1980년대 이후 한국과 미국 주식시장의 시가총액 비교 분석

1. 요약

• 이 리포트는 1980년대부터 현재까지 한국과 미국 주식시장의 시가총액 변화를 분석하고, 두 시장의 주요 기업별 시가총액을 비교합니다. 이를 통해 한국 주식시장의 규모와 성장세, 그리고 미국 주식시장의 주요 특징을 구체적으로 파악할 수 있습니다. 한국 주식시장은 코스피와 코스닥 지수로 대표되며, 미국의 경우 애플과 마이크로소프트 등 글로벌 대기업들이 주도하는 나스닥 지수를 중심으로 성장해왔습니다. 현재 한국 주식시장은 2,328.2조원의 시가총액을 기록하고 있으며, 미국 주식시장은 애플 하나만으로도 3,810.8조원의 시가총액을 보유하며 압도적인 모습을 보입니다. 주요 기업들과의 비교를 통해 두 시장의 구조와 성장 요인을 분석하며, 인플레이션 등의 경제 환경 변화가 주식시장에 미친 영향을 검토합니다.

2. 한국과 미국 주식시장의 시가총액 추이

• 2-1. 각 국의 주식시장 초기 시가총액 비교

• 1980년대에 한국의 주식시장은 코스피와 코스닥으로 구성되어 있으며, 초기 시가총액은 약 2,328조원이었습니다. 반면, 미국 주식시장은 다양한 대형 기업들이 존재하였으며, 애플과 마이크로소프트와 같은 대기업들은 당시 시가총액이 상당히 높았습니다. 1980년대 초반 애플의 시가총액은 상대적으로 낮았으나, 이후 급격하게 성장하게 되었고 당시 한국 주식시장보다 훨씬 높은 가치를 기록하였습니다.

• 2-2. 1980년대 이후 시가총액의 성장 추이

• 1980년대 이후 한국 주식시장은 꾸준한 성장세를 보여주었고, 특히 코스피 지수와 코스닥 지수의 성장이 두드러졌습니다. 2023년 11월 28일 기준으로 한국 주식시장의 전체 시가총액은 약 2,328.2조원에 달합니다. 반면, 미국 주식시장은 애플의 시가총액이 무려 3,810.8조원에 달하고, 마이크로소프트는 3,660.2조원, 알파벳은 2,217.5조원으로 각각 유의미한 차이를 보이고 있습니다. 이러한 수치는 미국 주식시장이 한국 주식시장에 비해 상대적으로 매우 큰 규모를 형성하고 있음을 나타냅니다.

• 2-3. 최근 시가총액 현황

• 현재 한국 주식시장은 기술주와 같은 주요 산업들이 포함되어 있으며, 시가총액 성장의 주요 원동력이 되고 있습니다. 그러나 미국 주식시장은 애플, 마이크로소프트 등 고평가된 기업들이 지배하고 있어 전체 시장 규모에서 더욱 두드러진 모습을 보이고 있습니다. 이러한 차이는 한국의 주식시장이 애플이나 마이크로소프트와 같은 개별 기업의 시가총액에 비해 상대적으로 낮은 수준에 머물러 있는 점을 보여줍니다.

3. 주요 기업별 시가총액 비교

• 3-1. 1980년대 주요 기업 시가총액 비교

• 1980년대 한국과 미국의 주식시장에서 주요 기업들의 시가총액은 매우 다르며, 미국 기업들이 상대적으로 더 높은 시가총액을 기록하였습니다. 당시 한국의 주식시장은 1980년대 초반 기준으로 상대적으로 작은 규모였으나, 몇몇 대기업이 시장에 존재하였습니다. 하지만, 미국의 경우 세계적인 대기업들이 많아 시가총액이 훨씬 더 컸습니다.

• 3-2. 2020년대 주요 기업 시가총액 비교

• 2020년대에 접어들면서 한국 주식시장의 전체 시가총액은 약 2,328.2조원으로 성장하였습니다. 반면, 미국의 애플과 마이크로소프트 시가총액은 각각 3,810.8조원, 3,660.2조원에 달하여, 단일 기업의 시가총액이 한국 전체 주식시장의 시가총액을 초과하였습니다. 이러한 괴리는 두 나라의 경제 규모와 지속적인 기업 성장의 차이에서 비롯되었습니다.

