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한국 토큰증권 시장: 법제화와 성장전망

일반 리포트 2024년 10월 30일
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목차

  1. 요약
  2. STO 시장의 현황과 필요성
  3. 법제화의 필요성
  4. 해외 사례 비교
  5. 전문가 의견 및 전망
  6. 결론

1. 요약

  • 이 리포트는 한국의 토큰증권(STO) 시장의 법제화와 규제 완화를 위한 필요성을 분석하며, 국내 시장이 발전하기 위해 신탁법의 전환이 필요하다는 전문가들의 의견을 강조합니다. 현재 한국의 법적 환경에서는 다양한 STO 상품이 활성화되기 어려운 상태로, 법제화 속도의 지연이 투자의 선택권과 시장의 경쟁력을 제한하고 있습니다. 싱가포르와 미국의 해외 사례를 통해, 이들 국가가 어떻게 거래를 지원하고 있는지를 비교하며, 특히 신탁법의 '열거주의'에서 '포괄주의'로 전환해야만 혁신적인 금융 환경이 조성될 수 있다고 설명합니다. 또한, 클레멘스 킁과 같은 글로벌 전문가의 의견을 빌려 STO의 디지털 자산 거래를 위한 법적 환경 조성이 필요하다는 주장을 강화합니다.

2. STO 시장의 현황과 필요성

  • 2-1. 국내 토큰증권 시장의 현황

  • 한국의 토큰증권발행(STO) 시장은 여러 전문가들의 의견에 따르면 법제화의 속도와 규제 완화가 필요함을 강조하고 있습니다. 이들은 현재 한국의 법적 환경이 미흡하여 다양한 STO 상품이 제대로 활성화되지 못하고 있다고 지적하고 있습니다. 이세일 신한투자증권 블록체인 부장은 2027년이 되어서야 STO 사업에서 유의미한 변화를 경험할 수 있다고 언급하며, 한국은 해외에 비해 5~6년 정도 뒤처져 있다고 평가했습니다. 또한, 현행 신탁법이 지니는 '열거주의'의 문제를 지적하며, 이를 '포괄주의'로 전환해야 한다고 주장했습니다. 즉, 현재 신탁이 가능한 자산군에 대한 엄격한 규제가 STO의 발전에 장애가 되고 있으며, 다양한 상품의 출시를 위해 법적 제도의 개혁이 반드시 필요합니다.

  • 2-2. STO의 정의 및 중요성

  • STO는 증권형 토큰 발행(Securities Token Offering)을 의미하며, 자산에 대한 디지털 소유권을 블록체인 기술을 통해 표준화하고 거래하는 방식입니다. 여러 전문가들은 STO가 기존의 전통 금융상품과 디지털 자산 간의 경계를 허무는 혁신적 요소로 작용할 것으로 기대하고 있습니다. 특히, I정호 한양대 블록체인융합 대학원 교수는 STO가 디지털 기반 금융환경에 적합한 새로운 투자 방안을 제시할 수 있다고 설명하였습니다. 또한, STO의 발전은 투자자에게 다양한 상품 선택권을 제공하고 전통 금융 시장과의 시너지를 창출할 것으로 전망되고 있습니다.

  • 2-3. 전통 금융 시장과의 차별성

  • 한국의 기존 금융시장은 자산의 발행 및 거래에 있어 전통적인 방식으로 운영되고 있습니다. 그러나 STO는 블록체인 기술을 바탕으로 하여 자산의 디지털화와 거래를 보다 효율적으로 수행할 수 있는 장점을 제공합니다. 예를 들어, 해외 사례로는 싱가포르가 있고, 이곳은 다양한 규제를 통해 투기 방지와 투자자 보호를 동시에 추구하고 있습니다. 전통 금융 시장은 기존의 법적 구조에 얽매여 있는 반면, STO는 규제와 법적 환경이 마련되면 보다 적산의 수월한 유통과 가격 형성이 가능해지며, 이는 새로운 투자처로의 가능성을 높여줍니다. 또한, STO는 기존 자산과 디지털 자산 간의 융합을 통한 투자 다변화의 기회를 제시합니다.

