2024년 원/달러 환율 변동 분석 및 전망

1. 요약

• 이 리포트는 2024년 원/달러 환율의 변동 요인을 분석하고 향후 전망을 제시합니다. 주요 경제적 요인으로는 미국 연준의 금리 정책, 글로벌 경제 회복, 그리고 지정학적 리스크가 있습니다. 미국 연준의 금리 인하와 달러 강세는 원/달러 환율 상승의 주요 원인으로 작용할 것으로 예상됩니다. 또한, 이란·이스라엘 갈등과 미·중 갈등 같은 지정학적 요인도 환율 변동에 크게 영향을 미칠 수 있습니다. 반면, 한국 경제의 기초체력 및 주요 수출품목 동향은 원화 가치에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 2024년 상반기와 하반기 예상 환율 범위도 각각 1300원, 1200원 수준으로 예상되며, 환율 변동성의 주요 요인들을 종합적으로 분석합니다.

2. 글로벌 경제 환경과 환율

• 2-1. 글로벌 경제 회복의 첫발

• 2024년 하반기 글로벌 경제는 금융 긴축 완화, 양호한 고용 여건, 제조업 및 교역 회복 등으로 인해 완만한 성장세를 보일 전망입니다. 선진국과 신흥국 모두 성장세가 개선될 것으로 예상됩니다. 하지만 주요국 통화정책의 향방, 지정학적 갈등과 글로벌 분절화, 주요국 선거로 인한 정치적 리스크는 신중하게 지켜봐야 합니다. (출처: 하나금융경영연구소, 2024-06-28)

• 2-2. 주요국 통화정책의 향방

• 미국 연준과 한국은행은 2024년 4분기에 각 1회 기준금리를 인하할 것으로 예상됩니다. 이러한 금리 인하 조치는 디스인플레이션 추세와 자국 환경에 맞춘 통화정책 다원화 흐름의 일환으로, 금융시장의 불확실성을 증대시킬 수 있습니다. 원/달러 환율도 주요국의 금리 인하와 달러화 강세 지속으로 인해 상승세를 보일 전망입니다. (출처: 하나금융경영연구소, 2024-06-28)

• 2-3. 글로벌 무역 및 지정학적 갈등

• 글로벌 경제 회복의 초기 단계에서 지정학적 갈등과 글로벌 분절화는 중요한 변수로 작용할 가능성이 큽니다. 예를 들어, 미국 대선 관련 불확실성이 점차 해소되는 가운데, 유럽중앙은행(ECB)의 9월 기준금리 추가 인하 전망은 달러 강세를 뒷받침하는 요인으로 작용하고 있습니다. 일본 정치권의 기준금리 인상 압박에 엔화가 강세를 보이고 있지만, 원/달러 환율에는 큰 영향을 미치지 못하고 있습니다. (출처: [헬로티 HelloT], 2024-06-24)

3. 한국 경제 상황

• 3-1. 한국 경제의 기초체력

• 해성디에스는 높은 원/달러 환율로 인해 원화 환산 시의 혼합평균판매단가(Blended ASP)가 직전 분기와 유사한 수준일 것으로 예상됩니다. 해성디에스는 2023년 1분기 이후 매출액 전년 동기 대비 역성장이 이어졌지만, 두 자릿수 영업이익률을 유지하며 견조한 이익체력을 입증했습니다. 2024년 실적으로는 매출액 6690억원(전년 대비 +0.48%)과 영업이익 1050억원(전년 대비 +2.43%)이 추정됩니다. 이는 높은 원/달러 환율로 인한 수출 비중 확대 덕분입니다.

• 3-2. 주요 수출품목 동향

• 해성디에스의 전장용 리드프레임 수주가 증가하면서 실적 회복세를 보이고 있습니다. 2024년 3분기 매출액은 1717억원(전년 동기 대비 +10.4%, 직전 분기 대비 +13.8%), 4분기 매출액은 1920억원(전년 동기 대비 +32.3%, 직전 분기 대비 +11.8%)으로 하반기 본격적인 실적 회복이 기대됩니다. 특히 차량용 리드프레임의 수주 및 매출이 확대되는 트렌드가 지속되고 있습니다.