• 3-3. 기업별 시가총액 변동 요인

• 한국 주식시장에서 주요 대기업들의 시가총액 변동은 기업의 성과와 시장 상황에 따라 달라졌습니다. 미국의 애플과 마이크로소프트와 같은 기업들은 높은 수익성을 기반으로 시가총액을 급격히 상승시켰습니다. 예를 들어, 애플의 경우 최근 4개 분기 동안 연간 영업이익이 약 1,143억 달러(147.1조원)에 달하는 기준이 있었습니다. 이러한 높은 수익성과 강력한 브랜드 가치가 주가 상승으로 이어지며 시가총액 증가에 기여하였습니다.

4. 시장 성장의 주요 요인 분석

• 4-1. 기술 발전과 시장 성장

• 한국 주식시장은 기술주의 비중이 높은 나스닥 지수와 유사한 성향을 보입니다. 예를 들어, 코스피 지수는 S&P500보다 나스닥 지수와 비슷한 움직임을 나타내며, 이는 기술 발전이 시장 성장에 기여하고 있음을 시사합니다.

• 4-2. 산업 구조와 시장 성장

• 지난 36년 동안, 나스닥 100지수에 투자한 포트폴리오 B는 연평균 13.41%의 성장을 기록하며, S&P500이나 코스피에 투자한 것보다 더 우수한 성과를 나타내었습니다. 이는 기술 산업의 변화가 한국 주식시장에도 영향을 미쳤음을 보여줍니다.

• 4-3. 경제 환경 및 정책 변화

• 자산배분 관점에서 보면, 한국 주식시장 추종 자산의 선택이 특별한 장점을 제공하지 않는다는 점에서, 선진국 시장인 미국 주식시장에 투자하는 것이 변동성과 수익률 모두에서 더 유리하다는 사실이 확인되었습니다. 이에 따라 한국과 미국 경제 환경의 차이도 시장 성장에 중요한 요소로 작용한다고 할 수 있습니다.

5. 액티브펀드와 주식시장의 특성

• 5-1. 액티브펀드의 운영

• 액티브펀드는 시장의 평균 수익률을 초과하기 위해 전매매를 통해 수익을 추구하는 투자 방식을 채택합니다. 펀드의 저평가는 Investing measure를 기준으로 평가하며, 이는 A-Score를 통해 계산된 펀드 수준의 저평가 정도를 나타냅니다. 이 과정에서 펀드는 매달 5분위 그룹으로 나뉘어 평균 특성에 대한 계산이 이루어지며, 이 기간 동안의 평균값이 구해집니다. 연구에 따르면, 2001년 7월부터 2017년 12월까지의 데이터가 사용되었습니다.

• 5-2. 액티브펀드의 성과

• 액티브펀드의 성과에 대한 분석 결과는 다음과 같습니다. Investing Measure는 5개 분기로 나뉘어 각 분기의 시가총액, 관련 비용(expenses), 교체매매(turnover), 나이(age), 현금흐름(flow), 보유 주식 수(# of stocks), 시장베타(market beta), 현금 보유현황(cash holding), 추적오차(TE), 결정계수(R2) 등의 지표로 평가하였습니다. 예를 들어, Q1에서 Q5에 이르는 Investing Measure는 각각 3.75, 4.11, 4.27, 4.44, 5.02로 나타났으며, 순자산액(TNA)은 Q1에서 11.00 백억원, Q5에서 12.02 백억원으로 증가하였습니다. 각각의 비용 및 교체매매 비율도 분기별로 제시되었습니다.

• 5-3. 주식시장 이상현상과의 관계

• 주식시장에서 발생하는 이상현상은 액티브펀드의 수익성과 밀접한 연관이 있습니다. 전이 행렬을 통해 저평가된 포트폴리오를 보유하는 Q5 그룹과 고평가된 포트폴리오를 보유하는 Q1 그룹 간 전이 확률을 계산하였습니다. 예를 들어, Q5 그룹의 경우 연도 t + 1에서 0.05, 0.08, 0.08, 0.19, 0.60의 전이 확률을 보였으며, 이는 저평가 포트폴리오의 지속성을 보여줍니다.

6. 인플레이션이 주식시장에 미친 영향

• 6-1. 1980년대 인플레이션과 주식시장

• 1980년대 초반, 인플레이션이 급등하면서 주식시장에 부정적인 영향을 미쳤습니다. 특히, 주가는 실질가치 기준으로 70% 하락하였으며, 배당금을 감안하면 약 40%의 하락폭을 기록하였습니다. 이 시기 S&P 500 시가총액은 국내총생산 대비 비율로 보았을 때, 1960년대의 110%에서 1980년대 초반에는 약 30%로 감소하였습니다. 이러한 현상은 미국 생산량의 달러 가치가 주식시장의 달러 가치보다 훨씬 빠르게 증가한 결과로 해석될 수 있습니다.

