에스피지(SPG)의 투자 가치 분석: 현재 재무상태, 제품 및 시장, 투자 의견

1. 도입부

• 이 보고서는 에스피지의 재무상태, 제품 및 시장 위치, 장기적인 성장 가능성, 그리고 투자 의견에 대해 분석합니다. 에스피지의 주요 제품인 감속기와 모터에 대한 수요와 성장 전망을 종합적으로 평가합니다.

2. 재무 성과 분석

• 2-1. 2024년 2분기 매출 및 영업이익 추이

• 2024년 2분기 에스피지의 매출은 전년 동기 대비 16.4% 증가하여 1001억원을 기록하였으며, 영업이익 역시 43.4% 증가하여 52억원을 달성하였습니다. 이러한 성장은 ‘기어드 모터’ 사업의 비중을 증가시키며 이익률 개선에 기여하고 있습니다.

• 2-2. 2023년 연간 매출 분석

• 2023년 에스피지의 총 매출액은 3548억원으로, 이중 수출이 2480억원을 차지하였습니다. 이 회사는 2016년 인수합병 이후 매출이 지속적으로 증가하여 2017년 2900억원을 기록하였고, 최근 실적은 향상되고 있습니다.

• 이 표는 에스피지의 연도별 총 매출액 및 수출액을 요약합니다.

• 2-3. 재무 건전성 및 장기 성장 가능성

• 에스피지가 2024년 매출 3825억원, 영업이익 226억원, 당기순이익 223억원 전망을 가지고 있는 가운데, 견고한 재무성과와 함께 글로벌 시장에서의 성장 가능성 또한 높습니다.

3. 제품 포트폴리오 및 기술력

• 3-1. H형 및 SH형 감속기의 기술적 우위와 주요 특징

• 에스피지는 H형 및 SH형 감속기를 개발하여 산업 및 로봇 시장에서의 경쟁력을 확보하고 있습니다. 에스피지는 유성 및 SH, SR 정밀감속기 모두 개발 및 양산이 가능한 유일의 전문 부품 기업으로, 로봇 관절에 사용되는 정밀감속기의 국산화에 성공하였습니다. 특히 SH시리즈는 다수의 로봇 제작업체에 납품되고 있으며, SR시리즈는 미주 시장 완성품 제작업체의 테스트를 성공적으로 완료하여 대량 공급의 길을 열었습니다.

• 이 표는 에스피지의 감속기 및 기어드 모터의 모델명과 각 제품의 기술적 특징 및 응용 분야를 요약합니다.

• 3-2. 신흥 시장에서의 제품 수요

• 로봇 시장의 확대와 함께 로봇용 정밀감속기에 대한 수요가 증가하고 있으며, 연간 수 천 개에 이르는 신규 수요 및 약 4-5만 개에 달하는 교체 시장에서 수입 대체 수요 또한 높아지고 있습니다. 에스피지는 삼성전자 보행 보조로봇인 봇핏에 공급하는 구동형 액추에이터와 협동 로봇, 휴머노이드 등에 적용되는 정밀감속기의 공급이 지속적으로 확대되고 있습니다. 특히, 교체 시장의 매출은 연내 가시화될 것으로 기대되고 있습니다.

• 3-3. 특수감속기 및 기어드 모터의 도입 효과

• 에스피지는 산업용 기어드 모터와 가전용 모터 감속기 분야에서도 사업 영역을 확대하고 있으며, 이는 수익성이 높은 산업용 기어드 모터 판매 증가에 기여하고 있습니다. 최근 도장라인 이송장치의 국산화에도 성공하였으며, 해외 시장인 미주, 유럽, 중국 및 동남아시아 등에서 적극적인 영업을 통해 경쟁력을 강화하고 있습니다.

4. 시장 위치와 경쟁력

• 4-1. 글로벌 시장 점유율 및 주요 거래처 분석

• 에스피지는 일본의 하모닉드라이브와 심포에서 전량 수입해 오던 로봇 관절용 정밀 감속기를 국산화하여 주목받고 있으며, SH형 및 SR형 감속기를 주요 제품으로 삼고 있습니다. ㈜에스피지의 매출의 약 65~70%가 수출에 의존하고 있는 만큼, 글로벌 시장에서의 점유율 확대는 필수적입니다.

• 이 표는 에스피지의 주요 제품에 대한 시장 점유율 및 거래처를 요약합니다.

