삼성중공업 주식투자 전망: 2023-2025

1. 도입부

• 이 보고서는 삼성중공업의 향후 3년 (2023-2025)에 걸친 주식투자 전망을 재무 성과, 시장 위치, 성장 가능성 및 위험 요인을 포함한 여러 측면에서 분석합니다. 삼성중공업의 실적 개선, 수주 성과, 시장 위치 등을 종합적으로 평가하여 투자자들이 보다 명확한 투자 결정을 내릴 수 있도록 도와드립니다.

2. 재무 성과 분석

• 2-1. 영업이익 및 매출 성과

• 삼성중공업은 2023년도 1분기 연결 기준으로 영업이익을 779억원으로 기록하며, 전년 동기 대비 297.4% 급증하였습니다. 이는 22개 분기 만에 흑자 전환한 작년 1분기보다 2.1%포인트 개선된 수치이며, 안정적 흑자 궤도에 진입하고 있다는 평가를 받고 있습니다. 특히 해양 부문의 매출이 크게 증가하고 있으며, 수주 실적 역시 지속적으로 개선되고 있습니다.

• 위 표는 삼성중공업의 영업이익과 매출액의 변화 추이를 보여줍니다.

• 2-2. 주요 재무 지표: PER, PBR

• 삼성중공업의 현재 주가수익배수(PER)는 7.7배로 5년 평균 PER인 12.1배보다 낮습니다. 주가순자산배수(PBR) 또한 1.49배로 5년 평균 PBR인 3배보다 낮은 상태입니다. 현재 삼성중공업은 조선업종 내 저PER주로 주목받고 있으며, 투자 매력도가 높습니다.

• 이 표는 삼성중공업의 주요 재무 지표를 요약합니다.

• 2-3. 결손금 및 배당 가능성

• 삼성중공업은 2조 원대의 결손금을 기록하고 있으나, 지난 1년간 영업이익이 흑자로 돌아서며 배당 재개 가능성이 언급되고 있습니다. 2014년 이후 배당을 중단해 온 상황이지만, 향후 배당 여력이 확보되는 시점에 주주환원을 재개하겠다는 계획이 밝혀졌습니다.

• 위 표는 삼성중공업의 결손금과 배당 가능성을 정리한 것입니다.

3. 시장 위치 및 경쟁력

• 3-1. LNG선 및 해양 플랜트 수주 현황

• 삼성중공업은 최근 수년간 안정적인 수익성을 바탕으로 LNG선 및 해양 플랜트 분야에서 견조한 모습을 보이고 있습니다. 지난해 6월, 영국 선급인 LR로부터 암모니아 연료전지 추진 암모니아 운반선(VLAC) 설계의 기본 인증을 획득하며, 이 분야에서도 기술력을 인정받았습니다. 또한, FLNG 수익성 개선이 예상되며, 모잠비크의 ENI Coral #2 FLNG 프로젝트와 미국 및 캐나다의 프로젝트 수주를 노리고 있습니다.

• 3-2. 암모니아 연료 추진 선박 및 친환경 기술

• 국제해사기구(IMO)의 환경규제 강화로 인해 암모니아와 같은 친환경 연료의 수요가 급증하고 있습니다. 삼성중공업은 이러한 시장의 요구에 맞춰 LNG 기술 고도화 및 이산화탄소 배출량을 줄이는 선형 최적화 기술을 개발하고 있으며, 이는 향후 수익성에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상됩니다.

• 3-3. 경쟁사 대비 시장 점유율 및 위치

• 하나증권의 분석에 따르면, 삼성중공업의 수주 잔고는 약 32.3조원에 달하며, 이는 지난해 연간 매출의 4배 수준입니다. 이러한 재무적 기반이 향후 선별적 수주 전략을 통한 안정적인 성장을 뒷받침하고 있습니다. 시장 점유율 면에서도 삼성중공업은 경쟁사들에 비해 유리한 입지를 차지하고 있으며, 이는 향후 매출 성장에도 긍정적인 요소로 작용할 것입니다.

4. 성장 가능성 분석

• 4-1. 수주 잔고 및 새로운 시장

• 삼성중공업은 현재 32.3조원의 수주 잔고를 보유하고 있으며, 이는 지난해 연간 매출의 4배 수준에 해당합니다. 이는 향후 안정적인 매출 기반을 제공하며, 특히 LNG 및 암모니아 수요의 증가로 새로운 시장 진입이 기대됩니다. 지표에 따르면 삼성중공업은 올 초부터 이러한 수주 증가세를 유지하고 있습니다.

• 이 표는 삼성중공업의 각 선박 유형별 수주 잔고를 요약하며, 각 선박의 수요 증가 요인을 설명합니다.

