 토큰 보유자 수가 28,000에서 40,000으로 증가하여 약 43% 성장한 것으로 나타났습니다.

  • 4-2. 안정성 있는 투자 옵션 제공

  • RWA는 안정적인 투자 옵션을 제공하며, 이는 특히 전통 금융 기관의 참여 증가에 의해 뒷받침되고 있습니다. RWA의 다양한 카테고리는 채권, 부동산, 스테이블코인 등으로 나뉘며, 이들 자산은 안정적인 수익률을 제공합니다. 예를 들어, RWA는 DeFi의 상위 10위에 올라섰으며, 예상 연내 성장률은 257%에 달하는 것으로 분석되었습니다. 이러한 성장세는 투자자들에게 매력적인 투자 대안을 제공합니다.

  • 4-3. 규제 및 법적 도전

  • RWA 시장은 여전히 규제와 법적 도전이 존재합니다. 토큰화된 주식과 부동산이 특히 규제의 불확실성에 노출되어 있으며, 이는 투자자들에게 위험 요소로 작용할 수 있습니다. 이와 관련하여, 특정 자산 카테고리의 규제 여부와 그 변화에 대한 지속적인 모니터링이 요구됩니다. 매년 보고서에 따르면 이번해의 RWA 시장 성장과 관련된 규제 동향을 주의 깊게 살펴야 합니다.

5. RWA와 블록체인의 상호작용

  • 5-1. RWA와 DeFi의 결합 가능성

  • 2023년 2월 금융위가 발표한 가이드라인은 RWA(Rreal World Assets) 시장의 방향성을 제시합니다. 이 가이드라인은 발행형태와 관계없이 증권의 본질이 동일하다는 점을 강조하며, RWA라는 새로운 형태가 등장하였지만, 기존 증권 규제 틀 내에서 운영될 것임을 시사합니다. 이는 RWA가 혁신적이더라도 여전히 기존 금융 상품으로 인식되어 규제를 준수해야 함을 의미합니다. 따라서 RWA가 DeFi와 결합하기 위해서는 규제 준수 방식이 공통 기반으로 구축되어야 하며, 애플리케이션 단에서 벗어나 블록체인 프로토콜 레이어에서 이를 실현해야 합니다.

  • 5-2. 블록체인 상의 RWA 거래 및 관리

  • 현재 대부분의 RWA 플랫폼은 애플리케이션 단에서만 규제 준수에 초점을 맞추고 있어 블록체인의 상호운용성과 호환성을 충분히 활용하지 못하고 있습니다. 예를 들어, 투자자가 서로 다른 플랫폼에서 부동산 토큰을 거래하려면 각 플랫폼에서 별도의 KYC 과정을 거쳐야 합니다. 이는 기존 증권 거래소 방식과 유사하며, 블록체인의 장점을 활용하지 못하는 결과를 초래합니다. 따라서 RWA 시장의 발전을 위해서는 규제를 블록체인 프로토콜 레이어에 내재화하여 거래소별로 사일로화된 방식이 아닌 공통 기반으로 규제 준수를 지원해야 합니다.

  • 5-3. RWA 시장의 기술적 요구 사항

  • 투자자가 선호하는 토큰으로 결제하여 부동산 토큰을 구매하고, 실제 부동산 소유권을 온체인에서 분배받는 시나리오가 실현될 수 있습니다. RWA 시장은 이러한 혁신적 거래 방식을 가능하게 하기 위해 레이어 단 규제 준수 메커니즘이 필요합니다. 이를 통해 더 많은 자산이 블록체인에서 자유롭게 거래될 수 있는 기반이 마련될 것입니다. 하지만 이러한 발전을 고려할 때, 규제 당국과 블록체인 업계 간의 긴밀한 협의가 선행되어야 하는 점은 분명합니다.

6. RWA의 미래 전망 및 영향

  • 6-1. RWA 시장의 성장 전망

  • RWA 시장은 지난 12개월 동안 89%의 성장을 기록하였습니다. 특정 RWA 코인은 벤치마크 평균보다 높은 성장률을 보여주었으며, 메이커와 온도는 각각 325%, 373% 상승하였습니다. 리본 파이낸스, 펜들, 골드핀치는 각각 585%, 810%, 800%의 뛰어난 성과를 보였으며, RWA 시장이 2024년 4월에 사상 최고가에 도달한 것을 고려할 때 매력적인 신규 투자 기회가 발생하고 있습니다.

  • 6-2. RWA가 전통 금융 및 경제에 미치는 영향

  • RWA의 도입은 전통 금융 시스템의 비효율성을 개선하고 새로운 투자 기회를 제공합니다. 예를 들어, RWA는 비유동 자산인 부동산, 예술품 등을 토큰화하여 소유권을 분산시키고, 투자자들은 2차 시장에서 빠른 거래와 자금 조달이 가능해집니다. 또한, RWA는 개인 신용을 기반으로 한 대출 프로토콜을 통해 약 500M 달러의 대출 총액을 기록하며, 이 역시 전통 금융과 경제에 긍정적인 영향을 미치고 있습니다.

  • 6-3. RWA와 법 및 규제 환경의 변화

  • RWA 시장은 현재 다양한 기회를 제공하면서도 규제와 관련된 도전 과제가 존재합니다. 하지만 최근 여러 국가에서 RWA의 제도화를 추진하고 있으며, 특히 블록체인 기술을 통한 투명성과 접근성 향상은 RWA의 중요한 강점으로 부각되고 있습니다. 규제 상황에서의 변화는 RWA의 성장에 기여할 것으로 예상됩니다.

7. 결론

  • 이번 리포트에서는 RWA(Real World Assets) 시장이 기술 혁신 및 디지털 자산 전환으로 인해 눈에 띄는 성장을 이루고 있음을 알 수 있었습니다. 블랙록과 같은 주요 기관들이 RWA의 가능성을 주목하고 참여를 확대하면서 시장이 더욱 활성화되고 있습니다. RWA는 기존 금융의 비효율적 구조를 개선할 뿐만 아니라, 새로운 투자 기회를 확대하고 있습니다. 그러나 RWA가 가지는 규제와 법적 도전은 여전히 발전을 저해하는 점으로 지목됩니다. STO(Security Token Offering)와 같이 규제 주체가 명확한 방식과의 차별점도 장기적인 성장을 위해 극복해야 할 요소입니다. 이러한 시장은 블록체인과의 결합으로 더 큰 가능성을 보여주고 있으며, 향후 시장의 규제 완화 및 제도화는 더 많은 기회를 제공할 가능성이 큽니다. RWA가 지속적으로 발전한다면 글로벌 경제와 금융 시스템에 긍정적인 영향을 미칠 것이며, 이는 RWA의 경제적 및 사회적 중대성을 더욱 부각시킬 것입니다.

8. 용어집

  • 8-1. RWA (Real World Assets) [이슈]

  • 실물 자산을 블록체인 상에서 디지털화하여 거래 가능한 형태로 만든 디지털 자산. 전통적인 자산의 유동성 문제를 해결하고, 개인 투자자에게 새로운 시장 접근을 제공함.

  • 8-2. STO (Security Token Offering) [전문용어]

  • 증권형 토큰 발행을 의미하며, 증권법에 따라 투자자를 보호하는 자금 조달 방식. RWA와 유사하지만, 규제 주체와 내용이 명확히 정의됨.

  • 8-3. 블랙록 (BlackRock) [회사]

  • 전 세계 최대 자산운용사 중 하나로, RWA 시장에 적극 참여하여 실물자산의 토큰화 펀드를 운영하고 있음.

9. 출처 문서