• 4-2. 현재 경쟁 상황 및 시장 점유율

• 에스피지는 국내 시장에서 소규모지만 성장 기회를 찾아가고 있으며, 기존의 외산 브랜드와의 경쟁 속에서도 가격 및 품질의 기술적 경쟁력으로 시장 상황을 개선하고 있습니다. 2020년에는 국내 시장 점유율 확대를 위해 다양한 신규 제품군을 개발하기도 하였습니다.

• 4-3. 주요 지역 시장(미국, 동남아시아, 중국)에서의 성장 전략

• 에스피지는 향후 2025년까지 SH형 감속기와 SR형 감속기의 생산 목표를 각각 20만 대 및 8만 대로 설정하고 설비에 대한 투자를 진행 중입니다. 이러한 생산 목표는 미국 및 중국과 같은 해외 시장 진출에 기반하며, 동남아시아에도 의도적으로 시장을 확장할 계획입니다.

5. 투자 의견 및 가격 평가

• 5-1. 흥국증권의 투자 의견 및 목표 주가

• 흥국증권은 에스피지(058610)에 대해 투자의견 'BUY'를 유지하며 목표주가를 38,000원으로 설정했습니다. 이 목표가는 최근 1년간 여러 차례 조정되었고, 2023년 9월 11일의 목표가 48,150원에서 하향 조정된 것입니다.

• 5-2. 최근 3개월 동안의 주가 추이

• 최근 3개월 동안 에스피지의 주가는 목표가 38,000원 대비 여전히 상승 여력이 있으며, 전일 종가 기준으로 보면 목표가 대비 51.7%의 추가 상승 여력이 있습니다.

• 이 표는 최근 3개월 간 에스피지의 주가 추이를 보여주며, 매달의 주가 변동률을 식별할 수 있습니다.

• 5-3. 목표 주가 대비 현재 주가 및 투자 잠재력

• 현재 에스피지의 주가는 목표 주가 대비 상당한 상승 여력이 남아 있으며, 이는 에스피지의 제품 수요가 증가하는 추세와 함께 하반기 매출 상승이 기대되는 점에서 긍정적인 신호로 해석됩니다.

6. 결론

• 에스피지는 견고한 재무성과와 강력한 제품 포트폴리오를 보유하고 있으며, 글로벌 시장에서의 성장 가능성이 높습니다. 따라서 장기적인 투자의 관점에서 매우 유망한 선택지로 평가되며, 외부 리스크 요인에 대한 꾸준한 모니터링이 필요합니다.

7. 용어집

• 7-1. H형 감속기 [제품]

• 고정밀 감속기로서 다양한 산업용 로봇과 자동화 시스템에서 사용됩니다. 높은 동력 전달 효율성과 기계적 신뢰성으로 많은 고객들로부터 인기를 끌고 있습니다.

• 7-2. SH형 감속기 [제품]

• 산업 로봇과 협동 로봇 관절에 사용되는 고정밀 감속기로서, 높은 정밀성과 견고함으로 유명합니다. 전 세계 다수의 로봇 제조업체에 공급됩니다.

• 7-3. SR형 감속기 [제품]

• 산업용 로봇의 관절로 사용되는 감속기로, 미주 시장을 포함한 글로벌 시장에서의 성공적 테스트 완료 후 대량 공급 중입니다.

• 7-4. 기어드 모터 [제품]

• 정밀 제어용 모터로, 높은 내구성과 성능을 자랑합니다. 여러 산업용 장비와 가전 제품에 활용되며, 에스피지의 매출 성장에 중요한 역할을 합니다.

8. 출처 문서

• 에스피지(A058610) | Consensus | 기업정보 - Company Guidehttps://comp.fnguide.com/SVO2/asp/SVD_Consensus.asp?pGB=1&gicode=A058610&cID=&MenuYn=Y&ReportGB=&NewMenuID=108&stkGb=701
• 에스피지, '로봇용 정밀기계 부품 순항 중' 목표가 38,000원 - 흥국증권https://m.newspim.com/news/view/20240823000089
• 에스피지, 美 최대 공작기계업체에 특수감속기 공급https://www.newspim.com/news/view/20210813000157
• 로봇기업 신년 계획② ㈜에스피지(SPG)http://m.irobotnews.com/news/articleView.html?idxno=27503
• (주)에스피지, 대한민국 - 코머신 판매자 소개 및 제품 소개https://www.komachine.com/ko/companies/spg
• 로봇기업 신년 계획 ⑥㈜에스피지(SPG)http://m.irobotnews.com/news/articleView.html?idxno=24063