• 4-2. 고부가가치 선박 및 기술적 우위

• 삼성중공업은 암모니아 연료전지 추진 암모니아 운반선(VLAC) 설계에 대한 기본 인증을 획득하며 기술력을 인정받고 있습니다. 이러한 기술적 우위는 고부가가치 선박 시장에서 경쟁력 있는 위치를 강화하는 데 기여하고 있습니다. 예를 들어, FLNG의 수익성은 일반 선박보다 더 높은 것으로 평가받고 있습니다.

• 4-3. 글로벌 경제와 조선업 경기의 영향

• 하나증권의 분석에 따르면, 글로벌 경제와 조선업경기는 현재 전방 생태계가 우호적이라며, 특히 LNG와 암모니아의 수요 증가가 긍정적인 영향을 미치고 있습니다. 삼성중공업은 이러한 외부 환경을 고려해 안정적인 생산 계획을 지속할 방침입니다.

5. 위험 요소 및 외부 변수

• 5-1. 결손금 및 재무 건전성

• 삼성중공업은 현재 약 2조 원의 결손금을 보유하고 있으며, 이로 인해 재무 건전성에 대한 우려가 상존하고 있습니다. 2015년부터 지속된 대규모 손실로 인해 배당이 중단되었고, 자산 부채 비율을 개선하기 위한 노력이 필요하다는 지적이 있습니다. 2023년 회사는 영업이익에서 흑자를 기록하였으나 결손금 문제는 여전히 해결되지 않은 상태입니다.

• 이 표는 삼성중공업의 주요 재무 지표를 요약합니다.

• 5-2. 글로벌 경기 변동과 외부 리스크

• 삼성중공업은 해양 플랜트 및 LNG선 시장에서의 경기 변동에 직접적인 영향을 받는 산업 구조를 갖추고 있습니다. 특히, 글로벌 경제 상황, 원유값, 그리고 해운 경기의 변동성이 회사의 수익성에 미치는 영향이 크기 때문에 외부 리스크 관리가 중요합니다.

• 이 표는 삼성중공업에 영향을 미치는 주요 글로벌 변수들을 정리한 것입니다.

• 5-3. 대체 에너지 및 환경규제 변화

• 환경 규제 및 대체 에너지에 대한 수요 증가가 삼성중공업의 운영에 중요한 변수로 작용하고 있습니다. 특히, 암모니아 연료 추진 선박 및 FLNG 개발과 같은 신재생 에너지 시장에서의 참여는 향후 수익성에 긍정적인 영향을 줄 것으로 기대되지만, 빠르게 변화하는 시장 환경에 적시 대응할 필요가 있습니다.

• 이 표는 대체 에너지와 환경규제 변화에 대한 삼성중공업의 대응 전략을 요약합니다.

6. 결론

• 삼성중공업의 주식투자는 긍정적인 실적 개선과 강력한 수주 증가세를 기반으로 향후 몇 년간 유망한 투자 기회를 제공합니다. 그러나 결손금 문제 및 외부 경제 환경의 변동성 등 리스크 요인도 신중히 고려해야 합니다. 따라서 이러한 요소들을 종합적으로 평가하여 투자 결정을 내리는 것이 중요합니다.

7. 용어집

• 7-1. LNG선 [제품]

• 삼성중공업의 주요 수익원 중 하나로, 글로벌 LNG 수요 증가에 힘입어 지속적인 수주 성과를 나타내고 있습니다.

• 7-2. FLNG [제품]

• 부유식액화천연가스생산설비로, 삼성중공업의 고부가가치 제품 중 하나입니다. FLNG 수주가 매출 성장을 견인하고 있습니다.

• 7-3. 암모니아 연료 추진 선박 [제품]

• 친환경 선박으로, 삼성중공업이 기술적 선도 위치를 확보하고 있으며, 향후 수주 증가가 기대됩니다.

8. 출처 문서

• '결손금 2조' 삼성중공업, 실적 자신감에 '주주환원' 고심https://www.topdaily.kr/articles/97608
• 하나증권, "삼성중공업, 2Q 매출 인식 본격화...하반기 내실 다지는 기간 될 것"https://thevaluenews.co.kr/news/184532
• ‘8년 적자 늪’ 삼성중공업, 양질의 수주 힘입어 실적 환골탈태....매출 10조, 영업익 4600억 전망https://www.consumernews.co.kr/news/articleView.html?idxno=712161
• 아이투자https://itooza.com/view.php?ud=2012011114105519212
• 삼성중공업, '2Q24 Review: FLNG 저력은 이제부터 시작' 목표가 17,500원 - 한국투자증권https://m.newspim.com/news/view/20240726000279
• ‘LS일렉트릭, 투자의견 ‘매수→중립’ 하향…주가에 호황 충분히 반영됐다’https://www.etoday.co.kr/news/view/2384334
• 삼성중공업, 6.7조원 '잭팟' K-조선 슈퍼사이클 기대감에 신고가 경신https://www.widedaily.com/news/articleView.html?idxno=239860