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더본코리아: 백종원의 프랜차이즈 기업과 상장 준비 상세 분석

일일 보고서 2024년 09월 23일
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목차

  1. 요약
  2. 더본코리아의 상장 준비 상황
  3. 더본코리아의 주요 브랜드 및 매출 성과
  4. R&D 역량과 백종원 대표 의존도
  5. 연돈볼카츠 및 공정거래위원회 조사
  6. 상장 후 전략 및 향후 전망
  7. 결론

1. 요약

  • 이 리포트는 백종원 대표가 이끄는 더본코리아의 상장 준비와 주요 사업 성과를 상세히 분석합니다. 더본코리아의 핵심 브랜드인 빽다방과 홍콩반점의 성장세를 중심으로, 연돈볼카츠와의 분쟁 및 공정거래위원회의 조사 상황도 다룹니다. 또한, 상장을 위한 R&D 강화와 백종원 대표 의존도를 줄이기 위한 다양한 전략을 소개하며, 장기적인 성장 목표를 설정하는 과정도 설명합니다. 더본코리아는 상장을 통해 새로운 자금을 확보하고 이를 통해 경쟁력을 높이기 위한 여러 방안을 모색하고 있습니다.

2. 더본코리아의 상장 준비 상황

  • 2-1. 코스피 상장 목표

  • 더본코리아는 2024년 11월 기업가치 약 4000억 원을 목표로 코스피 상장을 추진하고 있습니다. 회사의 매출 다각화와 함께 외식 프랜차이즈 사업에서의 성장을 바탕으로 상장 예비 심사를 통과하였습니다. 이전에 연돈볼카츠와의 가맹점주 분쟁이 상장에 위협이 될 것으로 예상되었으나, 회사의 소명과 백종원 대표의 적극적인 대응 덕분에 예비 심사를 무사히 통과하였습니다.

  • 2-2. 공모가 희망 밴드

  • 더본코리아의 공모가 희망 밴드는 구체적으로 발표되지 않았습니다. 그러나, 시장 전문가들은 상장 시 회사의 목표 기업가치에 맞추어 적정한 공모가가 설정될 것으로 예상하고 있습니다.

  • 2-3. 목표 기업가치

  • 더본코리아의 목표 기업가치는 약 4000억 원으로, 이는 지난해 순이익을 바탕으로 주가수익비율(PER) 약 19배를 적용한 수치입니다. 2024년 상반기 더본코리아의 전체 매출은 약 2113억 원이며, 이 중 빽다방이 789억 원으로 가장 큰 매출 비중(37.3%)을 차지하고 있습니다. 빽다방 점포수는 지속적으로 증가하고 있으며, 2020년 말 721곳에서 올 상반기 1594곳으로 확대되었습니다. 그러나 국내 저가 커피 시장의 경쟁이 심화되고 있다는 점은 우려사항으로 지적되고 있습니다.

3. 더본코리아의 주요 브랜드 및 매출 성과

  • 3-1. 빽다방의 매출 성과

  • 더본코리아의 주요 브랜드인 빽다방은 올 상반기 매출이 789억 원으로, 전체 매출인 2113억 원의 37.3%를 차지하고 있습니다. 이는 더본코리아가 운영하는 25개 외식 브랜드 중에서 가장 높은 매출 비중입니다. 빽다방은 점포 수가 2020년 말 721곳에서 올 상반기 말 1594곳으로 증가하여 두 배 이상 늘어났습니다. 매년 200~300곳씩 점포가 생겨나며 가파른 성장을 보이고 있습니다.

  • 3-2. 홍콩반점의 매출 및 개선 활동

  • 홍콩반점의 매출 비중은 올 상반기 12.72%로 나타났습니다. 매출액은 269억 원으로, 점포 수는 2020년 말 236곳에서 올 상반기 288곳으로 증가하였습니다. 그러나 홍콩반점은 품질 저하 논란에 직면해 있으며, 백종원 대표가 유튜브를 통해 가맹점 현황을 점검하며 개선 의지를 보이고 있습니다.

  • 3-3. 다른 브랜드 성과

  • 더본코리아의 다른 브랜드들 중에서 롤링파스타의 매출 비중은 5.79%, 역전우동은 5.38%, 빽보이피자는 5.3%를 차지하고 있습니다. 특히, 빽다방의 성장은 정체된 타 브랜드와는 달리 두드러진 결과를 나타내고 있습니다. 또한, 최근 연돈볼카츠와 관련된 가맹점주와의 갈등 상황이 발생하였으나, 해당 브랜드의 구체적인 매출 비중은 명확히 집계되지 않았습니다.