3. 법제화의 필요성

  • 3-1. 신탁법의 현행체제와 문제점

  • 현재 한국의 신탁법은 토큰증권 발행과 유통 과정에서의 법적 불확실성을 초래하고 있습니다. 최근 세미나에서 김완성 코스콤 미래사업TF부 부서장은 증권사들이 토큰증권 관련 조직 인력을 축소하고 있으며, 주요 금융기관들이 플랫폼을 구축 중이지만 법안이 제정된 후 다시 재구축해야 하는 상황이라고 전했습니다. 이러한 불확실한 법적 환경은 기업들이 혁신적인 서비스를 개발하는 데 어려움을 겪게 합니다.

  • 3-2. 열거주의와 포괄주의의 차이

  • 법제화 과정에서 전문가들은 기존 신탁법의 '열거주의'에서 '포괄주의'로의 전환 필요성을 강조하고 있습니다. 열거주의는 법적으로 정해진 사항만 허용되므로 새로운 상품이나 서비스의 출현을 저해할 수 있습니다. 반면 포괄주의는 법이 명시하지 않은 사항도 포함하여 다양성을 보장할 수 있습니다. 이세일 신한투자증권 부서장은 '분산원장'에 대한 너무 엄격한 조건이 혁신을 저해할 수 있다고 경고하며, 법 개정이 산업 기반의 혁신성을 고려하지 않으면 초기 시장에 기여한 업체들이 고사할 수 있다고 우려했습니다.

  • 3-3. 법제화 속도의 중요성

  • 국내 토큰증권 시장이 활성화되고 다양한 상품과 서비스를 출시하기 위해서는 법제화 속도가 매우 중요합니다. 조각투자업계 관계자는 현재 토큰증권은 핀테크 스타트업의 혁신성을 기반으로 세워졌지만, 법 개정이 초기 시장의 혁신성을 고려하지 않으면 업계의 위축을 초래할 수 있다고 주장했습니다. 또한, 자본시장법 개정안이 통과될 경우 뮤직카우, 펀블, 카사 등 신탁수익증권 발행사들이 더 많은 기회를 가지게 될 것으로 보이며, 이는 시장 경쟁력을 강화할 것입니다.

4. 해외 사례 비교

  • 4-1. 싱가포르의 STO 정책

  • 싱가포르는 STO(증권형 토큰 발행)를 법제화하여, 금융 혁신을 촉진하고 있습니다. 싱가포르 금융당국은 STO가 갖추어야 할 조건과 절차를 명시하였으며, 이를 통해 블록체인 기술에 기반한 자산 거래를 지원하고 있습니다. 싱가포르의 다양한 토큰 발행 사례는 한국 시장에도 귀감이 되는 부분입니다.

  • 4-2. 미국의 증권법과 STO

  • 미국은 증권법을 통해 STO 발행 시 기존 증권법 적용을 강조하고 있습니다. 미국 증권거래위원회(SEC)는 STO가 증권으로 간주될 수 있음을 명확히 하였으며, 따라서 SEC의 규제를 준수해야 합니다. 이러한 원칙은 다른 국가의 STO 시장에 미치는 영향을 고려할 때, 한국의 법제화 과정에서도 중요한 기준이 될 수 있습니다.

  • 4-3. 중동 국가들의 접근 방식

  • 중동 국가들은 STO를 법제화하여, 투자 유치와 금융 시장의 다양성을 추구하고 있습니다. 특히 아랍에미리트(UAE)에서는 STO와 관련된 명확한 규정을 마련하여, 외국 투자자 유치를 위해 규제 완화를 시도하고 있습니다. 이러한 노력은 한국의 STO 시장이 나아가야 할 방향을 제시합니다. 각국의 사례를 통해 한국은 더 나은 법적 환경을 마련할 수 있는 기반을 마련할 수 있습니다.