• 6-2. 최근 인플레이션 추이

• 최근 몇 년간 미국의 인플레이션은 1994년 이후 미미한 수준으로 유지되었으나, 최근의 경제 상황에서는 인플레이션이 다시 시작될 가능성이 제기되고 있습니다. 이는 과거 인플레이션이 주식시장과 채권시장에서 발생했던 변화와 유사한 양상을 띨 수 있습니다.

• 6-3. 인플레이션이 주식시장에 미치는 영향 분석

• 인플레이션 상승 시, 채권수익률이 상승하면 주식 시장의 밸류에이션 수준이 급등하게 되는 경향이 있습니다. 그리고 인플레이션이 지속적으로 상승할 경우, 주식과 채권은 양의 상관관계를 나타내게 되며, 이는 포트폴리오 내에서 분산투자의 효과를 감소시킬 수 있습니다. 이미 이러한 경향은 1965년부터 1980년 동안의 데이터를 통해 증명되었습니다. 당시 인플레이션 상승과 함께 주가는 실질 가치로 큰 폭으로 하락하였습니다.

7. 결론

• 본 리포트는 1980년대 이후 한국과 미국 주식시장의 시가총액 및 주요 기업의 시가총액을 비교 분석하였습니다. 한국 주식시장은 꾸준한 성장을 보여왔지만, 미국 주식시장의 성장은 상대적으로 더 빠르고 그 규모도 거대합니다. 애플과 같은 기업 하나의 시가총액이 한국 전체 주식시장의 시가총액을 초과하는 점은 미국 경제와 산업의 큰 강점을 잘 보여줍니다. 한편, 한국의 삼성전자는 국내 시장에서 주요 역할을 하며 성장하였지만, 글로벌 시장에서의 존재감은 미국의 선두 IT 기업들에 비해 낮습니다. 리포트의 제한점으로는 데이터의 제약과 경제 환경 변화에 따른 변수를 충분히 고려하지 못한 점이 있습니다. 향후 연구에서는 나스닥과 코스피 지수의 장기적인 추이와 더 다양한 데이터를 활용한 심층 분석이 필요합니다. 또한, 인플레이션이 주식시장에 미치는 영향에 대한 추가 연구를 통해 보다 포괄적인 투자전략 수립에 기여할 수 있을 것입니다.

8. 용어집

• 8-1. 애플(Apple) [회사]

• 애플은 세계에서 가장 큰 시가총액을 가진 기업으로, 미국 주식시장에서 중요한 역할을 하고 있습니다. 한국 전체 주식시장의 시가총액보다도 큰 규모를 자랑하며 주식시장 분석에서 중요한 비교 대상입니다.

• 8-2. 삼성전자 [회사]

• 삼성전자는 한국 주식시장을 대표하는 기업으로, 시가총액 면에서 한국에서 가장 큰 기업 중 하나입니다. 미국의 주요 IT기업들과 비교할 때 그 규모와 성장 가능성이 주목받고 있습니다.

• 8-3. 코스피(KOSPI) [지수]

• 코스피는 한국의 주식시장을 대표하는 지수로, 한국 주식시장의 성장과 변동을 대표하는 지표로 사용됩니다.

• 8-4. 나스닥(NASDAQ) [지수]

• 나스닥은 미국의 주요 주가지수 중 하나로, 특히 기술주 중심의 지수입니다. 한국의 코스피와 비교되는 주요 지수로, 글로벌 주식시장에서 큰 영향력을 가지고 있습니다.

9. 출처 문서

• 한국 주식시장 전체보다 애플이 더 비싼 게 말이 돼?https://m.kbam.co.kr/board/view/283?srchTxt=&srchSel=&ctgry=02
• 액티브펀드의 성과와 주식시장의 이상현상*https://www.e-kjfs.org/journal/view.php?viewtype=pubreader&number=883
• 치과신문https://www.dentalnews.or.kr/mobile/article.html?no=30419
• 인플레이션이 투자자에게 미치는 영향 - CME 그룹 - CME Grouphttps://www.cmegroup.com/ko/education/featured-reports/what-higher-inflation-might-really-mean-for-investors.html