• 3-3. 국내 내수 시장

• 국내 내수 시장은 여전히 약세를 보이고 있지만, 수출 비중이 높은 기업들은 높은 원/달러 환율로 인해 일정 부분 실적 회복을 기대할 수 있습니다. 예를 들어, 해성디에스는 높은 원/달러 환율로 인한 원화 평균판매단가(ASP) 상승으로 분기별 실적 회복세를 전망하고 있습니다.

4. 미국의 금리 정책과 환율

• 4-1. 연준의 금리 인하 지연

• 2024년 1분기 동안 미국의 연방준비제도(Fed)는 금리 인하 결정을 지연시킨 바 있습니다. 이는 미국의 경제 펀더멘탈이 여전히 강력하다는 판단에 따른 것입니다. 이에 따라 미국 대출 시중 통화량이 줄어듦에 따라 달러 가치는 상승하고 원/달러 환율도 상승하는 모습을 보였습니다. 예를 들어, 1월 2일 원/달러 환율은 1300원 40전으로 마감했으며 2월과 3월 동안에도 비슷한 수준을 유지했습니다.

• 4-2. 달러화 강세 요인

• 달러화 강세의 주요 요인으로는 미국 경제의 강한 펀더멘탈, 물가 상승, 소비 증가 등이 있습니다. 이러한 요소들이 달러화의 강세를 지속시키는 요인으로 작용했습니다. 예를 들어, 2024년 1분기에 미국의 소비자물가지수(CPI) 상승과 함께 원/달러 환율도 상승하여 1분기 평균 1329원 40전을 기록했습니다.

• 4-3. 미국 경제의 펀더멘탈

• 미국 경제의 펀더멘탈이 강력하게 유지되는 가운데, 기술 발전과 성장산업에 대한 투자는 미국의 패권국 지위를 더 공고히 하였습니다. 이는 미국 달러화의 강세로 이어졌습니다. NH투자증권과 우리은행은 이러한 미국 경제의 강한 펀더멘탈을 인정하여 2024년 1분기와 2분기 동안 지속적인 환율 상승을 전망했습니다. 실제로 1분기와 2분기 평균 원/달러 환율은 각각 1329원 40전과 1368원 17전으로 나타났습니다.

5. 지정학적 리스크와 환율 변동

• 5-1. 이란·이스라엘 간 갈등

• 최근 이란과 이스라엘 간의 갈등이 심화됨에 따라 지정학적 불확실성도 증가하고 있습니다. 이러한 상황은 원/달러 환율에 직접적인 영향을 미치고 있습니다. 송하린 기자는 '강달러 압력 확대가 지속되는 가운데 이란·이스라엘 충돌로 지정학적 불확실성이 더해지면서 증권가에서는 달러-원 환율 전망을 상향 조정하고 있다'고 보도했습니다. 주요 의견들은 박수연 메리츠증권 연구원이 "환율 변동성이 확대된 상황을 고려해 달러-원 2분기 상단을 1,420원까지 상향 조정한다"고 언급한 내용이 포함됩니다. 또한, 문다운 한국투자증권 연구원은 "지정학적 갈등 격화에 따른 위험회피까지 더해지면서 당분간 추가 오버슈팅 가능성을 열어둘 필요가 있다"며 "다음 유의미한 1차 상단은 빅피겨인 1,400원 수준이며, 중동 갈등 전개 상황에 따라 확전까지 연결될 경우 2차 상단으로 1,440원을 예상한다"고 설명했습니다.

• 5-2. 트럼프 전 대통령의 재집권 가능성

• 도널드 트럼프 전 미국 대통령의 재집권 가능성이 높아지면서 원/달러 환율에 영향을 미치고 있습니다. 신민호 기자는 '도널드 트럼프 전 미국 대통령의 재집권 가능성이 여전히 우세한 가운데, 조 바이든 대통령의 재선 포기로 불확실성이 확대됐다'고 보도했습니다. 이에 따라 '위험회피심리가 불거지며 원·달러 환율이 1380원대 후반에서 숨을 고르고 있다'는 내용을 전했습니다. 소재용 신한은행 리서치팀장은 '트럼프 암살 미수 사건 이후 공고해진 트럼프 대세론과 연준의 피봇 기대가 달러화에 상반된 압력을 가하며 원·달러 환율이 갈 곳을 잃은 양상'이라고 분석했습니다.