5. 전문가 의견 및 전망

  • 5-1. 전문가의 법제화 촉구

  • 전문가들은 한국의 토큰증권 시장 활성화를 위해 법제화가 필요하다는 강한 의견을 제시하고 있습니다. 특히 기존 신탁법이 열거주의에서 포괄주의로 전환될 필요성이 강조되고 있으며, 이를 통해 다양한 STO 상품이 시장에 출시될 수 있는 환경이 마련되길 기대하고 있습니다.

  • 5-2. 투자자 보호의 중요성

  • 토큰증권 시장의 발전을 위해서는 투자자 보호가 필수적입니다. 전문가들은 법제화가 이루어질 때, 투자자들이 안전하게 투자할 수 있는 체계가 구축될 것이라며, 이로 인해 시장의 신뢰성이 높아질 것이라고 말씀하고 있습니다.

  • 5-3. 미래의 STO 시장과 법제화의 관계

  • 미래의 STO 시장은 법제화와 밀접한 관계가 있습니다. 전문가들은 미국과 싱가포르와 같은 국가들의 사례를 통해 법제화가 이루어질 경우, 한국에서도 다양한 STO 상품이 출시되며 시장이 확장될 가능성이 있다고 언급하고 있습니다. 이러한 법적 틀의 마련이 한국 토큰증권 시장의 성장을 견인할 수 있을 것으로 분석되고 있습니다.

결론

  • 리포트는 한국 토큰증권(STO) 시장의 발전을 위한 법제화의 중요성을 강조하며, 신탁법의 '열거주의'에서 '포괄주의'로의 전환을 통해 더 많은 STO 상품 출시의 가능성을 높일 수 있다고 결론짓습니다. 이는 투자자들에게 다양한 선택권을 부여하고, 시장 성장과 경쟁력 강화로 이어질 것입니다. 싱가포르와 미국의 사례는 한국 법제화의 성장 가능성을 뒷받침하며, STO 시장 발전은 전통 금융과의 시너지 창출을 기대하게 합니다. 하지만 리포트는 이러한 법제화 노력에서 한계가 있을 수 있음을 언급하며, 지속적인 규제환경 개선과 정부의 적극적인 정책 지원이 필요하다고 제언합니다. 미래의 STO 시장은 포괄적인 법적 지원을 통해 더욱 확장될 것이며, 이를 통해 투자자 보호와 시장 신뢰성을 높일 수 있을 것입니다. 클레멘스 킁의 관점을 통해 법적 방향성을 확인하며, 이번 연구의 결과가 법적 개혁에 실질적으로 적용될 수 있기를 기대합니다.

용어집

  • STO [전문용어]: STO는 Security Token Offering의 약자로, 블록체인 기술을 활용하여 증권형 토큰을 발행하는 과정을 의미합니다. 이는 기존의 주식이나 채권 등 전통적인 자산을 디지털화하여 투자자에게 제공하는 새로운 형태의 자산으로, 법적 규제가 필요합니다.
  • 신탁법 [법률]: 신탁법은 자산의 신탁을 규율하는 법률로, 현재 한국에서는 부동산, 항공기, 선박, 지적재산권 외에는 신탁이 불가능합니다. 이러한 법적 제약 때문에 다양한 자산을 기반으로 한 토큰증권 시장이 발전하기 어려운 상태입니다.
  • 포괄주의 [법적 개념]: 포괄주의는 법률 체계에서 금지 사항을 명시하고 나머지 사항은 자유롭게 허용하는 체제를 의미합니다. 이는 신탁법의 개정을 통해 토큰증권 시장의 발전을 촉진할 수 있는 방향으로 제안되고 있습니다.
  • 클레멘스 킁 [인물]: 클레멘스 킁은 싱가포르통화청(MAS)의 전 부국장으로, 토큰증권 시장에 대한 규제와 정책에 대한 전문 지식을 가진 인물입니다. 그의 의견은 STO의 글로벌 정책 방향에 큰 영향을 미치고 있습니다.

출처 문서