4. R&D 역량과 백종원 대표 의존도

  • 4-1. R&D 투자 비율 및 활동

  • 더본코리아의 연구개발(R&D) 역량은 상장을 준비하며 핵심 경쟁력으로 여겨지고 있으나, 실제 투자 비율은 주요 비교 기업 중 가장 낮은 수준인 것으로 나타났습니다. 2022년 더본코리아의 경상 R&D비는 110만원에 불과하여 신세계푸드(5억9512만원), 대상(412억1800만원), 풀무원(42억8271만원), 교촌에프앤비(8497만원), 앤하우스(5884만원)와 비교할 때 현저히 낮습니다. 매출 대비 경상 R&D비 비율도 0.0003%로, 기타 기업들(0.02~1.0%)과 큰 차이를 보입니다. 이러한 낮은 투자 수준은 R&D 역량의 체계화 및 개선을 위한 자원 배분이 미흡하다는 것을 의미하며, 장기적으로 더본코리아의 외식 시장에서의 경쟁력 약화 우려를 낳고 있습니다. 더본코리아는 R&D를 통해 새로운 메뉴를 개발하고 있으며, 2024년 8월까지 293종의 메뉴를 개발했다고 발표했습니다.

  • 4-2. 백종원 대표 의존도 감소 전략

  • 더본코리아는 백종원 대표에 대한 의존도를 낮추기 위한 전략을 적극적으로 추진하고 있습니다. 금융/증권 기사에 따르면, 백 대표의 영향력은 회사의 브랜드 이미지와 매출에 긍정적인 영향을 미치지만, 그의 부재 시 브랜드 가치가 감소할 수 있다는 우려가 있습니다. 최근 더본코리아는 R&D 역량을 강화하고, 백 대표의 노하우를 체계화하여 의존도를 낮추기 위해 노력하고 있습니다. 또한, 더본코리아는 백 대표의 인지도가 기업에 긍정적 영향을 미치는 반면, 점진적으로 그의 개인적 영향력을 감소시킬 필요성을 인식하고 있습니다. 업계 관계자들은 새로운 브랜드를 론칭할 때 백 대표 이미지가 강하게 인식되고 있어, 이는 더욱 신선한 경험이 필요하다는 점에서 전략적 도전 과제임을 강조하였습니다. 더본코리아는 메뉴 개발과 브랜드 마케팅 확대를 통해 이를 해결하고자 합니다.

5. 연돈볼카츠 및 공정거래위원회 조사

  • 5-1. 연돈볼카츠와의 분쟁

  • 연돈볼카츠는 더본코리아의 프랜차이즈 브랜드 중 하나로, 최근 일부 점주들과 갈등이 발생하였습니다. 2023년 12월, 연돈볼카츠 점주들로 구성된 협의회는 더본코리아가 제공한 예상 매출액, 예상 수익률, 원가율에 대한 허위 또는 과장된 정보를 주장하며 경기도청에 분쟁 조정을 요청하였습니다. 가맹점주협의회는 더본코리아와의 협의가 이루어지지 않았으며, 이로 인해 해당 분쟁은 2023년 7월 공정거래위원회의 조사 및 심의 단계로 넘어갔습니다.

  • 5-2. 공정거래위원회 조사 상황

  • 공정거래위원회는 연돈볼카츠 점주와 더본코리아 관계자를 불러 가맹점 개설 상담 당시의 상황에 대해 대질신문을 진행한 바 있습니다. 이 조사는 최소 6개월에서 최대 18개월이 소요될 것으로 예상됩니다. 더본코리아의 가맹사업 매출 비중은 2023년 상반기 기준으로 85%에 달하는데, 이는 기업의 재무적 기반에 중대한 영향을 미칠 수 있습니다.