• 5-3. 미·중 갈등

• 미국과 중국 간의 갈등 역시 원/달러 환율에 중요한 영향을 미치고 있습니다. 신민호 기자는 '특히 미국 대선에서 트럼프 전 대통령의 당선 확률이 크게 높아진 상황 속에서 '대국외교'를 강조, 미·중 갈등이 더욱 심화될 여지를 남겼다는 점에서 리스크가 한층 커졌다'고 보도했습니다. '현재 역외시장에서 달러·위안 환율은 7.27위안에 근접하는 약세를 보이고 있다'는 점도 언급했습니다. 소재용 신한은행 리서치팀장은 '연준이 금리 인하를 서두르지 않는 가운데, 미국 등 글로벌 증시 랠리가 주춤해지며 시장 변동성 다소 커질 소지가 있다'고 분석했습니다.

6. 예상 환율 변동 범위

• 6-1. 2024년 상반기 예상 환율

• 2024년 상반기 동안 원/달러 환율은 미국 경제 펀더멘털의 양호함과 중국의 저성장 기조 지속 등의 요인으로 인해 달러 강세가 이어질 것으로 보입니다. 이에 따라 상반기 동안 원/달러 환율은 대체로 1300원 수준에서 유지될 가능성이 높습니다 (참고: 시애틀 뉴스).

• 6-2. 2024년 하반기 예상 환율

• 2024년 하반기에는 글로벌 경제의 완만한 성장과 주요 선진국의 금리 인하 정책이 예상되며, 국내 경제는 수출을 중심으로 한 회복세를 보일 것으로 전망됩니다. 특히, 하반기 중반에는 미국의 경기가 연착륙에 성공할 경우 원/달러 환율은 1200원 수준까지 내려올 가능성도 존재합니다. 이에 반해 글로벌 경제의 불확실성과 미국의 금리 인하 시기가 중요 변수로 작용할 것입니다 (참고: 하나금융경영연구소, 시애틀 뉴스).

• 6-3. 변동성 요인 분석

• 전체적으로 2024년 원/달러 환율 변동성의 주요 요인은 다음과 같습니다. 첫째, 미국의 경제 펀더멘털과 연준의 금리 정책, 둘째, 중국의 저성장 기조와 차이나 런 현상, 셋째, 주요 선진국의 통화정책 변화와 지정학적 갈등 등이 있습니다. 특히, 미국과 한국의 기준금리 인하가 예상됨에 따라 금리 인하 시점이 환율에 큰 영향을 미칠 것입니다. 디스인플레이션 추세를 기반으로 시장금리는 점진적으로 낮아질 전망입니다 (참고: 하나금융경영연구소).

7. 환율 변동의 경제적 영향

• 7-1. 수출 기업에 미치는 영향

• 해성디에스는 높은 원/달러 환율로 인해 원화 환산 시 평균판매단가(ASP)가 상승하여 실적 회복이 기대됩니다. 특히 차량용 리드프레임 수주가 증가하며 하반기 실적 회복이 예상됩니다. 2024년 3분기 매출액은 1717억원으로 전년 동기 대비 10.4% 증가하고, 4분기 매출액은 1920억원으로 전년 동기 대비 32.3% 증가할 것으로 전망됩니다. 고환율은 해성디에스 같은 수출 중심 기업들에게 긍정적인 영향을 미치는 요소로 작용하고 있습니다.

• 7-2. 내수 경제에 미치는 영향

• 원/달러 환율이 높은 상태는 내수 경제에 다양한 영향을 미칩니다. 한국은행은 환율 흐름에 따라 금리 인하 속도를 조절할 것으로 보입니다. 특히 원화가 약세인 상황에서 금리를 인하하면 원/달러 환율 저하 압력이 커질 수 있으므로, 신중한 통화 정책이 필요하다고 판단됩니다. 이는 내수 경제의 불확실성을 증가시킬 수 있는 요소입니다.

• 7-3. 금융시장의 반응

• 국제금융센터에 따르면, 2024년 하반기에 달러 강세 흐름이 점차 약화될 전망입니다. 이에 따라 원/달러 환율은 분기별로 20~30원씩 하락할 것으로 예상됩니다. 또한, 미국 연방준비제도가 2024년 내에 금리를 두 번 인하할 가능성이 제기되고 있어, 이는 국내 금융시장에도 영향을 미칠 것입니다. 한국은행의 통화 정책 결정에 있어서도 환율이 중요한 변수로 작용할 전망이며, 이는 금융시장의 변동성을 한층 더 높이는 요인으로 작용할 것입니다.

8. 결론

• 2024년 원/달러 환율은 높은 변동성을 보일 전망입니다. 주요 발견으로는 미국의 연준 금리 인하와 강달러 기조가 환율 상승을 지속시키는 한편, 지정학적 갈등은 추가적인 리스크 요인으로 작용할 것입니다. 경제적 요인으로는 글로벌 경제 회복 속도와 분절화, 정치적 리스크가 포함됩니다. 리포트의 한계는 단기적 변동 요인에 대한 예측 불확실성입니다. 이를 보완하기 위해 장기적인 환율 안정책 마련이 필요합니다. 향후 예상되는 환율 변동 범위는 상반기 1300원, 하반기 1200원 수준으로 예상되며, 이는 수출 중심 기업들에게 긍정적인 영향을 미칠 것입니다. 지정학적 리스크 관리와 금리 정책 변화가 중요한 변수로 작용할 전망입니다. 이러한 분석을 통해 기업과 투자자들이 보다 신속하고 효과적으로 대응할 수 있을 것으로 기대됩니다.

9. 용어집

• 9-1. 원/달러 환율 [경제 지표]

• 환율은 두 국가의 화폐 가치의 상대적 비율을 나타냅니다. 원/달러 환율은 한국 원화와 미국 달러의 가치 비율을 나타내며, 무역, 투자, 금융 시장 등 다양한 경제 활동에 중요한 영향을 미칩니다.

• 9-2. 연준(미국 연방준비제도) [기관]

• 미국의 중앙은행으로서 금리 정책을 결정하고 경제 안정을 도모하는 역할을 합니다. 연준의 금리 인상 또는 인하 결정은 글로벌 금융 시장 및 환율에 큰 영향을 미칩니다.

• 9-3. 이란·이스라엘 갈등 [지정학적 리스크]

• 이란과 이스라엘의 군사적 및 정치적 갈등은 중동 지역의 지정학적 불확실성을 높이며, 이는 글로벌 금융 시장과 환율에 영향을 미칠 수 있습니다.

10. 출처 문서

• 해성디에스, 하반기 전장용 리드프레임 등 수주 증가로 실적 회복?http://www.dailyinvest.kr/news/articleView.html?idxno=59719
• "달러-원 상단 1,420원까지"…환율 전망 상향하는 증권가https://news.einfomax.co.kr/news/articleView.html?idxno=4305916
• 하나금융경영연구소http://mail.hanaif.re.kr/boardDetail.do?hmpeSeqNo=36189
• '킹달러 시대' 저무나…금리인하 기대감 업은 내년 환율 "1200원도 가능" > 시애틀 뉴스/핫이슈https://www.seattlen.com/hot/34556
• [헬로티 HelloT] 원/달러 환율, ECB 추가 기준금리 인하 전망에 장 초반 상승https://www.hellot.net/news/article.html?no=91911
• 환율 이렇게 치솟을 줄은…NH證·우리銀만 예상했다 [한경 외환시장 워치]https://www.hankyung.com/article/2024042604481
• 하나금융경영연구소https://www.hanaif.re.kr/boardDetail.do?hmpeSeqNo=36189&menuId=MN2000&tabMenuId=MN2200&srchNm=ALL
• 국금센터 “美 연내 금리 두 번 인하...환율은 분기별로 2~30원씩 하락”https://www.fnnews.com/news/202407011612170832
• [주간환율전망] 美대선 불확실성 확대에 달러 강세···GDP·PCE '주목'https://www.seoulfn.com/news/articleView.html?idxno=526788
• 환테크 전 필독! 그래프로 보는 2024년 달러 환율 전망https://www.tossbank.com/articles/usd-fx