  • 5-3. 분쟁 해결 및 지원 방안

  • 더본코리아는 연돈볼카츠 점주들의 경영 지원을 위해 새로운 메뉴인 '뚜열치'(뚜껑열린치킨 도시락)를 출시하였습니다. 이 메뉴 출시 이후 매출이 124% 증가하였으며, 이를 위해 할인 행사도 진행하였습니다. 백종원 대표는 연돈볼카츠 매장을 직접 방문하여 신메뉴를 홍보하고 있으며, 영상 콘텐츠를 통해 소비자와 소통하고 있습니다. 그러나, 연돈볼카츠의 운영 상황은 여전히 복잡하며, 일부 가맹점의 매출 증가에도 불구하고 공정거래위원회 조사 결과에 따라 추가적인 조치가 요구될 수 있습니다.

6. 상장 후 전략 및 향후 전망

  • 6-1. 신규 브랜드 개발 및 M&A

  • 더본코리아는 상장을 위해 제출한 증권신고서에 따라 전체 공모 예정 주식 수는 300만주이며, 공모가 희망 범위는 2만3000원에서 2만8000원으로 설정하였습니다. 공모자금은 약 690억에서 840억원이 될 것으로 예상되며, 이 자금의 대부분이 기존 브랜드 강화 및 신규 브랜드 개발에 사용될 계획입니다. 특히 도소매 전문 식품기업을 인수하기 위한 자금으로 600억원이 우선 편성될 예정입니다.

  • 6-2. 장기적 성장 계획

  • 더본코리아의 상장 목표는 11월이며, 이는 금융위원회에 제출된 증권신고서와 관련된 절차를 통해 확립되었습니다. 최근 6년간 평균 연매출 성장률은 17%에 달하며, 2023년에는 전년 대비 45.5% 증가한 4107억원의 매출을 기록하였습니다. 그러나 두 주요 브랜드인 '빽다방'과 '홍콩반점'의 매출 의존도를 낮추기 위한 장기적인 전략이 필요합니다.

  • 6-3. 주주 친화 정책

  • 더본코리아는 공모자금을 주주 친화적인 배당 정책에 맞춰 운영할 계획을 갖고 있습니다. 일반주주에게는 2023년 주당 배당금 300원을 시작으로 2025년에는 500원, 2026년에는 700원으로 인상할 예정입니다. 대주주에게 지급되는 배당금은 일반주주보다 적게 책정되어 있으며, 최대주주인 백종원 대표는 보유 주식에 대해 자발적으로 2년 6개월의 보호예수를 설정하였습니다.

7. 결론

  • 더본코리아는 백종원 대표의 리더십 아래 빽다방과 홍콩반점 등의 브랜드를 성공적으로 운영하면서 외식 프랜차이즈 시장에서 탄탄한 성장을 이루어 왔습니다. 상장을 통해 얻는 자금은 R&D 강화를 비롯해 신규 브랜드 개발 및 M&A에 사용되어 기업의 장기적인 성장을 도모할 것입니다. 연돈볼카츠와의 분쟁은 공정거래위원회의 조사로 이어져 해결해야 할 과제지만, 백종원 대표의 적극적인 대응과 새로운 메뉴 개발 등으로 긍정적인 전환점을 마련하고 있습니다. 앞으로 더본코리아는 상장을 통해 얻은 자원을 바탕으로 브랜드 독립성과 R&D 역량을 강화하여 외식 프랜차이즈 시장에서 더 높은 위치를 차지할 것입니다.

8. 용어집

  • 8-1. 백종원 [인물]

  • 더본코리아의 대표이사로, 회사의 성장을 이끌면서 여러 브랜드의 인지도를 높였습니다. 그의 전략적 방침과 방송 활동은 회사의 중요한 마케팅 요소로 작용하고 있습니다.

  • 8-2. 더본코리아 [회사]

  • 백종원이 이끄는 외식 프랜차이즈 기업으로, 빽다방, 홍콩반점 등 25개의 브랜드를 운영하고 있습니다. 이번 상장을 통해 기업의 가치를 높이고, 장기적인 성장 전략을 마련하고자 합니다.

  • 8-3. 빽다방 [브랜드]

  • 더본코리아의 주요 커피 프랜차이즈 브랜드로, 저가 커피 시장에서 큰 인기를 끌고 있습니다. 전체 매출의 상당 부분을 차지하고 있으며, 지속적으로 점포를 확장하고 있습니다.

  • 8-4. 연돈볼카츠 [브랜드]

  • 더본코리아의 외식 브랜드 중 하나로, 최근 분쟁과 공정거래위원회의 조사를 겪고 있습니다. 그러나, 지원과 개선 활동을 통해 매출이 증가하고 있습니다.

9. 출처 문서